1、心脑血管中成药为中药产业耀眼明星
■ 政府的政策扶持推动中药产业的增长势头
09 年出台的各项卫生政策显示政府对于中医药产业的支持，在新出台的医保目录里，中成药占有46%的比重，且中药品种的增幅高于化学药物。中药饮片也首次被纳入国家基本药物目录。在医疗服务体系，国家也鼓励积极运用中医药进行治疗及预防，有利中药产业的成长。
■ 中国心脑血管疾病的发病率将持续攀升
随着中国城镇化的快速发展，民众生活作息及饮食习惯的改变，加上人口老龄化的到来，中国的心脑血管疾病的发病率逐年提高，据统计，2003-2008五年间发病增长率高达71%。未来伴随民众健康意识的增强，就诊意愿提升，都意味着心脑血
2、管药品市场将随之扩容。
■ 中药在心脑血管领域具备优势
中药针对心脑血管疾病“慢性起病、急性发作、病后调养”的特性，具有相应的治疗方法和对应剂型，而相对于化学药物较少的毒副作用，中药更适合心脑疾患长期治疗与调养。
■ 市场群雄逐鹿，行业竞争激烈
尽管市场容量极大，但集中度并不高，目前尚未出现绝对的领导品牌及品种，各药企处于自由竞争的阶段。对于市场份额较大，且产品是独家品种的公司，是优先关注的对象。
大病种和政策加持，心脑血管中成药产业可望持续保持高增长
心脑血管疾病在中国乃至于全世界都是人类健康的一大杀手。经估算，国内每年约有260 万人、每天约有7,000人死于心脑血管疾病。根据
3、卫生部发布的统计数据，2008 年中国循环系统慢性病的发病率达到85.5‰，在所有慢性病种里排名第一。近十数年来，受到中国经济高速发展，民众工作环境及生活习惯改变等因素，导致本病的发病率不断增高，目前心脑血管疾病无疑是中国最大的慢性病种。随着中国城镇化的进展和老龄化的到来，估计本病的患病人数和患病率还将持续攀升，意味着中国心脑血管药品市场还有很大的成长空间。
中国政府对于中医药产业一直保持支持的态度，长期对中药制药企业给予政策性扶持，在较宽松的政策环境下，中药企业无论在新药研发和药品销售层面都占据相对有利的地位。此外，政府也鼓励医疗机构实行中西医结合治疗，期望中医“简便廉效”的特点为民众提供
4、物美价廉的医疗服务，这更保障了中药品种在国内市场的容量。而心脑血管疾病缓慢起病、长期服药的特性，也符合中药善于治疗慢性疾患以及毒副作用较低的特点，体现出中药在治疗心脑血管疾病的优势，提高了临床医师和患者的接受程度。我们看来，在良好的发展前景下，中药在心脑血管领域依然大有可为。
中成药在心脑血管领域具有优势。心脑血管疾病除了一些急性感染性病症如心肌炎、风湿性心脏病外，其他大部分病种是在多致病因素，经长期积累的综合作用造成的。如前所述，一些不良的生活习
惯很容易导致高血压的发生，而高血压又诱发如冠心病、心肌梗塞、缺血性或出血性脑中风等心脑血管疾病。后者虽然在发病时呈现急性过程，但往往是高血压、
5、高血脂这些慢性病因导致的，且前者在急性发病之后的缓解期间，需要持续不断的治疗以防止复发。也就是说，心脑血管疾病是个需要长期预防和治疗的过程。中药相对于化学药物，更擅长治疗慢性疾病、适宜病后调理，具有毒副作用低，适合长期服用的特色，正好符合心脑血管疾病需要长期用药的特点，而中药针对不同体质采取补气养血、活血化瘀、化痰通络等种种治疗方法，比起西药一概而治的手段，确实收到很好的疗效，并能缓解多种关联症状。此外，中成药较低的药品价格，对于长期服药的患者，还有着物美价廉的优点，提高了患者的接受程度。
市场规模持续增长，未来仍有发展空间。根据南方所的数据，截至09 年上半年，国内所有大类别药物中，心脑血
6、管系统药物在医院市场的销售金额一直位居第三，次于抗感染用药和抗肿瘤药物。在整体药品市场中（包括医院和OTC 市场），则排行第二，仅次于抗感染用药，经测算2008 年国内心脑血管用药市场总规模达到800 亿元。在另一项重点城市样本医院中成药采购统计显示，心脑血管类药物占医院中成药采购比例三分之一以上，排名第一。以上数据显示，本类药物受惠于大病种，一直占据很大的市场规模。
A股上市可比公司沃华医药（股票代码：002107），近五年平均营业利润率约为14.63%；片仔癀（股票代码：600436），近五年平均营业利润率约为24.73%；天士力（股票代码：600535），近五年平均营业利润率约为9.15%；康缘药业（股票代码：600557），近五年平均营业利润率约为13.42%；信邦制药（股票代码：002390），近五年平均营业利润率约为11.77%。
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