萨缪尔森《微观经济学》(第19版)笔记(第15章资本、利息和利润).doc

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萨缪尔森《微观经济学》（第19版）
第15章 资本、利息和利润

复习笔记
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一、利息和资本的基本概念
1．什么是资本

（1）资本品的含义
资本品包括那些生产出来的耐用品，它们在进一步的生产中被作为生产性投入。资本品的基本特征是：它既是一种投入又是一种产出。资本品主要有三类：建筑（如工厂和住宅）、设备（耐用消费品，如汽车；耐用生产设备，如机床和卡车）以及投入和产出的存货（如经销商的汽车存货）。
（2）资本和金融资产
与有形资产不一样的是，金融资产本质上就是一些纸张或电子记录。更准确地说，金融资产是一方对另一方的货币要求权，其价值源于对其他有形或无形资产的所有权。
（3）投资收益率和利率
投资收益率和特殊情况下的利率是借款和贷款的价格。通常以百分比/年为单位计算资金的收益率。由于期限、风险、税收情况和其他投资属性的不同，投资的收益也往往大不相同。
投资收益率是每1美元资本投入在1年中能够获得的净收益（租费收入减去费用）。它是一个纯粹的或无单位的数字——年百分比。
2．资产的现值
资本品是能在一定时期内产生一种租金流或收入流的耐用资产。现值是下一个时期的收入流的现在的货币价值。
（1）永久性资产的现值
永久性资产是一种像土地一样的资产，可以一直存在下去，每年支付美元，直到永远。永久性资产的现值公式为：

其中，＝现值，＝永久性资产的年收入，＝利率。
（2）折现的一般公式
在现值计量中，每1美元都要按时间排好，对未来收入流量的每一部分根据支付日期进行必要的贴现，计算出其现值，然后将各个现值加总，总额就是该项资产的现值。现值的一般公式为：

其中，是每一期的市场利率（假定为常数），是第1期的净收入，是第2期的净收入，…，是第期的净收入。
（3）现值最大化
企业或个人进行投资决策的一个常用原则是：计算各种可能的决策所能带来的现值，然后依照现值最大化的原则进行权衡。
3．实际利率和名义利率
名义利率是以一年中每1美元投资所带来的净收入来衡量的投资收益。但是，由于一般价格水平会由于通货膨胀而上升，许多商品的价格每年也都会有所变化，于是人们需要找到资本的实际收益。
资金的实际增值称为实际利率，它与名义利率相对应。名义利率是以货币价值计价的投资所能得到的收益，而实际利率是以商品和服务为单位计量的资金的收益。在低利率和低通货膨胀时期，实际利率非常接近于名义利率减去通货膨胀率。

二、资本、利润和利息理论
1．资本的基本理论
（1）迂回性
对资本品的投资会导致间接的或迂回的生产。投资于资本品涉及到牺牲现在的消费以增加今后的消费。就最一般的意义而言，资本是生产性的，因为所放弃的今天的消费能使人们在未来获得更多的消费。
家庭通过在一定时期内抑制消费和积累储蓄为投资供给资金。同时，企业需要资本品与劳动、土地和其他投入要素相配合。从根本上说，企业的资本需求是受其生产商品从而获得利润的欲望驱使的。
（2）收益递减和对资本的需求
当一个国家越来越多地牺牲其消费以积累资本，生产变得越来越迂回或间接时，边际收益递减规律将会起作用。随着资本积累的增加，收益的递减规律就会开始作用，投资的收益率就会开始下降。
（3）利息决定和资本收益
资本的数量和收益率由以下两个相互作用的因素来决定：①人们没有耐心为了等待将来的消费而去节约和积累更多的资本品，而是很容易趋向于即时消费；②给所积累的资本带来或高或低的收益的各种投资机会。在没有风险和通货膨胀的竞争经济中，资本的市场收益率会等于市场利率。市场利率起到两个作用：它将稀缺的资本品分配到具有最高收益的用途中去；它还引导人们牺牲现时消费以提高资本存量。
①资本供求的短期均衡
如图15-1所示，是资本存量需求曲线，它表示资本的需求数量与收益率之间的关系，资本需求曲线的负的斜率体现了投资的收益递减规律。是短期资本供给曲线。短期供给曲线与资本需求曲线的交点决定了短期资本收益及短期实际利率。

图15-1 资本供求的短期均衡
②资本供求的长期均衡
如图15-2所示，资本市场在点达到的均衡只是短期均衡。在点，利率较高，人们愿意继续储蓄，这意味着资本存量会增加。但由于边际收益递减规律，收益率和利率会下降。当资本增加而其他投入（如劳动、土地和技术）不变时，增加的资本品存量的收益率就会降低。从点开始，由于每一年都有净投资，资本存量都比上一年多一点。随着时间推移，人们逐渐沿着曲线向下移动。短期资本的供给随资本的累积而增加，资本供给曲线右移。资本市场的长期均衡点为点，正好是资本的长期供给曲线与资本需求曲线的交点。当利率降到企业拥有的意愿存量与人们所愿提供的财富数量相等时，就达到了长期均衡。在长期均衡点上，净储蓄为零，净资本积累为零，资本存量不再增加。

图15-2 资本供求的长期均衡
2．资本的收益——利润
（1）会计利润
会计利润定义为总收入和总成本之间的差额。即：
利润＝总销售收入－所有费用（工资、薪金、租金、材料、利息、消费税和其他支出）
（2）利润的决定因素
利润实际上是各种不同收益的组合，包括所有者的资本隐含收益、承担风险的回报和创新利润。
①作为隐含收益的利润
对经济学家来说，企业利润是多种不同因素的聚合体。在大多数情况下，企业利润基本上是企业所有者所提供的资本和劳动的报酬，即他们提供的生产要素的报酬。在会计利润中，有一些实质上是“隐含租费”、“隐含租金”和“隐含工资”。
②作为承担风险回报的利润
利润也包括对承担投资风险的回报。由于存在着风险，当企业无法通过多元化投资或投保来消除风险时，公司的股票或股权就需要一个可观的风险溢价才能吸引规避风险的投资者。这一用以抵补投资风险的股权的额外回报，称为股权溢价。
③作为创新报酬的利润
不断增长的经济会不断创造出新的产品，这些新产品是研究、开发和市场营销的产物。每一项成功的创新都造成了暂时性的垄断。创新利润（有时称为熊彼特利润）可视为创新者的暂时性超额收入。在短时期内，他们能获取创新利润。但这些利润是暂时性的，很快就会由于竞争者和模仿者的出现而消失。而当一种创新利润的源泉消失之时，另一种又将诞生。只要经济不断出现新的产品和新工艺流程，创新利润总是会存在。

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