证券分析报告案例模板展示.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,您的徽标,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,您的徽标,*,青岛啤酒,（,600600,）,投资分析汇报,财务管理一班第二组,Presented by 曾嘉嘉,年 6 月 12 日,证券分析报告案例模板展示,第1页,引题：,识时务者为俊杰,-,总书记对足球又爱又恨，高层不停吹风。,证券分析报告案例模板展示,第2页,世界杯临近，囤啤酒看球赛成为最热消费需求之一,。,天猫,9,日公布了世界杯囤货节活动中“啤酒消费地图”。数据显示，今年月日到日举行天猫“世界杯囤货节”中，仅日当日就有万罐啤酒被疯抢，上海摘得“最爱网购啤酒城市”，长三角地域女性网购啤酒显著超出男性。而毫升一罐,青岛啤酒,以箱听组合装售出约件，稳居当日国内啤酒品牌销量第一。,另外，,上海,消费者们成箱啤酒消费超出件，力夺“,最爱网购啤酒城市,”。“,最土豪,”一位消费者来自广东省,佛山市,，共计花费元购置啤酒。,证券分析报告案例模板展示,第3页,概要,青岛啤酒（,600600,）,证券分析报告案例模板展示,第4页,行业特点与预期,.,企业面临竞争情况,.,分析青岛啤酒财务情况，并进行业绩预测，及简述投资关键点，提醒风险原因,.,我们今天将要介绍内容,证券分析报告案例模板展示,第5页,1,，,啤酒行业是规模经济极其显著行业（成本改变图），啤酒企业生存之道就是不停扩大销售规模和提升市场拥有率。,行业特点,：,证券分析报告案例模板展示,第6页,2,，,啤酒行业销售季节性很强，普通夏季是销售旺季。,3,，,行业经过多年整合，四巨头布局全国，群雄逐鹿格局初步形成，围剿地方性中小厂商。,行业周期将进入成熟期。,证券分析报告案例模板展示,第7页,(行业集中度),您徽标,证券分析报告案例模板展示,第8页,4，收入增速12.6%,5，国内啤酒行业总体净利率相比较国外同行业依然较低。但在四巨头产品结构升级、市场进入稳定时，长久可望净利率增加。,证券分析报告案例模板展示,第9页,1,，,伴随人均,GDP,增速提升，人均啤酒饮用量提升空间较大，产量未来,3,年保持,5,6%,增加毫无疑问,.,行业预期：,证券分析报告案例模板展示,第10页,证券分析报告案例模板展示,第11页,2,，,巨头提升产品档次，啤酒行业正告别“,3,元时代”，,3,元以下占比下降至,18.6%,3,，,中西部区域啤酒饮量增加潜力巨大,.,4,，,行业整合继续，地方中小品牌将被吞噬。行业竞争格局趋于稳定，未来,2-3,年四巨头雪花、青啤、百威英博和燕啤分食市场,.,证券分析报告案例模板展示,第12页,5,，,近期主要材料大麦成本稳中有降，短期利好；包装成本和劳动力稳定，毛利率小幅提升,.,证券分析报告案例模板展示,第13页,6,，,啤酒行业进入稳定时，即使销售费用率难下降，但吨酒价格将逐步提升，销售收入增速可观，长久而言，净利率可望提升。,证券分析报告案例模板展示,第14页,1,，,未来,3-5,年后，当市场饱和后四巨头间“厮杀”将逐步拉开，巨头广告战激烈，销售费用率难以下降。,2,，,市场竞争理性，不太可能出现降价恶性竞争，反而进入垄断竞争时代后，经过共同提升啤酒档次，提升吨酒价格来提升行业利润率。,竞争情况（行业内部企业分析）：,证券分析报告案例模板展示,第15页,3,，,四巨头内部竞争：,A,，,经过多年整合，中国啤酒行业三梯队格局已经基本确定，但排位座次尚可变动。第一梯队是雪花、青啤、百威英博和燕京。,四者市场份额总和到达63%,证券分析报告案例模板展示,第16页,四巨头全国布局已初步形成。,证券分析报告案例模板展示,第17页,B，当前来看，雪花市场份额第一把交椅较为稳固，市场拥有率为23.2%，青岛啤酒17.2%份额紧随其后，百威英博12%，燕京10.9%。雪花市占率高省份多于青啤。,由前文所述，未来行业吨酒价格提升大于费用率增加，在各地都有一定份额青啤能够其高端形象搭上任何一个地域市占率高企业提升价格便车。,证券分析报告案例模板展示,第18页,C,，,国内啤酒企业,年毛利率：青啤和燕京为,40%,左右；,年净利润率：青啤,7%,，燕京,5%,，华润雪花不足,3%,。,证券分析报告案例模板展示,第19页,雪花：,早期,1996-，蘑菇战略-以工厂为基地，强势覆盖周围区域，经过建立局部垄断市场.后期-，联动扩张，沿长江做大市场，实现全方面覆盖，超越青啤。现在-今，做强，提升利润率。,您徽标,证券分析报告案例模板展示,第20页,青啤：,早期,1996-,，各地收购扩张，横蛮生长。后期,-,，做强品牌，提升价格。现在,-今，新建收购，再谋做大，高额利润需要垄断来保障。,证券分析报告案例模板展示,第21页,百威英博：,早期,1993-1995,，百威投资参股青啤，探索市场。后期,1996-,，自建百威啤酒，切入高端市场。英博以其资金优势，大肆收购地方啤酒品牌，建立本土化品牌组合，但缺乏全国性品牌。现在,-,今，百威英博合并，韬光养晦两年，带来国际化理念，终超燕啤跻身三甲。,证券分析报告案例模板展示,第22页,近期,热点,：,世界杯,将在一定程度促进啤酒销售。,（即使很多比赛是在凌晨,3-6点开始）,证券分析报告案例模板展示,第23页,个股分析,-,青岛啤酒：,一、,基本,面,证券分析报告案例模板展示,第24页,主营业务：生产及销售啤酒,所属行业：饮料制造,包括概念：厄尔尼诺概念巴西世界杯啤酒概念，沪港通概念，融资融券标概念，,H,股概念,证券分析报告案例模板展示,第25页,二、,业绩预测,证券分析报告案例模板展示,第26页,年实现收入,283,亿、同比增,9.7%,，总销量,870,万千升、增,10.1%,，市场拥有率,17.2%,，净利润,19.7,亿,，,增,12.2%,；,其中，青岛主品牌实现销量,450,万千升，结构中，听装、小瓶、纯生、奥古特等高附加值啤酒销量,158,万吨、增,12.6%,。,三、青岛啤酒销售业绩：,证券分析报告案例模板展示,第27页,Q1 实现收入71 亿、增17.4%，净利润5.9 亿增20%；其中，青岛主品牌销量117 万千升、增11.7%。,（因为三得利于2013 年4 月底开始并表，预计4 月销量可以基本维持一季度增速，但在5 月回归可比基数后，增速将向整体增速靠拢）。,预计2014 年销量增速在10%以上，挑战1000 万千升需要有一定规模并购。,四、,年销售,业绩及预测,：,证券分析报告案例模板展示,第28页,六、,财务指标,重点,分析,证券分析报告案例模板展示,第29页,您徽标,证券分析报告案例模板展示,第30页,七、,青岛啤酒行业排名图,净利润同比：,证券分析报告案例模板展示,第31页,净资产收益率对比,：,证券分析报告案例模板展示,第32页,每股收益对比：证券分析报告案例模板展示,第33页,销售毛利对比：,证券分析报告案例模板展示,第34页,营业总收入对比：,证券分析报告案例模板展示,第35页,1,、,事件：,5,月,16,日大股东增持。青啤集团增持企业,217502,股，约占企业发行总股本,0.016%,，此次增持前企业直接及间接持有本企业已发行总股份,30.468%,。,八、,投资关键点,2,、,品牌战略：青啤主品牌价值拔高，其它副品牌冲销量。毛利率上升压力，不改企业基本面向好定性判断。接下来企业要处理是副品牌定位问题。,证券分析报告案例模板展示,第36页,3,、,推进全国化过程中，渠道和品牌战略配合逐步清楚，一季度在局部市场效果显著。,渠道由大客户向扁平精耕转型彻底推进，已经在山东等基础很好市场、以及夜店等细分渠道产生效果，其它市场仍在果断地逐步推进，有利于外省市和全渠道管理强化和外延扩张能力提升。接下来，企业需要长久品牌投入，与短期费用、业绩压力两方面进行平衡。,证券分析报告案例模板展示,第37页,4,、,作为一家以全国化发展为目标啤酒企业，全国化进程中依然应该以收入、市场份额增加速度及质量为企业发展第一目标。,5,、国家“城镇化”发展战略对中西部地域城镇化水平提升、对中小城镇形成有极大促进作用。因为城镇居民食品消费支出额比农村高，而且食品支出占收入比重更低，轻易接收价格较高品牌产品，实现消费升级。,证券分析报告案例模板展示,第38页,1,、,世界杯期间企业会顺应世界杯，照常在旺季做一些促销活动，比如啤酒节等。,九、,近期关注：,2,、,近期没有提价计划。普通原材料上涨才会提价。,3,、,高端产品发展情况：奥古特：推出,3,年左右时间，规模不大，不过还是比较受欢迎。易拉罐：去年易拉罐靠近,15%,销量，伴随老百姓消费升级，可能还有空间，农村接收程度也比较高。纯生：中央八项要求对其有一定影响。,证券分析报告案例模板展示,第39页,K,线图,证券分析报告案例模板展示,第40页,K,线图,证券分析报告案例模板展示,第41页,十、投资提议,我们团体给予“,买入,”评级。,我们预计，,-,年,EPS,（每股收益）为,1.68,、,1.99,、,2.39,，盈利增速,15.0%,，,18.4%,，,20%,，按照,年,EPS,，给予龙头消费品企业,27,倍,PE,（市盈率）估值，给予企业,目标价,53.71,元,。,证券分析报告案例模板展示,第42页,1,、,天气、宏观经济和消费政策风险。,2,、,新管理团体思绪和转型进度。,3,、,品牌投入和产品结构转型带来短期业绩压力。,4,、,伴随垄断竞争格局形成，广告费投入可能会越来越增大，这是有美国啤酒市场前车之鉴。,5,、食品安全及其运输安全。,十一、,风险原因：,证券分析报告案例模板展示,第43页,美国啤酒市场广告费投入越来越大,证券分析报告案例模板展示,第44页,小组组员：,总策划、,主讲人：曾嘉嘉,53,PPT,制作：丽容,40,资料搜集与整理：陈静,03,、李秀,20,、,琳媛,15,、玉姬,26,、,丽娴,27,、黄俊,46,、,帼琳,25,、,证券分析报告案例模板展示,第45页,