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1、 债券回购 一、 回购 1、 参与方 正回购：融入资金、出质债券 逆回购：融出资金、享有债券质权 2、 沪深交易所的债券回购 质押式回购 国债回购（沪：204***、深：1318**） 企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无） 买断式回购 国债回购（沪：203***、深：无） 非质押式回购 企业债回购（沪：无、深：1319**） 【注：原沪企业债：202***在2008年10月13日停止交易】 二、 回购交易 1、 账户 A股股东账户 2、 交易权限 逆回购（以资融券）无需签署协议，可以通过外围系统自助操作。 正
2、回购（以券融资）业务客户必须到营业部签订《债券质押式回购委托协议书》和《债券回购交易风险提示书》后，开通质押式回购权限。只能在营业部柜台通过柜台人员操作，而且需要经过两级复核（营业部经理和存管部） 3、 交易规则 3.1、 委托方式 正回购（融资）买入，逆回购（融券）卖出 3.2、 委托价格 按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。 （1） 价格变动单位 沪：0.005或其整数倍 深：0.01或其整数倍 （2）价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%，卖出不得底于即时揭示价10%。 3.3、 委托数量 我司
3、系统债券都是按张（面额100元）存放，按张委托。 沪：100手即1000张（10万元）的整数倍 深：1手即10张（1000元）的整数倍。 两市单笔数量不超过1万手即10万张（1000万元） 4、 回购到期日的计算 到期日＝委托日＋回购品种的天数（该天数以自然日计） 4.1、 逆回购 可取日：到期日白天资金可用但不可取，到期日晚上清算后，下一个工作日资金可取。（如到期日是节假日，清算顺延到下一工作日进行，资金可取时间也相应顺延，如下表） 资金占用期：如GC003（三天回购），如下表所示，在周一、周五做，资金的占用期是3天，在周四做，资金的占用期是4天，在周二、三做，资金的实际占用
4、期是5天。 周一 周二 周三 周四 周五 周六 周天 下周一 下周二 委托 1 2 3 可取 委托 1 2 3 4 5 可取 委托 1 2 3 4 5 可取 委托 1 2 3 4 可取 委托 1 2 3 可取 4.2、 正回购 1、正回购操作当天，融到的资金马上可用，但不可取，到第二个工作日可取。 2、正回购融到的资金客户可以用来交易证券品种，也可以进行转出。只要在到期日当天能将资金还上即可。 3、正回购到期日前一天晚上清算后，会先冻结客户融资的金额
5、同时，客户质押的债券进行解冻。 例： 某客户做一天正回购，融资10万。T日操作，T+1日到期。 T日白天，融到的资金可用，但不可取。T日晚上清算后，将客户账户中融资的金额进行冻结，同时，将券解冻。如果客户融到资金后没有进行操作，则晚上清算后就立刻被冻结起来，第二天资金不可用，但是券可用。 T+1日晚上清算后，资金真正扣走。 因此，对于做一天正回购的客户，资金没有转出的机会。另外，客户T日融到资金后如果不进行操作，晚上清算之后钱立刻就被冻结了，到期日当天资金无法使用，相当于客户此次回购并没有真正使用到资金。 5、 回购操作时的资金情况 5.1、 正回购 客户操作正回购，如果质押
6、10万元的债券进行融资，融到的资金应该要预扣正回购的费用，并非10万元整。 正回购的利息部分是在到期日前一天晚上冻结资金的时候一起冻结，到期日晚上清算时真正扣除。 5.2、 逆回购 客户操作逆回购，如果要做10万元的回购，则冻结的资金为10万元+回购的费用（费用视回购天数不同而有所区别）。 逆回购的利息部分是在到期日晚上清算后才入账，可取日可以取出。 6、 回购利息 国债回购利息算法：利率÷360×金额×天数，其中收益率（利率÷360×天数）的结果四舍五入精确到小数点第5位 7、 回购的交易费用 A. 佣金：国债（企业债）回购的佣金标准随着回购品种的不一样而不一样，如下表。
7、 上海国债质押式回购 1 天 成交金额的 0.001% 2 天 成交金额的 0.002% 3 天 成交金额的 0.003% 4 天 成交金额的 0.004% 7 天 成交金额的 0.005% 14 天 成交金额的 0.01% 28 天 成交金额的 0.02% 28 天以上 成交金额的 0.03% 深证国债回购 131810 R-001 0.001% 131811 R-002 0.002% 131800 R-003 0.003% 131809 R-004 0.004% 131801 R-007 0.005% 131802
8、 R-014 0.01% 131803 R-028 0.02% 131805 R-091 0.03% 131806 R-182 0.03% B. 经手费：为了促进债券市场发展，上交所规定2008年10月6日至2009年11月30日免收经手费。 【原经手费规定：上海回购的经手费为佣金的5％，一般含在佣金中，所以佣金最低收费不能低于经手费。例如7天回购的经手费=0.005%×0.05=0.00025%】 8、 逆回购账户显示情况实例 某周四（T日），某客户操作10笔各10万元的204001逆回购 T日 做完5笔回购后的持仓显示： 由于客户分5笔操
9、作，那么针对每一笔10万元的逆回购扣除手续费1元附加预扣1元，则为10元。客户融出资金得到质押的标准券，盈亏包含预估卖出费用，则得到的50万标准券卖出费用为100元附加预扣1元，则为101元。所以盈亏显示-111 清算后交割单： 清算后资金流水： T+1日 持仓显示： 清算后资金流水： 由于追踪账户资料尚未获取，现先以另一账户显示为例： 9、 正回购 9.1、 相关概念 质押库制度：融资方应在回购申报前，先申报提交相应的债券作质押（俗称质押券入库）。 A、哪些债券可以作为质押券？ 国债和符合条件的部分企业债、分离债和公司债可
10、作为质押券用于质押式回购。 B、什么条件呢？ 交易所和登记公司认可，一般为发行人是央企、国有银行全额担保、主体评级和债券评级均在AA级（含）以上。 标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。 折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。 简称折算率，即标准券金额＝折算率×债券面值。 质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。 9.2、 上海正回购的操作 A、先到营业部签订正回购协议，开通正回购权限 B、需购买足够的债券（国债） C、提交债券质押（以国债为例）：质押券的申报通过周边系统进行。 质押券申报代码为
11、 09****”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。 D、进行正回购申报：通过周边系统申报，方向为买入（融资） E、在我们常用的集中竞价系统上，国债、公司债、企业债、分离债：当天买入的债券当天可以申报质押入库，当天可以正回购；当天质押出库的债券当天就可以卖掉。 F、在上交所机构专用的固定收益平台上，公司债：当天买入的债券当天可以申报质押入库，下一交易日才可以做正回购。当天质押出库的债券下一交易日才可以卖掉。 债券代码 出入库代码 回购代码 国债 01**** 09**** 204*** 企业债 120***/129*** 105900－105999 未知 分离债 126*** 105000－105899 未知 公司债 122*** 104*** 未知
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