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1、如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 金价有望在 5 月探底回升 -----黄金 4 月份月度报告 李曙光 一、黄金 4 月份行情回顾 2009 年 3 月中旬国际黄金价格出现短期的强劲上涨行情，COMEX 黄金期货 6 月合约 价格最高达到 967 美元/盎司，受其影响国内黄金期货 0912 合约最高达到 212.73 元/克，国 内黄金 9995 现货价格最高达到 210.25 元/克。随后开始了将近两周的盘整，其中国际金价维 持在 930 美元/盎司一线震荡，国内金价则在 205 元/克一线震荡。 4 月 2 日 G20 峰会召开，会议提出了一
2、些重大经济复苏计划，受其利好政策的影响，国 际黄金价格出现了大幅跳水行情，最低跌至 865 美元/盎司，国内期货 0912 合约价格最低跌 至 192.6 元/克，国内现货 9995 价格最低跌至 190 元/克。 总体来看，4 月份黄金价格处于震荡盘整阶段，震荡区间为 870—920 美元/盎司。 图一、COMEX 黄金期货价格日线走势图 图二、SHFE 黄金期货价格日线走势图 二、宏观经济分析 1、中国：3 月份宏观经济情况明显好于预期，更主要的是，包括信贷、投资、生产、 物价以及利润等在内的主要宏观指标，已经依照逻辑链条的先后顺序逐渐好转。3 月份信贷 的
3、再次剧增基本奠定了今年经济稳步复苏的格局。由于当前已经形成了巨额信贷存量，二季 度及以后新增信贷即使不能持续，也足以保证全年很高的货币增长速度。 2、美国：经济复苏的路还很长 2009 年前三个月，美国的工业产值折合年率下降 20％， 据此可以推测美国一季度 GDP 环比可能下降 5.1％。 领先指标显示美国经济从底部回升的速 度缓慢，投资者恐慌程度虽已下降，但仍保持在较高的水平。从联储对银行工商贷款利差调 查看，一季度银行调低利差的速度缓慢，信贷冻结恢复的速度低于预期。而没有金融体系的 配合，美国的经济复苏要走的路还很长。3 月的预售房和二手房销售量低位企稳，但高企的
4、 断供率和空置率对房价继续产生压力，美国房价的企稳要到今年的第四季度。3 月美国制造 业收缩速度放慢，新订单指数显著回升。进口指数也从底部回升，考虑进口是国内收入的函 数，我们判断美国进口将随国内产出和 GDP 的恢复而逐步增加。最近美国国内金融冻结的 情况也在逐步趋于缓和，贸易融资开始松动。在此条件下，美国可能会优先考虑从中国进口 价廉物美的必需品，中国对美国出口最差的时刻正在过去。 3、欧洲：09 年第一季度经济状况继续恶化英国经济 09 年第一季度加速下滑，跌幅远 超预期，预计一季度欧元区经济也将比 08 年第四季度更差。3 月份欧洲多数经济数据续创 新低，除
5、采购经理指数(PMI)显著回升外，其余领先指标持续下滑，显示欧洲经济短期内仍 难以见底企稳，但从第二季度开始经济下滑速度有望减缓。英国房地产价格跌幅收窄，房地 产按揭申请和审批状况轻微改善，显示房地产市场加速下滑的势头初步得到遏制，但见底企 稳仍言之尚早。IMF 警告未来欧洲银行业资产减计的压力可能会大于美国，金融系统本身的 问题尚未得到妥善解决。金融机构贷款利率居高不下，贷款增速持续下降，显示央行减息措 施未能达到预期效果，信贷紧缩的状况依然严峻。 三、基本面分析 1、黄金生产情况 招远市一季度自产黄金 18.5 万两 今年一季度，招远市自产黄金 18.5
6、 万两，同比增长 11.8%。在稳定现有黄金采选规模的 基础上，招远市积极实施资本扩张，跨区域经营，采取兼并、参股、控股等形式在安徽、河 南等地建立了 7 处探矿区，增加探矿权面积 200 多平方公里，有力的推动了黄金生产。 1页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 中国黄金协会：全国一月产金超过 20 吨 据中国黄金协会统计，2009 年 1 月，全国共生产黄金 20.169 吨。与去年同期相比，产 金量减少 0.207 吨，同比下降 1.02%。 1 月份，全国黄金企业累计生产矿产金(矿山产成品金+含量金)17.073 吨，比去年同
7、期增长 3.87%。 澳洲黄金业 09 年有望复苏 4 月 3 日报道，随着近年来对澳洲黄金业造成影响的许多负面因素有所缓解，当地黄金 业有望在 09 年出现复苏。 位于澳大利亚西部的金融服务公司 Hartleys 的财务主管 Grey Egerton-Warburton 周四 (4 月 2 日)表示， 随着本地运营不断减少， 澳大利亚黄金业在过去几年中发生了巨大的变化。 他指出，虽然金价居高不下令投资者兴趣回升，但这并不足以保证采矿活动都能顺利。 资本和运营成本上升以及人员短缺所带来的负面影响远大于金价上涨带来的正面作用。 但是，Hartleys 表示，0
8、9 年黄金业将再度发生巨大变化——明显好转。 他指出，09 年以来黄金股的收益分析显示，黄金股的表现远远好于其他行业股票和标 普 ASX200 资源指数。他认为，在不久的将来，黄金股的前景还是非常灿烂的。 但是，Egerton-Warburton 表示，许多小型黄金企业，即使是像力拓(Rio Tinto)或者 Oz Minerals 那样的大企业也无法避免债务重压，但幸好投资者对黄金业的兴趣重燃使得这 些企业能获得发展的机遇。 黄金矿业服务公司预期 09 年南非黄金产量上升 约翰内斯堡 4 月 8 日消息 黄金矿业服务公司(GFMS)高层指出,生产成本下降再加上兰
9、 特汇率走弱,将使 2009 年南非黄金产量比去年提升.但南非不大可能再度成为全球头号黄金 生产国. GFMS 执行长保罗获加(Paul Walker)周二（4 日）晚向路透表示,由于国有电力公司 Eskom[ESCJ.UL]采取限电措施,加上安全问题导致经常性停产,使得南非 2008 年黄金产量减 少 37 吨. "南非今年有个较好的开始,2009 年的黄金产量不会再出现如此糟糕的跌幅,"他在提出 该公司的 2009 年黄金调查後表示. 根据 GFMS 的 2009 年黄金报告,全球黄金矿产量延续了 2006 年以来的下降趋势,全球产 量下降 62 吨至 2,416 吨.
10、 但今年全球黄金矿产供应有望比 2008 年增加 20-30 吨,主因亚洲、澳洲、西非的黄金产 量提升,特别是马利(Mali). 另外由于能源、原物料与设备价格大跌,各地黄金生产商的利润率料将扩大. 保罗获加认为,国际黄金价格有可能突破每盎司 1,100 美元大关,高于 2008 年 3 月触及 的历史高点 1,030.80 美元. 江西铜业黄金储量已达 363 吨 江西铜业近日发布的年报显示，截至 2008 年底，江西铜业拥有 100%所有权的资源量情 况为：铜 1114 万吨，金 363 吨，银 9098 吨，钼 27.7 万吨。 去年，江西铜业完成营业收入 5
11、39 亿元，同比增长 24.54%；净利润为 22.85 亿元，同 比下降 49.60%。每股收益为 0.76 元。 年报显示，2008 年江西铜业的阴极铜年产能力已超过 80 万吨，全年共生产阴极铜 70.2 万吨，并开始涉足技术含量较高的铜管、铜箔和漆包线等领域，铜加工产能已从原先的 37 万吨增加到 45 万吨以上。 2页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 2009 年，江西铜业计划生产阴极铜 80 万吨、黄金 20 吨、白银 430 吨、硫酸 220 万吨、 铜精矿含铜 16.7 万吨、铜杆线及其他铜加工产品 48 万吨。 南非
12、2 月黄金产量同比增加 2.7% 4 月 10 日报道，据南非统计局(Stats SA)周四(4 月 9 日)公布的数据显示，南非 2 月黄 金产量比 08 年同期增加 2.7%，比 1 月增加 0.4%。 数据还显示，南非 2 月矿产总量比 08 年同期下降 12.8%。其中，钻石产量下降了 6.7%， 煤产量下降 4.4%。 约翰内斯堡 Vestact 基金公司主管 Sasha Naryshkine 指出，投资者必须明白，1、2 月 份是生产周期中传统的低产时间。另外，在金价高企以及兰特疲软的情况下，黄金生产企业 可能已竭尽全力扩大产量。 但他也表示，南非不应该
13、只着眼于黄金的产量，而是将更多的注意力放在铂金上。 紫金矿业一季利增两成 产销加速抵降价影响 4 月 21 日讯 紫金矿业一季度实现净利润超过 9 亿元,同比增幅达两成。公司采取加速 产销的方法抵消了产品价格下降带来的影响。 紫金矿业表示,公司 2009 年一季度营业收入较 2008 年同期增长 38.37%,一方面由于产 品销量出现大幅增长,另一方面,由于黄金产品占比大,拉动了营业额的增长。 不过产品降价也影响了紫金矿业的毛利率,其一季度整体毛利率为 28.17%,与上年 40.96%对比大幅下降。其一季度资产减值损失超过 260 万元,同比增加逾 75 倍。
14、 澳华黄金一季度产金量 5.11 万盎司创历史新高 澳华黄金有限公司 4 月 21 日发布的公告称，公司 2009 年一季度售出黄金共 4.89 万盎 司，销售价格为平均每盎司 930 美元。照此估算，澳华黄金一季度的销售额约为 4548 万美 元。 公告同时称， 澳华黄金董事会已经正式批准投资 6500 万美元开发黑龙江省的东龙金矿。 作为澳华黄金的第三个金矿，预计东龙金矿自 2011 年投产后的首五年平均每年生产黄金 9 万盎司，生产成本为每盎司 125 美元。东龙金矿的试生产将于 2010 年底开始，2011 年上半 年正式投产。澳华黄金的另外两大金矿为锦丰金矿和
15、白山金矿。 澳华黄金首席执行官 Jake Klein 表示，东龙金矿 2011 年投产后，将推动该公司年黄金 产量达到约 35 万盎司。 澳华黄金是首家进入中国黄金矿业领域的国外黄金矿业公司， 目前在贵州、广西、云南、 山东、福建、黑龙江、吉林、甘肃、新疆、内蒙古等省份，拥有已运营的矿山及合资勘探项 目。 哥伦比亚的拉•卡洛萨金矿开始生产 经哥伦比亚政府批准，该国的大型金矿——拉·卡洛萨(La Colosa)金矿于今年 4 月份 开始生产。 据了解，拉·卡洛萨金矿之前曾因开采活动破坏了热带雨林植被而被哥伦比亚政府关 闭。目前，该矿由安格鲁阿山帝公司开采，已探明黄金储量约 373.2 吨(1200 万盎司)，预 计年产黄金约 2.18 吨(70 万盎司)。 纽克雷斯特计划在自 09 财年开始的 5 年中提高黄金产量 40% 4 月 23 日报道，纽克雷斯特矿业公司(Newcrest Mining Ltd.)首席执行官 Ian Smith 23 日表示，它计划从 2009 财年开始的 5 年时间里提高黄金产量 40%，该公司设置的目标是 168 万至 170 万金衡盎司。 3页
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