四大类金控平台模式详细讲解.doc

四大类金控平台模式详解

现在国内金控企业如雨后春笋层出不穷，主要能够分为：非银金融控股金融集团（如中信集团、光大集团和平安集团和保险系、券商系、基金系和创投系）、产业资本控股金控平台（如招商局集团、广州友情、中航资本）、银行系金控平台和地方政府组建国有资产投资平台（天津泰达集团、江苏国信资产管理集团、浙江省金融控股有限企业），几个类型分别以牌照和拓展空间、非金融产业、渠道和客户资源、地方政府支持为特点。

01：逻辑起点
在国企改革中，金融改革一直备受关注。伴随客户对金融企业提供需求愈加多元化和深入化，监管层对业务创新和牌照逐步放开，单一业务聚集效应在减弱，全产业链金融模式应运而生金融控股企业将成为金融领域主要趋势之一。

02：金控企业是什么？
金融控股企业是一个纯粹控股企业、子企业之间严格分业管理、金融资产占整体金融控股企业绝对主体企业。在银行惜贷背景新兴行业发展亟需多元金融提供支持、混业趋势推进业务创新和综合监管、社会金融服务需求多元化、金融盈利强非银空间大和金融国企改革时尚下，金融控股平台优势凸显。

03：我国金融控股平台有哪些模式？
现在国内金控企业如雨后春笋层出不穷，主要能够分为：非银金融控股金融集团（如中信集团、光大集团和平安集团和保险系、券商系、基金系和创投系）、产业资本控股金控平台（如招商局集团、广州友情、中航资本）、银行系金控平台和地方政府组建国有资产投资平台（天津泰达集团、江苏国信资产管理集团、浙江省金融控股有限企业），几个类型分别以牌照和拓展空间、非金融产业、渠道和客户资源、地方政府支持为特点。

04：金融控股平台亮点和打造模式？
金控平台能够实现资源协同、融资便利、品牌效应、激励机制和分拆上市亮点，从而满足各方不一样需求。     
地方政府是建立金控平台主要推手，地方金控大多为地方国有独资或控股企业。借助地方政府力量，金融控股集团能够直接控制地方关键金融企业，掌握较为齐全金融牌照。打造地方政府金控能够大致分为以下五个步骤：搭建资源平台、搭建云平台、搭建资本平台、深入抢滩金融资产、优化金融平台。

05：从地方到央企，国改渐入佳境
金融控股平台能够提供经过为客户提供多元化服务提升客户粘性、为资产方提供关键竞争力追求高收益，使金融平台成为衔接客户端和资产端区域性闭环生态；地方地方化零为整，服务实体经济；央企引领各产业整合，金融提供弹药。

风险提醒：改革不及预期

一、金融控股企业概述
控股企业是以控制其余企业股份作为其主要业务企业。依照控股关系形成一个“母－子企业”关系。母企业除控股子企业外，本身还有特定业务控股企业称事业型控股企业；本身没有特定业务，专门以控股子企业为企业业务控股企业称作纯粹型控股企业。       
金控：即金融控制股份企业，是一个纯粹型控股企业。在中国金融史上还没有这种作为纯粹型控股企业金融控股企业，它是引进国外金融控股企业概念，而且至今还未完全形成。       
现在我国金融主管部门对金融控股企业定义还没有明确要求，不过能够对金融控股企业从以下3个方面进行了解：（1）金融控股企业是一个纯粹控股企业，作为金融控股企业母企业不直接从事任何事业性经营活动；（2）金融控股企业控股银行、证券、保险、信托机构中两类以上子企业，子企业之间实施严格分业管理体制；（3）金融性资产占整个金融控股企业绝对主体。
伴随金融改革步伐提速向前，金融混业经营趋势也越来越明晰。伴随客户对金融企业提供需求愈加多元化和深入化，监管层对业务创新和牌照逐步放开，单一业务聚集效应在减弱，全产业链金融模式应运而生，金控将成为金融领域主要趋势之一。

二、金融平台崛起背景

2.1 经济结构转型升级需要金控集团提供多元金融服务
在银行惜贷背景下，新兴行业发展亟需多元金融提供支持。新兴行业崛起是推进多层次资本市场及多元金融结构形成主要力量之一。现在全国经济结构调整进入关键时期，传统产业转型难、新兴行业融资难，多层次资本市场是传统产业转型升级迫切需要，也是处理新兴行业和应对经济下行迫切需要。而大部分新兴产业因为资产规模小、担保能力不足等问题造成银行等传统金融机构收紧对其贷款发放，金控集团建立也将补充对新兴行业资金需求，提供比间接融资更有效多层次资本支持。
从产业转型升级和产融结合角度来讲，地方金融机构提供多元金融对当地产业转型升级有主要支持作用。其可充分发挥平台内外部资源整合优势，发挥金控集团在统筹、协同各类金融资源和要素交易方面优势，经过统筹银行贷款、信托计划、资管计划、保险产品，以及政府产业引导基金、私募股权基金、互联网金融产品等多个形式，多方募集社会资金，投入支持实体经济，将资金与当地优质资产和项目实现对接，有效促进地方经济转型创新发展。

2.2 监管环境助力金融企业混业经营
混业趋势推进业务创新和综合监管。现在我国监管模式正从多边监管（分业监管）向综合监管模式渐进过渡，“一行三会”在职能上无法逾越不足有望被打破。金控模式中多牌照金融资源由平台集中掌控，符合全能监管思绪，即全部监管机构集中于一家监管机构内，将有效防止监管重复、缺位、监管机构间协调不妥等问题。伴随金融业务不停创新，业务交叉不停增多，分业监管效率正在逐步降低。所以，监管体制需作对应调整。
放眼国外，伴随国际金融市场一体化进程加紧，金融创新不停涌现，金融业由分业经营走向混业经营，发达国家金融监管政策和趋向也发生了重大调整，这不但表现在监管技术方面，还反应在金融监管理念、金融监管方式以及国际协调合作方面。而综合监管下也催生了大型金控平台诞生，综合性金融机构在提供全方位服务优越性更为显著，科技进步也为其加强风控和综合平衡能力提供了便利，另外，集团内部资源共享也有利于降低成本，从而使客户受益。
现在我国金融业整体集中度快速提升但仍有上升空间。考虑到金融业规模效应较强，在政府激励民营资本准入情况下，金融业已成为并购重组领域排头兵，近年来方正证券并购民族证券、申万并购宏源证券均属于我国证券业集中度提升案例。

2.3 社会金融服务需求多元化
就金融改革领域而言，当前最关键问题是要改革金融资源配置方式，大幅提升配置资源效率和水平，有效躲避风险，真正让金融发挥对实体经济支撑作用。要以构建多元化、多层次金融供给体系为突破口，促进金融转型与实体经济转型相匹配，拓展实体经济广度、深度和高度。
从金控需求来看，金控平台满足“小微创金融”、“科技金融”、“供给链金融”服务需求。与普通金控平台不一样是地方金控平台受益于紧密政商关系，轻易获取当地优质金融资产，且具备较强议价能力，这项关键竞争力将帮助金控平台为居民财富投资者在“资产荒”时代提供高成长性投资标。而且金控平台熟悉金融业务和资本市场，能够保障相关投资业务顺利开张，为居民理财保驾护航。另外，集团内部资源共享也有利于降低成本，从而使客户受益。
现在我国金融业整体集中度快速提升但仍有上升空间。考虑到金融业规模效应较强，在政府激励民营资本准入情况下，金融业已成为并购重组领域排头兵，近年来方正证券并购民族证券、申万并购宏源证券均属于我国证券业集中度提升案例。

2.4 金融盈利强，非银空间大
金融企业整合后金融资产每年贡献净利润将成为地方政府主要收入起源，同时现在地方融资平台负债率普遍较高，如控股商业银行这么金融机构，也有利于地方政府进行融资，拉动地方投资建设。
从净利润水平来看。未来伴随产业升级多元金融需求暴发，非银金融盈利水平有很大增加空间。从盈利能力来看，搭建金控平台不但能够支持地方企业升级转型、新兴行业融资发展，每年贡献净利润将成为地方政府主要收入起源。

2.5 金控平台顺应金融国改时尚
伴随国企改革浪潮推进，国有资产吞并收购和资产证券化需求加大，金融作为现在地方政府手中高收益高杠杆性关键资产，又可反哺实体经济支持传统行业转型，自然在国改春风中最受关注。现在金融国企改革重点集中在国有资产证券化（经过构建综合性金融控股大平台实现国有资产整体上市，各地金控平台也所以如雨后春笋搬应声设置，并希望未来能够盘活地方金融资产）和国有资本运行（经过国有运行总调整分配，国有资本投资对各行业国有资产进行证券化）。
国有资产定价回归理性，溢价效应显现。资产证券化是推进混合全部制改革最为彻底，也最有效率路径。国有资产能够充分利用资本市场定价功效，发掘潜在价值，防止人为压低或抬高国有资产价格。之前一些传统、不受重视资产将受益于市场重新估值带来溢价效应。同时，国有资产能够在不一样投资主体之间进行交易，缓解资产专用性带来淹没成本问题，降低民营资本投资国有企业面临风险，加紧混合全部制改革步伐。
国有资产证券化方式主要包含：（1）经过IPO、新三板或香港等市场实现直接上市。但此路径风险大、进程较慢；（2）经过资产注入实现间接地整体上市。将旗下未上市金融资产注入旗下上市企业轻易操作，速度较快，金融国企改革提升资产证券化率多采取这种方式。
资产注入推进混业经营，整体上市构建金控平台。整体上市或资产注入是国有资产证券化有效路径，也成为证券企业补充资本主要伎俩。
国有资产注入集团下属资本运行平台能够实现：（1）国有资产利用上市企业平台取得资金、品牌、管理等方面支撑借助资本市场价值发觉和流动性促进功效，实现注入资产保值增值，并为企业再融资引进战略投资者或民营资本、股权激励等混合全部制改革奠定基础；（2）上市企业改进经营情况和资产质量，增强平台竞争实力，充分发挥股权融资价值；（3）集团层面聚焦关键业务发展目标，并沿关键业务上下游不停布局全产业链，促成大平台产业与资本协同发展。
金控模式内在逻辑是传统间接融资渠道成本过高，价格机制扭曲造成社会融资问题，有悖于金融体系走向自由化和市场化趋势，久远看妨碍混业经营格局实现。现在，我国各省市不少国有集团旗下金融资产众多，实现整体上市、构建金控平台促进产融协同发展成为改革转型最好选择。
综合考虑宏观经济结构调整、监管环境宽松、社会环境金融服务需求多元化以及金融业盈利能力，打造地方金控平台乃大势所趋，未来将进入金控大时代。

三、现在国内金控格局：雨后春笋，层出不穷
现在国内金控如雨后春笋，层出不穷。除了格局稳固央企金控平台之外，现在不但省级政府多数参加，甚至地域一级政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产，进行自己金控布局。尤其是在国改进展较快广东、江苏、浙江、山东等，均最少拥有一个或以上金控平台，且旗下有一个或以上上市企业。
依照金控发展模式不一样，我们把国内金控平台分为4类：

3.1 非银金融控股金融集团     
比如中信集团、光大集团和平安集团“老三家”，牌照基本齐全，且主业为金融，未来综合优势将逐步表现。另外还有保险系、券商系、基金系和创投系，牌照数量相对较少，但横向拓展空间较大。
3.2 产业资本控股金控平台       
实体企业经过自己设置或者入股方式进入金融领域，如招商局集团、广州友情、中航资本等，其主业为非金融产业，金融牌照已覆盖全方面。

3.3 银行系金控平台     
银行最大优势是丰富渠道和客户资源，任何一个牌照都可能衍生大业务。如中银国际、建银投资、四大资管企业等。

3.4 地方政府组建国有资产投资平台       
比如天津泰达集团、江苏国信资产管理集团、浙江省金融控股有限企业等，通常以“地方财政+金融资本”形式出现，对分散地方财政性质股份进行整合，吸引各类金融要素资源区域化聚集。       
地方政府是建立金控平台主要推手。地方金控大多为地方国有独资或控股企业。借助地方政府力量，金融控股集团能够直接控制地方关键金融企业，掌握较为齐全金融牌照。地方政府整合金控平台是为了提升国有金融资产规模集聚效应和资源利用率，提升区域金融业竞争力，愈加好地服务于当地企业融资和地域经济发展。在地方国企改革和明确股份制改造背景下，建立地方金控能够加大国有企业改制上市力度，经过IPO、定增或优质资产注入方式提升国有资产证券化水平。       
优势在于：（1）控股区域内优异金融企业，未来能够逐步建立当地化金融产业链；（2）控制地方优质资产端，在政商关系扶持下具备资产端业务开发和议价能力；（3）拥有地方垄断性、排他性金融交易平台，能够有效对接客户端和资产端。地方金控集团具备成功构建区域性“客户-平台-资产”闭环生态潜力，未来发展前景可期。

四、金控平台五大亮点
金控平台拥有丰富金融资源，可实现金融与产业资源有效对接，业务合作渠道愈加多元，信息资源及时共享，大大降低业务板块之间在交易中产生搜寻和谈判成本。金控平台拥有金融牌照齐全，业务模式多样，经过整合资源、客户、技术和服务渠道，打造环环相扣资源协同生态圈，为客户提供全方位金融服务，提升集团运作整体效率和竞争力。

4.1 资源协同       
协同效应主要表现在业务、财务、交叉销售等方面。首先，我们能够看到集团子企业能够实现业务渠道嫁接，促进各项业务联动发展；其次，金控平台凭借多元化金融资源能够形成内部资本市场，降低子企业之间资金拆借成本，提升资金利用效率；另外，子企业产品能够进行多元化组合，提升产品附加值，提升交叉销售能力。

4.2 融资便利     
伴随资本市场行情轮动，丰富金融和产业资源为平台外部融资创造愈加好条件，每一块业务在一定阶段都有机会取得市场垂青，连续地为企业业务扩张补充资本金，壮大集团资本实力。同时，借助金控平台资本市场功效，子企业业务资产证券化水平大幅提升，有望享受资本市场溢价效应带来价值增值
4.3 品牌效应     
金控模式增强集团品牌效应，为子业务板块外部融资增添竞争力，也助于抬高企业在资本市场上估值。

4.4 激励机制       
金控模式下，各业务子企业股权与牌摄影互分离，业务上分业经营相互独立，股权上高度集中。在现有分业监管体系下，子业务之间实施完全分业经营，各组员单位在业务经营、投资管理、机制创新等方面具备极大自主性和灵活性。相比未进行业务分拆金融集团，金控平台在管理和激励机制创新上突破更大，子企业体量小、经营灵活、业绩弹性大，首先是企业环境更有利于股权激励和员工持股实施、推进和考评，另首先能够对高管和员工产生更强激发效应，在企业治理结构改进以及盈利提升有更显著提升作用。

4.5 分拆上市       
金控平台拥有丰富金融资源，熟悉上企业治理结构、运作方式，有望经过一系列资本运作登陆资本市场，享受高额投资回报。现在注册制步伐不停临近，A股市场扩容在即，为子企业分拆上市提供宽松环境。同时，混合全部制改革正如火如荼进行，对于国资背景金控平台来说，民营企业战略入股后需要一个顺畅退出机制，子企业分拆上市后重塑估值，有望分享高溢价，满足“混改”投资者高回报需求。

五、 怎样打造金控？
地方政府是建立金控平台主要推手。地方金控大多为地方国有独资或控股企业。借助地方政府力量，金融控股集团能够直接控制地方关键金融企业，掌握较为齐全金融牌照。打造地方政府金控能够大致分为以下五个步骤。
5.1 搭建资源平台       
将地方政府手上金融资产装入平台，从门槛较低、难度较小小贷、担保、租赁、创投等入手，整合这类金融资产搜集牌照。

5.2 搭建云平台       
在集团内部搭建平台，共享各自子企业、业务部门客户资源、业务资源和销售渠道，同时建立人才流动机制等，实现协同作用。

5.3 搭建资本平台       
经过上市等方式实现国有资产证券化，引入战略投资者进行股份制和混合全部制经营，提升企业效益，壮大资本实力，为下一步布局金融资产做准备。

5.4 深入抢滩金融资产       
金控模式增强集团品牌效应，为收购外部证券、保险、银行等大型金融资产增添了竞争力。也有利于提升企业在资本市场估值和融资能力。

5.5 优化金控平台       
金控平台拥有丰富金融资源，熟悉上市企业治理结构、运作方式，有望经过一系列资本运作登陆资本市场，享受高额投资回报。
六、从地方到央企，国改渐入佳境

6.1 金控“闭环生态”竞争力       
金控集团成功关键在于能够构建完整“客户-平台-资产”金融闭环生态，该生态系统具备三大要素：（1）建立完整金融产业链提供多层次融资服务，提升客户对集团依赖度；（2）掌握优质资产端，拥有连续获取优质资产能力和业务开发能力；（3）打造综合金融交易平台实现资金流在闭环生态中循环流转。       
成功闭环生态能够促进金控集团获取连续稳定收益，实现多元化均衡发展，同时尽可能提升风控能力，降低外部环境对集团业务影响。

6.1.1 客户方：多元化服务提升客户粘性
优异金控集团拥有完整金融产业链，提供多元化金融产品和融资服务。现在大部分金控集团已经掌握主要金融牌照，一些金控集团还开展授信小贷、担保、股权交易、典当等特色业务。所以，金控平台能够提供股权融资（IPO、创投、产权交易等）、债权融资（银行贷款、授信、企业债券等）以及其余融资服务（融资租赁、保理、信托等），涵盖各类企业几乎全部融资方式。金控产业链能够对接企业多元化融资需求，使相关企业客户对金控依附程度大为提升。

6.1.2 资产方：关键竞争力追求高收益
把握资产端优势，发展高收益性、成长性业务。伴随国内融资成本降低，同时国内经济放缓、产业结构转型，项目收益显著下降，所以金融企业间竞争将由资金端转向资产端。依靠良好政商关系，金控拥有较强优质资产端获取能力和业务议价能力，这将是金控一项关键竞争力。金控可开展依靠资产端相关业务，分享优质资产带来连续高收益。而且金控拥有熟悉关键业务专业金融机构和人才团体，能够保障相关业务开展，将深入放大资产端优势。

6.1.3 金融平台：衔接客户端和资产端，打造垄断综合金融平台，构建区域性闭环生态
金控大多已布局银行、证券、信托和保险业务，控制专业金融机构和人才贮备；同时部分金控拥有金融资产交易中心或股权交易所，并大力发展互联网金融平台、第三方支付和征信等金融基础设施。机构主体和基础设施共同组成综合性金融交易平台，金控集团利用平台深度对接客户端和资产端，构建完整金融闭环生态，实现资金流、资产流和信息流在内部流转，未来存在流量变现可能。

6.2地方化零为整，服务实体经济
我国GDP同比增加6.9%，自起连续五年下滑。仔细观察各省份表现，广东、江苏、山东、浙江GDP总量位居前四名，且增速均高于全国平均水平。与优异经济发展情况相对应是，四省在金融改革进程中走在全国前列。旗下不论是创办早期便将打造金控平台列为战略目标广州越秀金控、江苏国信集团、山东鲁信集团，还是发展过程中逐步聚焦金融浙江国贸集团，无一不是囊括省内优质金融资产。将金融资产统一到同一平台，有利于地方政府进行资源调配，发挥金融业态在客户和资产端协同作用，服务实体经济。首先，金控平台普遍有保险、融资租赁、券商、信托、创投等可实现股权、债权投融资功效金融牌照，为地方经济发展做贡献；另首先结合旗下控制上市企业，将金融资产证券化，一箭三雕，取得溢价、提升上市企业盈利能力同时，往往还伴伴随配套融资，资金用途为增资旗下金融机构，在金融监管日趋严厉大背景下，有利于降低风险、提升业务能力。
同时，我们注意到，在经济发展落后或者近年GDP增速下滑显著区域，地方政府也开始有意识将金融资产进行归拢。山西省在煤炭经济受挫，GDP断崖式下跌情况下，在原有山西国信基础上，成立山西金控，旗下金融资产悉数转让至新平台，重新打造金控平台，产融结合拯救实体经济意图显著；另外，在一些经济排名靠后省份，尽管没有省级国级金控，但省会城市金融混搭也开展如火如荼。黑龙江省主要城市供热企业——哈投股份（600840），将本土券商江海证券收入怀中，迈出金融产业布局第一步。
地方AMC作为极具时代特色一类金融牌照，地方金控成立时也有通盘考虑。山东、山西、重庆等大多数省份均由当地国资金控平台牵头成立当地不良资产管理企业，而西藏、宁夏两地AMC牌照则由海德股份和睿银控股两家民营企业摘走。

6.3 央企引领各产业整合，金融提供弹药       
为在垄断行业和部分暴利行业都担负着国家投资职能“巨无霸”央企来说，近年来多面临着主业营利能力下降、占有社会资源与产出不匹配诟病。我们发觉，很多央企集团下都有各类金融企业。在集团本身需求和金融整合创新大背景下，对牌照和业务扩张欲望愈发强烈，要超越前辈，“整合成金控集团-整体上市-特色服务”模式成为必定选择，“XX产业+金融”不但能够打通产业企业之间隔膜，也有能力排除各个步骤风险，尤其是在供给侧改革之下，对过剩产能整合和不良资产处置，集团金控平台稀缺性和专业性不可无视。更细解剖，整合成金控集团是开始，也是一家央企集团改革必经之路，强化风控，加强协调，主动拓展市场；整体上市是溢价；特色服务是未来。       
从现在国企改革节奏看，我们认为“国有资本运行-国有资本投资”是国企改革政策落实方向。因为各个集团都有类金控平台，从未来发展趋势看，国有资本运行金控平台多了一项“稀缺性”，就是这类金融平台具备行政上领导能力，在参加国改过程中同国有资本投资一起处理产能过剩问题，并购重组问题，同时在改革和日后经营管理具备“建设性”话语权；其次，具备全牌照，而且有一定规模资金池，能够为改革增力减压；最终，对AMC执行能力强，能够协调处理在庞大央企不良资产。

七、部分金控平台模式详解

7.1 浙江东方：主业下滑，地方金融资产注入金融资产支撑上市企业业绩       
浙江东方以出口贸易起家，后主营业务加入“房地产开发经营”，实施双轮驱动。伴随我国经济下滑，企业调整战略，自起便在外围对期货、证券、PE等金融机构进行参股投资，后于10月停牌重组，发行股份向国贸集团购置其持有浙商资产100%股权，浙金信托56%股权、大地期货87%股权及中韩人寿50%股权，向中大投资购置其持有大地期货13%股权，同时配套融资62.25亿元，35亿向浙商资管增资，27.25亿补流。       
后因为监管环境发生改变，企业取消了发行股份购置浙商资产及用于向浙商资管增资并补流用62.25亿配套融资，改为配套融资12亿元，向浙金信托、大地期货和中韩人寿增资。

浙金信托：前身是曾经在资本市场上引发轩然大波，因为挪用资金炒股引发巨亏，窟窿无法填补造成破产清算“金信信托”，起浙金信托从零开始重新发展，-受益于信托行业高速扩张，企业业绩增终年复合率达40%。但受限于企业注册资本较小，盈利水平一直处于行业末端，进入因为大环境改变，传统信托业务息差、手续费收窄，企业仅取得2.36亿收入和6400万净利润，出现了14.17%和17.83%同比负增加。从信托业务定价能力来看，浙金信托高于行业平均水平，但仍需注意总体规模较小，降低了企业提升信托酬劳率难度。
大地期货：1995年，企业取得期货经纪资格，11月，中大投资从产权交易机构取得大地期货5.42%股权，从而累计持有13%股份成为第二大股东，股权结构一直保持至今。，企业评级为BBB，、分别取得营业收入11.56亿元和6.02亿元，归母净利润3792.65万元和2958.39万元，同比分别下降47.91%和22%，主要因为大宗商品期现差收窄降低交易机会所致。中韩人寿：11月，国贸集团同大韩生命保险株式会社各持股50%联合发起设置中韩人寿，以寿险、年金险和健康险为主要产品。寿险行业规律为因为拓宽营销渠道、扩充中介力量等原因，通常开业后7-8年后转为盈利，现在中韩人寿开业仅3年，前期积累保单利润还未释放，后期发展潜力巨大。尽管还未盈利，企业原保费收入已呈加速增加态势， 达成3.64亿元，市场份额也在逐年增加，现在位于75家寿险企业第63位。与浙金信托类似，中韩人寿也面临着需要尽快摆脱尾部压力。作为现金流充分寿险企业，近年高现价产品销售火爆是推进寿险企业保费收入快速增加主要原因。
方案调整源于监管需要，未来以AMC为关键战略或不变       
尽管此次重组将浙商资管（AMC）排除在外，但我们判断大约率缘于近期监管层对非银机构注入审慎态度，未来浙江省对以AMC为关键，打造金控平台战略或不变。浙江省不良资产存量高企。在我国经济进入刹车通道大背景下，作为GDP排名第四浙江省，经济增速和工业增加值增速也出现下滑，因为工业占比较重（46%），浙江省商业银行不良资产余额高达1800亿，粗略统计其绝对值居全国各省份之首。不良贷款率2.37%也远高于全国平均水平1.67%。浙商资产作为省内唯一一家AMC，将大有所为。
从金融业态间协同作用来看，信托牌照能够在AMC资金沉淀期，经过定向发行信托项目实现不良资产盘活，反过来AMC对省内不良资产追逐能够为浙金信托提供更为多元项目选择，风险可控同时，也可提升信托酬劳率；而对于亟需盈利寿险企业而言，在投资端作文章也是明智选择。AMC行业，本身利率水平（可取得收益）就高于正常信贷，再加上我国处于利率下行通道，拥有优质不良资产AMC能够满足寿险企业投资收益要求。首先盘活了AMC资产，另首先AMC也为寿险企业提供了优质投资标。

  上市企业旗下产业投资基金经过先后参加关联方中航电测、成飞集成、宝胜股份、中航机电等上市企业定增，在一级半市场取得投资收益，该种模式充分利用了信息优势并可复制，成为独特现象。       
② *ST金瑞——矿产、新能源产业链       
*ST金瑞由长沙矿冶院1999年牵头设置，主营电子材料、金属材料和超硬材料技术开发，生产和销售，凭借出众科研实力，一度在国内有很强影响力。随长沙矿冶院整体并入五矿集团。后因为上游原材料价格提升和下游钢铁等产能过剩，企业不停调整业务结构并陆续淘汰部分低效产能，现在企业重点投入锂镍电池材料业务和锰及锰系产品业务。净利润为-3.5亿，较扩大亏损3亿元，企业被实施退市风险警示。受益于新能源和锂电池行业连续景气，企业近日公布预盈公告，截至6月份企业盈利7500万元。     
6月，停牌四个月后企业公布重组预案，拟向五矿股份发行股份收购五矿资本100%股权，同时向五矿资本旗下证券、期货、信托小股东发行股份购置其所持股份，并自动划转至五矿资本，此次交易顺利完成，金瑞科技将持有五矿资本100%股权，并经过五矿资本间接持有五矿信托67.86%股权、五矿证券99.76%股权和五矿经易期货99.00%股权。企业成为一家拥有金融全牌照上市平台。同时配套融资150亿为信托、证券、期货和租赁企业增资。五矿资本实现总营收143亿，归母净利润20.8亿，信托、租赁分别贡献净利润39%和17%。       
五矿集团作为国资委直属53家骨干企业之一，主要业务集中在矿产金属领域。企业选择*ST金瑞作为承接金融资产平台，正是看中企业在碳酸锂和相关金属材料资源和对行业熟悉。作为国有资本投资平台试点，企业在不停加大对新能源行业研发投入同时，将尝试对上下游领域进行直投，形成新能源产业群。因为产业投资回报期较长，金控平台在稳定贡献利润同时，给予了产业基金充分发展时间，未来将展现暴发式增加。       
作为A股市场上标杆性国企金控平台，不约而同选择了金控平台贡献利润、围绕集团主营打造直投产业链、培养新兴产业发展战略，首先能够将优质金融资产证券化，提升上市企业资产质量，另首先，能够依靠股东方资源优势进行新兴产业投资。金融资产贡献利润很好填补了产业直投回报周期长弱势，新兴产业直投又符合国家对央企投资期冀，提升了上市企业业绩弹性。欢迎您光临，Word文档下载后可修改编辑.双击可删除页眉页脚.谢谢！希望您提出您宝贵意见，你意见是我进步动力。赠语； 1、假如我们做与不做都会有些人笑，假如做不好与做得好还会有些人笑，那么我们索性就做得愈加好，来给人笑吧！ 2、现在你不玩命学，以后命玩你。3、我不知道年少轻狂，我只知道胜者为王。4、不要做金钱、权利奴隶；应学会做“金钱、权利”主人。5、什么时候离光明最近？那就是你以为黑暗太黑时候。6、最值得观赏风景，是自己奋斗足迹。 7、压力不是有些人比你努力，而是那些比你牛×几倍人依然比你努力。