很权威的利润表分析教程.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,28-,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,很权威的利润表分析教程,利润表的基本结构与具体格式,利润表收入费用及其他项目的确认与计量,利润表综合分析,分部报告及其分析,对企业利润质量的分析,利润表的性质与作用,1,利润表的性质：利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表。,2,利润表与资产负债表的异同,1,）区别,具体项目,利润表,资产负债表,报表性质,动态报表,静态报表,反映金额,累计数,余额数,报表内容,经营成果,财务状况,编报基础,利润收入费用,资产负债所有者权益,（,2,）联系,资产负债表反映企业的经济实力，表中的资源是利润表中所有经营活动开展的基础。,利润表反映企业的盈利水平，表中的经营成果是资产负债表中所列示的资源的使用效益的综合反映。,即：,循环往复以致无穷，决定了企业资产的保值增值和企业的发展壮大。,有多大实力,（资产负债表）,赚多少钱,（利润表）,有多大实力,（资产负债表）,决定,决定,第一节 利润表的基本结构与具体格式,一、利润表的结构,表头、正表和补充资料,二、利润表的格式,单步式,多步式,项 目,本年金额,上年金额,一、营业收入,减：营业成本,营业税金及附加,销售费用,管理费用,财务费用,资产减值损失,加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）,投资收益（损失以“”号填列）,其中：对联营企业和合营企业的投资收益,二、营业利润（亏损以“”号填列）,加：营业外收入,减：营业外支出,其中：非流动资产处置净损失,三、利润总额（亏损总额以“”号填列）,减：所得税费用,四、净利润（净亏损以“”号填列）,五、每股收益：,（一）基本每股收益,（二）稀释每股收益,三、利润表收入的确认与计量,（一）收入的定义,收入是经济利益的总流入,它,在企业日常活动中形成,会导致所有者权益增加,与所有者投入资本无关,（二）收入的特点,（三）收入的确认与计量,确认条件：,商品销售收入的确认条件,提供劳务收入的确认条件,让渡资产使用权收入的确认条件,（四）收入的披露,“营业收入”项目,反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入”和“其他业务收入”科目的发生额合计分析填列。,四、,利润表费用类项目及其他项目的确认与计量,认识费用,费用是经济利益的总流出,它,在企业日常活动中发生,会导致所有者权益减少,一、营业成本,二、期间费用,三、营业税金,四、投资净收益,五、补贴收入,六、所得税费用,（,1,）构成,经营利得,非经营利得或损失,投资净收益,其他业务利润对营业利润的影响,比较关系,数字意义,期间费用对营业利润的影响,经营管理水平（管理费用、销售费用）,资本结构（财务费用）,1,编制比较会计报表,横向比较,纵向比较,水平分析表,垂直分析表,第二节 利润表综合分析,一、利润增减变动情况分析,二、利润构成变动分析,一、利润增减变动情况分析,通过水平分析，从利润的形成角度，反映利润的变动情况，提示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题,分析资料与方法选择,利润表水平分析表编制,利润增减变动水平分析评价,利润增减变动水平分析评价,净利润评价,利润总额评价,营业利润评价,二、利润构成变动分析,揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业在各环节的利润构成、利润及成本费用水平,分析资料与方法选择,利润表垂直分析表编制,利润结构变动分析评价,利润表附注分析,成本费用分析,财务费用与营业外收入变动分析,会计调整对净利润的影响分析,三、分部报告及其分析,（一）分部报告的产生,（二）分部报告的格式和内容,（三）分部报告的分析,各个分部具体的比较分析,各个分部占企业总收入的比重分析,第三节 对企业利润质量的分析,对营业利润形成过程的分析,对利润结构的质量分析,对利润结果的分析,利润质量恶化的主要表现,一、营业利润形成过程的分析,1、营业收入的质量分析：,（预测收入的持久性）,卖什么,-,产品品种构成分析,卖到哪里,-,地区构成分析,卖给谁,-,关联方交易占收入的比重,靠什么,-,行政手段对企业业务收入的贡献,（1）营业收入的产品品种构成分析,占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点,体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析,（2）营业收入的地区构成分析,不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好；,占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点；,不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。,（3）,与关联方交易状况：,关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：,交易价格,交易的实现时间,交易量,市场化运作状况：,市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。,（4）部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献,案例,23,：收入变动和利润贡献分析,一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。,春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表,1,和2）。,同是国务院确定的全国,520,家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。,表,1,双汇,1998,2000,年度利润表主要数据,（单位：元）,项 目,1998,年,1999,年,2000,年,一、主营业务收入,2 015 620 424,2 400 830 373,3 107 212 247,减主营业务成本,1 800 807 756,2 024 865 336,2 647 854 477,主营业税金及附加,675 496,3 868 373,5 031 100,二、主营业务利润,214 137 172,372 096 664,454 326 670,加：其他业务利润,137 588,1 569 017,8 269 677,减：营业费用,88 047 927,150 564 950,222 687 624,管理费用,29 380 278,56 357 121,41 143 614,财务费用,7 650 630,9 569 270,2 122 455,三、营业利润,89 195 925,176 312 879,200 887 564,加：投资收益,14 706 037,11 009 498,22 789 528,补贴收入,2 656 907,12 491 373,营业外收入,7 831 882,4 776 356,15 754 966,减：营业外支出,2 097 056,1 598 495,3 143 995,四、利润总额,112 293 695,202 991 611,236 288 064,减：所得税,16 062 390,40 775 185,33 049 441,少数股东收益,29 094 128,39 678 222,44 880 674,五、净利润,67 137 177,116 318 585,154 698 250,表,2,春都,1998,2000,年度利润表主要数据,（单位：元）,项 目,1998,年,1999,年,2000,年,一、主营业务收入,501 641 281,455 777 720,294 841 684,减：主营业务成本,422 938 276,422 656 054,284 005 853,主营业税金及附加,1 400 978,1 414 603,315 536,二、主营业务利润,77 302 027,31 707 063,10 520 294,加：其他业务利润,7 572 029,740 003,724 000,减：营业费用,12 248 384,20 759 814,18 110 731,管理费用,8 070 159,14 043 831,29 090 401,财务费用,5 486 138,7 113 691,359 040,三、营业利润,59 069 375,4 757 112,35 597 799,加：投资收益,310,补贴收入,5 100 000,15 146 616,营业外收入,291 145,12 171 885,25 385,减：营业外支出,340 654,48 341,358 915,四、利润总额,64 120 176,32 027 272,35 931 329,减：所得税,22 119 563,7 946 616,五、净利润,42 000 613,24 080 655,35 931 329,双汇,在发展中紧紧围绕,主业,做文章，依靠高新技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的“双汇”牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线,100,条，已形成年产火腿肠,20,万吨，其他肉类制品,5,万吨的生产能力，约占全国总生产能力的,30%,。公司,1997,年的市场占有率就已高达,38%,，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。,春都,自,1998,年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司,1999,年以来主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑，,1999,年实现净利润,2 408,万元（见上表），但扣除了非经营性损益后的净利润为负,2 056,万元，这里的非经营性损益由三部分构成：一是补贴收入,1515,万元，包括副食品调剂基金,720,万元和所得税返还,795,万元；二是发行新股募集资金冻结的利息收入,1 217,万元，列入营业外收入；三是资金占用费,1 732,万元。失去了主营业务的春都在,2000,年陷入严重亏损，其实这个结果在,1999,年就可以预知。,2、费用的质量分析：,必须强调费用的发生与效益的关系,【讨论】,费用的管理重点是否就在于对费用的控制？,费用的另一种分类方式：,基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出,与企业业务量成比例的变动费用：运输费、业务招待费、差旅费,与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费,与人气有关的费用：管理人员的工资及福利,分析费用,的分析重点,（,1,）营业成本：分析变动趋势，判断增长的合理性。,（,2,）营业税金及附加：分析计算的准确性和交纳的及时性。,（,3,）销售费用：分析变动的合理性和有效性。,（,4,）管理费用：分析变动的合理性和有效性，分析判断企业的综合经营管理水平。,（,5,）财务费用：利息支出是财务费用的主体,影响因素：贷款规模、贷款利率和期限,分析增减变动的合理性和有效性；还本付息的保障程度；财务风险程度；确定合理的筹资方案。,（,6,）所得税费用：分析应纳税所得额的确定是否合法，时间性差异的跨期摊配是否准确、及时。,案例,27,：管理费用的分析,高科技公司的研发费用,形成企业核心竞争力的战略,中兴通讯,主要从事数字程控交换系统、移动通讯系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统、卫星及微波通讯系统、计算机软硬件技术开发与生产以及包括承包境内外通讯工程和国际招标在内的各种对内、对外经济技术合作业务该公司是我国为数不多的立足于自主开发核心技术的高科技企业。该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究开发的费用都超过公司销售收入的,10%,，,2001,年的研究开发费用达到了,9.89,亿元人民币，占当期管理费用总额的,57%,，占销售收入的,10.6%,（见下表）。,依托强大的研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。,中兴通讯,1998,2001,年利润表主要数据（单位：元）,1998,年,1999,年,2000,年,2001,年,主营业务收入,1 968 441 471,2 538 907 065,4 523 425 803,9 332 020 754,增长率,29%,78%,106%,主营业务成本,922 175 999,1 284 295 509,2 761 011 998,5 742 718 055,主营业务税金及附加,4 780 822,4 360 426,3 942 647,9 009 103,主营业务利润,1 041 484 650,1 250 251 130,1 758 471 158,3 580 293 596,营业费用,309 660 028,434 769 139,571 144 669,969 998 605,管理费用,319 726 429,567 826 857,733 085 641,1 730 623 977,其中：研究开发费用,989 000 000,管理费用增长率,78%,29%,136%,财务费用,79 635 833,53 591 553,112 065 233,202 393 013,营业利润,332 713 376,180 700 383,331 639 440,682 520 519,净利润,313 793 340,211 471 963,354 152 434,570 268 941,二、对利润结构的质量分析,1、利润表本身的质量,1),毛利率走势要关注,毛利率（营业收入营业成本）营业收入,毛利率高,良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上，且不断上升,核心竞争力强，垄断地位、行业周期性波动、产量提高,毛利率低,下降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。产品生命周期、核心竞争力、会计处理,案例,25,：收入毛利率分析,双汇,1998,年,1999,年,2000,年,主营业务收入,2 015 620 424,2 400 830 373,3 107 212 247,主营业务成本,1 800 807 756,2 024 865 336,2 647 854 477,毛利,214 812 668,375 965 037,459 357 770毛利率,10.66%,15.66%,14.78%,春都,1998,年,1999,年,2000,年,主营业务收入,501 641 281,455 777 720,294 841 684,主营业务成本,422 938 276,422 656 054,284 005 853,毛利,78 703 005,33 121 666,10 835 831,毛利率,15.69%,7.27%,3.68%,2),企业的费用是否与企业的经营业务规模相适应：,企业的销售费用、管理费用等期间费用，其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。,总额随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的费用为变动费用；总额不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。,在企业各个年度可比同类费用的走势上，其总额应该与经营业务规模相适应，即一般情况下，企业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增长，但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。而在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下，期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因也不一定会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。,案例,26,：销售费用的分析,运费结算方式变化造成销售费用大幅变化,唐钢股份,位于河北省唐山市，主要产品为小型材、线材和焊管等，用于建筑行业和大型工程建设。该公司,2001,年生产过程中消耗大约,623,万吨铁矿石、,231,万吨焦碳及其他辅料，生产钢材,374,万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛港等港口及公路运输。,从下表所示公司,1999,2001,年的利润表相关项目的对比中可以看出，,1999,年该公司的营业费用占主营业务收入比为,1.36%,，到了,2000,年突然增加到,3.1%,，而,2001,年又恢复到,1%,稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对公司报表附注相关披露的查阅，发现这是因为运输费用结算方式变化导致的营业费用占比的大幅波动。,2000,年之前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但,2000,年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造成当年营业费用较,1999,年增加,1.76,倍。但公司在实行这个新政策后，很显然出现了一个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加了税负，所以，,2001,年,6,月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使,2001,年营业费用下降为上年的,43%,。,唐钢股份,1999,2001,年度的利润表主要数据对照表,（单位：元）,1999,年,2000,年,2001,年,主营业务收入,5 726 211 024,6 946 615 6748 083 244 254,主营业务成本,4 709 471 568,5 488 824 637,6 579 583 557,主营业务税金及附加,40 037 909,48 118 676,61 315 008,主营业务利润,976 701 547,1 397 375 101,1 442 345 689,营业费用,77 991 308,215 427 093,93 246 326,占主营业务收入比重,1.36%,3.10%,1.15%,管理费用,205 138 823,363 496 949,397 780 238,财务费用,120 346 706,121 058 295,131 799 268,营业利润,587 646 658,712 548 616,828 170 017,案例,28,：财务费用的分析,财务费用的波动改变对企业盈利能力的认识,厦门路桥,1999,年,2,月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司,1999,年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入，同时从事海沧大桥的投资建设。,厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长,5 926,米，工程总投资人民币,287 400,万元，是厦门有史以来投资最大的交通基础设施建设项目。,根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资为,287 400,万元，项目资金按安排情况为：,日本输出入银行贷款,13 000,万美元，折合人民币,107 900,万元，利率为浮动利率，即,6,个月的,LIBOR,（伦敦同业拆放利率）加,0.25%,和转贷手续费,0.6%,，期限,15,年；,国家开发银行贷款,30 000,万元，年利率为,12.42%,，期限,12,年；,交通部安排车购费,26 900,万元；,厦门市财政局贴息借款,30 000,万元；,IPO,（首次公开招股）募股资金投入,49 617,万元；,其余,42 983,万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。,案例,28,：财务费用的分析,在,1999,年,2,月,厦门路桥,IPO,招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于,1999,年,12,月,30,日举行了通车典礼，股份公司于,2000,年,1,月,3,日起开始征收海沧大桥通行费。,从海沧大桥通车后的,2000,年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润,4 685,万元，比,1999,年的,10 549,万元下降了,55.6%(,见下表,),，其中财务费用上升约,8 000,万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。,海沧大桥,1999,年,对应的贷款利息只计入在建工程费用，而,2000,年,海沧大桥运营后，该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的,28,亿多元资金中，贷款约,13,亿元，由此，每年会增加财务费用,8 000,多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥,1999,年度的营业利润率是不可思议的,77%,，但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平，相反，只有自,2000,年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到,2000,年、,2001,年的营业利润率降到了,20%,以下，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，则企业的盈利水平又将是另外一番景象。,案例,28,：财务费用的分析,厦门路桥,1999,2001,年度利润表主要数据,(,单位：元,),1999,年,2000,年,2001,年,主营业务收入,136 978 449,230 175 574,254 428 433,主营业务利润,114 819 787,133 811 378,129 657 753,营业费用,3 881 629,3 288 399,4 342 254,管理费用,15 249 858,22 502 986,24 530 601,财务费用,8 301 596,72 337 066,69 653 708,营业利润,105 491 295,46 851 599,37 975 895,营业利润率,77%,20%,15%,3),注意净利润中投资收益与营业利润的互补性变化,我不行你行！,东方不亮西方亮！,4),注意小项目的大危机,其他业务利润,营业外收入,营业外支出,利得、损失、所得税费用项目,“资产减值损失”项目,反映企业各项资产发生的减值损失。该项目应根据“资产减值损失”科目的发生额分析填列。,“公允价值变动净收益”项目,反映企业按照相关准则规定应当计入当期损益的资产或负债公允价值变动净收益，如交易性金融资产当期公允价值的变动额。该项目应根据“公允价值变动损益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“”号填列。,“投资净收益”项目,反映企业以各种方式对外投资所取得的收益。该项目应根据“投资收益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“”号填列。,“营业外收入”项目,反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项收入。该项目应根据“营业外收入”科目的发生额分析填列。,营业外收入是指企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净收入，主要包括处置非流动资产利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、罚没利得、政府补助利得、确实无法支付而按规定程序经批准后转作营业外收入的应付款项、捐赠利得、盘盈利得等。,“营业外支出”项目,反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项支出。该项目应根据“营业外支出”科目的发生额分析填列。营业外支出是指企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净支出，包括处置非流动资产损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失等。,“所得税费用”项目,反映企业根据所得税准则确认的应从当期利润总额中扣除的所得税费用。该项目应根据“所得税费用”科目的发生额分析填列。,案例,31,：营业外收支的分析,非经常性损益是“利润”吗,扭亏复又亏的上市公司,在,600831,这个上海证券交易所的证券代码下，曾有过三次名字的更迭：西安,黄河、,ST,黄河科、广电网络。曲折的改名道路同时告诉我们了一个不平凡的“利润”历程。,西安黄河自,1994,年,2,月,24,日上市，除了当年未亏，此后，年年都与亏损沾边。上市第二年的中期，就报亏,274.4,万元，年度亏损,937.5,万元,;1996,年中期亏损,3 768.84,万元，年度更是报亏,23 538.68,万元，是迄今为止亏损额最大的,1,年。但从,1997,年,开始，事情就发生了戏剧性的变化，这,1,年中期报亏,354.22,万元，但年报就显示扭亏为盈，实现净利润,583.06,万元，后调整为,306.25,万元。接着，连续两年又如法炮制，,1998,年,中期报亏,1 452.67,万元，年报盈利,685.08,万元，后调整为,636.35,万元；,1999,年,中期报亏,2 136.97,万元，年报又盈利,3 904.01,万元（见下表）。,该公司,1999,年的年报给了证券市场一个“惊奇”，不仅是大幅度扭亏为盈，而且以每股收益,0.35,元、净资产收益率,34.3%,的业绩成为陕西省上市公司中业绩最好的企业之一。,公司,1998,2001,年度利润表,（单位：元）,项 目,1998,年,1999,年,2000,年,一、主营业务收入,252 800 546,106 616 581,28 291 087,减：主营业务成本,209 932 829,99 355 455,29 973 773,主营业税金及附加,1 829 489,510 809,49 806,二、主营业务利润,41 038 227,6 750 317,1 732 492,加：其他业务利润,96 329,18 999 743,30 885,减：营业费用,7 722 078,8 578 713,844 088,管理费用,17 929 612,22 312 432,7 227 691,财务费用,10 025 052,12 439 252,14 202 078,三、营业利润,5 265 155,17 580 337,24 572 660,加：投资收益,105 000,补贴收入,397 848,营业外收入,2 150 340,56 944 148,33 452,减：营业外支出,1 056 985,194 466,34 258,四、利润总额,6 861 360,39 169 345,24 573 465,减：所得税,3 967,129 192,27 112,五、净利润,6 850 854,39 040 153,24 600 577,不过，仔细分析,1999,年,该公司的年度报告，,ST,黄河科的每股收益在扣除非经常性损益后则为亏损,0.44,元，这就说明，该公司净利润剧增的,513.5%,，皆为资产出售和转让债务等非经常性损益所致。再结合下表所记录的该公司当年报表披露的非经常性损益项目，实际可以看出，,1999,年的,非经常性损益接近,8 800,万元，是全年净利润的两倍,，企业事实上的情况是主营业务收入萎缩,58%,，营业利润项下记录,1 700,万元的亏损。非经常性损益所支撑起的“绩优”结果自然无法持久，到了,2000,年，公司产品难以销售，主业持续萎缩的窘况进一步加深，并且失去了非经常性损益的帮助，最终复又亏损,2 400,万元。,公司,1999,年度报告所披露的非经常性损益项目明细,（单位：元）,非经常性损益项目,涉及金额,长岭黄河集团有限公司让债收入,26 000 000.00,黄河机器制造厂让债收入,30 000 000.00,出售黄河机器制造厂三十亩土地实现利润,22 513 407.67,根据公司与黄河机器制造厂减债协议以部分商品抵债形成销售利润,9 458 917.07,以上四项共计影响利润,87 972 321.74,资产,其他利润,对外投资,投资收益,其他资产,税息前利润,2、,注意利润的结构与资产结构之间的对应关系：,3、,关注营业利润与投资收益各自带来现金流量的能力,（1）,营业利润,（2）投资收益,（1）营业利润带来现金流量的能力,1,、同口径营业利润,营业利润财务费用,折旧费用长期资产摊销所得税,投资收益,与经营活动现金流量净额比,2,、营业收入现金含量的走向：,营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量的。,销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营业收入。,该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于,1.17,时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于,1.17,时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯定存在问题。,案例,24,：收入现金含量分析,销售收入现金含量揭示企业销售状况,长安汽车,（,00625,）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。,随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金,/,主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自,1999,年起逐年走高，更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在,2002,年的证券市场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。,长安汽车,1999,2001,年主营业务收入现金含量表,1999,年,2000,年,2001,年,主营业务收入现金含量,0.86,1.081,1.287,（2）投资收益带来现金流量的能力,股权投资收益,股权投资收益当年获取的现金,年内现金回款（取得股利所收到的现金）应收股利的（年末数年初数）,与当年的股权投资收益相比,案例2,9,：投资收益的分析,投资收益成就高成长绩优股,2001,年,盐田港,给投资者交了一份满意的答卷：公司实现主营业务收入,38340.51,万元、主营业务利润,20152.51,万元和净利润,37627.74,万元，分别比上年增长,54.7%,、,88.2%,和,302.6%,（见下表）。,盐田港经营业绩的大幅提升得益于,2000,年,10,月实施的资产重组。在此之前，公司的主要利润来源于惠盐高速公路营运和港口工程建设。经过资产重组，公司剥离了暂时不能产生效益的沉淀资产，置换进两块优质经营性资产即,盐田国际,27%,的股权和,梧桐山隧道,50%,的股权。,盐田国际集装箱码头是我国华南地区集装箱主枢纽港，由盐田港集团与以和记黄埔为首的外资合作兴建，采用国际上最先进的集装箱港口管理模式，吸引了众多国际知名船舶公司的挂靠。,2001,年盐田国际集装箱吞吐量为,275,万标准箱，比上年增长,28%,，实现净利润,11.941,亿元，比上年增长,55%,，增长势头迅猛。,资产重组后的盐田港主营业务及其资产结构发生了根本性变化。公司确立了以港口集装箱装卸业为龙头，以疏港高速公路和隧道营运为支柱，以商品混凝土、仓储、运输物流产业为配套的新型产业结构。,盐田港,1999,2001,年度利润表主要数据,（单位：元）,项 目,1999,年,2000,年,2001,年,一、主营业务收入,229 047 173,247 837 343,383 405 092,减：主营业务成本,99 095 499,131 182 986,166 468 937,营业税金附加,2 439 734,8 865 729,15 411 098,二、主营业务利润,127 511 940,107 788 628,201 525 057,加：其他业务利润,2 275 674,2 621 119,1 107 675,减：存货跌价损失,56 132,1 096 351,营业费用,569 018,13 826,管理费用,30 550 71834 602 486,49 314 330,财务费用,15 493 754,8 780 517,23 573 536,三、营业利润,114 674 518,67 554 077,129 731 040,加：投资收益,802 120,58 627 175,324 593 257,补贴收入,营业外收入,4 255 230,6 597 928,3 767 051,减：营业外支出,3 625 470,4 903 226,4 351 508,四、利润总额,114 502 159,127 875 954,453 739 840,减：所得税,3 490 531,1 886 338,10 032 829,少数股东收益,23 880 091,32 051 320,67 429 627,五、净利润,87 131 537,93 938 296,376 277 383,上表所示的,2001,年度报告显示，,2001,年度构成公司收入和利润来源的主要业务均有显著增长。该年度，公司参股,27%,的盐田国际集装箱码头有限公司为公司贡献,投资收益,32 239,万元，占全年净利润的,85.7%,。,盐田国际全年完成集装箱吞吐量,275,万标箱，较,2000,年增长,28.1%,，其中,6,12,月完成,160,万,标箱，较,1,6,月环比增长,39.1%,；业务量同比和环比的快速增长反映了公司集装箱装卸业务并未受到外贸增速下降的负面影响。在显著规模经济效应的作用下，,盐田国际,2001,年度实现净利润,119 405,万元，首次突破,10,亿元大关，并较,2000,年的,76 981,万元增长,55.1%,，净利润增幅是吞吐量增幅的,196.1%,。加入,WTO,后我国港口吞吐量的持续高速增长更为盐田港集装箱市场展示了良好的发展前景。从盐田国际自身的增长潜能分析，根据预测，盐田国际的极限吞吐能力为,350,万标箱,/,年，这样，它还能容纳,2,年,20%,的年吞吐量增长速度。由此，公司在,2001,年因投资盐田国际而获得一笔稳定且数额可观的投资收益，而来自盐田国际的投资收益在未来,2,年内还有较大的增长空间。,因来自盐田国际的股权投资收益在,2001,年全年度计入，公司资产的盈利能力大幅提高，,全年净资产收益率从,2000,年的,6.62%,提高到,2001,年的,25.2%,，,投资收益对盐田港公司确立绩优公司的地位起了至关重要的作用。,此外，在分析中我们注意到公司该年度,0.35,元的每股经营性现金流低于,0.64,元的每股收益,，主要原因在于盐田国际本年度净利润分红率仅为约,58%,，由此也可见，投资收益是并非企业所能完全控制的经济利益。,案例,30,：补贴收入的分析,补贴收入的“账”与“实”,沈阳特种环保设备制造股份有限公司,是承建环保工程和从事环保高科技产品的开发、生产和销售的一家上市公司。由于其主营业务为环保工程等项目，所以利润中有很大部分体现为补贴收入，比如,2000,年,，其主营业务收入为,2.01,亿元，补贴收入为,4 495,万元，利润总额为,4 573,万元，,补贴收入占到了利润总额的,98%,（,见下表,1,）。,但到了,2001,年,，情况出现了变化。其账面上确认的补贴收入仅为,16,万元，和,2000,年相比几乎是一个零头。到底发生了什么呢？我们检索了相关公司财务报告的披露信息，该公司在,2000,年年度报告中对补贴收入进行了披露，该项补贴是根据沈阳市建委,1997 232,号文件和市政府办公厅办综五字,199853,号会议纪要精神，沈阳市财政局给予公司排污费财政补贴总额为,16 364,万元。截止,1999,年,12,月,31,日，环保股份已确认此项补贴收入,12 000,万元，,2000,年度确认此项补贴收入,4 364,万元（见下表,2,）。,表,1,环保股份,1999,2001,年度利润表主要数据 （单位：元）,项 目,1999,年,2000,年,2001,年,一、主营业务收入,690 611 488,201 052 089,184 157 353,减：主营业务成本,337 487 861,137 537 196,97 000 212,主营业税金及附加,18 946 260,3 347 188,1 529 398,二、主营业务利