1、期货市场与企业竞争力期货市场与企业竞争力2009-09-232009-09-23提 纲期货市场基本介绍投机与套期保值的区别套期保值对企业的意义期货市场风险结构分析企业如何控制保值交易风险企业参与保值交易的建议期货市场基本介绍期货市场起源期货市场产生的直接原因是为了规避现货市场期货市场产生的直接原因是为了规避现货市场价格过度波动给企业带来的风险价格过度波动给企业带来的风险期货市场现状国际市场国际市场:商品期货商品期货,金融期货金融期货国内市场国内市场:商品期货的恢复性发展时期商品期货的恢复性发展时期期货市场的功能价格发现价格发现 商品价格的未来发展，不同的人有不同的判断。我们可以借助商品价格的未
2、来发展，不同的人有不同的判断。我们可以借助于期货交易所这种完全由供求法则决定的市场形态来实现对未于期货交易所这种完全由供求法则决定的市场形态来实现对未来价格的发现来价格的发现规避风险规避风险 套期保值（套期保值（HedgingHedging）的基本做法就是买进或卖出与现货市场）的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约某一时间通过卖出或买进相同的期货合约投资功能投资功能 虚拟产业投资虚拟产业投资投机与套期保值的区别投 机-仅追求资金收益套期保值-立足企业生产本
3、身,保值只是企业经营的一个补充手段交易目的不同交易品种不同业绩评估不同套期保值的方式买入保值预期未来价格上扬预期未来价格上扬,采取买入保值采取买入保值卖出保值预期未来价格下跌预期未来价格下跌,采取卖出保值采取卖出保值2000-2009(9-10)年沪铜走势图套期保值对企业的意义企业套期保值的意义企业套期保值的意义减缓价格波动对企业经营的影响锁定生产利润锁定生产成本期货市场风险结构分析市场风险商品期货价格正常波动商品期货价格正常波动,不可回避不可回避系统风险期货操作过程中产生的期货操作过程中产生的,可通过制度回避可通过制度回避中航油事件20042004年年1111月月3030日，中国航油（新加坡
4、）股份有限日，中国航油（新加坡）股份有限公司宣告该公司因石油衍生产品交易受挫，总计公司宣告该公司因石油衍生产品交易受挫，总计亏损亏损5 55 5亿美元，公司净资产亿美元，公司净资产1 14545亿美元，资亿美元，资不抵债，被迫向新加坡最高法院申请破产保护不抵债，被迫向新加坡最高法院申请破产保护 事件回顾事件回顾:20032003年下半年：中航油开始交易石油期权，最年下半年：中航油开始交易石油期权，最初涉及初涉及200200万桶石油，并且交易获利。万桶石油，并且交易获利。20042004年一季度开始对市场判断失误年一季度开始对市场判断失误,卖出看涨期卖出看涨期权权,在油价攀升导致潜亏在油价攀升导
5、致潜亏580580万美元，公司决定万美元，公司决定不断延期交割合同，并加大了交易量。不断延期交割合同，并加大了交易量。1212月月1 1日：在亏损日：在亏损5 55 5亿美元后，中航油宣布亿美元后，中航油宣布向法庭申请破产保护令。向法庭申请破产保护令。中航油事件启示在非正式的交易场所进行高风险交易 逃避有效的监管体系权利过度集中,监管失控脱离企业实际情况,保值入市变成投机出局企业期货交易操作风险控制流程企业期货交易操作风险控制流程风险防范措施资金管理资金管理 指定资金进出帐号，规范资金运作指定资金进出帐号，规范资金运作 按照交易计划控制可用资金规模按照交易计划控制可用资金规模日常风险管理日常风
6、险管理 交易数据及时回报及确认交易数据及时回报及确认 资金权益及持仓数据每日统计资金权益及持仓数据每日统计 一般交易风险处理流程一般交易风险处理流程突发事件的紧急处理流程突发事件的紧急处理流程市场突发事件企业的应对措施成功企业策略小组每月例会保值相对较差的企业交易方式随意责任分工不明企业参与保值交易的建议企业不参与保值企业不参与保值,将经营完全暴露在现货市场将经营完全暴露在现货市场,其实其实也是一种投机也是一种投机企业参与期货交易是为了防范经营风险企业参与期货交易是为了防范经营风险企业参与期货交易需要专业人才团队企业参与期货交易需要专业人才团队,有利于结合有利于结合企业的实际经营状况企业的实际
7、经营状况,制定并执行有效的操作计划制定并执行有效的操作计划不同行业企业的保值方式存在很大差异不同行业企业的保值方式存在很大差异,必须从企必须从企业自身的需要出发业自身的需要出发规避期货运作风险是可以通过有效的风险管理制规避期货运作风险是可以通过有效的风险管理制度来实现度来实现 企业需要循序渐进的参与期货套期保值企业需要循序渐进的参与期货套期保值 一方面可以增强企业目标利润锁定控制水一方面可以增强企业目标利润锁定控制水平平,另一方面借助期货市场的前瞻性功能另一方面借助期货市场的前瞻性功能,为为企业发展提供战略决策依据企业发展提供战略决策依据,从而提高企业的从而提高企业的行业竞争力行业竞争力.谢 谢
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