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资本运用理论与实务
1. 股份回购是股份有限公司为了达到股本收缩或改变资本结构的目的,购买本公司发行在外的股份的内部资产重组行为
2. 资本凑集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发,根据企业的经营策略和发展规划,经过科学的预测,决策,采用适当的筹资渠道和筹资方式,从企业外部有关单位和个人,或从企业内部获取所需资金的一种行为,是企业财务管理的重要内容
3. 可转换公司债券是指由股份公司发行的,在特定时间,按特定条件可以转化为普通股股票的特殊企业债券,具有债权性,股权性的双重特征
4. WACC是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的 比重为权数,对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本
5. 资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系
6. 财务杠杆是指企业对债务的依赖程度
7. 最优资本结构是指企业在一定时期内,筹措的资本的WACC最低,使企业的价值达到最大化,因此它应该是企业的目标资本结构
8. 内部报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说使投资方案净现值为零的贴现率,也称为”内含收益率”IRR法是根据方案本身IRR来评价方案优劣的一种方法
9. 可获利指数法就是利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值,进行资本预算决策的方法
10. 企业并购战略有垂直式整合战略,水平式整合战略,中心式多角化战略,复合式多角化战略等多种模式
11. 企业集团是以资本为主要连接纽带,以母子公司为主题,以集团章程为共同行为规范的母子公司参股公司及其他成员企业或机构共同形成的具有一定规模的企业法人联合体
12. 按照剥离意愿分类:自愿性资产剥离就是企业出于自身发展需要而进行的资产剥离,经理层主动地将公司内部部分资产,如生产线,业务部门或厂房等卖给第三方;非自愿性资产剥离是指由于违背了政府的相关政策或者反垄断法而引发,在政府或法律的压力下被迫出售资产,不得不实施的资产剥离
13. 企业分拆上市是指一家被母公司全资所有的分部或子公司从母公司中独立出去,且通过首次公开发售将子公司的部分股票出售给广大投资者,按照分拆的母子公司是否属于同一行业.分拆上市分为同行业分拆和跨行业分拆
14. 股份回购是指上市公司利用自有现金或通过债务融资,经过一定的法律程序和途径,以一定的价格购回本公司部分对外发行股份的行为
15. 资本运营的内容,一按资本的运动状态划分1.存量资本运营和增量资本运营;二按资本运营的形态划分1.实业资本运营2.产权资本运营3.金融资本运营4.无形资本运营
16. 资本扩张型运营模式1.横向型资本扩(企业为了提高现有产品的市场占有率,采用资本运营的手段扩大生产经营规模,并购同一产业的企业产权或企业资产,进而实现资本扩张)张2纵向型资本扩张(企业采用资本运营的手段,并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产,或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产)3.混合型资本扩张(或直接投资,或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产)
17. 资本运营中的微观性风险1.经营风险2.违约风险3.商业风险4.财务风险
18. 资本筹集的动机1.设立性筹资动机2.扩张性筹资动机3.偿债性筹资动机4.混合性筹资动机
19. 资本筹集的原则1.规模适当原则2.筹措及时原则3.合法性原则4.效益性原则
20. 发行新股:优点1.对所有股东公平2.如果大股东有足够资金,便不会摊薄其控股3.通常需要全面承销以保证筹得资金4.可以包括一项配售以引入新股东;缺1.必须作现股折让2.基于监管原因通常不包括海外股东3.摊薄股价4.完成时间长于配售,因此风险较大,承销商要求较多费用5.现有股东可能有资金限制
21. 资本成本的作用1.缺点公司价值2.进行投资决策3.进行融资决策4.评价企业经营业绩5.进行股利分配决策6.作为评价企业经营成果的依据7.提高资本使用效率增加积累8.从宏观上讲,资本成本也是政府调节经济,进行社会资源配置的重要手段
22. 降低企业筹资中资本成本的途径1.合理安排筹资期限2.合理选择筹资渠道和方式,力求降低资本成本3.合理安排资本结构,力求降低综合资本成本4.提高企业信誉,积极参与信用等级评估
23. 最优资本结构的特点1.在最优资本结构条件下,上市公司的企业价值才会实现最大2.最优资本结构是动态的3.最优资本结构具有高度的易变形性4.最优资本结构的复杂性和多变性
24. 资本成本法的优点是以WACC最低为唯一判断标准,因此在应用中体现出直观性和操作上的 简便性;缺点是仅仅以WACC最低作为唯一标准,在一定条件下会使企业蒙受较大的财务损失,并可能导致企业市场价值的波动
25. 证券投资组合管理的具体内容1.界定适合选择的证券范围2.估计各个证券的潜在回报率和风险3.投资组合的优化4.投资组合的调整5.投资组合业绩的评价
26. 按跨国并购双方企业所属行业关系分类1.横向跨国并购指2个或者2个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购2.纵向跨国并购指2个或者2个以上国家生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购
27. 跨国并购的支付方式分类1.全额现金支付2.”股权+现金”支付3.转移支付4.综合证券收购
28. 当前跨国并购的特点1.跨国并购已经成为对外直接投资中的主要方式2.战略性并购为主3.横向跨国并购是并购的主要方式4.并购行业分布广泛,投资重点转向高科技产业及第三产业5.并购范围呈现全球化趋势
29. 企业集团的构成1.核心层2.紧密层3.半紧密层和松散层
30. 按核心层企业的性质划分1.产品集团型(一般以核心层企业生产的名优产品为”龙头”来组建)2.新行业集团型(是以同行业的几个大中型企业为核心,带动一批企业而组成的企业集团)3.混合集团型(以实力雄厚的大中型骨干企业为核心,联合相关行业的工业企业,商业企业和科研单位,组成以生产为主,同时开发多种经营活动的企业集团)4.智能集团型(是以不同部门的设计,科研单位或第三产业部门的企业组成的以提高某种服务为内容的企业集团)
31. 按组成方式划分1.生产联合型2.多元配套型3.生产科研型4.纵向联合5.售后服务型
32. 企业集团的特征1.企业集团不具备独立的法人资格2.组织结构的多层次性3.组织机构的稳定性4.经营方针的多元化5.生产经营的国际化
33. 资本预算决策的关键原则及实践方法1.将组织的目标纳入资本决策制定过程中.实践A:对需求进行综合评估,满足结果导向的目标和目的;实践B:确定现有生产能力,确定当前和需求的生产能力之间存在的差距;实践C:通过确认和评估其他方法,确定如弥补差距;2.必须通过投资方法来评估和选择资本资产,实践A:企业要建立评估和审批框架;实践B:在既定标准的基础上排序并选择项目;实践C:制订长期资本计划,确定资本资产决策;3.在为资本项目提供资金支持时,注意平衡预算控制和管理灵活性,实践A:为项目提供预算;实践B:考虑创造性方法,以满足资金需求;4.使用项目管理方法,使项目更加成功,实践A:监督项目绩效,建立责任激励机制;实践B:利用跨职能团体计划和管理项目;5.评估结果,并将结果纳入决策制定过程,实践A:评估结果以确定组织范围内的目标是否实现;实践B:评估决策制定过程,重新评估和更新决策制定过程,以确保这些组织范围内目标的实现
34. 并购效应;一,经营协同效应1.生产规模经济效益2.管理规模经济效益;二.财务协同效应1.财务能力提高2.合理避税3.预期效应;三.市场份额效应1.横向并购的市场份额效应2.纵向并购的市场份额效应3.混合并购的市场份额效应;四.企业发展效应1.企业并购可以大幅度降低企业发展的风险和成本2.企业并购有效清除了新行业的障碍3.企业并购能充分利用经验成本曲线效应;五.战略转移效应1.企业可以通过并购有效地占领新市场2.企业通过并购,可以在技术,市场,专利,产品,管理企业文化等方面实现共享和互补效应3.企业在成本,质量上的竞争,往往化为科学技术上的竞争