风险投资运作与管理研究.doc

I

辽宁科技大学本科生毕业论文
风险投资运作与管理
摘 要
美国将高新技术作为拉动经济增长的重要方式，日本提出了技术立国，欧盟将推进高新科技产业化作为经济政策的大方向。而风险投资就是指初始状态下的高新技术领域的投资，风险投资的风险和回报率银远大于银行投资跟传统证券市场的投融资制度，随着改革开放，中国风险投资快速发展，显现出了风险投资对高新科技产业化的巨大推动作用。但国内多家风险投资公司的失利甚至倒闭也体现了我国风险投资产业还存在着一些问题。随着经济全球化和我国经济的飞速发展，风险投资在我国越来越受到政府、企业、人民的重视，因此对风险投资运作与管理进行研究是有重要意义的。本文研究内容共分四章，第一章绪论介绍了本文选题背景与意义以及国内外风险投资研究现状，第二章风险投资概述简述了风险投资的发展流程和基本概念，第三章风险投资运作与管理中存在的问题介绍了风险投资运作与管理过程中常见的问题。第四章风险投资运作与管理问题的对策介绍了风险投资企业面对各种风险投资问题应该如何解决。
关键词:风险投资；公司管理；投资运作

IV
辽宁科技大学本科生毕业论文
Venture Capital Operation and Management
Abstract
United States high-tech as an important way to stimulate economic growth, Japan provided technical foundation, the EU will promote the industrialization of high and new technology as the direction of economic policy. Is exclusively under the initial state of venture capital investments in high-tech, venture capital higher risk and higher returns than investment banking with traditional investing and financing system of the securities market, after years of development, China venture capital to flourish, showing venture capital to high-tech industrialization, scientific research commercialization and the great role of science and technology enterprise growth and development. But the loss or even bankruptcy of several venture capital firms also reflected China's venture capital industry still has some problems, we have to discover and solve problems, so that the development of China's venture capital company, realize the value of enterprise. With economic globalization and the rapid development of China's economy, venture capital investment in China more and more attention by Governments, enterprises and people. Has given this, I select has venture capital as I of graduated papers, paper total is divided into four chapter, The first chapter introduces the aims and significance of the topic, as well as domestic and foreign venture capital research, risks outlined in chapter II, outlines the development process of venture capital and basic concepts chapter of venture capital and issues introduced in the management of common problems in the venture capital process. Fourth chapter of venture capital and management to the problems introduced venture capital firms face a variety of problems of venture capital and how do he fix.
Keywords:Venture capital, Management campany, Capital operation

目 录
1 绪论 1
1.1 选题背景与目的 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3 本文的研究内容和方法 2
1.3.1 本文的研究内容 2
1.3.2 本文的研究方法 2
2 风险投资概述 3
2.1 风险投资含义 3
2.2 风险投资特点 3
2.3 风险投资流程 4
3 风险投资运作与管理中存在的问题 5
3.1 项目评估过于简单 5
3.2 风险规避策略单一 5
3.3 内部发展环境失控 5
3.3.1 投资决策盲目 5
3.3.2 过于注重资本需求 5
3.33 轻视人才管理 6
3.3.4 轻视跟踪管理 6
3.3.5 忽略退出战略 6
3.4 外部发展环境滞后 7
3.4.1 资本市场环境滞后 7
3.4.2 法制与社会诚信滞后 7
4 完善风险投资运作与管理对策 8
4.1建立多维度组合投资策略 8
4.1.1.多行业投资 8
4.1.2.多阶段投资 9
4.1.3 分轮次投资 9
4.1.4 联合投资 9
4.1.5 匹配投资 9
4.1.6 资本额度组合 10
4.2 建立科学的项目评估体系 10
4.2.1 评估项目潜力 10
4.2.2 评估项目能力 11
4.3 加强内部环境管控机制 12
4.3.1 均衡分配投资要素 12
4.3.2 科学进行投资决策 12
4.3.3 加强跟踪管理 12
4.3.4 明确退出方式和时机 12
4.4 加强外部环境发展 12
结论 13
致谢 14
参考文献 15

第 17 页
辽宁科技大学本科生毕业论文
1 绪论
1.1 选题背景与目的
风险投资业起源于美国。如今美国的风险投资公司已达2000多家，风险投资总额近500亿美元，其中近50％的风险投资机构设在硅谷。风险投资在美国发展已经很成熟，对美国经济的贡献也非常大[1]。1998年美国风险投资协会通过调查发现，当年美国新增值的三分之二是由风险投资支持的一万多家高新技术企业创造的。据此，该协会认出，风险资本在创造就业机会、开发新产品和创造新技术等方面发挥了主导作用[2]。风险投资的出现，使那些拥有最新科技技术发明，却苦于没有足够开发资金的中小企业看到曙光。在这些创业者眼中，风险投资犹如天使，给他们的事业插上了腾飞的翅膀。由于风险投资的活跃，硅谷平均每周诞生11家企业，每天诞生62个百万富翁，这就是人们所津津乐道的“硅谷神话”。
目前，世界发达国家科技进步对经济增长的贡献率达60％至80％，科技成果的转化率达70％以上，这在很大程度上归功于风险投资。现如今，我国经济发展放缓，供给侧改革刻不容缓，我国必将迎来高新技术、产业的高速发展，而风险投资是高新技术发展最好的催化剂。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
国外对风险投资的理论研究始于20世纪80年代，90年代后才较为发展。Chan认为风险资本家是投资者和企业家之间的信息中介。在他的模型中，风险投资家的出现消除了逆向选择的问题，创造了创业企业融资的市场[3]。Mull Frederick Hobe提出风险投资家的理论模型，即风险资本家作为具有特质的金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险[4]。Thomson Richard 的研究表明风险资本家不仅要将股东资本注入企业家的公司，而且应将自己的专家技术也注入其中[5]。总结这些研究，可以得到这样一个结论即国外的风险投资研究的主线是围绕风险投资的微观领域展开的。即风险投资运作机制。其研究内容主要是集中于风险投资家的作用，风险投资的资本来源与组织构架。风险投资评估与决策行为。风险投资的契约安排，风险投资企业的管理和监控，风险投资的退出路径与收益分配等等。
1.2.2 国内研究现状
鲍志效的《有限合伙创业投资机构制度创新与应用思考》一书中从责任制度的创新，出资制度的创新、分配制度的创新、管理制度的创新、存续制度的创新五个方面论述了有限合伙制的投资机构的创新。《公司风险投资对核心竞争力的作用机理研究》的作者从海涛认为公司要具备可持续竞争的能力。随着发展风险投资的呼声日益高涨，我国正在制定建立风险投资体制的框架，发展风险投资已经正式列入各级政府各级议事日程。
1.3 本文的研究内容和研究方法
1.3.1 本文的研究内容
从发达国家和地区的成功经验看，发展高技术产业必须依靠风险投资。风险投资业历史虽可追溯到15世纪，但作为一种新型的投融资模式，全面发展还是近半个世纪的事，其运作与管理还没有完善的理论。我国的风险投资业才刚起步，这方面的研究则更少。本文根据国内外已有的研究成果，借鉴传统的投融资理论，结合我国风险投资的实践，对风险投资的运作与管理进行了系统的研究。主要研究了风险投资过程项目评估要注意的问题， 表明了风险投资过程中常见的问题。
以及风险投资运作与管理问题对策介绍了面对各种风险投资问题应该如何解决。
1.3.2 本文的研究方法
本文主要采用的研究方法是文献查阅法，主要通过搜集与本课题相关的文献资料，包括学术界的基础理论研究和国内外相关的论文、专著及其他资料。对该文献资料进行分析整理，了解该课题的国内外研究现状和动态，结合现实情况和最新的动态，拟定主题和自己的中心观点，展开论述。

2 风险投资概述
现今技术是核心竞争力也是第一生产力。以信息技术、生物工程、海洋工程、新材料为代表的高新技术伴随着经济快速发展，今天高新技术产业已成知识经济时代各国的支柱产业。然而高新技术产业发展的各个阶段都需要大量的资金投入，同时又有高风险、高收益并存的特点。高新技术的这种高投入性、高风险性、高收益性的技术特征上需要特殊的融资方法，于是，风险投资应运而生[6]。
2.1 风险投资含义
风险投资是职业金融家通过专业缜密的风险投资项目评估后投入到新兴的、发展迅猛的、有巨大的市场潜力的中小企业中的一种股权资本。风险投资有时需要数年才可能收回投资，这期间通常没有盈利或盈利较少，一旦失败血本无归，可如果成功则利润丰厚。风险投资所期望的投资收益不是企业的利润分配，而是通过股票上市后的股权出售或转让，获得股权资本的高额增殖
高新技术企业的高风险、高收益集中体现在企业高速发展的创业阶段，包括企业的种子期、导入期、成长期，而在企业进入成熟期后收益率逐渐下降，因此，风险资本公司为了获得较高的投资收益会选择在在高新技术企业马上跨入成熟期时收回资金，保证自身资金的流动性，然后再选择项目进行投资。
2.2 风险投资特点
风险投资存在两个突出特点分别是高风险、高收益，存在高风险主要有2个原因。第一，风险投资的投资对象是具有高失败性的高新技术及高新产品的研究开发阶段，有许多的风险因素。第二，风险投资是中长期投资，投资的回收期一般是4到6年，同时资金流动性差，而且风险投资是连续投资，投资初期很难准确估计资金需求量[7]。
高风险又会获得高收益，有如下几个原因。第一，风险投资公司的投资对象是由职业风险投资团队通过专业缜密的风险投资项目评估流程选择的。专业化程度非常高。投资对象一般具有高成长、高收益的新创事业或投资计划。第二，由于处于种子期、导入期、和成长期的小企业很难从传统的融资机构获得资金，此时风险投资公司无异于雪中送碳，从而可以获得较多的股份，最后，风险投资公司通过企业上市，获得高额资本收益。
2.3 风险投资流程
风险投资的全过程可分为四个阶段：
第一阶段，募集资金。募集资金就是风险投资的筹资阶段，通过适当的手段募集风险投资所需要的资金，确定资金存在的形式，采取高效可行的方法组织资本为投资活动的展开建立风险投资公司。
第二阶段，选择项目。要通过专业的项目评估选择具有巨大发展前景的投资项目，在经过慎重的选择后对经过初步筛选的项目进行投资评估，对于不同的风投项目会有不同的评估方法.此阶段是风险投资阶段最重要的一个阶段，因为通过合理的项目评估可以大致确定该项目的发展前景。一个好的投资项目在任何一个产品生命周期不应该有致命的缺陷，而选择项目阶段的项目评估可以有效的发现问题，防止因为投资一个有先天缺陷的项目而导致公司亏损。
第三阶段，培育风险企业。在项目评估后，要根据评估的结果，有效的参与进高新企业的一些经营管理，与企业进行有意义、有价值的协商，确定投资方式，进行投资决策，在协商阶段，明确在以后合作出现的容易发生利益纠纷的问题，以此来确保风险资本超凡的价值，最后签订合同来为风险资本退出做好铺垫。
第四阶段，退出。风险投资并非以获得企业的红利分配为最终目标，而是在于经过资本退出来获得风险资本的增值，因此会在风险资本收益最大化的时候选择退出，以保证收回风险资本跟风险资本的收益以便下次进行风险投资。

3 风险投资运作与管理中存在的问题
3.1 项目评估过于简单
的风险因素在整个风险资本运营的过程无处不在，由于风险投资具有十分大的不确定性和整个经济市场的波动，风险投资有很大失败的可能，而合理专业的项目评估可以大大降低风险投资中的各种风险，因此项目评估在风险投资是十分关键的一个过程。而很多风险投资企业在项目评估的时候却并没有按照严格的评估流程，对风险投资项目应该具备的能力不清，在选择项目的时候盲目。
3.2 风险规避策略单一
机构的主要收益方式是通过企业上市后，通过出售股权来获得收益，但是一旦企业上市计划失败，风险投资者会有较大的损失，特别是我国证券市场尚未形成完整的风险投资体制和机构。有很大的未知性。概括的来说，风险投资中的风险因素可以分为5种风险，分别是技术风险、生产风险、市场风险、政治风险、资金风险。风险投资最基本的特点就是高风险、高收益，风险资本家和风险投资机构在追逐着巨大的利润的同时也承担着多种多样的风险，正如邮轮在滔滔无际的大海行驶需要GPS导航。在风险投资领域，通过风险管理可以有效的防止投资失败，即使风险投资“暗礁遍布” [8]。风险管理就是将可能出现在风险投资项目中的风险加以预防、消除，或者在风险发生后，能够快速反应弥补失误，降低企业损失，保证收益。但是很多风险投资企业面对多样的风险却手足无措，不能采取合理的解决方式解决问题。
3.3 内部发展环境失控
3.3.1 投资决策盲目
一些风险投资企业的决策不够科学合理，只看见了投资成功后的巨大收益，缺忽略了投资带来的高风险，只是盲目的制定了投资决策，缺忽略了决策之前的调研，在风险投资的过程中想要投机取巧，失去了理性。在风险投资过程中，不能存有一丝侥幸，不然的话就会有巨大的资本流失。
3.3.2 过于注重资本需求
风险投资企业坚信着高投入、高收益的信念，只看重需要大量资金的项目，期待着巨大的收益，却将那些虽然所需资金不多，却有巨大市场潜力的项目，实践证明，风险投资项目潜力并不是由所需资金的多少来确定的，而是风险投资项目本身的市场潜力和自身人员素质。
3.3.3 轻视人才管理
目前的风险投资市场的专业人才并不是很多，而风险投资是一项充满了未知和不确定的行业，需要极高的专业素养和专业知识。在风险投资过程中，经常出现风险投资企业对他们投资的项目并不了解或者对高科技的认知停留在表面，无法对风险投资行业进行正常的评估，从而导致投资失败，风险投资本来就容易失败，盲目投资的结果可想而知。风险投资企业倘若不能只正确的判定高科技企业的发展，便容易导致投资失败。因此，既了解金融理论又广泛涉猎高科技的专业人才十分重要[9]。
3.3.4 轻视跟踪管理
许多风险投资企业过于重视风险投资的的第一次投入，但不参与企业经营管理，风险投资的操作性极强，通过参与风险投资项目的管理可以帮助项目正常运营，防止投资失败。同时许多投资企业对于一些好的项目只投入一笔资金，就不继续关注，其实风险投资项目是极为重要的，在接受了第一笔资金进行创业后，在经营管理阶段还会不断需要资金的诸入直到其企业成熟盈利，但也恰恰这个时候，大多数的风险投资企业忽略了二次投资，导致风险投资项目资金链断裂失败。
3.3.5 忽略退出战略
经历了数个月乃至数年的风险投资经营，风险投资公司也终会迎来资本退出阶段，摘取胜利的果实，在资本退出阶段，风险投资公司拥有的企业股权会转变成现金，最终实现风险投资的收益。只有顺利的经历了风险资本退出阶段，才是宣告一个完整的风险投资流程的结束。而很多风险投资企业只注重了风险资本导入的策略，缺忽略风险资本的退出策略，导致在最后关头功亏一篑，使投资失败。，在风险投资一开始就应该明确风险资本退出的风险，并且在企业经营过程中实况制定风险资本退出的计划，制定科学合理的风险资本退出方式和时机，在制定计划的过程中合理控制投资风险，及时采取补救措施降低风险因素，保证风险资本的正常退出[10]。
3.4 外部发展环境滞后
3.4.1 资本市场环境滞后
就现在的风险投资市场来看，中国对于主板市场的要求着实不低，然而除了大型的企业板市场，占据主体地位的中小企业板并未形成合适的机制来适应风险投资。风险投资企业的股票流通、产权交易困难。风险投资企业的资金想要通过资本主义市场灵活的运营有很大的阻力，正是这些阻力阻碍了风险投资市场的发展。在国外的风险投资市场，企业和个人的资金占据了风险资本的大部分比例，而在我国，却是政府的资金为主导，风险资本的来源不足。风险资本不能灵活在市场进出。
3.4.2 法制与社会诚信滞后
风险投资也是一个委托代理的过程，由于在这个委托代理的程序中，风险投资企业需要投入的是大笔的资金，风险投资企业提供的是技术和人员。因此在风险投资企业和投资项目在为了他们的利益而进行的博弈中处于弱势地位，风险投资企业的资本和利益得不到保证，而且由于我国的风险投资行业处于发展阶段，并没有形成完善的风险投资机制，也没有相应的法律法规能够保护风险投资企业的利益。也因此阻碍了风险投资的发展。

4 完善风险投资运作与管理的对策
4.1 建立多维度组合投资策略
4.1.1.多行业投资
每个行业都有着各自的特点，各个行业处在各个阶段的产品生命周期，包含的风险大小、风险种类，成长性都不同，风险投资机构在投资的时候可以选择多个行业进行投资，分散资金和风险，做好在某一行业失败，在另一行业成功的心理准备。
4.1.2.多阶段投资
风险投资投资企业的不同阶段，投资风险程度是不同的，一般来说。阶段越往后，相应的风险越小，因为此时企业已接近成熟。如果风险投资集中在某一阶段，是非常不利于风险分散的，如果企业在该阶段出现该阶段的特有风险，风险投资机构将会受到巨大的损失。因此，风险投资应该在各个阶段进行投资以此来分散风险，将某一阶段的亏损通过其他阶段的盈利来弥补[11]。
4.1.3 分轮次投资
风险投资中还有一种控制手段是分轮次投资，根据风险企业发展过程的五个阶段的资金需求来分批投资，分轮次投资可以将资金以更加合理科学的比例在各轮次投资，通过分轮次投资使风险投资机构可以灵活客观的根据实际形势对投资规模和方向进行调整。现最佳组合，同时也可以对企业有一定的掌控力。
4.1.4 联合投资
有的项目需要客观的资金量，如果这些资金由一个风险投资公司独自出资，姑且不说是对该公司资金链的考验，一旦失败，将会是难以承受的损失。但如果是多家投资公司联合出资，则会大大减少风险。在国外，对于这些投资金需求大的项目，通常是几家风险投资公司和个人投资者一起出资来实现企业健康的资金链[12]。
4.1.5 匹配投资
匹配投资是为了防止企业创始人或者经营者不用心的一种分散的方式，匹配投资会在对风险投资项目投资时，项目的创始人或经营者也要按照一定比例投入资金，通过匹配投资将企业与创始人和经营者密切的联系在了一起，督促其强化经营管理，保证企业的健康发展。
4.1.6 资本额度组合
公司对风险企业投资，有一个资本额上限和下限的限制。一般资本额为下限的投资应不超过总投资项目数的lO％，资本额为上限的投资应不超过总投资项目数的10％。一次投资额一般不超过风险企业49％的股份。
4.2 建立科学的项目评估体系
4.2.1 评估项目潜力
(1)项目自身具备较大市场容量与强大的盈利潜力
一个项目的未来和发展是与市场高度契合的，没有市场的项目无论想法跟设计多么与众不同，在没有购买力的情况下仍然难以盈利，而商人逐利，企业的第一目标就是盈利，因此项目本身具有超强的市场潜力跟超强的赢利能力至关重要。
项目的行业归属是很重要的，企业的盈利发展大体有两种情况，一种是该企业在行业中有较多的市场份额，有的甚至大到一家独大或者对家并立，另一种就是该企业所属行业正处于快速发展阶段从而带动企业发展。行业的前景评估包括行业的生命周期、行业产品容量、和其他企业的差距、行业的结构、行业壁垒。诚然发展不好的行业内也有发展好的企业，但是发展好的业内更容易拥有更多的朝阳企业。
(2) 项目在生产、管理、技术以及研发与营销等各个方面存在独特性
核心技术是第一生产力，项目要发展，要占据足够的市场的份额必须在生产、管理、技术有其独特性。这就说明了独特性的重要性
风险投资公司希望被投资企业的核心技术跟核心工艺具有超高的独特性跟成长性。重点通过以下几个方面体现： 技术专有性和保密性、技术的开发情况跟专利保护、技术的领先水平、技术成果获奖情况和权威性、技术的生命力、技术和开发体系、技术的可持续性[13]。
(3) 具备务实、完整与可操作的实施计划
项目的产品生命周期应该合理，产品的生命周期包括刚投入市场，顾客刚刚开始熟悉产品的导入期、市场开始发展，顾客开始大量购买的成长期、潜在顾客减少，但是竞争对手增加，利润开始下降的成熟期、新产品、替代品大量出现，利润快速下降的衰退期[14]。
一个合理的项目应该在各大生命周期都保持着一定的竞争力，这样才值得风险投资，不过不光如此，在考虑项目可行性的同时，也要考虑到企业的企业文化，企业的发展策略等一系列问题。
(4)管理层具有实施该项目的信心
企业的管理者是企业的核心，他不光是企业技术的所有者，更是企业的精神支柱和所有计划的实施控制着，虽然风险投资企业也会介入一部分企业的管理，但归根到底这是所有者的企业，他会决定企业的企业文化，企业口碑，一个道德败坏的企业者即使掌管一个发展成熟的企业都会失败。在企业的创立阶段，会遇到各种困难，管理层必须要有充足的信心跟能力去面对困难，解决困难。
4.2.2 评估项目能力
(1)风险投资产业化的实现能力
高新企业毕竟是一个企业，纸上谈兵终究只是空谈，如果企业空有独特先进的技术，却没有办法确实的实现产业化生产，那仍然是不值得投资的，因此，风险投资公司对风险投资产业是否有将风险投资项目产业化的实现能力也会给予较多的关注。
产业化生产要考虑的不光是厂房，生产线等硬件设施，也要考虑到企业生产产品原材料获得的难易程度，同时也要看清企业是否有产业化的技术准备。当然最后也是最重要的一条就是达到产业化生产需要的投资强度多大，需要的资金多少，投入与收入是否成正比。
(2)风险投资企业的经营能力
企业设立之后，要面临各种各样的机遇跟挑战，企业的经营能力至关重要，企业是否有长远战略规划，对同行的认识是否客观合理，企业的核心价值观，向心力是否积极向上都影响着企业的发展。
经济政策、政府政策是中国经济方向的大形势、大方向。如果企业符合经济形势，更有利于企业经营发展，一个好的企业应该能有效利用政策经济优惠，化不利条件为有利条件。
尚阳科技谐音为“上扬”，是有网通原CEO郑昌幸创立的通信公司，由于其强大的管理团队和定位清晰的市场目标，自成立之初，就受到风险投资市场的关注，收到了大量风险投资资本，但是却在运营实施3年后宣告破产，具内部人员透露，倒闭真正的原因就是内部经营管理不善。尚阳科技重研发而轻市场，导致经济市场份额过少，没有竞争力。同时内部人员复杂多样，郑昌幸原来的班底，海归，后入职的高才生，人员复杂，分帮分派，内部处于失控状态。因此有人说:被市场打败不怕，被内部瓦解才可怕。
(3)风险投资企业的营销能力
遍观各大企业，营销能力毋庸置疑。非常可乐，百事可乐的营销大战一直被人津津乐道。诚然，好的营销能力决定了一个企业的市场。即使在国内也可以清晰的观察到，脑白金，盖中盖都是通过营销战略的成功施展成为了保健品中的王者。因此，一个企业如果已经有了系统的营销战略当然更值得投资，更得风险投资公司的青睐[15]。
4.3 加强内部环境管控机制
4.3.1 均衡分配投资要素
风险投资方应多注意那些虽然投资少，但有发展前途的项目，这样能够把资金分散从而投入更多少投入但收益很好的企业。风险投资方的实力既在于自身资金多少，更在于自身人员素质。风险投资公司投资的过程中，也应注意其他要素的投入，例如人才、技术、管理等方面的投入；评估项目时，不仅要注重财务和技术，同时也要注重市场和管理等问题。我国应该大力加强风险投资人才队伍建设：建立适应风险人才成长的机制，采取有限合伙制，激励风险投资人才；积极与国外风险投资公司合作，向国外优秀的风险投资家进行学习，提高他们的投资能力；积极吸收优秀的海外风险投资人才。
4.3.2 科学进行投资决策
能够保证风险投资顺利进行的重要因素是风险资本进入风险企业的时机，以及风险资本的规模以此来将投资风险降低，在进行相应的投资决策的时候，一定要参考职业风险资本家的意见，综合风险企业的实际情况以及风险投资企业的自身能力合理决策。切勿盲目投资、不理性投资。
4.3.3 加强跟踪管理
许多风险企业扩大时，会要求进一步提供资金以壮大企业实力，这时，风险投资公司应该为其第二次融资，以便达到风险投资资本增值的目的。并且许多风险投资项目在进行融资后，虽然企业成功创立，但是仍然会有经营管理问题，因此在风险资本进入风险企业后，要积极主动地参与到风险企业的战略规划与管理中，利用风险投资企业自身的强大实力为风险企业提供意见与保障。等到风险企业达到成长期后，帮助风险企业在市场占据尽可能多的市场份额。为后期的风险资本的退出做好铺垫。

4.3.4 明确退出方式和时机
风险投资的退出和赢利模式就决定了风险投资的投资领域，那就是投入到“首次公开发售”可能性大的企业，在风险投资时要选择发展势头好的行业、市场潜力大的企业。而我国对上市企业关于业务利润、盈利能力有着明确的规定，因此在对风险企业投资时，对营业收入跟利润能达到要求的风险投资项目投入风险资本，可以大大的降低资本退出风险。由于风险资本退出的重要性，在风险投资一开始就应该明确风险资本退出的风险，并且在企业经营过程中实况制定风险资本退出的计划，制定科学合理的风险资本退出方式和时机，在制定计划的过程中，最重要的就是分析风险因素，例如加强在风险投资过程中风险投资企业和风险企业之间的合作关系、经营管理等。其次是合理控制投资风险，及时采取补救措施降低风险因素，保证风险资本的正常退出。
4.4 加强外部环境发展
创造适应风险投资发展的社会人文环境，大力宣传风险投资的作用，鼓励创新，为风险投资失败者提供保障机制，对被风险资金投资的企业实行优惠的税收政策，对商业银行投向风险企业的投资实行贴息贷款、担保贷款等。要加强对知识产权的保护。风险投资的对象主要是高新技术产业，如果缺乏对知识产权的保护，风险资金投资的企业就不可能获得应有的收益，从而严重影响风险投资业的发展。

结 论
　高科技企业的发展离不开风险投资基金。由于科技成果的开发及其未来市场均具有不确定性，对高科技企业的投资风险较高，属于风险投资。另外，处于初创期和高速发展期的高科技企业不仅需要资金上的支持，而且迫切需要在管理、市场经验、经营策略等方面的帮助。风险基金在寻求高投资回报的过程中恰恰能为高科技企业带来资金、业务网络、管理资源以及其它必不可少的社会资源。所以，高科技企业的发展不能缺少风险投资基金的介入。由此可见，我国在大力发展高新技术产业和高科技企业的过程中需要采取切实可行的措施，建立一个合理的风险投资体系和风险投资机制，为高科技企业的发展创造良好的外部环境。
虽然我国风险投资的发展存在风险较大、市场不成熟、制度不健全的国内诸多问题，但是我国风险企业发展的巨大潜在机遇不容忽视。但随着我国金融市场与国际金融市场地不断接轨，近年来我国的风险投资事业也有了很大进展，在科技创新以及完善市场资源分配上起到了很大作用。但是，风险投资在我国还算是一个新的投资方式，各方面都不太成熟，体制也不太完善，如何使得我国金融市场中风险投资合理运作，有效地管理我国的风险投资企业，使得我国风险投资业的繁荣迅猛发展，还需要专门懂得风险投资知识的人才去不断研究，才能成功。

致 谢
四年的学习生涯即将结束，很幸运自己能够在这所充满了文化气息的大学读书。科大老师严谨的治学态度，科大学子刻苦的求学精神，都给我留下深刻的印象，同时也激励自己用功深造。在辽宁科技大学读书，我相信在科大读书将是自己人生的一个转折点。和老师、同学的交流，科大的各类讲座，都让我从中学到许多宝贵的东西使我收益菲浅。
首先我要谢谢我的王谦导师，老师在百忙之中抽出时间给我们审稿，恩师严谨的治学态度、科学的治学方法、渊博的学识、诲人不倦的精神和平易近人的工作作风令我景仰和敬慕，并将使我终生受益。
再次我要谢谢我的同学们，同学们这4年间我们度过的欢声笑语会一直伴我成长，你们的友情将是我一生最值得珍惜的财富和最值得怀念的情感。
最后，我要感谢我的父母，他们对我精神和物质上的支持使我能够顺利毕业。

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a您好，为你提供优秀的毕业论文参考资料，请您删除以下内容，O(∩_∩)O谢谢！！！A national survey was recently launched to evaluate the eye health of Chinese children andteenagers.On June 6, China's annual National Day for Eye Care, the China Youth Development ServiceCenter and Zhejiang Medicine, a leading listed Chinese pharmaceutical company, jointlyannounced the kickoff of the survey.In about one month, a questionnaire compiled by top eye care medical experts in China willbe distributed through multiple online partners, including H, as well asthrough offline survey events held in