产品市场竞争与企业创新效率的影响机制研究.pdf

年 月第 卷 第 期山东工商学院学报 .经济管理研究:./.产产品品市市场场竞竞争争与与企企业业创创新新效效率率的的影影响响机机制制研研究究收稿日期 基金项目 国家社会科学基金后期资助项目“创新驱动战略下的财税政策激励效应与优化研究”()山东省社会科学规划研究项目“融资约束视角下山东省地方政府行为对企业创新的影响机理及对策研究”()天津市研究生科研创新项目“地方政府债务对企业创新投资的影响:机制、路径与治理”()作者简介 周煜皓 年生男山东胶州人青岛大学副教授博士研究方向为资本市场会计(电子信箱).周煜皓高子涵杨 硕(.青岛大学 商学院山东 青岛.山东工商学院 会计学院山东 烟台.青岛社会科学院 经济研究所山东 青岛)摘 要 从创新效率的视角企业面临的外部产品市场竞争压力能否转化为企业高质量发展的内生动力?以 年沪深两市 股上市公司作为研究对象实证检验了产品市场竞争对企业创新效率的影响 研究发现:产品市场竞争能够显著提升企业创新效率 机制分析结果表明产品市场竞争通过缓解管理者短视主义行为倾向和改善企业信息环境实现对企业创新效率的显著提升 研究结论为产品市场竞争这一外生压力对企业创新从投入端到产出端的转换效率的影响提供了经验证据有助于明确外部环境与企业内涵式发展之间良性互动的基本路径关键词 产品市场竞争创新效率短视主义信息环境中图分类号.文献标识码 文章编号()一、研究背景 目前我国经济正处于加快转变发展方式、推动质量和动力双重变革的攻坚阶段 年我国企业研发投入达到 .亿元同比增长.占全国研发投入的比重达到.说明在我国研发投入实现高位增长的同时企业的创新主体地位进一步强化但是从全球科技研发现状来看我国企业创新产出质量、创新效率与发达国家相比差距仍然很大 党的二十大报告提出以创新推动质效实现更高质量、更有效率、更可持续的发展因此在投入端持续增长的态势下对企业创新从投入端到产出端的转化水平即创新效率的研究成为研究重点企业创新并非是独立和封闭的而是一个典型的开放系统会受到外部环境中权变因素的影响 产品市场竞争作为企业参与市场活动的基本情境与企业创新必然有着密切联系 关于产品市场竞争与企业创新投入的研究结论非常丰富二者分别成正相关、负相关和倒 型非线性关系 但产品市场竞争与企业创新效率的相关研究触及不深同时缺少对二者影响机理的机制检验分析 相关研究发现企业在进行创新活动时处于消极被动的状态创新投入有余产出不足 而产品市场的竞争环境会使企业自觉地聚焦经济活动合理组织投入要素的使用有利于促进企业创新产出的提高 但是竞争也在破坏企业间合作导致研发结果不可预测从企业内部看研发收益具有一定的风险性和滞后性且无形资产等资本支出会降低企业的短期盈利水平具有短视倾向的管理者出于对当下业绩和市值的考虑会对创新投资进行无效率的削减 从企业外部看信息环境的改善对于推进技术传播、推动企业接触并利用超出其内部所及范围的多元创新信息有着显著的促进作用 基于此试图以企业创新效率为切入点对产品市场竞争和企业创新效率及其作用机制的影响关系进行系统检验本文的潜在增量贡献主要体现在:第一实证检验了产品市场竞争与企业创新效率之间的关系并明确了可能的作用路径从而对企业创新从投入到产出转化的研究提供了新的视角 第二相关研究结论为企业从创新效率的视角正确认识产品市场竞争实现产品竞争与创新决策、外部环境与内涵式发展的良性互动和有机配合提供指引 二、理论分析与研究假设 (一)产品市场竞争对创新效率的影响创新效率是指企业在从事研发创新活动过程中各种生产要素的有效转化率即用较少的创新投入获得较高的创新产出 首先从管理决策的视角由创新自身的高风险与企业决策主体 管理者的风险规避动机引发的错配降低了管理者主导企业创新活动的积极性和有效性 研究表明导致企业创新效率低下的主要原因之一是管理者更关注自己所偏好的项目而对企业创新项目的监督力度不足 然而随着外部产品市场竞争的加剧企业经营与财务风险增加也直接导致了管理者面临诸如职位轮换在经理人市场声誉下降等风险出于自身职业发展其管理决策会与企业长期利益紧密关联 因此管理者会在追求自身效用最大化的同时做出更适合企业长远发展的决策而创新活动带来的长期收益可能会使管理者在“标尺竞争”中脱颖而出从而促使管理者加强对企业创新的关注和监督进而提高创新效率 其次随着产品市场竞争程度的增加企业用于研发的资源和财务预算会减少竞争带来的激励效应使得高管采取效率导向行为改进与创新相关的流程比如改善阻碍创新的组织实践或惯例降低各种技术设备、人员或其他创新资源在创新过程中的损耗以最大限度提高创新产出引发创新效率的改善 再次产品市场竞争程度的提高既影响管理者也会将影响通过管理层传导至内部研发团队和其他部门会促进内部研发团队的密切合作减少部门之间的协调成本这有助于知识和信息在企业内部的传播提升创新效率 最后当外部产品市场竞争较为激烈时企业更愿意采取以市场为导向的更为激进的创新战略来应对竞争加速研发成果的商业化以抢占先机并同时实现持续效率的提升 基于上述分析提出研究假设:产品市场竞争能够显著提升企业创新效率(二)产品市场竞争对企业创新效率的影响机制管理者短视主义反映了管理者在时间感知上的个人特质其感知与个人判断导致管理者倾向关注短期业绩的实现从而对企业长期投资行为产生影响 当管理者具有短视主义倾向时可能会引发道德风险、逆向选择问题偏离企业的最优投资决策 具体到企业创新层面创新成果一般需要在商业化后才能获得收益创新过程中的风险和未来收益的不确定性使得管理者对创新活动的期待与企业所有者的态度大相径庭为了避免创新失败带来的损失具有短视倾向的管理者不会倾向于短期内不产生显著收益的创新活动 此时管理者在短视条件下做出的创新决策更多的是被动的选择管理者投放到创新项目上的精力会相对减少重视程度和监督力度不足导致创新效率低下而产品市场竞争程度的增加为企业采取相对业绩评价及获取管理者经营业绩方面的全面信息提供了便利促使管理者更加关注企业长期表现 因此产品市场竞争对管理者权力产生了治理作用管理者的短视行为会得到一定程度的抑制 产品市场竞争的激励效应能通过强化管理者自我评级和离职敏感性纠正管理者短视主义倾向提高对企业创新项目的重视与关注改善创新过程中的薄弱环节提高创新效率 基于此提出如下假设:管理者短视主义是产品市场竞争提升企业创新效率的主要机制具体表现为:产品市场竞争对企业创新效率的促进效应随着管理者短视主义的下降而增加信息环境是信息的产生、传播和处理、使用与再生循环过程的活动平台已有研究表明在错综复杂的外部环境中由于获取的信息成本较高信息质量较差管理者在市场上获取的信息并非完全有效 当管理者因获取创新项目的相关信息需要付出较高成本时管理者对高度不确定的创新活动难以展开准确的评估工作因此企业创新效率的提升需要良好的创新信息环境作为支撑 产品市场竞争程度的增加能够改善创新资源错配问题减少市场摩擦成本促进信息在行业内的充分流动这使得企业能够在竞争激烈的市场环境下获得最新的市场需求和技术发展信息促进企业对内外部信息的整合和利用迅速准确地对市场未来发展趋势选择正确的创新方向这在一定程度上降低企业创新搜索和探索成本提高创新效率 基于此本文提出如下假设:信息环境是产品市场竞争提升企业创新效率的主要机制具体表现为:产品市场竞争对企业创新效率的促进效应随着信息环境的改善而提升 三、研究设计 (一)数据来源与样本选择本文选取 年沪深两市 股上市公司作为初始研究样本按照以下标准进行样本筛选:()剔除、和 类企业()剔除金融类企业()剔除当年上市及已退市的样本企业()剔除关键财务数据缺失的样本最终得到 个非平衡样本数据 为避免极端值的影响本文对所有连续变量进行和 水平上的缩尾处理 相关数据来源于中国研究数据服务平台、国泰安数据库和万得数据库(二)变量定义与模型构建.被解释变量:创新效率()本文借鉴权小锋和尹洪英的研究采用滞后一期专利授权数与当年研发投入的比值来衡量创新效率 考虑到三种专利对企业的贡献不同分别对发明专利、实用新型和外观设计的授权数量赋予:的权重进行加权平均计算方法如公式()所示:()/()()其中 表示企业 第 年专利授权数表示企业 第 年的研发支出.解释变量:产品市场竞争()赫芬达尔指数是计算企业主营业务收入占行业比重的平方和本文借鉴颉茂华等的研究选取赫芬达尔指数的相反数衡量产品市场竞争该数值越大表明产品市场竞争程度越高.控制变量:选取企业盈利能力、成长性、财务杠杆、现金持有水平、管理费用率、大股东资金占用、成立年限、二职合一、股权集中度、管理者持股比例和账面市值比作为控制变量(三)模型设计为检验产品市场竞争对企业创新效率的影响本文构建如下固定效应模型:()其中 表示企业创新效率 表示产品市场竞争 表示一系列影响企业创新效率的控制变量 和 分别表示年份和行业固定效应 为随机误差项 相关变量的具体释义如表 所示表 变量定义一览表变量类型变量名称变量符号变量定义被解释变量创新效率计算过程见公式()解释变量产品市场竞争赫芬达尔指数的相反数控制变量盈利能力净利润/总资产平均余额成长性营业收入增长率财务杠杆总负债/总资产现金持有水平经营活动产生的现金流量净额/总资产管理费用率管理费用/营业收入大股东资金占用其他应收款/总资产成立年限(当年年份 企业成立年份)二职合一董事长兼任总经理赋值为 否则为 股权集中度第一大股东持股比例管理者持股比例管理者持股数/总股本账面市值比净资产账面价值/总市值 四、实证结果与分析 (一)描述性统计及相关性分析变量的描述性统计结果如表 所示 创新效率的最小值为 且均值位于中位数左侧说明我国上市公司创新效率仍有提升空间 产品市场竞争均值为.最小值和最大值相差较大表明各企业都面临着一定程度的外部市场竞争 同时各变量间相关性分析结果显示(受篇幅所限未列示相关性分析结果)产品市场竞争()和企业创新效率()的相关性系数为.且在水平下显著初步验证了假设 此外各变量间相关性系数尽管存在差异但都在.以下说明各变量间不存在严重的多重共线性问题(二)基准回归在回归前本文对参与回归的数据均已进行标准化处理 表 中第()列和第()列列示的结果表明从核心解释变量估计系数看无论是否加入控制变量产品市场竞争都与企业创新效率显著正相关系数分别为.和.且均在 的水平上显著 这表明产品市场竞争程度越激烈企业的创新效率越高假设 得到验证 在加入控制变量的情况下产品市场竞争程度每提高一单位将激励企业创新效率上升约.从控制变量的回归结果来看企业盈利能力、财务杠杆、管理费用率和大股东资金占用的回归系数均显著为正而成长性、股权集中度和账面市值比则显著地抑制了企业创新效率(三)稳健性检验.替换解释变量 本文借鉴周夏飞的研究选取基于企业勒纳指数的产品市场势力()重新度量产品市场竞争 具体计算公式如下:()表 描述性统计变量均值标准差最小值中位数最大值.其中表示年度 行业 企业 的产品市场势力表示单个企业的勒纳指数值即(营业收入 营业成本 销售费用 管理费用)/营业收入 表示该企业的营业收入占同行业内上市企业营业收入总额的比例该指标越大表明该企业面临的产品市场竞争越弱反之亦然 回归结果在表 第()列中列示回归结果显示反映产品市场竞争强度的产品市场势力与企业创新效率显著负相关表明随着产品势力的下降即企业面临的产品市场竞争强度的上升企业的创新效率显著增加结论未发生实质性改变.替换被解释变量 本文将被解释变量企业创新效率中的专利授权数调整为专利申请数重新计算企业创新效率()进行回归回归结果在表 第()列中列示结果表明产品市场竞争与企业创新效率显著正相关结论与前文保持一致 五、机制分析 缓解管理者短视主义 本文使用胡楠等构建的管理者短视主义指标()进行实证分析该指标数值越大说明管理者短视主义越严重 回归结果如表 第()列所示的系数在 水平上显著为负证明管理者短视主义显著抑制了企业创新效率 同时交乘项 的系数同样显著为负说明缓解管理者短视主义是产品市场竞争影响企业创新效率的重要机制产品市场竞争对企业创新效率的促进效应随着管理者短视主义的下降而增加 因此假设 得到验证改善信息环境 在诸多衡量信息环境的指标中分析师盈利预测准确度与市场信息总量水平有关分析师预测越准确意味着企业信息环境越能得到改善因此分析师盈利预测准确度能有效衡量企业信息环境水平 本文借鉴王玉涛和王彦超的研究方法用分析师平均盈利预测值绝对值与企业实际盈利值的绝对值的误差来衡量分析师盈利预测准确度()计算公式如下:()/()()其中 为预测每股收益 为实际每股收益 值越小分析师盈利预测越准确表 产品市场竞争与企业创新效率变量企业创新效率()()()()企业创新效率()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)控制控制控制控制控制控制控制控制.注:分别表示 .、.和 .括号内为 检验值下同表 产品市场竞争与企业创新效率:机制检验变量企业创新效率()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).表明企业所面临的信息环境质量越好 回归结果如表 第()列所示 的系数在 水平上显著为负表明信息环境的改善能显著激励企业创新效率 同时交乘项 的系数在 水平上显著为负说明改善信息环境是产品市场竞争影响企业创新效率的重要机制产品市场竞争对企业创新效率的促进效应随着信息环境的改善而增加 因此假设 得到验证 六、研究结论与政策建议 本文以 年中国 股上市公司为样本实证检验了产品市场竞争对企业创新效率的影响 研究发现产品市场竞争能够显著提升企业创新效率进一步的机制分析结果表明产品市场竞争通过缓解管理者短视主义行为倾向和改善信息环境来提升企业创新效率从而明确了外部产品市场竞争压力向企业创新效率的传导路径在本文研究结论的基础上提出如下政策建议:第一产品市场竞争作为外部治理机制能够有效弥补内部治理的缺陷强化企业创新监督提升企业创新效率 因此应当持续深化市场化改革深入推进和完善反垄断等相关法律法规保障市场主体参与竞争的动力和活力充分发挥产品市场竞争对企业创新效率的促进效应 通过建立公平、充分、健全的市场环境进而提高我国市场资源配置效率减少企业竞争不均衡现象的发生增强企业竞争活力和技术创新能力 第二不断完善和优化企业创新资源的配置结构提高企业创新效率对产品市场竞争的敏感度 企业应当积极建立相应控制措施和手段持续关注外部产品市场竞争的变化并及时传导至企业创新决策并采取有效手段规避管理者短视行为避免管理者利用权力滥用创新资源通过积极有效的信息披露持续改善企业信息环境从而形成产品市场竞争对企业创新效率提升的有效通路 参 考 文 献 张杰郑文平翟福昕.竞争如何影响创新:中国情景的新检验.中国工业经济():.何玉润林慧婷王茂林.产品市场竞争、高管激励与企业创新 基于中国上市公司的经验证据.财贸经济():.李健 潘镇 陈景仁.期望绩效反馈、公司发展与技术创新研究.科研管理 ():.:.():.胡楠薛付婧王昊楠.管理者短视主义影响企业长期投资吗?基于文本分析和机器学习.管理世界():.李姝杜亚光张晓哲.同行 语调对企业创新投资的溢出效应.中国工业经济():.:.():.胡令王靖宇.产品市场竞争与企业创新效率 基于准自然实验的研究.现代经济探讨():.谢斌许治陈朝月等.民营企业的创新投入与创新效率 基于微观创新调查数据的实证分析.管理评论():.:.():.():.:.():.():.?.():.():.赵纯祥张敦力.市场竞争视角下的管理者权力和企业投资关系研究.会计研究():.孔原刘览.科技环境对区域高新技术创新效率的影响研究 以江苏省 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