财务报表分析二：资金运用分析.doc

作业二：资产运用效率分析
选定公司： 同仁堂公司 行业归属：医药业
一、公司简介：
北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年，自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。 作为中国第一个驰名商标，品牌优势得天独厚。参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护。在世界50多个国家和地区办理了注册登记手续，是第一个在台湾注册的大陆商标。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”； 同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。
目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司， 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 "中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强"的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。下一步同仁堂集团将建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。
二、同仁堂2008年资产运用效率指标的计算
资产的动用效率评价的财务比率是资产周转率
资产周转率＝周转额÷资产
（一）总资产周转率
总资产周转率=主营业务收入÷总资产平均余额
总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷２=(4,194,676,558.16+4,550,072,456.13) ÷２=4,372,374,507.14
总资产周转率=2,939,049,511.33÷4,372,374,507.14＝0.6722（次）
总资产周转天数=计算期天数÷总资产周转率
总资产周转天数=360÷0.6722=536（天）
（二）分类资产周转率
１．流动资产周转率
流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额
流动资产平均余额＝（期初流动资产＋期末流动资产）÷２＝（3,007,190,421.08＋3,401,031,369.24）÷２=3,204,110,895.16
流动资产周转率=2,939,049,511.33÷3,204,110,895.16=0.9173(次)
流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率
流动资产周转天数＝360÷0.9173=392(天)
２.固定资产周转率
固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产平均余额
固定资产平均余额＝（期初固定资产余额＋期末固定资产余额）÷２=（1,078,648,247.53＋986,603,644.10）÷２=1,032,625,945.81
固定资产周转率＝2,939,049,511.33÷1,032,625,945.81=2.8462(次)
固定资产周转天数＝３６０÷固定资产周转率
固定资产周转天数＝３６０÷2.8462=126(天)
（三）单项资产周转率
１．应收账款周转率
应收账款周转率（次数）＝主营业务收入÷应收账款平均余额
应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷２
应收账款周转率（次数）＝2,939,049,511.33÷[（339,918,440.25+330,891,674.76）÷２]=8.7627(次)
应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率（次数）
应收账款周转天数＝360÷8.7627=41(天)
２．存货周转率
存货周转率＝主营业务成本÷存货平均净额
存货平均净额＝（期初存货净额＋期末存货净额）÷２＝（1,501,477,547.58＋1,780,483,653.92）÷２=1,460,980,600.58
存货周转率＝1,721,837,973.25÷1,460,980,600.58=1.1785(次)
存货周转天数＝计算期天数÷存货周转率（次数）
存货周转天数＝存货平均净额×计算期天数÷主营业务成本
存货周转天数＝360÷1.1785=305(天)
三、同仁堂2008年资产运用效率历史比较分析
本人同时根据同仁堂2006年、2007年网上公布的财务报表计算出2006年、2007年同仁堂资产运用效率指标，并将所得指标与和2008年度同仁堂资产运用效率指标分析进行比较，得出以下表格：
指标
2006年（次、天）
2007年（次、天）
2008年（次、天）
总资产周转率
0.6310
570
0.6748
533
0.6722
536
流动资产周转率
0.9483
380
0.9687
372
0.9173
392
固定资产周转率
1.9503
185
2.3641
152
2.8462
126
应收账款周转率
8.9073
40
8.8850
41
8.7627
41
存货周转率
1.7181
210
1.8756
192
1.1785
305
四、同仁堂2008年资产运用效率指标分析及评价
资产周转率指标不仅综合了各项资产的运行效率和管理效果，而且对投资报酬率有着重要的影响。
1. 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。
2. 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。
3. 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力.
4. 一般来说，应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回帐款的天数越过了公司规定的应收帐款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。
5. 存货周转率快，表示存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对降低，存货所占资金使用效益高，企业变现能力和经营能力强。但存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短，表示无需储备大量存货，故其存货周转率就会相对加速。因此在评价存货周转率时，应考虑各行业的生产经营特点。
从上表中可以看出，同仁堂药业的各项指标除存货周转率比2006年、2007年减慢外，其余各项周转率指标较2006年、2007年之比变化不大。说明企业资产的利用效率正常。但是，存货的利用效率需要加强。
五、同仁堂2008年资产运用效率概括结论
总的来说，2006年、2007年、2008年同仁堂的资产运用状况发展趋势较好。虽然该公司的存货周转率降低，周转速度减慢。但企业的整体资产利用效率趋势还是好的。对此分析，继续保持2008年度的各项指标发展，加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，可以提高资产管理效率，加速资产周转。