欧债危机的解决之策.doc

IMF称欧洲需采取综合改革以支持经济增长

国际货币基金组织（IMF）6月18日发布名为《推动欧洲经济增长》(Fostering Growth in Europe Now)的报告称，欧洲国家需要打破政府财政、银行业和经济增长之间的恶性循环，综合采取长期和短期措施，以恢复经济增长。　　
IMF在报告中指出，尽管近几个月来，欧洲国家采取了“前所未有的”措施来应对经济和财政问题，但失业率的上升和经济衰退影响了欧洲的稳定，且不利于政策发挥效用，欧洲国家有必要采取更多的措施以支持经济增长。IMF认为，欧洲的决策者们需要从两个方面促进经济增长：一是采取结构性改革为中期经济增长打下基础，二是配以刺激需求和增长的短期措施。从改革效果来看，IMF预计欧洲对劳动力市场、产业市场及退休金制度进行的大规模改革可能会推动欧洲经济增幅在未来五年提高4.5个百分点。
在谈到结构性改革具体如何实施时，IMF指出要想彻底解决欧元区所面临的诸多问题，在应对新挑战（new challenges）的同时，也要处理好许多危机前延续至今的挑战(older challenges)：
一、应对以往挑战的改革措施
（一）劳动力市场改革要点
虽然不同国家的改革难度不同，基于惯例，改革一般要着眼于以下几个方面：
1、更开放的劳动力市场。一方面要降低对在职员工的过度保护和解雇成本，另一方面为剩余或再次踏入职场的劳动力创造更好的激励形式（如更具灵活的兼职机会）。
2、更灵活的薪酬。欧元区南部一些国家现存的（劳资）集体谈判政策使得员工的薪酬无法反映宏观经济冲击或生产发展的变化。薪酬的谈判体系应该更加关注就业而不是薪金的增长。最低薪酬应该更具灵活性，与生产力的发展现状相符。
3、更高的劳动力参与度。这一措施是在就业人口总量不利的背景下，增加潜在产出的关键。养老金系统应为增加工作年限的人提供相应的奖励。另外，为学校到就业的人提供更为便利的途径。
4、更高的劳动力流动性。这方面的努力可以帮助国家克服特定冲击和经济周期的影响。尽管存在文化和语言的差异，便携性社会福利（如养老金和失业保险）和各国劳动力市场的不断趋同将会提高不同国家间劳动力的流动性。
（二）产品市场改革要点
改革应该包括以下三个方面：
1、全面实施欧盟服务指令。一些国家，特别是欧元区的一些国家，在内部改革方面进展缓慢，“必要性、均衡性和公众利益”的原则没有很好的贯彻落实。涉及领域包括批发、零售贸易和社会、个人服务业。
2、行业的特定领域仍是改革重点。高度管制的行业和非市场化的指令对有效竞争十分不利。欧盟层面的协调也能促进不同国家间的有效竞争。
3、改良的土地/分区管制。土地法规最终仍然掌握在地方政府手中，其通常不能将所有的经济影响都考虑在内，可能会进行一些扭曲的操作，导致土地的无效使用和/或房地产市场周期波动。
（三）公共部门改革要点
为了改善商业运营环境，以下改革将有助于去取不必要的手续和费用，协调破产程序，以便低效企业退出市场。
1、司法制度改革。一个合理运作的司法系统是各行业运转的关键，特别对于劳动力市场、外商直接投资和创新。司法制度虽然从概念上说是国家层次的范畴，但欧盟应对那些没有保证最低可接受标准的国家加以约束。
2、教育制度。教育政策是提升劳动力的关键，特别是在生产主要依赖非技能劳动力的国家。欧元区南部的国家便受累于此。
3、过剩的管理机构。欧洲的许多国家，联邦制后存在许多过剩的管理机构，欧盟、国家、地区、地方各个层次都有，有必要适当的精简机构。
4、私有化。国家应放弃对核心企业保持参与的政策。另外，应鼓励地方级私有化的发展。
5、增长友好型预算。税收和支出的构成对经济增长来说不是中性的。支持未来经济增长的支出计划，如教育、研发、基础设施的投入等，不应当包括在支出削减范围内，税收的增加应来源于对经济增长影响最小的一些工具（Sutherland, 2012）。
二、应对“新挑战”的改革措施
在欧元区目前的形势下，即使结构性改革能降低短期的紧缩效应，但可能无法足够快地对提高收入和就业产生影响。因此，其他相关的政策干预就显得尤为重要。
（一）宏观经济政策方面
1、宽松的货币政策。只要通胀预期下降、通胀率非常低，稳定的货币政策支持仍至关重要。如果通胀意外下滑，将有必要进一步放宽货币政策。这也有助于纠正当前过度升值的欧元实际有效汇率，从而进一步支持经济增长。
2、明智的财政整顿。在市场压力比较高的国家，财政整顿将不得不加速进行。如果融资条件允许，财政整顿应稳步进行，平衡好降低赤字和经济复苏的关系。如果北方经济复苏迟缓，财政空间允许，财政整顿的步伐应该放缓。财政整顿的实施并非一蹴而就，需要为结构性赤字目标对现有的顺周期名义目标进行修订。应优先考虑未来的福利改革。
（二）信贷市场
运转良好的信贷市场是经济增长的关键。债务危机遗留的问题之一便是：没有政策干预，信贷市场（特别是欧元区南部地区）将无法正常运转，资金也将无法流向新的投资机会。这是结构性改革的关键所在。拥有高额公共债务国家的银行，其筹资成本仍然很高，这将影响其贷款利率。另外，妨碍经济增长和抑制信心的“尾部风险”（tail-risks）需要得以解决。
1、引导银行去扛杆化。金融监管者应根据欧洲银行业管理局指南，仔细进行银行去扛杆化的校准工作。应考虑到新兴行业获取信贷便利的问题，例如，通过部分承保信用风险。
2、银行重组。应该鼓励银行间的合并，如果可能通过一个欧盟层面的政策加以支持。欧洲南部的国家应特别准备好，未来外资银行将在本国信贷市场占有更高的份额。应更加积极的鼓励外商直接投资，最好是有欧元区政策层面的支持以避免扭曲竞争。
3、银行资本重组。当市场压力加剧、私营部门无法应对资本需求时，应加强国内的支持。应集中资源向银行提供直接的资本支持、降低银行业和主权风险间的恶性循环。随着时间的推移，接受支持的银行将受到集中的管理和监督，一个联合银行决议机构的担保，一个单一的存款保险基金。以上将是在单一金融市场共建统一的金融稳定框架的第一步，这也是欧元区理想架构的关键支柱。
（三）国家和欧洲内部的再平衡
1、容忍通胀差异。在欧元区基本的通胀目标下，北部需要适当提高其通胀水平，而南部地区需要调低。为此，对于经常账户盈余的国家，要使其国内需求高于产出；而对于经常账户赤字的国家，需要持续调整以求更高的净出口。
2、抑制南部国家名义工资的增长。对名义工资增长加以限制（如公共部门的工资冻结或缩减）欧元区南部国家将会更快地恢复竞争力。顺差国的工资应随市场发展而变，具有较高的灵活性。
3、财政性贬值（Fiscal devaluation）。赤字中性的税收改革会使税收收入从劳动力和社会保障税收转化为增值税，这对欧元区边缘国家短期内是有帮助的。此政策需要不同国家间协调一致加以实施。
三、结束语
（一）应对欧洲经济增长的挑战，结构性改革需要马上进行，并辅以其他政策。产品、劳动力等市场改革的长期收益较大，其为增加欧洲经济增长的潜力提供了必要的机会。此外，多国同时推进改革能产生积极的跨国溢出效应。但是，结构性改革的收益是逐步显现，直接收益可能不大。鉴于当前经济前景疲弱，加上财政和金融稳定等问题，即使政策空间有限，结构性改革也应辅以扶持性的宏观经济政策。因此，应继续实施宽松的货币政策。另外，应有计划的推进财政整顿以避免金融系统的“过度顺周期性”（Excessive Procyclicality）。应积极鼓励银行和企业部门的重组，包括通过外商直接投资;促进银行资本重组，使得其逐步纳入新的泛欧管理和监督体系。
（二）在充分考虑不同国家改革重点基础上，制定欧元区层面统一的一揽子政策将大有裨益，促进欧元区内部的再平衡。对于许多国家来说，改革的重点包括减少竞争壁垒和改善商业环境。实证表明如果产品市场进行这些改革，对经济增长的拉动十分显著。劳动力市场的改革，除了能长期内促进增长和就业外，还可以帮助实现价格整顿，进而帮助一些国家重获竞争力。财政性贬值和名义工资限制等改革措施有利于加快欧元区内再平衡的过程。

7