上海会计学院的某某年财管讲义.docx

课程概述
一、考试特点
  　　会计职业在“三百六十行”中，所要面对的考试是比较多的；在所有会计系列考试中，CPA考试是比较难的；在CPA五科考试中，财务成本管理的合格率不算太高。最近四年五门课程的全国平均合格率如下：　
课目
会计
审计
财务成本管理
经济法
税法
1999年
14.41 %
15.34 %
15.34 %
16.84 %
25.70 %
2000年
9.47 %
20.14 %
17.66 %
19.32 %
11.86 %
2001年
5.47 %
13.60 %
9.27 %
7.96 %
6.81 %
2002年
10.89 %
33.33 %
9.34 %
32.06 %
11.65 %
    从表中五科的比较可以看出，在2002年考试中，该门课程的合格率位居五门考试之末。CPA财务成本管理考试的基本特点是：从课程安排上而言，在五门考试中，财务成本管理一般被排在最后，考试时间持续三个小时，仅比会计课程考试时间短；特别是如果考生一次报考五门的话，参加财务成本管理时人已疲惫之极，这可能也是历年财务成本管理课程通过率不尽如人意的原因之一。所以就应试而言，在参加本门课程的考试时，一定要保持充沛的体力，并且需要及时地将前面考试的结果从脑海中清除。从内容上而言，财务成本管理课程综合性强，需要具备一定的会计专业知识，但是很多方面又不能与会计混为一谈；成本管理部分有些内容教材中可能一带而过，而在课外学员需要进行必要的阅读以帮助通过考试。
二、教材的变化及暗示　  
　　 2003年考试大纲与上年相比，有以下变动：
　　 1．进行了总体结构调整。主要是将财务管理部分和成本管理部分明确分开，1-11章是财务管理的内容，12-15章是成本管理的内容。
　　 2．对原大纲的“四、投资管理”和“五、证券评价”的内容进行重组，改为四、“财务估价”和“五、投资管理”，并对这两部分内容进行了补充和修改；在成本管理部分增加了联产品和副产品的内容。但是，新教材在形式上发生了很大变化，大家应留意这些变化后面潜伏的一些信息：      
    1、教材由过去的“注册会计师全国统一考试指定辅导教材”更名为“注册会计师全国统一考试应试指南丛书”。
　　研究一下历年考题可以发现，当年教材没有涉及的知识点，并不代表当年不会进行考核。例如在某一年考试的综合题中提到了加速折旧法的概念。这并不属于财务成本管理课程明确标出的知识点，但是这部分内容却可通过会计教材中找到明确的答案，并且是解答财务成本管理题目所应具备的知识点。所以前面已经提到具备一定的会计知识和成本管理知识对财务成本管理课程是至关重要的。各门课程之间并不是相互割裂，而是有机地结合在一起。
　　今年教材的名称变化，暗示着在未来的考试中，这种现象还会长期存在，并具有了合理的借口。所以，建议考生在复习中，除了掌握教材的讲述内容，还应适当地参阅一些必要的辅导材料，自学完成其它的一些相关知识。在选择辅导教材的时候要注意，财务成本管理中有一部分知识点可能仅代表应试指南丛书作者的观点，而与其他考试例如会计师考试辅导教材的观点可能略有不同。当出现此种情况时，学员应以CPA考试指南丛书中的观点为应试时采用的观点。
　　 2、今年开始不再对外公布2002年度及以后年度的注册会计师考试试题、答案和分析。
　　这种做法在国外举办的一些考试中并不鲜见，比如国际内部审计师协会从1997年11月份起就不再公布国际注册内部审计师（CIA）考试试题和答案此举的目的，一方面是为了和国际考试制度接轨，另一方面是因为我国注册会计师考试将逐步建立试题库，实行考试抽题。这种变化暗示着在未来的考试中，有可能会重复出现以前年度考过的试题。　　  
　　三、教材的结构
　　新教材明确地将本课程内容分成财务管理和成本管理两大部分。
　　财务管理部分的内容包括：财务成本管理概述、财务报表分析、财务预测与计划、财务估价、投资管理、流动资金管理、筹资管理、股利分配、资本成本和资本结构、并购与控制以及重整与清算；其中财务报表分析、财务估价、投资管理以及资本成本和资本结构为本部分重点章节。上年度教材中归入第一章的成本管理内容、归入第三章的本量利分析、弹性预算在2003年教材中被并入第12到14章。
　　成本管理部分的内容包括：成本计算、成本－数量－利润分析、成本控制以及业绩评价。其中成本－数量－利润分析和成本控制属于比较重要的章节。上年度教材中归入第三章的本量利分析作为成本管理部分独立的一章即第十三章出现，原归入第三章的弹性预算作为成本控制的一部分内容列入第十四章，原第十三章成本计算方法并入2003年教材第十二章。
　　至于本门课程的具体内容，学员可以参考中注协颁布的2003年考试大纲。
学习方法
一、 关于考试大纲
　　考试大纲看起来很简单，似乎只是每门科目章节的摘抄，但是对于考生来说却是相当重要的。第一，它是对考试范围的划定；第二，它比指定教材公布的时间要早，前后会相差二、三个月。在复习之初，通过对考试大纲的研究，特别是与往年的考试大纲相对比去研究，可以帮助考生明确当年的复习内容、范围、大致的广度和深度等等。特别是从大纲的变化中，可以大致推定当年考试命题变化的趋向。复习时，以考试大纲为指南，对照看看上一年的书，可以节省时间、少走弯路。
二、复习中的时间安排
　　（一） 关于复习时间的安排。从准备考试到进入试场作题，整个复习时间大概只能从5月算到8月共计三个月，最多100天。之所以限定在这个时间内，因为只有在5月左右你才能拿到指定教材。在这段艰苦的日子里，为保证复习的有效性、系统性，首先要制订复习计划。计划分为总体计划、阶段性计划、短期计划和每日的作息学习时间计划。
　　（二） 每个阶段时间安排要“前紧后松”，以利于计划的执行。因为工作、家庭、环境都有一些意想不到的变数，拟定的复习计划，很有可能被打乱。计划安排后，自己在执行时要尽可能“提前再提前”，把那些意想不到的变化耽误的时间抢回来。
　　（三） 在学习时间得以基本保证的基础上，要注意学习的系统性、完整性以及五门科目之间的关联性、交叉性。
三、全面复习，认真通读指定教材
　　《财务成本管理》是以注协指定的辅导教材的内容为命题范围。因此，考生要通读并熟悉教材内容，教材至少看三遍，记住基本概念，理解基本理论，熟练掌握公式及计算，弄懂弄通教材中的每一道例题如果不把教材真正弄懂弄通，就忙于阅读其他参考资料，做模拟试题，死记硬背，必然事倍功半。
　　针对今年财务成本管理教材内容与结构的调整情况，学员在拿到新教材之前按照旧教材复习问题不大　
四、加强应试练习
　　虽然一直以来，大家都比较强调教材的重要性，认为万变不离其中，但同时也需明白熟能生巧的道理。《财务成本管理》是一个应用性较强的课程，特别是计算量较大。在把握基本内容的基础上，要求能够熟练应用，并要有综合和分析能力。因此，在通读教材的前提下，多做一些练习题，把教材中计算公式、计算表格等来龙去脉弄懂，并能熟练、灵活应用也是至关重要的。
建议在拿到新教材之后开始应试练习，同时考前在规定的时间内在模拟考试环境下完成模拟试题有利于学员在最后阶段寻找不足，有针对性地进行复习应考冲刺。
第一章 财务管理总论
本章概述
1）内容提要：本章共分四节，是财务管理总论。第一节财务管理的目标，主要阐述了企业目标与财务管理目标的关系，并就财务管理目标的三个观点分析了其优缺点；分析了影响财务管理目标实现的五个因素；分析了股东、经营者和债权人目标的冲突方式与协调方法。第二节财务管理的内容，重点论述了现金流转不平衡的原因及对企业经营的影响；阐述了财务管理的三大内容、财务管理的三大职能。第三节财务管理的原则，分析了财务管理应遵循的三大类共十二条原则。第四节财务管理环境，主要介绍了财务管理的法律环境、金融市场环境和经济环境。
　　2）本章重点难点：企业目标与财务管理目标的内容及关系；股东财富最大化的观点；股东、经营者和债权人目标的冲突方式及协商方法；现金流转不平衡对不同类型企业的影响；折旧对企业现金循环的影响；财务管理的原则；金融性资产的特点及影响利率的三个因素。金融性资产的特点、影响利率的三个因素以及财务管理的原则是本章难点。
　　 3）学习目标和要求：本章是教材内容第一部分财务管理的导论，重点介绍了财务管理的基本概念和结构体系。学习时要理清概念之间的联系和区别，并结合财务管理部分的全部内容，分析财务管理的内容、财务管理的职能对财务管理部分内容的影响，要分析财务管理原则的运用；同时，要求学员学习时，不要死记硬背概念，而是要结合实际，结合本书的内容安排，灵活掌握。
知识点详释
1.1.1 企业财务管理的目标　　
企业的三大目标
企业目标的要求
企业目标对财务管理的要求
生存
以收抵支
力求以收抵支
到期偿债
偿还到期债务
发展
扩大收入
筹集企业发展所需的资金
获利
资产获得超过其投资的回报
合理有效地使用资金
企业财务管理目标
代表性指标
优点
缺点
说明
利润最大化
利润

没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系、获取利润所承担的风险大小

每股盈余最大化
每股收益（或权益资本净利率）
考虑企业的利润和股东投入的资本之间的联系
没有考虑每股盈余取得的时间性及其风险

股东财富最大化
股票价格
以每股的价格表示，反映资本和获利之间的关系；受预期每股盈余的影响，反映每股盈余大小和取得时间；受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

本教材观点
　　【提示】获利能力强，股价上升；近期获利能力强，股价也会上升。企业经营中风险有大小，希望的报酬就有高低，则股价随着企业的报酬变动有高低变化。
1．1．2影响财务管理目标实现的因素
　　 1．财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。
　　 2．公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。
　　 3．从公司管理当局的可控制因素看，股价高低取决于企业报酬率和风险，而这两者又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定，故影响企业财务目标实现的因素有五个。
　　【解析】上述五个因素并不是影响财务管理目标的全部因素，而只是影响企业财务管理目标的企业内部可控因素。而且，上述五个因素并非并列的，报酬率和风险属于影响财务管理目标的第一层次的因素；企业投资项目、资本结构、股利政策是通过影响报酬率或风险而影响财务管理目标的，因而它们是第二层次的因素。
1.1.3股东、经营者和债权人的冲突与协调
　　股东、经营者、债权人之间构成了企业最重要的财务关系。此外还包括企业和社会之间的责任关系。
　　 1．股东和经营者的矛盾与协调
　　矛盾表现：一是道德风险，经营者为了自己的目标不尽最大努力去实现企业财务管理的目标；二是逆向选择，即为了实现经营者的目标背离股东目标而使股东财富受损，自己从中渔利。
　　协调方法：监督与激励。
　　难点分析：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督也好，激励也好，股东都要为此付出代价。当监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小时，办法最佳。
　　 2．股东和债权人的矛盾与协调
　　矛盾表现：一是股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
　　协调方法：一是债权人寻求立法保护；二是在借款合同中加入限制性条款；三是出现发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
1.2.1财务管理的对象
　　（1）财务管理的对象是现金及其流转。现金循环又分为短期循环和长期循环。长期循环的两个特点：一是折旧是现金的一种来源；二是现金是长期循环和短期循环的共同起点。
　　（2）现金流转不平衡的原因及对不同类型企业的影响：
　　盈利企业的现金流转：不打算扩充的盈利企业，其现金流转一般比较顺畅。盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。
　　亏损企业的现金流转：从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期看，亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置前可以维持下去，另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。
　　扩充企业的现金流转：财务人员的任务不仅是维持当前经营的现金收支平衡而且要设法满足企业扩大的现金需求，并且力求使企业扩充的现金需求不超过扩充后新的现金流入。
　　【结论】盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。亏损企业的现金流转从长期看是不可能维持的，从短期看，如亏损额小于折旧额，在固定资产重置前是可以维持的，若亏损额大于折旧额的企业不能及时从外部补充现金，将很快破产。
　　影响企业现金流的外部原因：市场的季节性变化；经济的波动；通货膨胀；竞争。
1.3.1 有关竞争环境的原则
　　财务管理原则也称为理财原则，可概括为三类12条：
　　第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识，包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。　　
竞争环境原则
具体原则
依据
要求
应用
自利行为原则
理性的经济人假设

1委托-代理理论2机会成本和择机代价
双方交易原则
1交易至少有两方2零和博弈3各方都是自利的
1理解财务交易时，不能以自我为中心2理解财务交易时，不能自以为是3理解财务交易时注意税收的影响

信号传递原则
自利行为原则的延伸
1根据公司的行为判断它未来的收益状况2决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项决策行动可能给人们传达的信息。
引导原则
引导原则
行动信号传递的运用

1行业标准概念2 自由跟庄概念
1.3.2 有关创造价值的原则
　　第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财富基本规律的认识，包括有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则（差额分析法和沉没成本是它的两个应用领域）。 　　

创造价值的原则
具体原则
依据
要求
应用
有价值的创意原则
竞争理论

1直接投资项目：有创意的资本预算2经营和销售活动：连锁经营
比较优势原则
分工理论
把自己的主要精力放在自己的比较优势上
人尽其才，物尽其用，优势互补
期权原则
金融期权交易

1财务合约2资产期权
净增效益原则
比较理论

1差额分析法2沉没成本
1.3.3 有关财务交易的原则
　　第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识，包括风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。 　　
财务交易的原则
具体原则
依据
要求
应用
风险-报酬权衡原则
自利行为原则与风险反感共同决定

风险与收益对等
投资分散化原则
投资组合理论

1证券投资2公司的各项决策
资本市场有效原则
有效市场理论
理财时重视市场对企业的估价；理财时慎重使用金融工具

货币时间价值原则
货币投入使用后其数额会随着时间的延续而不断增加的客观经济现象

1．现值概念
2．早收晚付
1.4.2金融市场环境
　　金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性。
　　金融市场上的利率是由以下三个因素决定的：纯粹利率、通货膨胀附加率、风险附加率。利率可由下式表示：
　　利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率
　　纯粹利率：是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。
　　通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率。
　　风险附加率：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿，。
本章测试
单选题：
1、对投资者承担物价上涨风险的补偿通常以（）来表示。
A．违约风险附加率
B．到期风险附加率
C．通货膨胀附加率
D．变现力附加率
正确答案：C
题目解析：物价上升，引起购买力下降，通过通货膨胀附加率弥补购买力的损失。 P30
2、财务管理的目标是企业价值最大化，反映财务目标实现程度的指标是（）。
A．股价
B．每股盈余
C．税后净利
D．息税前利润
正确答案：A
题目解析：股价是企业价值的最终体现。 P3-4
3、企业终止营业的内在原因是（）
A．持续亏损
B．未能充分使用资本
C．不能偿还到期债务
D．长期资本太少
正确答案：A
题目解析：如果企业持续亏损，就会将所有者投资蚀光。 为避免损失进一步扩大，所有者会主动终止营业。 P2
4、每股盈余的优点是（）。
A．考虑了经营风险
B．考虑了企业经营的规模及质量
C．考虑了投资的时间因素
D．考虑了企业获利与投入资本的关系
正确答案：D
5、下列哪一项是对投资者承担利率变动风险的一种补偿（）。
A．通货膨胀附加率
B．到期风险附加率
C．违约风险附加率
D．变现力附加率
正确答案：B
题目解析：到期风险附加率是对投资者因承担到期时间长短不同的投资而形成的利率变动风险的补偿．P30
6、财务主管人员最感困难的处境是（）。
A．盈利企业维持现有规模
B．亏损企业维持现有规模
C．盈利企业扩大投资规模
D．亏损企业扩大投资规模
正确答案：D
题目解析：对于亏损企业而言，其现金流入较少，扩大规模最为困难 。 P11
7、发行的可上市流通的国库券的利息率随预期通货膨胀率发生变化，它等于()。
A．纯粹利率加变现力附加率
B．变现力附加率加通货膨胀附加率
C．纯粹利率加到期风险附加率
D．纯粹利率加通货膨胀附加率和到期风险附加率
正确答案：D
题目解析：国库券可上市流通，不承担变现的风险。 P30
8、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（）。
A．流动性越高，其获利能力可能越低
B．流动性越高，其获利能力可能越高
C．流动性越低，其获利能力可能越低
D．金融性资产的获利能力与流动性成正比
正确答案：A
题目解析：流动性与收益性成反比，流动性越高，其获利能力越低。 P28
9、在平均利润率不变、资金供应量不变的情况下，如果经济萧条，利率（）。
A．下降
B．不变
C．上升
D．无法预测
正确答案：A
题目解析：经济萧条、资金
10、在没有通货膨胀时，可视为纯粹利率的是（）的利率。
A．国库券
B．金融债券
C．短期借款
D．商业汇票贴现
正确答案：A
题目解析：没有通货膨胀时，国库券是以国家信用为保证的债券，其利率可视为纯粹利率。 P30
11、差额分析法是（）的运用。
A．净增效益原则
B．比较优势原则
C．双方交易原则
D．风险-报酬原则
正确答案：A
题目解析：差额分析法就是分析两个方案效益的差额，以决定其净增效益。
多选题：
1、债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施有（）
A．立法保护
B．规定资金的用途
C．提前收回借款
D．限制发行新债数额
正确答案：A,B,C,D
题目解析：债权人保护途径概括起来有立法保护和在借款合同中设置保护条款。 P6-7
2、决定投资报酬率和风险的因素有（）
A．投资项目
B．经济环境
C．资本结构
D．股利政策
正确答案：A,C,D
题目解析：不同的投资项目，报酬率和风险不同； 不同的资本结构，风险不同； 不同的股利政策，对股东的回报不同。 Ｐ4-5
3、金融性资产具有的属性包括(   )。
A．投资性
B．流动性
C．收益性
D．交易性
E．风险性
正确答案：B,C,E
题目解析：流动性收益性、风险性相互联系，互相制约，收益性和风险性成正比，流动性和收益性成反比。  P28
4、企业经营者的具体行为目标与所有者目标的冲突主要有（    ）。
A．避免风险
B．增加利润
C．降低成本
D．增加闲暇
E．增加个人报酬
正确答案：A,D,E
题目解析：经营者的目标与所有者目标冲突主要体现为对所有者利益的损害。 P5-6
5、公司必须协调的、构成企业最重要的财务关系的几个方面是（    ）。
A．股东
B．经营者
C．债权人
D．政府
正确答案：A,B,C
题目解析：股东和债权人提供了企业的财务资源，但他们处在企业之外，只有经营者在企业里直接从事财务管理工作。 Ｐ5
6、股东通过经营者损害债权人利益的常用方式是（）。
A．不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目
B．违法经营
C．不征得债权人同意而发行新债
D．非法转移公司财产
正确答案：A,C,D
题目解析：加大投资项目风险，提高企业的负债水平，会使债权人债权价值下降，非法转移财产降低了对债权人的偿付能力。 P6-7
7、企业价值最大化是企业最优的财务管理目标，其原因是（）。
A．考虑利润取得的时间性
B．考虑利润和投入资本额的关系
C．考虑取得利润和承受风险的大小
D．考虑企业成本的高低
正确答案：A,B,C
题目解析：企业价值取决于未来收益的现值，未来收益取得的时间会影响现值，风险大小会影响折现率，从而影响现值。 Ｐ3-4
8、有关创造价值的原则是（）。
A．有价值的创意原则
B．比较优势原则
C．期权原则
D．净增效益原则
正确答案：A,B,C,D
9、有关财务交易的理财原则是指（） 。
A．风险—报酬权衡原则
B．投资分散化原则
C．资本市场有效原则
D．货币时间价值原则
正确答案：A,B,C,D
判断题：
1、 资本结构会影响企业的报酬率和风险。 （）
正确答案：对
题目解析：资本结构不同，企业的财务风险不同，不同的财务风险会影响企业的报酬率与风险。 Ｐ4
2、金融性资产的流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 （）
正确答案：对
题目解析：通常，流动性高的金融性资产产生收益的能力低，收益性高的金融性资产风险性大。 Ｐ28
3、无论从任何角度来讲，亏损企业的现金循环都不能维持。 （）
正确答案：错
题目解析：亏损企业的亏损额小于折旧额时，只要企业不更新设备，经营在短期内仍可以维持。 P11
4、企业的利润分配方案，会影响企业的价值。 （）
正确答案：对
题目解析：股利支付得过高或过低都会影响企业价值。 Ｐ5
5、通货膨胀造成的现金流转不平衡，可以靠短期借款解决。 （）
正确答案：错
题目解析：通货膨胀造成的企业购买力下降，其现金的购买力永久被蚕食Ｐ1２
6、只要亏损额小于折旧额，在固定资产重置以前企业就可以维持。 （）
正确答案：对
题目解析：亏损额小于折旧额时，企业仍然表现为现金净流入，在固定资产重置前企业仍可维持。 Ｐ12
7、盈利企业不存在因债务到期不能偿还的风险。 （）
正确答案：错
题目解析：盈利是按权责发生制口径计算的，实现盈利并不意味着现金流入Ｐ11
8、对于借款企业而言，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同； 反之，则应签订固定利率合同。 （）
正确答案：错
题目解析：若借款企业预测市场利率上升，为减少利率风险，降低利息支出，应与银行签订固定利率合同； 反之，则应签订浮动利率合同。 P31
9、通货膨胀造成的现金不足，可以靠短期借款来解决，因为成本升高之后，销售收入也会因销售价提高而提高。 （）
正确答案：错
题目解析：短期借款并不能解决通货膨胀造成的现金不足，因为通胀会使现金购买力永久“蚕食”。 P12
10、因为财务管理的目标是追求企业价值的最大化，故所有财务决策都必须找出最优方案。 （）
正确答案：错
题目解析：现代决策理论认为，由于人们的有限理性，决策只能找出“令人满意的”或“足够好的方案”，而不可能找出“最好的”决策。 P16
第二章 财务报表分析
本章概述
1）内容提要：本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、目的、方法、基本财务比率及财务报表分析的应用。本章内容十分重要：从实务上讲，要对一个企业的财务状况作出恰如其分的判断，需要借助于财务报表分析技术；从内容上看，本章所提到的指标几乎在财务成本管理课程中的每一章都涉及到，是理解财务成本管理的基础；从考试角度分析，本章及与本章相关的内容，在历年试题中占了相当的比重，基本上每年都有大题，且分数比重较大。
　　 2）本章重点难点：（1）各项财务比率指标的计算；（2）应用杜邦财务分析体系分析财务状况；（3）国有资本金效绩评价方法； (4)上市公司财务报告分析；（5）现金流量分析。
　　 3）学习目标和要求：本章内容多、指标多，但内在联系比较紧密。鉴于本章内容的重要性，希望学员要全部掌握本章内容。在方法上应从以下几个方面着手：（1）掌握指标的主要类别； (2)理解每一具体指标的含义、计算、作用、评价标准、影响因素；（3）理解指标之间的内在联系（为理解杜邦财务分析体系中的各项指标之间的内在联系提供便利）；（4）运用财务指标综合分析、判断企业的财务状况；（5）熟悉会计报表（建议对会计报表不太熟悉的学员，应该先行熟悉会计报表的内容及其编制方法）；（6）要求学员能对给出的三张会计报表，通过分析，说明企业的财务状况、经营成果和现金流量状况。
2.1.1什么是财务报表分析　　
财务报表分析的要点
描述
功能
通过将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。
起点
财务报表
结果
对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力作出评价，或找出存在的问题。
性质
是个认识过程。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况，不能提供最终的解决问题的办法。
2.1.2财务报表分析的目的
　　财务分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。
　　不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。注意企业财务报表的主要使用人有投资者、债权人、经理人员、供应商、政府、雇员和工会，以及中介机构七种，他们的分析目的各有不同，要熟悉投资人和债权人分析目的。这里的要点是，投资人关心企业的长期价值，而债权人更关心企业的短期偿债能力。
2.1.3财务报表分析的方法
　　财务报表分析方法主要有比较分析法和因素分析法。
　　比较分析法按比较的对象分为企业不同时期的比较、不同企业间的比较、实际与计划的比较；按比较内容又分为比较会计要素的总量、比较结构百分比、比较财务比率。
　　因素分析法又具体分为差额分析、指标分解、连环替代、定基替代等方法。
　　熟悉这些方法体系主要是为理解各种具体分析方法的应用奠定基础。
2.1.6财务报表分析的局限性
　　财务分析在财务报表本身、报表的真实性、企业会计政策的不同选择对可比性的影响及比较基础方面都存在局限性。
2.2基本的财务比率
　　【提示】学员必须重点掌握下表中的财务比率。对于每一指标，都要从它的含义、计算、分析过程、影响因素、注意问题等诸多方面去把握。学习时要注意以下几个方面的问题：
　　（1）在计算指标时，要注意分子分母的可比性：分子为时期指标时，分母也应为时期指标；分子为时点指标时，分母也应为时点指标。如果分子分母不匹配，应将时点指标加以平均，用平均数计算；
　　（2）在分析时，要注意运用稳健原则。例如，在选择已获利息倍数的标准时，就应选择连续几年的最小值；
　　（3）分析指标时，要注意由大到小，层层深入，直到找到问题的最终症结；
　　（4）计算指标时，要注意运用最佳替代指标。例如，计算存货周转率时，按要求应该使用销售成本；如果题目中没有销售成本指标，就用销售收入指标近似替代。 　　
财务比率类别
反映的问题
主要比率
变现能力比率
反映企业的短期偿债能力
流动比率
速动比率
资产管理比率
反映企业资产管理的效率
营业周期
存货周转率
应收账款周转率
流动资产周转率
总资产周转率
负债比率
反映企业的资本结构和长期偿债能力
资产负债率
产权比率
有形净值债务率
已获利息倍数
盈利能力比率
反映企业的盈利能力
销售净利率
销售毛利率
资产净利率
净资产收益率
2.2.1.变现能力比率
　　变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。主要指标有：流动比率和速动比率。
　　⑴流动比率
　　含义：流动资产与流动负债的比值。
　　计算公式：流动比率＝流动资产÷流动负债
　　分析：流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。企业能否偿还短期债务，还要看短期债务的多少，以及有多少可变现偿债的流动资产。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力，但它是一个绝对数。如果企业之间的规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。一般情况下，影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。
　　标准值：一般认为生产企业合理的最低流动比率为2。
　　 (2)速动比率
　　含义：速动比率是指从流动资产中扣除存货部分后，再除以流动负债的比值。
　　计算公式：速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债
　　分析：流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。之所以要扣除存货，其主要原因是：①存货的变现速度最慢； ②部分存货已损失报废但尚未处理； ③部分存货已抵押给某债权人； ④存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。
　　标准值：通常认为正常的速动比率为l。但是这仅是一般看法，行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
　　扩展分析：由于行业之间存在差别，在计算速动比率时，除扣除存货外，还可以从流动资产中减去与当期现金流量无关的项目如待摊费用等，以计算更进一步的变现能力。如可以通过计算保守速动比率(超速动比率)来进一步反映企业变现能力。
　　保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷ 流动负债
　　 ⑶影响变现能力的其他因素
　　引起变现能力增加的因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉。
　　引起变现能力减少的因素：未作记录的或有负债。
2.2.2.资产管理比率
　　资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。
　　⑴营业周期
　　含义：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。
　　计算公式：营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数
　　分析：一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢。
　　 ⑵存货周转天数
　　含义：存货的流动性直接影响企业的流动比率，它一般用存货的周转速度指标（即存货周转率或存货周转天数）来反映。
　　计算公式：存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货
　　存货周转天数＝(平均存货×360)÷销售成本
　　          ＝360÷存货周转率
　　分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
　　一般了解原材料周转率、在产品周转率等指标。
　　 ⑶应收账款周转天数
　　含义：反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。它说明应收账款流动的速度。
　　计算公式：应收账款周转率(次数)＝销售收入／平均应收账款
　　应收账款周转天数（平均收现期）＝360／应收账款周转率
　　                           ＝(平均应收账款×360)／销售收入
　　注意：销售收入是指扣除折扣和折让后的销售净额。在本教材中，除非特别说明，销售收入均指销售净额。应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额。
　　分析：应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。
　　影响该指标正确计算的因素：①季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况； ②大量使用分期收款结算方式； ③大量使用现金结算的销售； ④年末大量销售或年末销售大幅度下降。
　　 ⑷流动资产周转率
　　含义：流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。
　　计算公式：流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产
　　分析：流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力。
　　 ⑸总资产周转率
　　含义：总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。
　　计算公式：总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
　　分析：该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。
2.2.3负债比率
　　负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。主要指标有：
　　 ⑴资产负债率
　　含义：资产负债率也叫举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的，也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。
　　计算公式：资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
　　注意：式中的负债总额包括长期负债和短期负债。资产总额是扣除累计折旧后的净额。
　　分析：分析角度不同，对资产负债率的高低看法也不相同。债权人认为资产负债率越低越好，该比率越低，债权人越有保障，贷款风险越小；从股东的角度看，如果能够保证全部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好，否则反之；从经营者角度看，负债过高，企业难以继续筹资，负债过低，说明企业经营缺乏活力；因此从财务管理的角度，企业要在盈利与风险之间作出权衡，确定合理的资本结构。
　　⑵产权比率
　　含义：是负债总额与股东权益总额之比率。
　　计算公式：产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%
　　分析：该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。另一方面，该指标也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。
　　关系：产权比率是资产负债率的另外一种表达形式，它们之间的数量关系是：　　
资产负债率
产权比率
等于50%
等于1
大于50%
大于1
小于50%
小于1
　　⑶有形净值债务率
　　含义：有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值。
　　计算公式：有形净值债务率＝［负债总额／（股东权益－无形资产净值）］×100%
　　分析：有形净值债务率是更为谨慎、保守地反映企业清算时债务人投入的资本受到股东权益保障的程度。从长期偿债能力来讲，其比率应是越低越好。
　　⑷已获利息倍数
　　含义：已获利息倍数也叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。
　　计算公式：已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
　　注意：式中的利息费用既包括计入财务费用中的利息，也包括计入固定资产成本的资