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中国房地产市场分析
目录
第一部分：中国房地产业的发展现状
一、 目前的总体发展态势
（一）房地产开发总量及增长率
（二）销售总量及变化
1、销售增长速度放缓，出现有效需求不足端倪
2、存量住房市场火爆
（三）销售价格变动状况
1、总体发展态势
2、第一第二季度房地产销售价格分析，重点以北京、上海为例
二、地区发展态势
三、房地产行业效益情况
1、 2001年上市公司效益分析。
2、 2002年房地产上市企业业绩预测
四、目前的行业运行环境

第二部分：未来3到5年内房地产行业的发展趋势研究
一、政策因素的影响
1、土地供应政策的变化
2、预售条件及开发贷款门槛的提高
3、货币化分房政策的落实
4、经济适用房政策的推行
二、经济发展因素的影响分析
1、GDP与人均GDP的高速发展对房地产行业的影响
1、1、未来10年内我国GDP的增长情况预测
1、2、GDP的增长将带动“十五”期间住房消费的增加
1、2、1人均GDP的增长将增大住房消费支出
1、2、2为了实现GDP的既定增长目标，必然要发挥房地产对经济的杠杆作用
2、 规模城镇化对房地产的推动。
3、西部大开发的积极影响
4、加入WTO对房地产业的长期利好
5、奥运带动城市建设，从而促进房地产业的发展。
三、、行业相关因素分析
1、技术因素变革（交通、通讯）的影响
1、1、交通技术的革新和交通工具的完善
1、2、现代通讯技术的进步
1、3、节能与供热方式改革。
1、4、节水、节地和治理污染。
1、5、住宅一次装修到位
2、自然环境因素的影响
3、消费者文化品位与生活方式的提升对房地产的影响。
第三部分、对全国房地产市场前景的总体判断
一、发展态势总体判断
(一)总体展望------三个判断
1、我国房地产发展还处于初级阶段，发展空间很大
2、我国房地产业仍将处于高速发展阶段
3、未来三年房地产业将在高位上进行调整，商品房销售面积增幅将有所降低，估计，未来三年增幅在15%左右
二)未来三年房地产业运行格局
1、市供需两旺，但供大于求，空置房将增加
2、市场体系逐步完善
3、住房金融快速发展
4、住宅投资性消费将进一步增长
5、行业集中度将提高
6、区域性房地产泡沫已经产生
二、市场需求分析专题
（一）市场消费需求观念的变化
（二）未来几年房地产潜在市场需求的预测
1、“十五”时期房地产市场投资总量的预测。
2、“十五”时期房地产市场潜在市场需求的预测
3、未来几年房地产消费主要群体特征
（三）消费者有效需求的变化方向
三、房地产周期性研究专题
四、中国房地产业的市场空间与竞争状况预测专题
（一）市场竞争主体的增多
1、 外资房地产开发商的涌入。
2、 地涌现出新的竞争主体。
（二）跨区域竞争加剧
（三）土地储备资源的竞争加剧
1、新的土地使用政策导致土地的供应量可能会供不应求
2、入世使得土地市场竞争加剧
（四）对消费者群体有效需求的竞争加剧
（五）市场营销和管理方面的竞争。
第四部分：房地产行业发展的风险和挑战专题
一、政策风险
1、土地转让制度的改变，加大企业开发成本。
2、房地产企业贷款政策的改变，使得企业融资渠道受阻
二、经营风险
1、规模风险。
2、财务风险
2、1负债率高，盈利能力差
2、2房屋空置面积很大，沉淀营运资金量大。
2、3市场利率风险
三、结构性风险
四、区域性风险
第五部分：对房地产企业发展的战略建议
一、组织架构的制度创新
二、规划设计的创新：个性化开发
三、营销创新：品牌魅力
四、管理创新：激发员工的敬业精神
五、战略创新：合作比竞争更重要
附表一：2001年房地产上市公司主要指标一览表
附表二：
中国房地产行业总体发展现状及趋势研究报告
第一部分：中国房地产业的发展现状
一、 目前的总体发展态势
（一） 房地产开发总量及增长率
2001年中国房地产业开始全面升温，据国家统计局统计，全国房地产开发投资额6245亿元,比上年增长25.3％。其中:住宅建设完成投资4279亿元,增长28.9％；写字楼建设完成投资318亿元,增长8.7％；商业营业用房建设完成投资721亿元,增长31.6％。
国家统计局最新提供的数据表明，2002上半年，全国房地产开发面积保持强劲增长。全国房地产开发业共完成土地开发面积5090万平方米，同比增长52.7％，增幅比去年同期高出25个百分点。竣工面积累计为5826万平方米，同比增长20.4％，增幅比去年同期增长2.5个百分点。新开工面积为1.85亿平方米，同比增长19.8％，但比去年同期增幅减少13.4个百分点。
    今年上半年，全国房地产业共购置土地9736.5万平方米，比去年同期增长46.1％。分地区看，东部12个省(市、区)购置土地面积最多，为6066.87万平方米中部9个省(区)购置土地面积最少，为1759.42万平方米。分省份看，浙江、山东、广东、四川、北京和江苏今年上半年购置土地面积排在前6名，购置土地面积都超过了600万平方米；而西藏、海南、宁夏、青海、黑龙江、内蒙古购置土地面积排在倒数前6名。
    从完成房地产开发的土地面积看，广东、湖南、重庆和青海等9个地区的土地开发面积的增长幅度超过1倍，反映出房地产开发商对市场前景普遍看好。从绝对数上看，完成土地开发面积最多的省份依次是广东；山东、江苏、辽宁、浙江和天津，完成面积都在270万平方米以上；完成土地开发面积最少的省份依次为西藏、海南、宁夏、内蒙古、陕西和青海。   
（二） 销售总量及变化
房地产投资增长率和销售增长率对比
年份
全国房地产投资增长率（%）
全国商品房销售额增长率（%）
1997
-2.5
26.1
1998
13.7
39.7
1999
11
28.1
2000
19.1
30.1
2001
25.3
29.4
2002一季度
36.2
16.7
总论：销售增长速度与投资额增长速度之间的差距有所增大，销售增长速度趋缓，出现有效需求不足端倪。销售 增长速度正在趋缓。

2001年,全国商品房销售面积20779万平方米,占商品房竣工面积的76％，比2000年销售面积增长22.3％；商品房销售额4626亿元,同比增长29.4％；销售给个人4022亿元,同比增长41.6％,各项指标总体表现良好。
但是,从2001年下半年开始,商品房销售增长速度逐月回落。2001年全国商品房销售额和住宅销售额增速月度指标逐月回落。全国商品房销售额增速2001年2月为54.1％,2001年6月为39.8％,12月为29.4％，增速不断回落。同时，商品房空置面积增长速度由降转升。2001年全国商品房空置面积净增1100万平方米,增长10.05％,远高于上年6.7％的增长幅度。
2002年一季度的投资额增长36.2％，但销售增长率只有16.7％（去年同期为48.9％）。2002年一季度平均销售价格每平方米2388元，低于去年同期水平；销售面积增速回落；空置一年以上的商品房面积达3755万平方米。
由此分析，国内房地产市场开始出现有效需求不足的端倪。

从几个重点的城市看，北京在申奥成功之后，依然是房地产投资的热点地区，销售面积仍高于同期竣工面积，在2002年的春季房展会上，4天销售了5500套，金额达30亿元人民币。
　　上海房地产开发投资位于全国各大城市首位，在前两年的高速发展之后，进入一个相对稳定发展的时期，2002年前2个月，商品房竣工90.56万平米，销售138.96万平米，同比分别增长4.7％、5.5％。由于购房退还20％个人所得税的效应，导致在沪工作的外地人购房比例迅速上升，也推动房地产价格在短期内上涨过快，特别是别墅、外销公寓等高档物业的价格直线上升，比去年上涨12％。随着确定的购房退税时限2003年5月31日益临近，预计住宅价格在年内就有回调的可能。另外4年来别墅物业的销售面积已占住宅开发总面积的近1/3，未来2－3年内，供应量将达到940万平方米，价格的调整已经是势在必行了。
　　在深圳，由于土地拍卖带热土地一级市场，继南山区成为市场升温地区外，龙岗和盐田等传统边缘地区也成为开发商进行土地储备的热点，大型住宅小区开发此起彼伏，吸引了大量普通住宅的消费者。一季度有10余个新盘推出，新增住宅供应量超过82万平方米，特别是有9个商用物业推向市场，总体供应量加大，市场竞争加剧，尽管价格尚没有明显下降，但许多开发商通过提高装修标准的方式进行销售，也预示着目前价格面临考验。
（三） 销售价格变动状况
据国家计委、国家统计局对全国35个大中城市房地产市场调查，一季度房屋销售价格同比上涨4.3％，土地交易价格同比上涨7.9％，房屋租赁价格持平。
与去年同季相比，35个大中城市房屋销售价格上涨4.3％。其中，东南地区宁波、南昌、上海、杭州等地，价格分别比去年同季上涨12.5％、9.3％、5.7％和5.5％。西部地区兰州、银川、西宁等地房屋销售价格也分别上涨4.5％、2.8％、2.3％。
商品房销售价格比去年同季上涨4.1％。在商品房销售价格中，住宅价格上涨5.7％。私有房屋中住宅和非住宅的销售价格上涨幅度均较高，分别上涨6.6％和7.9％；公房交易价格同比上涨1.4％。
土地交易价格继续保持较高的上涨幅度，与去年同比上涨7.9％，居民住宅用地交易价格同比上涨9.3％，其中普通住宅用地价格同比上涨10.4％。房屋租赁市场比较平稳，价格与上年同季持平。
2002年第二季度
国家计委、国家统计局对全国35个大中城市房地产市场调查显示，今年二季度，全国房屋销售价格和土地交易价格升势明显，与去年同季相比，房屋销售价格上涨2.8％，土地交易价格上涨5.4％，房屋租赁价格上涨1.2％。
统计显示，今年二季度，商品房销售价格比去年同季上涨2.6％。商品房销售价格的上涨，除需求拉动外，房屋质量、居住环境和物业管理水平的提高也是重要因素之一。在商品房销售价格中，住宅价格上涨2.9％。其中，经济适用住房和普通住房销售价格分别上涨1.2％和3.2％；豪华住宅价格上涨1.7％。与此同时，私有房屋销售和公房交易价格分别比去年同季上涨4.0％和2.5％。受需求增加的影响，特别是二级市场的逐步开放，私有房屋中住宅销售价格上涨幅度较高，与去年同季相比上涨10.6％。
1、北京
    伟业指数显示：一季度北京房价整体表现为下跌。
    综合价格（未包括远郊区县内销住宅）为7898元／平方米，下跌了0.6％；其中城八区内销住宅综合价格为5770元／平方米，下跌了1.6％，外销公寓综合价格为11318元／平方米，跌了2.9％，连续3个季度下跌；城近郊区别墅综合价格为12354元／平方米，与上季度持平；远郊区别墅综合价格为7498元／平方米，跌了4.3％；而写字楼综合租金为146元／月平方米，跌了1.7％。
    新综合价格（包括了远郊区县内销住宅样本）为6867元／平方米，跌了2.2％，连续3个季度下跌，总跌幅已达9％。原因是郊区内销住宅规模一直呈加速扩大趋势，而城区住宅规模已近极限，在售面积趋缩，导致新综合价格被迅速拉低。
    郊区综合价格（包括远郊区内销住宅与别墅）为4249元／平方米，跌了5.7％，因为在郊区化的发展趋势中，相对低价的普通住宅规模的扩展远远地高出相对高价的别墅，未来将持续下跌。
    仅远郊区县内销住宅综合价格和写字楼综合售价微涨。远郊区县内销住宅综合价格为2760元／平方米，小涨1.1％，写字楼综合售价为14329元／平方米，微涨0.7％。
    2、上海
    黄浦、徐汇、长宁、虹口、普陀、宝山、闵行、嘉定等8个区房价呈上升走势，有的上升幅度还不小。尤其是黄浦延安东路以北至南苏州路；徐汇漕河泾、龙华和田林；长宁内环线至哈密路；虹口北外滩；普陀长征、真北以及宝山大华、大场等地区，近期上述区域市场都较红火。另外卢湾、静安、闸北、松江、青浦、奉贤等6个区域房价走势相对平稳，杨浦则略有下降。浦东新区2001年房价上升幅度很大，但近来稍有平缓。
    眼下价格上涨项目大都集中在7000元以上的高档盘群体之中，约占市场总量15％。
    据上海市统计局和上海市房地产交易中心统计，一季度上海房地产市场总体上供求趋于平衡，商品房销售保持良好势头，存量房屋交易稳步上升。
二、 地区发展态势
从区域房地产发展来看，分成东部、中部和西部三个部分，其中以东部为主导。以北京、上海、广东、江苏、浙江、天津、海南为代表的东部地区占了全国房地产市场投资、建设、销售和利税的主导地位，集中了绝大部分开发企业。2000年，东部地区房地产开发投资占全国的比重为 73.3％，中部地区所占比重为 13.5％，西部地区所占比重为13.2％，中、西部合计只有 26.7％。当前房地产发展的热点主要就集中在北京、上海、广州、深圳等地，这些地区基础好，经济发展程度较高，更为市场化，居民住房消费能力和意愿强，入世的影响更直接和明显，经历过泡沫危机，因而在这新一轮房地产发展高潮中迅速充当了主力，市场发展也更为合理，政府管理日趋规范化。
在国家实施西部大开发战略的促进下，西部大多数省份房地产投资总量呈现高速增长态势。2000年，西部的贵州（59.7%）内蒙（ 55.8%）新疆（50.09%）四川（36.4％）房地产开发投资增长分别位居全国的第1、2、3和第 6位，由于投资规模扩大，贵州、甘肃和新疆等省的房地产新开工项目出现了成倍增长；房地产价格涨幅也较大，在全国35个大中城市中，西部11个城市平均房屋销售、土地交易和房屋租赁价格全年分别上涨1.6％、0.7％和2 .9％，均高于全国，更高于中、东部地区的涨幅。2001年头两个月，东、中、西部住宅投资又分别增长26.8%、39.9%和 53.2%，西部增长大大高于东、中部，可以说在本轮房地产热中西部地区扮演着重要角色。
从今后发展看，东部地区仍将是市场发展的主导力量，集中了市场开发热点，但中西部在国家政策和资金的倾斜下，发展空间大，增速快，特别是其生产性用房、旅馆、饭店等非住宅类市场将在国家加大开发西部和扩大招商引资中获得更大发展，东部和中西部差距将不断缩小。
三、 房地产行业效益情况
房地产行业的毛利率（不计土地成本）近几年一直保持在 40％左右，若考虑土地成本，则毛利率在20%左右，但利税率自1995年以来不断下降。1991—1994年房地产行业的利税率一直在15％以上，随后，受宏观调控的影响，房地产行业经营收人虽有增加，利税率却不断下降，主要原因是行业竞争日趋激烈，以及商品房供给出现结构性过剩，大量商品房空置积压。近年则是逐步趋于稳定，回归到一个较低水平。下面具体分析一下行业中的典型企业一上市公司的情况。
1、2001年房地产行业上市公司效益分析。
从行业中的典型企业――房地产上市公司的情况来看，加权每股收益、加权每股净资产和资产收益率都要低于整体水平，表明房地产行业的效益水平已经回落到较低水平。2001年年报出现了4年来的最低点，沪深两市所有上市公司净利润同比增长0.13%，平均每股收益为0.135元，同比增长率为-22.29%，净资产收益率为5.52%，同比增长率为-20.67%。与沪深两市同步，房地产上市公司业绩也出现了下滑，统计的52家房地产上市公司2001年加权平均每股收益为0.10元，2000年31家房地产上市公司加权平均每股收益为0.18元，增长率为-44.4%；2001加权平均净资产收益率为4.14%，而2000年为7.95%，同比增长率为-47.92统计表明，2001年房地产业上市公司业绩水平落后于大盘，也较去年有较大幅度的回落。
但从长期发展状况来看，加上国家为了实现GDP稳步增长的目标，固定资产投资，尤其是房地产行业必然是政策扶持的重点。因此，房地产上市公司的前景较好。
2001年主要业务在北京的房地产上市公司情况
股票简称
2001年度每股收益[元]
2001年度净资产收益率[%]
2001年度主营业务收入[万元]
主营业务收入增长率%
2001年度净利润[万元]
净利润增长率%
光彩建设
0.154
3.90
34,528.01
25.48
3,760.87
-0.62
金 融 街
1.200
43.59
85,728.25
288.69
15,104.80
276.32
珠江控股
-0.100
-9.79
9,170.58
146.40
-3,821.44
-160.92
世纪中天
0.125
8.69
20,401.28
-4.74
4,086.86
-82.19
阳光股份
0.280
12.04
44,410.80
-34.86
5,847.80
-30.19
中 关 村
0.126
4.99
190,746.28
21.48
8,516.30
-46.44
天鸿宝业
0.440
7.34
27,366.29
-22.02
4,770.98
-34.42
金地集团
0.450
9.43
66,293.61
14.50
12,027.70
42.91
天创置业
0.088
7.13
30,540.94
157.27
868.13
-118.52
北京城建
0.2383
11.44
160，411.74
--
15,471.31
--
平均
--
--
56,576.23
25.80
5,684.67
-29.24
数据来源：根据巨灵信息系统的数据整理而得。
另见：（附表一）2001年上市房地产公司主要指标
2、2002年房地产上市企业业绩预测---净利润同比下降40％。
首先,行业基本面的变化对房地产上市公司业绩有负面的影响。房地产上市公司的业绩变化与全国房地产行业景气状况是密切相关的。在1998年后房地产行业持续回升的过程中,商品房价格持续上涨,房地产企业的整体业绩从而得以随之回升。如深沪两市30多家房地产上市公司加权平均每股收益1998年为--0.001元,1999年为0.11元,2000年为0.12元。2001年,房地产上市公司每股收益只有0.06元,比上年下降50％多。
从行业基本面方面分析,今年上半年房地产行业的基本面明显不如2001年上半年。今年5月份的国房景气指数值104.34点比上月下降了2.14点。1--5月份,全国累计完成房地产开发投资2098亿元,比去年同期增长36.7％,增幅比去年同期高出10.2个百分点；全国商品房销售面积4564万平方米,同比增长20.3％,增幅比去年同期回落8个百分点；全国商品房空置面积增长幅度为8.2％,明显高于去年同期增长2.3％的水平；全国商品房平均销售价格为2290元/平方米,同比下降3.3％,增幅比去年同期回落15.6个百分点。其中,商品住宅平均销售价格为2103元/平方米,同比下降4.3％。在这样的行业背景下,房地产企业上市公司的业绩无疑将受到较大的负面影响。
其次,会计政策因素影响同样不可小视。2001年下半年财政部出台的新四项减值准备政策。这一政策对2001年中期披露的上市公司业绩没有造成影响,但在全年业绩上反映了出来。这一政策也是2001年房地产行业上市公司业绩大幅下降的重要原因之一。2001年36家房地产上市公司的管理费用同比增加了近7亿元,新四项计提中的固定资产减值准备就达3.41亿元,可见会计政策变化对房地产上市公司2001年业绩的影响是巨大的。但由于2001年中期业绩未受新会计政策的影响,36家房地产上市公司的净利润为11.20亿元,每股收益达0.075元,仍处于较高水平。
因此,会计政策变化对房地产上市公司2002年中期业绩的影响不小。仅固定资产减值准备一项来说,假设2001年3.4亿元的减值准备上半年应该计提一半即1.7亿元,再假设2002年的这些公司固定资产减值准备计提数额与上年相同。则仅固定资产减值准备一项因素将使房地产上市公司今年中期业绩同比下降15％以上。
四、 目前的行业运行环境
近年来，中国政府重视住房建设和住宅消费，把启动住房消费作为促进经济增长的重点，从政策方面大力支持房地产业尤其是住宅产业发展。《“十五”计划纲要》指出：“深化城镇住房制度改革，落实住房分配货币化政策，发展以居民住宅为重点的房地产业和装修装饰业，规范发展物业管理业。”1998年以来，政府出台了一系列促进房地产业发展的政策，主要有：
（1） 取消福利分房，实行住房商品化、货币化，逐步建立起包括商品房。经济适用房、廉租屋的多层次住房供应体系；
（2） 促进住房消费信贷，个人住房贷款年限延长至 30年，贷款年利率降到5.58％；制定鼓励居民购房的税收政策；
（3） 取消房屋开发管理费、工程造价审查费、征地安置不可预见费等47项不合法、不合理的收费项目；
（4） 《城市房地产管理办法》日趋成熟。为了进一步开放住房租赁市场，让业主有可靠的利益，同时结合房地产二、三级市场，鼓励投资出租和自住相结合，或采取以租待售的方式来加速房地产市场的成熟，建设部正在制定《城市房地产管理办法》。促进存量房转让市场发展，公房、经济适用房补交差价后可以进入市场流通，形成房地产二三级市场联动格局；
（5） 《住宅法》有望出台。《住宅法》将保障消费者的房屋使用权、经营权、处置权和收益权，维护老百姓的合法权益。其主要包括两方面：一是保证居住权。它包括多方面的内容，不但涉及到旧城改造、提供什么样的房屋，而且还要保证住房的供应体系等等；二是保护消费者的权益。消费者拥有房屋的所有权，那么由此产生的使用权、经营权、处置权和收益权这些权利将如何得到保障等内容，会在《住宅法》中得到体现。
（6） 房地产经纪管理办法规章正在抓紧制订。随着加入世贸组织，国外一些大中型、经验比较先进的房地产中介机构的进入，需要建立我国房地产经纪人员职业资格制度，提高我国房地产经纪人员的业务水平和职业首先修养，规范房地产经纪行为，制定一套使我国房地产经纪行业逐步走上规范有序、公开统一的健康发展轨道的一套完善的房地产经纪管理办法。
（7） 2002年7月1日《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》正式施行将影响房地产业的经营成本。
（8） 国家将强化对房地产市场的宏观调控，整顿规范建筑市场，一些不规范的房地产开发企业将受到整治。有些房地产法律法规，尤其是地方和部门出台的一些规定必须修改，使其符合国际规范和标准。
（9） 继续加强消化空置商品房政策。国家就控制增量房地产，化解历史遗留问题，对商品房的空置问题等进行了深入的研究，同时在借鉴各地经验基础上，根据专家提出的意见，运用市场调节的手段正大制定相关政策，以有效控制和消化空置商品房。
（10） 完善经济适用住房的审查制度。目前一些高收入者购买经济适用房现象屡有发生，如何保证经济适用房“回归本位”，解决中低收入家庭住房需求等问题，建设部正在建立和完善经济适用房的审查制度。确保中低收入家庭能够真正享受到国家的优惠政策。
第二部分：未来3到5年内房地产行业的发展趋势研究
一、经济政治政策因素影响
1、土地供应政策的变化
2002年7月1日《招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定》正式施行。土地出让推行招标拍卖让开发商感到了来自"源头"的振动。从行业总体上来讲，"高额利润"将不复存在，尤其是对那些有关系，有"资源优势"的企业来说是较为沉重的打击。但对那些有实力有能力却没关系，同时对市场的不规则又无可奈何的开发商来说是最为有利的。总体来说，此次拿地门槛的提高将导致一批房企业难跃龙门。估计北京范围内将有500多家开发企业被淘汰或者兼并。
新土地政策出台将对房地产市场产生的影响预测如下：
（1）短期内土地的供应量不足可能会导致供不应求的局面，从而间接导致土地价格上涨;
（2）政府将通过掌握对土地出让源头的控制，逐渐成为调节房屋价格的调解阀，最终可更主动的调控房价;
（3）没有实力的，靠关系运作项目的公司将逐步被淘汰出局;
（4）有雄厚资金实力与开发实力的外资公司、香港公司将逐渐介入北京房地产市场;
（5）资金为王，资金实力成为能否获得土地的关键因素，地产将迈进资本时代，同时加速了现房时代的到来。
2、预售条件及开发贷款门槛的提高
2001年6月26日，中国人民银行发出了《关于规范住房金融业务的通知》，对于房地产开发商来说，有以下规定:住房开发贷款必须是具备房地产开发资质、信用等级较高的房地产开发企业；企业自有资金不得低于开发项目总投资的30%；开发项目必须具备"四证"；借款人申请个人住房贷款购买期房的，其所购期房必须为多层住宅主体结构封顶、高层住宅完成总投资的三分之二；借款人申请个人商业用房抵押贷款的比例不得超过60%，贷款期限最长不超过10年，所构商业用房必须是现房。
此项通知的结果是，全国20000多家房地产开发企业将有相当一部份资质较差的企业拿不到或不能及时拿到开发贷款；此外多层必须封顶、高层必须完成三分之二才能预售也使得房地产公司的资金来源进一步紧张。因此央行的这个通知对一批缺乏实力、信誉还没建立起来的开发企业，因为资金遭到挫折甚至淘汰出局，但对资金信誉良好的开发企业集团基本不会有大的问题，从长远来看可能还对他们有利，因为市场球境净化了，淘汰了不好的企业，反过来就给这些企业更好更大的发展空间。
3、货币化分房政策的落实
目前，35个大中城市中已有32个城市出台了住房分配货币化方案。房价四倍以上的城市大多开始发放住房补贴。住房补贴的发放形式大多城市按照"老人"一次性补贴，"新人"按月补贴的方式来制定货币分房政策，另外一些城市则采取对新职工按月增加公积金的办法，简化了住房补贴的操作。住房货币化方案的实施，提高了职工买房的支付能力，带动了大量民间资本进入消费领域，促进了经济的发展。如天津市，上半年发放个人住房补贴1.46亿元，4156名无房和住房未达标职工在得到9900万元的住房补贴后带动个人出资2.7亿元购买住房24.7万平米。而北京市中央直属部委"老人"住房补助全部发放后更是带动了北京2000年与2001年的需求热潮，但由于北京市为集中发放使得消费需求较快地释放，一定程度上为2002年的持续需求产生了不利影响。
4、经济适用房政策的推行
所谓经济适用房政策是指政府为解决低收入者的住房问题而作出的、给开发商以免交土地出让金等优惠政策同时要求开发商将开发利润率控制在3%以内，从而达到为收入中低阶层提供其买得起的商品房的政策。
此政策在推出后屡屡遭到非议，首先大量富裕阶层购买了经济适用房，虽然政府几次三番制定政策，目的在于力争把经济适用房卖给年收入在6万元以下的工薪阶层，但是，情况似乎没有像政府想象的那么好，因为就目前来说，要想准确地统计出职工的收入是很难的；而开发商也不满意，因为他们认为3%的利润率太低了。市场普遍的看法是，政府通过限制购买人群是难以达到预期目的的，应该将房价放开，然后给相应的购买人群以补贴。
此外，在政策优惠方面，开发商与政府之间关于基础设施配套费等许多税费的谈判等因素也让经济适用房的推行增加了一定难度。从北京市来看，回龙观等地的二期经济适用房基本均未能按原计划推行，全国许多地方也计划取消经济适用房，但建设部态度非常坚决，认为经济适用房非但不能取消，而且要加大建设力度。
二、宏观经济发展因素的影响分析
1、GDP与人均GDP的高速发展对房地产行业的影响
1、1、未来10年内我国GDP的增长情况预测
虽然世界经济近期可能会进入一个低速增长的新时期，但不会严重影响我国经济的发展。2001年我国经济增长达到7.3％，国外权威部门预测今年我国GDP增长可以达到6.6％。由于政府坚持采取适度扩张的财政政策和稳健的货币政策，继续扩大内需以保证就业和消费增长，加之入世和奥运效应等对投资和期望产生积极的影响，因此近期内我国经济将持续、稳步增长，这为房地产业发展提供了良好的投资环境。根据预测，我国未来十年GDP的增长比例为：5.8%-7.8%。目前，我国的房地产业在GDP中所占比重约2.7％，在正常情况下，估计会有较大幅度增加，在10年之内可能增加到5％--8％。1、2、GDP的增长将带动“十五”期间住房消费的增加
1、2、1、人均GDP的增长将增大住房消费支出
国民经济的发展阶段与发展要求决定了我国房地产处于高速发展阶段，住宅将成为持久的消费热点。2000年我国人均GDP已达到860美元，已由温饱迈入小康社会，住宅消费将成为目前及今后相当长时间的主要消费热点，住宅产业相应将进入高速增长阶段。从消费热点分析，吃、穿、用、住、行五大物质消费中住、行方面的消费需求不断加大，住的方面尤其突出，人们的住宅消费需求还远远未被满足。国民经济的发展阶段与发展要求也决定了我国房地产特别是住宅产业将成为长期的消费热点。
据国外的经验，人均GDP（国内生产总值）在3000美元以下，或者人均住房建筑面积在30平方米以下时，属于较快速度发展住房建设时期。2000年底，我国人均GDP830美元，人均住房建设面积20.5平方米，表明我国的住宅市场需求十分巨大。随着人均GDP的不断提高，居民住房消费能力明显提高。从1987年到2000年，全国商品住房的平均价格上涨了3.7倍，全国城镇人均可支配收入增长5.3倍，收入的增长速度高于平均房价的增长速度，说明城镇居民的住房消费能力有所提高。
1、2、2、为了实现GDP的既定增长目标，必然要发挥房地产对经济的杠杆作用
就去年对我国GDP增长贡献率而言，房地产业明显偏高。据测算，2001年房地产开发投资对中国GDP增长的直接贡献率为1.3个百分点，间接贡献率为0.6到1.2个百分点，两者相加共计1.9到2.5个百分点。这表明，我国GDP增长对房地产业的依赖程度较高。
房地产对经济发展的杠杆作用。住宅建设对国民经济发展具有重要的拉动作用。据世界银行和建设部有关测算结果表明，每投入100元的住房建设资金，可以创造相关产业170—220元的需求，每销售100元的住宅，便可带动130—150元的其他产品的销售。住宅建设因此成为国民经济发展的调节器。
由于我国目前一直采取积极的财政政策，财政赤字压力逐日增大，而且，由于未来几年国家财政投资热点的逐渐减少，因此，政府为了实现GDP的既定增长目标，必然要发挥房地产对经济的杠杆作用。所以，估计未来几年，在政策方面，房地产业会得到一定的政府支持，整个行业内的运行环境也必然得到改善。
2、大规模城镇化对房地产的推动。
人口城镇化既是经济发展到一定阶级的必然产物，也是我国目前扩大内需推动经济增长的重要手段。我国13亿人口中有8亿属于农村人口，目前我国城市化比例仅30%，远低于发达国家70%--80%的发展水平。而在人均GDP800-1300美元的阶级是人口城镇化最快的阶段。此外，我国经济的可持续增长最关键的是要启动内需，而农村的消费需求最有潜力，城镇化是解决我国农村发展问题、实现国民经济可持续发展的必经之路。积极稳妥推进城镇化是"十五"期间必须重点研究和解决的重大战略性、宏观性和政策性问题之一，未来每年城市化比例将增加一个百分点。大规模的城镇化将带动大规模的城镇住宅建设，为房地产业的发展提供巨大商机。
3、西部大开发的积极影响
西部大开发战略的实施有利于中西部地区房地产市场的发展和全国房地产业的平衡发展。"十五"期间我国将加快实施西部大开发战略，加快中西部地区发展，将对中西部地区进行投资、政策和资源的倾斜。大量的投资对房地产提出配套需求，区域经济的发展和居民购买力的提高又将提高房地产的有效需求。东部地区的房地产开发商将不会忽视西部开发对中西部地区带来的房地产商机，中西部地区房地产的发展有利于我国房地产业的平衡发展。
按照政府规划，到2010年，重庆市的城市化率将由现在的33％提高到50％，到2010年重庆将新增加城市人口600万。这意味着，按照城镇人口人均住宅面积20平方米的规划，仅新增加的城市人口就需要住宅1．2亿平方米。加上现有城镇人口人均提高4平方米住宅面积，在未来8年的时间里，重庆住宅新增需求面积将达到1．6亿平方米。如果平均下来，重庆每年需求住宅面积将达2000万平方米。光重庆就是一块任何房地产商都很难抗拒的‘大蛋糕’，更不用说整个西部了。
4、加入WTO对房地产业的长期利好
加入WTO、扩大对外开放将会积极推动我国房地产近几年及中长期的发展，其主要影响为，第一，"入世"以后，大量的外商进入将带动国内住宅用房、办公用房的需求，特别是将对北京、上海和深圳等发达地区的房地产发展产生良好影响，WTO效应已经在北京和上海的房地产市场得到很好体现，北京的高档写字楼已出现供不应求的局面。第二国外的金融、保险、法律等服务业进入国内市场，也有利于国内的房地产市场体系的完善。第三，"入世"也会吸引大量外资投资国内房地产市场，外商在建筑设计、新技术等方面的优势和经营管理经验将促进我国房地产业的发展和成熟，外资企业的进入，将加剧竞争，有利于房地产业资源的合理配置。
5、奥运带动城市建设，从而促进房地产业的发展。
北京市已规定在未来5年中，对城市基础建设投入1800亿元，其中450亿元用于环境治理，300亿元投资数字建设，150亿元用于水电的建设，这些无疑对于房地产开发提供了很好的配套条件。这是奥运对北京经济的拉动对于房地产的影响。
5、1改善城市生态环境和文化气氛。奥运将带动北京城市的发展，除了要利用现有的体育场馆以外，还要修建一批新的场馆，还要配套建设一些会展中心、文化中心、商业设施等等，创造良好的生态环境和文化氛围，同时也包括改善广大居民的居住条件和城市的整体形象。
5、2奥运将加快交通基础设施的建设。奥运会之前将投入1800亿元的资金用于城市基础设施建设，其中900多亿元的资金用于交通设施的改善，北京将提前实现高速公路网的建设。北京高速公路网的形成，直接有利于加强北京郊区卫星城、小城镇跟市区之间的紧密联系，北京今后城市的发展方向主要是东南部地区，特别是京津塘高速公路这个方向，这个地带有五六个卫星城要加速发展，包括通州、房山、顺义。北京还要建成150公里的轨道交通线，总的运程可以达到200公里，有地铁五号线，轨道交通八通线、地铁四号线、机场线、奥运中心线路。今后城市轨道交通要继续向外省延伸，特别是延伸到这些卫星城去，会对城镇的发展带来很大的作用。
5、3绿化地带的住宅建设。为了迎接奥运，北京的城市规划肯定要有一个很大的改变，特别是城乡结合部的地带，这次规划确定了还有240平方公里的土地作为绿色空间。根据规则，安排了30平方公里的土地作为住宅建设用地，新规划的实现绿化地带的住宅建设，紧挨着绿化带两侧，环境很好。很多发展商都看好这个区域，纷纷抢占建设用地，特别是围绕奥运公园周围这样一些项目。因为奥运中心的建设，不光是建场馆，他还要建文化设施，商业设施，同时还有30平方公里的奥运村，这个地方将是最现代化的地域，不仅靠近整片的绿化带，而且享受了奥运中心的各项设施。比如倚林佳园、新新家园这些项目，不仅抓住了很好的区域位置条件，而且项目本身的品位比较高，所以取得很好的效果。
三、行业相关因素分析
1、技术因素变革（交通、通讯）的影响
1、1、交通技术的革新和交通工具的完善
随着交通技术的不断革新和交通工具的不断完善，交通越来越便利。一方面，我国许多大城市联结郊外的等级公路和高速公路发展很快，另一方面，自行车、助动车、摩托车等交通工具在城市居民中日益普及，甚至象北京、上海、广州等大城市小汽车已开始进入居民家庭，加上地铁和公共汽车、电车和出租车，