2023年期货投资分析真题回忆版.doc

2023.5期货投资分析真题回忆
我的经验就是看书三遍，天天看期货日报，外加反复做真题，这里有反复考的现象，至于分享给大家的课件，我只大约过了一下，这次没有做什么模拟题，不管什么方式，适合自己就好，自己的方向和方法明确就好，没必要按着每个人的方式去复习一，分耕耘一分收获，我喜欢水到渠成这样的过程和结果，希望大家下次考试都顺利通过。
1、一阶段二叉树定价模型 股票价格60元，上涨到75或者下跌到50，无风险利率5%，一年期限
1计算风险中性定价P的概率
2 期权的价格
3 德尔塔
0.52  7.43 0.5
7.43/15
60=e^0.05（p*75+(1-p)*50)
4猜以下也许是哪个品种  棉花 大豆  国债仿真  股指 
5、协整说明存在长期稳定的线性均衡关系（单选）
6、部分公司亏损停产。价格处在哪个位置，图是18页下面的那个
7、古诺模型下面是哪个行业   通信  燃料油 
8、GDP增长率7%  多少年以后产量翻番 2023 年
9、半强势有效，涉及内幕信息，基本面分析失效 错误 
10、影响债券远期价格的因素  面值 票面利率，到期收益率，到期期限  等
11、给出两个债券的信息，一个期限长的 半年支付一次 期限短的一年支付一次， 利率上升，卖长期期买短久期，即卖第一个买第二个 为规避风险 需要卖出 买入多少手国债期货
12投资性商品资产的远期合约价格
13、相关系数等于1，-1 ，0,0.5 哪个资产分散化限度最高
14、贝塔衡量系统性风险，标准差衡量非系统性风险 错误 标准差衡量整体风险
15、最高的收益率会落在资本市场线上  错误 均衡收益率才会资本市场线
16、资本资产定价模型 无风险利率5%  资产组合收益率14.4% 贝塔0.7 
标准差是16% 配置比例是 债券60%  股票40% 组合的盼望收益率是多少
收益率 债券是6%  股票10%
第一个小题 收益率7.6% 
组合盼望收益率11.58%
第三小题 是 收益率大于8% 标准差小于12%
17、多期对数收益率，符合收益率是其乘积  错误 相加
18、保证置信度的前提下提高精度 只能增长样本大小 对的
19、第一类错误H0对的 拒绝 第二类错误H0错误 接受  多选
20、DW在2左右 模型不存在一阶自相关 单选
21、ARMA模型比MA模型更稳定 错误  都属于平稳型 
22、期货价格的构成 商品生产成本 商品期货交易成本 期货商品流通费用 预期收益
23、顺周期的指标 国内生产总值  失业率 社会消费品零售总额 货币供应量
24、财政收入  罚款 税收 用于粮食的专项资金 
25、领先指标 PMI公布日期 每月份第一个工作日 由记录局和中国物流与采购联合会
最后一个小题 仿佛是 制造业活动趋于活跃 复苏缓慢 下滑趋势没有遏制 平稳。
26、基本面分析 多选
27、 道氏理论的目的 多选
28、 斐波纳奇数字 6 8 55 144
29、 5浪延长 其价格目的的估算 单选
30、 形态理论 好好看
31、 SAR同属于趋势性指标 MACD BOLL （多选）
32、 有色金属进口成本 （判断）
33、 PTA L PVC 的生产 （单选）
34、 黄金、焦煤玉米下跌的因素 焦煤参照的价格 原油的波动
35、 经济周期和政策周期
36、 公司发债的风险
37、 负债权益比是衡量杠杆因子指标 对的
38、 与人民币直接兑换的是 日元 美元 澳元
39、 与人民币签订货币互换协议的 韩元 港元 澳元 英镑
40、 正向市场是正向套利，反向市场是反向套利 错误
41、 油脂 pvc和l价差套利 （多选）
42、 点价 基差交易 6分
43、 提高收益，通过转移阿尔法转移重新配置股票与债券 错误
44、 碟式套利 运用的范围
45、 甲口罩 需求曲线右移的原意 消费者的预期上涨 雾霾天气暂时不会消失
46、 甲口罩的价格下跌 乙口罩需求曲线左移
47、 甲口罩价格上涨 税收重要由买方承担 买方相对卖方缺少弹性
48、 记录的很多题 都是很简朴的 可以参考第二版 叙述比较具体

若浠&Ashley

部分内容印象不是很深，仅供参考  
第一章 经济学基础 
1 边际消费倾向：政府购买增长10w导致国民收入增长100w，求边际消费倾向（0.9） 2 部分公司退出生产属于哪种供应曲线（P18页，图1-15，选价格P和AVC相切） 3 替代品和互补品的交叉价格弹性 
4 国五条收20%的税，假如二手房的需求弹性为0.9，供应弹性1.6，那么20%的税由谁承担（A所有由卖方承担 B双方平均分担 C重要由买方承担  D所有由买方承担   选C，要根据需求弹性和供应弹性来分析，不是根据事实：所有由买方承担）  
第二章 金融学基础 
1 P88，资产组合P的预期收益率的计算公式 2 有效市场假说，图2-12内容 
3 P83，多资产投资组合，已知权重分别为60%和40%，尚有2个资产的预期收益率和标准差，1求资产组合的预期收益率和标准差，2求满足收益率大于8%并且标准差小于12%的权重组合（求出不同权重组合的预期收益，然后用排除法即可） 
4 债券的价格和哪些因素有关（老题，在期货投资分析习题集里面就有） 5 P68，已知修正久期，和市场利率变动，求债券价格变动（反方向变动） 
5 无风险套利区间，豆油和棕榈油比价在1500-1800，当比价超过1800或者低于1500的套利操作（多选题） 
6 P80，相关系数为多少时，资产组合的风险最小，我选-1 
7期货理论价格和市场价格处在什么关系的时候，产生套利机会，买期货卖现货（期货的市场价格小于理论价格的时候）  
第三章：数理方法 
1 P104，多期对数收益是各单期对数收益之积（判断题，错，应当是和） 2 P126，第一类错误和第二类错误分别是啥 3 P135，R方 = 1-ESS/TSS 
4 从R2，t，F，P，DW等数值看拟合效果和线性显著和是否自相关 5 P153，变量间存在协整，则存在：长期线性均衡和短期误差修正  
第四章 基本面分析 
第二节：基本面分析的方法，具体题目忘掉了，印象中选的是季节分析法  
第五章 技术分析 
1 波浪理论：P222，计算4浪的方法，此外一题是属于斐波纳契的数字是哪些 2 P239，头肩底和MACD的底背离相结合，多选题 3 哪些指标是趋势指标（DMI和BOLL）  
第六章 商品期货分析 
1 伦铜价格低迷的也许性，螺纹价格低迷的也许性，黄金价格下跌的也许性等等，重要是结合近期的品种的K线走势，问也许的因素，重要是从供需对价格的影响的分析 2 P306，图6-8，给出2个产业链的公式，用（1）（2）（3）分别隐藏其中某个环节，求（1）（2）（3）分别是什么，选项是PTA 、PVC、 LLDPE三个的组合，求对的的相应组合 

2023中国互联网创业投资盘点报告

第七章 金融期货分析 
1 数据显示目前正处在衰退期到复苏期，当到达经济繁荣期时，下列哪个收益最大 中期/长期的政府债券，中期/长期的公司债券。（我的理解是现在购入哪个债券，等到达经济繁荣期的时候收益最大）  
第八章 期货投资策略 
1 公司准备发债券集资5个亿，最怕发行时出现什么情况（市场利率如何变动，公司信用等级如何变动，对公司发行债券的价格的影响）（我的理解是紧张发行时价格下降，选择影响发行价格的影响因素） 
2 假如要对冲掉发行债券时的这种风险，要怎么做（紧张价格下降，卖出国债期货N手，P404，例8-1） 
3 P434，基差交易实例，供应商和采购商在签协议前后分别处在基差多头还是空头？以及处在某个位置的时候要做的对冲手段？（买入对冲还是卖出对冲）  
第九章：期权 
1 熟悉看涨看跌的四个权益图 2 二叉树定价 3 Gamma的定义 
4 期权投资组合策略，以及这个策略组合的目的（对股价的预期），当执行价格为K的时候的损益等（考试的时候考的是蝶式期权） 
第十 期货投资征询的办法（考试大纲的最后一条，通读1-2次差不多了）  
考试中还出了美联储的一堆英文报告摘选，求看报告回答问题

参与过三次期货投资分析考试，2023年5月以76分通过（大家普遍反映这次考试比之前简朴），所以偶不是大牛。从网上找了不少资料，现将经验分享给大家。先谈谈考试感受，投资分析考试难度不小，死记硬背的很少，重要考运用。所以第一次考但是，很正常，慢慢来。 
第一 什么1500道题不用看，浪费时间。模拟题也没必要买。 第二 重要看书以及平常工作积累，从上次考试到这次考试之间的金融市场的重要事件大约前因后果要了解，比如这次考了不少汇改的。尚有对于在这段时间内异常波动的期货品种，无论活跃期货还是不活跃的，都需要知道因素。但是事件精力有限，不也许关注所有，不用紧张，考试也不也许考到所有的信息，心态调整好，别自己恐吓自己。 
第三 现在网上流传的两套真题还是要找过来仔细看，弄懂弄明白，并且要去书上查相应内容，前后理解。第三版教材比前两版七拼八凑的好多了，缺陷是删除了计量的一些基础公式，前两版有，可以参考。尚有那两套真题的答案并不是那么准确，大家最后每道题都自己做做试试，死扣一下答案，贯彻贯彻，我记得关于投资征询管理办法的参考答案就不对，顺便说一句，大家应当看看考纲每年有什么改动，投资征询管理办法虽然课本没有，但考纲有，这个自己看看，法规的内容就是送分题。无非就是取得投资征询牌照的高管有多人少，普通员工多少人，注册资本，哪些业务可以从事，哪些业务违规。多看几遍，不用死记硬背。 

2023中国互联网创业投资盘点报告

第四 金融期货与金融学基础教材内容更加丰富，重点对待，特别那些定价公式和计算公式。这次概率，期权考试比较简朴，期权二叉树定价肯定会考，多算几遍，理清逻辑就好啦。 第五 下面具体讲考点，按第三版教材，汇率计算公式，P5交叉价格弹性，其他的弹性原理，及计算 
P19-20 公司生产的长期决策，原图问公司选择哪个价格会继续经营 
P26 古诺模型  下列那些个公司事宜此模型 经济学70法则 这个百度一下吧 P67-68  久期的意义和计算 P78-79计算 
P80 投资组合收益，波动率之类的计算 P84-85投资可行域有效集 
P95 市场有效性 每年都考 各种失效相应不同有效性市场 P125 第一类错误 第二类错误 
回归方程每年都考对数函数代表的是因变量波动百分之几而不是绝对值 
P135 r2=rss/tss转换公式 P151Arma比ma更稳定？ 
P152 协整 变量之间存在长期稳定的均衡关系 
P160-161 看得懂EVIEWS图标的意义，也许会计算和判断 P173 投机因素对期货价格的影响重要表现在投机商对市场的操

纵and。。。。 判断 
P175 非农数据每月第一个周五发布 
P177 社会消费品零售总额是国民经济各行业直接出售城乡居民和社会集团。。。。 
P179 财政收入来源涉及税收，收费，国际贷款？ 

P180 pmI 必考指标 这次考得工业权重最大？ 中国PMI国家记录局和中国物流与采购联合发布 每月第一个工作日 
P213 道氏理论 重要趋势变化 不预测期间和幅度  平均价格涵盖一切因素 
P214 道氏理论在重要牛市和熊市时成功的 不企图抢在趋势前头预期趋势，中腹部分 P216 周期长度从波谷到波谷 
P222假如1浪和3浪大体相等，预计5浪延长，其价格目的是。。。。。 P238-239 头肩顶 反转形态特别注意 何时卖出 最佳点？ P245 相反理论 
P246 Macd 重要。知道哪些是趋势指标 哪些是摆动指标，obv也考过，kdj rsi P272cft持仓 基金持仓 
P289 CBOT大豆期货价格 fob贴水 P306 PX PTA PVC 上下游关系 P321 黄金的供应 P325黄金鱼通货膨胀 

P349投资时钟不同时期选择什么样的投资产品 P379收益率曲线，期限结构曲线 P405股指期货的对冲比率 P435基差交易实例 P443-444调整组合中的股票 P462 二叉树 P465风险中性 P468 代尔塔 
期货组合宽跨式 蝶式
2023年9月7日期货投资分析回忆 几点感受： （1） 覆盖范围广。书中每个角落，涉及表格/图形/延伸阅读材料（小贴士） 等，都有也许出题。有些重要的知识点，比如价格弹性、期权的二叉树定价、多元线性回归、协整、假设检查的两类错误、债券的性质和定价、复合期权策略等，每次必考。甚至出现了少量（仿佛有5道左右）的以前考过的原题。分值的分布也比较均匀，一共九章，平均每章10分左右。 （2） 题目灵活。70%左右的题目考点出自教材，但不是原文，重点考察对知 识点的理解；30%左右的题目是所谓的应用题，很难在教材中找到出处，考察对知识点的运用。没有出现有的网友说的出题漫无边际的情况。个人感觉第一类题目比较容易得分，第二类题目模棱两可的情况比较多，由于大部分是多项选择和不定项选择，不容易得分。一个比较有效的策略是，第一类题目胜算70%以上，第二类只需要做对50%左右，就能通过。假如第一类题目胜算低于70%，要通过就比较悬了，由于第二类题目的胜算一般来说很难提高。 （3） 题量和难度适中。100分钟100道题，时间基本够用。大部分题目1分 钟之内都能解决，只有少数计算题比较绕，假如一道题花了3分钟尚未搞定，建议先放一放。大部分题目都不难，但是陷阱比较多，稍微疏忽就容易做错。难得无法下手的不超过5道，假如真碰到这种题目，可以直接放弃掉。
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考点回忆： 1、 最低限价政策的均衡分析。综合题目，3道题。图1－10。 2、 政府征税的均衡分析和税负分担。多选题。图1－12。 3、 弹性分析。垂直的供应曲线，完全缺少弹性。判断题。 4、 垄断竞争模型的价格决定。P＝LAC>MC。多选题，图1－22。 5、 政府购买乘数。1/(1-MPC)。单选题。 6、 也许导致总需求曲线右移的政策。多选题。 7、 充足就业情况下，政府支出增长，通胀上升，产出不变。判断题。 8、 债券价格的5个特性。P.66。多选题。 9、 给一个债券，问一年后假如到期收益率不变，价格是上升还是下降。单选题。 10、 给了一个公司的资产和负债的规模和各自的久期，问：（1）利率 升降对公司的影响？（2）对冲风险敞口需要多少张国债期货。单选题。 11、 给了两个债券组合，考察两个组合凸性的差异。以及利率期限结构 变化对两个组合价值的影响。单选题个人感觉这题是整个考试中最难的一道题。 12、 有便利收益的商品期货定价。单选题。 13、 投资组合的预期收益率、方差、beta等，好几道题目，都不难。 14、 CAPM模型，给一些数据，算预期收益率。 15、 经济放缓选择哪类股票。旅游、交通运送、公用事业、医药。多选 16、 判断：系统风险用方差衡量，非系统风险用beta衡量。本来考过
的老题目。 17、 强市有效市场。多选题。 18、 两个独立正态分布的线性组合，服从的分布。单选题。 19、 第一类错误。判断题。 20、 多元线性回归考了大约4、5道题，涉及到多重共线性、异方差、 最小二乘法、F记录量的计算公式、F记录量的临界值和自由度等，考得非常细，不细心的话很容易做错。 21、 ARMA模型。给了一个模型，问ARMA(p,q)中的p、q是多少。 单选题。 22、 单整。三阶单整时间序列的二阶差分是平稳序列。判断题。 23、 协整模型的含义。长期稳定关系和价差均值回归。多选题。 24、 大豆平衡表中，结转库存的计算公式，表4－4。单选。感觉考得 太细了，不仔细的话容易搞错。仿佛是老题。 25、 季节性类比法。多选。仿佛是老题。 26、 Brent原油和WTI原油分别在那两个交易所上市，价差变化的原 因。本来考过，选项略有不同。 27、 一分析师认为2023年下半年WTI原油价格振荡上行，因素是什 么不定项选择题。 28、 2023年原油与黄金负相关关系不强，为什么？不定项选择题。 29、 道氏理论。多选题。 30、 那些属于反转型态。多选题。 31、 2023年橡胶的K线图，问：（1）是哪种型态。（2）那几个点是
比较好的卖点。老题目。 32、 趋势型指标。多选。 33、 用macd判断背离。不定项选择题。 34、 Boll通道。综合题，2道。 35、 Kd 指标。综合题，2道。 36、 豆油和豆粕下跌，大豆盘整，压榨亏损。榨油厂拟减产提高豆粕价 格，问可以采用的投资策略是什么？多选。 37、 大综合题目。给出2023年上半年铜、橡胶、螺纹钢、焦炭、白糖 等品种的K线图，问出现这种情况的因素是什么，大约有9道题目。不定项选择。 38、 给出黄金1971年以来的价格，问：（1）70年代的牛市和2023 年以来的牛市的共同因素是什么；（2）2023年以来下跌的因素是什么。不定项选择。 39、 白银的消费需求涉及哪些选项。不定项选择。 40、 给了一个WGC的黄金供求平衡表，英文的。问黄金的供应涉及哪 些选项。不定项选择。 41、 2023年4－7月进行了四次国库存款招标，问：（1）国库存款招 标由哪些部门参与？（2）四次国库存款招标的政策背景是什么？（3）国库钞票管理和逆回购各属于货币政策还是财政政策。不定项选择。 42、 美国长期资本管理公司信用利差套利的策略，买进信用差、流动性 低的，卖出信用差好、流动性高的。老题目，单选。
43、 股指期货，（1）6月下旬贴水的因素？（2）可以采用的策略。不 定项选择。 44、 8.16光大事件，股指波动，可以采用的策略。不定项选择。 45、 套保应当注意的风险。多项选择题。 46、 轮胎厂面对正向的橡胶市场，应当采用的措施？买近期？单选题。 47、 事件冲击型套利重要从自下而上分析，但宏观经济不利时要小心。 判断题。 48、 基差交易不涉及期货。判断题。 49、 实物期权。买一块地1.1亿元，花500万买了一个执行价格为1.1 亿元、期限1年的看跌期权，问：（1）1年后价格在多少以上时此策略赚钱？（2）执行价格为1.1亿元的看张期权价格是多少？单选题。 50、 二叉树定价，问：（1）期权价格；（2）delta；（3）风险中性概率。 单选题。 51、 期权theta度量期权的价格对无风险利率的变动限度。判断题。 52、 给三个期权的组合，问假如delta中性，需要多少股票对冲。单选 题。 53、 碟式期权组合的最小收益。单选题。 54、 卖出看跌期权的盈亏分析。3道题。不定项选择