货币利息与收入.pptx

AD=YAD=C+I+G+NXAD=C+I=Y=C+SC=C+CYdI=?10.1商品市场与IS曲线10.2货币市场与LM曲线10.3商品市场与货币市场的均衡10.4推导总需求曲线10.5ISLM模型的规范分析（选读）第十章第十章 货币、利息与收入货币、利息与收入 IS-LM模型的结构收入Y商品市场总需求AD产出财政政策G利率R货币政策M需求L供给需求L供给货币市场 债券市场资本市场IS-LM模型强调商品市场与资本市场间的相互作用。支出、利率与收入由商品市场与资本市场的均衡状态所共同决定。10.1 商品市场与IS曲线 IS曲线是哈佛大学的John Hicks1937年首先提出，它是商品市场均衡线。IS曲线表示能使计划支出等于收入的利率与产出水平的各个组合。推导IS曲线步骤：解释清楚投资为什么会取决于利率；我们要将投资需求函数加入总需求恒等式，且求出使商品市场保持均衡状态的收入与利率的各个组合。10.1.2 投资与利率投资支出函数的形式：n其中：i是利率，系数b衡量投资支出对利率的反应程度。表示自主性投资支出，即不取决于收入与利率的投资支出。方程（1）说明利率越低，计划投资就越高。n如果b大，则利率相对少量的增加就会引起投资支出大量下降，投资曲线就越平缓。i0计划投资支出利率 投资曲线表示在每一利率水平上的计划投资支出水平。图10-4 投资曲线10.1.3 利率与总需求：IS曲线收入产出图10-5(a）总需求在一个特定的利率上，图(a)中的均衡决定了收入水平。利率下降，提高了总需求。收入，产出图10-5(b）利率IS曲线表明了利率与收入之间存在的反向关系。IS曲线对上式加以整理，将i表示为y的函数，则可得在纵轴为i，横轴为y的坐标系中，IS曲线是一条向右下方倾斜的曲线。IS曲线的斜率根据上述分析，IS曲线的斜率为IS曲线的斜率取决于投资支出对利率的敏感程度b和乘数IS曲线的斜率（1）b值对值对IS曲线斜率的影响曲线斜率的影响如果投资对于利率变化比较敏感，b值较大，IS曲线的斜率绝对值就较小，即IS曲线较平缓。如果b值较小，投资支出对利率不太敏感，即IS曲线相对陡峭。IS曲线的斜率（2）边际消费倾向对边际消费倾向对IS曲线斜率的曲线斜率的影响影响c是边际消费倾向，c如果越大，则IS曲线的斜率绝对值将会越小，因而该曲线将会较平缓。IS曲线的斜率（3）税率税率t如果越大，则乘数越小，从而IS曲线的斜率越小，曲线越陡峭。10.1.4.1 乘数的作用总需求图10-6 IS曲线斜率的乘数效应收入，支出（a）图10-6 IS曲线斜率的乘数效应边际支出倾向越高，导致总需求曲线越陡峭，从而，IS曲线越平直。收入，支出（b）利率10.1.5 IS曲线的位置总需求收入，支出（a）利率收入，支出（b）图10-7 自主性支出的变动引起的IS曲线移动在既定的利率水平上，增加自主性支出就增加了总需求，并且增加了收入水平。这以IS曲线向右移动来表示。IS曲线的移动投资增加，投资增加，IS曲线将右移曲线将右移政府购买增加，政府购买增加，IS曲线右移曲线右移税收减少，税收减少，IS曲线右移，税收增曲线右移，税收增加，加，IS曲线将左移。曲线将左移。例题（1）自发投资支出增加）自发投资支出增加10亿美元，会使亿美元，会使IS()A 右移右移10亿美元亿美元B 左移左移10亿美元亿美元C 右移支出乘数乘以右移支出乘数乘以10亿美元亿美元D 左移支出乘数乘以左移支出乘数乘以10亿美元亿美元例题如果净税收增加如果净税收增加10亿美元，会使亿美元，会使IS()A 右移税收乘数乘以右移税收乘数乘以10亿美元亿美元B 左移税收乘数乘以左移税收乘数乘以10亿美元亿美元C 右移支出乘数乘以右移支出乘数乘以10亿美元亿美元D 左移支出乘数乘以左移支出乘数乘以10亿美元亿美元利率的决定利率决定于货币的需求和供给利率决定于货币的需求和供给凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。货币的实际供给量（m）一般由国家加以 控制，是一个外生变量，货币供给曲线为一条垂直线。因此，需要分析的主要是货币的需求货币的需求。流动性偏好与货币需求动机流动性偏好流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币需求货币需求：人们愿意以货币形式保存财富的数量。货币需求动机第一、交易动机第一、交易动机交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要取决于收入收入，收入越高，交易数量越大。货币需求动机第二、预防性动机第二、预防性动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量的货币。这一货币需求量大体上也和收入收入成正比。货币需求动机如果用L1表示交易动机和预防性动机所产生的全部实际货币需求量，用y表示实际收入，则L1=L1（y）=ky货币需求动机第三、投机动机第三、投机动机指人们为了抓住有利的购买有价证劵的机会而持有一部分货币的动机。这部分需求主要是取决于利率。如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则：L2=L2(i)=-hi h0流动偏好陷阱当利率极低，人们会认为这时候利率不当利率极低，人们会认为这时候利率不大可能再下降，人们不管有多少货币都大可能再下降，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这种情况就称为愿意持有在手中，这种情况就称为“凯凯恩斯陷阱恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”货币需求函数对货币的总需求是人们对货币的交对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总易需求、预防需求和投机需求的总和。和。L=L1+L2=L1(y)+L2(i)=ky-hi货币供给在美国，名义货币量M由联邦储备系统控制，在其他国家由具有其他名称的中央银行控制。实际货币供给m=M/P10.2 货币市场与LM曲线LM曲线是能使曲线是能使货币需求货币需求等于等于货币供给货币供给的利的利率与产出水平的所有组合，是反映货币市率与产出水平的所有组合，是反映货币市场的均衡。场的均衡。推导LM有两个步骤：首先要解释为什么货币需求取决于利率和收入，强调由于人们关心货币购买力，因而货币需求是一个实际需求的理论，而非名义需求理论。其次，我们使货币需求等于由中央银行决定的货币供给，并找出保持货币市场处于均衡状态的收入与利率的所有组合。实际余额（b）图10-9 LM曲线的推导图（b）表示货币市场。实际余额为垂直线，L1与L2代表不同的收入水平（Y1与Y2）的货币需求。10.2.2 货币供给、货币市场均衡与LM曲线收入，产出（a）利率LM曲线，或货币市场均衡曲线表示能使实曲线，或货币市场均衡曲线表示能使实际余额需求等于供给的所有利率与收入水际余额需求等于供给的所有利率与收入水平的组合。沿着平的组合。沿着LM曲线，货币市场处于均曲线，货币市场处于均衡状态。衡状态。LM曲线是正斜率的。利率提高会降低实际曲线是正斜率的。利率提高会降低实际余额需求。为维持实际余额等于固定的供余额需求。为维持实际余额等于固定的供给，收入水平必须提高。因此，货币市场给，收入水平必须提高。因此，货币市场的均衡意味着利率上升，收入水平也同时的均衡意味着利率上升，收入水平也同时上升。上升。LM曲线的斜率LM曲线的斜率为k/h（1）k对对LM曲线斜率的影响曲线斜率的影响 k越大，即货币需求对收入变化越敏感，越大，即货币需求对收入变化越敏感，则则LM曲线的斜率越大，即曲线的斜率越大，即LM曲线越陡峭。曲线越陡峭。k越小，即货币需求对收入变化越不敏感，越小，即货币需求对收入变化越不敏感，则则LM曲线的斜率越小，即曲线的斜率越小，即LM曲线越平缓。曲线越平缓。LM曲线的斜率（2）h对对LM曲线斜率的影响曲线斜率的影响 h越大，即货币需求对利率变化较敏感，则越大，即货币需求对利率变化较敏感，则LM斜率越小，斜率越小，LM曲线越平缓曲线越平缓；h越小，则越小，则LM斜率斜率越大，越大，LM曲线越陡峭。曲线越陡峭。特别地，如果货币需求对利率相对地不敏感，特别地，如果货币需求对利率相对地不敏感，因而因而h接近于零，则接近于零，则LM曲线几乎是垂直的。如果曲线几乎是垂直的。如果货币需求对利率非常敏感，因而货币需求对利率非常敏感，因而h很大，则很大，则LM曲曲线接近于水平。在这种情况下，为了保持货币市线接近于水平。在这种情况下，为了保持货币市场的均衡，利率发生少量变动，收入水平必须随场的均衡，利率发生少量变动，收入水平必须随之进行大的变动之进行大的变动利率实际余额（b）图10-10 增加货币供给使LM曲线向右移动（b）LM曲线的移动收入，产出（a）利率图10-10 增加货币供给使LM曲线向右移动（a）LM曲线的移动LM曲线的截距项为-m/h，假定h不变，则影响LM曲线位置的只有m=M/P实际货币供给增加，将使得实际货币供给增加，将使得LM曲线向右移动，曲线向右移动，而实际货币供给减少，将使得而实际货币供给减少，将使得LM曲线向左移曲线向左移动。动。例题【例10.1】“中央银行决定利率”与“借贷市场决定利率”两种说法，究竟何者正确？北京大学国家发展研究院2011研例题答：（1）“中央银行决定利率”属于凯恩斯的流动性偏好利率理论，该理论用货币供求解释利率决定。凯恩斯认为货币是一种最具有流动性的特殊资产，利息是人们放弃流动性取得的报酬，而不是储蓄的报酬。因此，利息是货币现象，利率决定于货币供求，由交易需求和投机需求决定的流动性偏好和由中央银行货币政策决定的货币供给量是利率决定的两大因素。例题在货币需求一定的情况下，利率取决于中央银行的货币政策，并随货币供给量的增加而下降。但当利率下降到一定程度时，中央银行再增加货币供给量利率也不会下降，人们对货币的需求无限大，形成“流动性陷阱”。凯恩斯把利率看成是货币现象，认为利率与实际经济变量无关。同时，他对利率的分析还是一种存量分析，因而属于货币利率理论或短期利率理论，如图10-11（a）所示。例题（2）“借贷市场决定利率”古典学派强调资本供求对利率的决定作用，认为在实物经济中，资本是一种生产要素，利息是资本的价格。利率的高低由资本供给即储蓄水平和资本需求即投资水平决定；储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数，均衡利率取决于投资流量和储蓄流量的均衡，即储蓄等于投资为均衡利率条件。由于古典利率理论强调实际因素而非货币因素决定利率，同时该理论还是一种流量和长期分析；所以，又被称为长期实际利率理论，如图10-11（b）所示。例题货币市场和商品市场的同时均衡IS-LM的交点表示货币市场和商品市场同时同时达到均衡状态可以通过联立IS和LM的方程求出均衡时的利率和产出货币市场和商品市场的同时均衡例题假设一个只有家庭和企业的两部门经济中，消费c=150-6r，实际货币供给m=150，货币需求L=0.2y-4r(1)求IS和LM曲线(2)求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入水平。例题（1）IS曲线：y=c+i=100+0.8y+150-6r从而解得y=1250-30rLM曲线：m=L从而有150=0.2y-4r解得y=750+20r(2)联立IS-LM曲线，可解得y=950r=10%10.4推导总需求曲线00 P2P1P i2 i1iE2E1LM2LM1ISYYY2Y1Y2Y1ADE1E2图10-13 总需求曲线的推导10.5 IS-LM模型的规范分析10.5.1 均衡的收入与利率10.5.2 财政政策乘数10.5.3 货币政策乘数