倍新投资-晨会纪要-2月23日.docx

2010年2月23日
星期二

主要市场指数

指数 收盘 涨跌幅（%）
上证指数 3003.40 -0.49
深证成指 12213.54 -0.74
沪深300 3233.35 -0.55
恒生指数 20377.27 2.43
道琼斯 10383.40 -0.18
纳斯达克 2242.03 -0.08

农产品价格走势

l 连豆周一下跌，主力1009合约收报3819元，较上一交易日结算价上涨39元
l 连玉米主力合约1005终盘报收1817，与上一交易日结算价相比上涨4点或0.22%
l 郑棉主力1005最高15600元最低15530元，最终报收于15575元。
l 郑糖主力1009合约最低5650元。最高5976元，最终报收于5733元。

有色金属价格走势

l 沪铜主力1003合约终盘报收于58730点，较前一交易日结算价上涨2520点。
l 沪铝主力1003合约尾盘收于16630元/吨，上涨115元/吨
l 沪锌主力合约1003收盘报18515元，涨520元/2.89%

倍 新 晨 会 纪 要

今日重点推荐：
▲ 中央重申货币政策适度宽松
在市场关于经济刺激政策何时退出的热议声中，中国决策层再次表态，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。昨天，中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请全国人大审议的《政府工作报告》稿，审议《国家中长期人才发展规划纲要(2010～2020年)》。中共中央总书记胡锦涛主持会议。

▲ 11家券商已上报融资融券试点方案 首批试点3月明朗
据一券商融资融券部负责人介绍，11家上报方案的券商本周仍在进行系统测试，等待证监会、证券业协会、沪深交易所和中登公司的现场检查。评价小组下周起将对上报方案进行专业评审；获得通过后，券商便可以正式向监管层递交融资融券试点资格的申请。

▲ 上海3家创投基金获批 10亿资金主投高新产业
作为全国首批20个创业投资基金试点，由上海市徐汇区出资近2.5亿元入股、总注册资本金10.5亿元的3家创业投资基金公司日前获审批通过。据了解，3个基金将分别投向新材料、软件开发和生物医疗领域。

▲ 消费停滞产能翻倍 成品油供过于求打折将成常态
牵动市场神经的成品油供需平衡，正在发生着逆转。最新市场消息显示，两大石油公司中石油、中石化1月份汽油、柴油、煤油库存再度出现上涨，环比升幅为3%。与此同时，两大公司的成品油销售跌至1850万吨，环比下降了6%。

目 录

证券市场综述 3
财经要闻 3
行业信息 5
公司信息 6
评级说明 7
重要免责申明 7

证券市场综述
虎年首日沪指跌0.49% 区域概念成热点
昨天是虎年行情第一个交易日，春节期间，除亚太市场外，欧美市场持续上涨，铜、石油、黄金等大宗商品也集体上涨，而国内方面股指期货今日可以开始申请开户。早盘两市小幅低开，随后展开积极上攻，两市几度翻红，但指标股反弹无力，银行地产集体下挫，使两市再度翻绿，尾盘更是快速下跌，沪指险破3000点。从盘面看，海西、西藏、重庆、新疆等区域板块涨幅居前，两市涨停股中绝大多数属于区域经济概念龙头股，农业板块也涨幅居前。截止收盘，沪指收于3003.4点，下跌14.73点，跌幅0.49%，成交799.8亿元。
　　昨日消息面：股指期货主要制度出齐 投资者今起开户；融资融券试点初期标的证券与担保品公布；存款准备金率25日再度上调 冻结资金逾3000亿；流动资金贷款不得用于股权等投资；招商证券7171万配售股今日上市 机构浮亏1.3亿。

财经要闻
1） 国内信息
1. 中央重申货币政策适度宽松
在市场关于经济刺激政策何时退出的热议声中，中国决策层再次表态，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
　　昨天，中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请全国人大审议的《政府工作报告》稿，审议《国家中长期人才发展规划纲要(2010～2020年)》。中共中央总书记胡锦涛主持会议。
　　会议强调，2010年是继续应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快发展、加快转变经济发展方式的关键一年，必须全面正确判断形势，增强忧患意识，扎实做好工作，着力搞好宏观调控和保持经济平稳较快发展。
　　会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点。
　　上述表态重申了已经实施一年多的经济刺激政策。在此之前，包括中国国务院总理温家宝、副总理李克强，以及相关政府部门，都屡次提及“双宽松”的政策取向。而最近中国人民银行上调央行票据收益率及存款准备金率的动作频出，市场认为体现了收紧流动性的意图。
　　国际上，以美国为代表的主要经济体也有绸缪刺激政策退出的迹象。美联储上周四将银行贴现率上调了0.25个百分点，这是美联储自金融危机以来首次采取的回收流动性政策。不过它同时强调，该举措并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始，其目的是为了使美联储的借贷机制进一步恢复正常化。
　　兴业银行资金营运中心经济学家鲁政委指出，美联储调高贴现率，标志着全球“中心国家”的央行开始迈出清晰的退出步伐。而无论全球主要国家如何强调不会过早退出刺激政策，有一点已相当明确：没有哪一个央行还会继续“放更多的水”。

2. 11家券商已上报融资融券试点方案 首批试点3月明朗
预计首批试点券商3月初明朗，4月份融资融券开闸
上证记者日前获悉，符合首批融资融券试点条件的11家券商均已在春节前上报了试点方案，将于下周起接受专业评审的检查，首批试点花落谁家不久将明朗。
据一券商融资融券部负责人介绍，11家上报方案的券商本周仍在进行系统测试，等待证监会、证券业协会、沪深交易所和中登公司的现场检查。评价小组下周起将对上报方案进行专业评审；获得通过后，券商便可以正式向监管层递交融资融券试点资格的申请。
至于首批获批的时点，多家券商预测，3月初有望明朗，4月份融资融券试点业务便可开闸。中银国际研究所认为，整体来看，融资融券和股指期货的准备工作并未因春节假期而有所延后，足见管理层对于推出新交易工具的决心和工作力度。
除了首批试点券商的名单外，每家券商融资融券业务试点期间的标的物、抵押品及具体的折算率，都是目前市场最为关心的问题。
据记者了解，各家券商都有一套自己的模型，通过流通性、波动性等各项指标提取符合条件的个股和基金，再和交易所12日公布的深证成指、上证50指数一共90只成份股作对比，从中筛选出重合的标的证券。如果遇到停牌或上市公司重组等特殊情况，均不列为标的范围。
抵押物的折算率很大程度上决定着此业务的杠杆率，对此，多家券商表示，最终的折价率肯定低于交易所规定的上限。比如，交易所规定上证180、深证100指数成份股充当抵押物时，折算率上限为70%，部分券商准备将实际折算比率定在50%左右。
值得注意的是，虽然各家券商设定的标的证券不尽相同，但可以预见流通性好的大盘蓝筹股，将成为重合度最高的品种。据此一些市场人士认为，经过前期的震荡调整，大盘蓝筹股在此利好推动下有一定的上涨需求。
3. 上海3家创投基金获批 10亿资金主投高新产业
作为全国首批20个创业投资基金试点，由上海市徐汇区出资近2.5亿元入股、总注册资本金10.5亿元的3家创业投资基金公司日前获审批通过。据了解，3个基金将分别投向新材料、软件开发和生物医疗领域。
　　其中新材料创投基金注册资本金4亿元，国家出资5000万元，上海市出资5000万元，徐汇区出资9800万元，社会资本出资2.2亿元；软件和信息服务业创投基金注册资本金3.5亿元，国家出资5000万元，上海市出资5000万元，徐汇区出资5000万元，社会资本出资2亿；生物医药创业投资基金注册资本3亿元，国投高科技投资有限公司出资5000万元，上海市创业投资有限公司出资1.5亿元，徐汇区出资1亿元。
　　而在超过10亿的总注册资本中60%的资金投向早中期阶段的项目或企业，40%的资金投向成熟期阶段的项目或企业，并在科技金融领域提供专业指导，为中小企业持续发展增添后劲。

2） 国外信息
3. 美股连涨4天后周一低收
北京时间周二凌晨消息 美股在连续上涨4个交易日后，周一小幅下滑。美联储主席伯南克将于周三与周四在国会发表半年一度的经济前景评估。此外，零星买盘推动医疗与银行股上涨。
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了18.97点，收报10383.38点，跌幅为0.18%；纳斯达克综合指数下跌了1.84点，收报2242.03点，跌幅为0.08%；标准普尔500指数下跌了1.16点，收报1108.01点，跌幅为0.10%。
2. 纽约金价从一个月高点回落 收盘下跌
　纽约黄金期货价格周一收盘下跌，从此前上触的一个月高点回落，原因是投资者调整了对未来经济增长速度的预期，且黄金期货价格追随美国股市及原油价格的早前跌势走低。
在纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)的交易中，4月份交割的黄金期货价格收盘下跌9美元，报收于每盎司1113.10美元，跌幅0.8%；此前该合约曾一度上触每盎司1131.50美元，创下一个月以来的最高水平。
3. 纽约油价报收于每桶80美元上方
纽约原油期货价格周一收盘小幅上涨，报收于每桶80美元以上，原因是法国道达尔(Total SA)旗下炼油厂与储油仓库工人的罢工活动对汽油等精炼产品的价格形成了支撑。与此同时，美元兑欧元汇率走强也起到了提振油价的作用。
当日，原油期货价格一度上触五个星期以来的最高水平，原因是投资者担心道达尔旗下工人将会延长罢工活动，促使汽油期货价格最高上涨2%。美元兑欧元汇率今天上涨，使得原油及其他商品期货作为另类投资的吸引力有所下降。

行业信息
l 家电
春节期间家电以旧换新销售额近30亿元
2月22日上午消息，来自商务部网站数据显示，春节期间的2月5日至2月20日，家电以旧换新回收旧家电72.6万台，销售新家电73万台，销售额达29.5亿元。
　　据统计，截至2010年2月20日，家电以旧换新回收旧家电717.1万台，销售新家电662.6万台，销售额达262.8亿元。
　　另据商务部监测，大年三十至正月初六，全国实现消费品零售额3400亿元，比去年春节黄金周增长17.2%。其中，家电销售额同比增长15.4%，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等销售尤其火爆。
l 化工类
消费停滞产能翻倍 成品油供过于求打折将成常态
牵动市场神经的成品油供需平衡，正在发生着逆转。
　　最新市场消息显示，两大石油公司中石油、中石化1月份汽油、柴油、煤油库存再度出现上涨，环比升幅为3%。与此同时，两大公司的成品油销售跌至1850万吨，环比下降了6%。
　　这已经是两大公司成品油库存连续第三个月出现上涨。对一度缺油严重的中国成品油市场来讲，这是极少见的。这也预示着成品油市场正在由此前的供不应求，转变为供过于求，炼油实际产能过剩或许开始真正来临。
　　不过，对消费者来讲“过剩”却是一个好消息。依照新的成品油定价机制，国内油价将在22个工作日的周期内参照国际油价波动，但是销售企业却可以在不超过最高限价的基础上自由定价。在供过于求的大环境下，几大巨头为抢占市场，将不得不竞相让利销售，难得一见的成品油“价格战”将会成为司空见惯的市场现象。
　　当然，1月份的库存上升，跟传统的冬季用油低谷有一定关系，但供应“过剩”却已经成为趋势。中国石油集团经济技术研究院的一份研究报告显示，国内成品油市场早在2008年10月份开始，就由往年的供小于求步入供过于求阶段。2009年，我国成品油表观消费量约为2.21亿吨，产量2.27亿吨左右，实际过剩产能近600万吨。
　　成品油“过剩”的来临，消费需求的增速放缓是一个重要因素，这尤其表现在柴油消费上。1月份，两大公司柴油销售环比下降了11%。2009年全年，国内柴油表观消费量为1.3859亿吨，同比2008年下跌了0.2%，这是继1998年之后的11年来，柴油消费首度出现负增长。
　　中石油、中石化近年来在炼油扩张上带来的产能迅速释放，则是造成“过剩”的更加重要的原因。2009年，共建成有广东惠州、福建、独山子、天津等大型炼油装置，新增原油一次加工能力4500万吨/年，炼油能力增至4.83亿吨/年。目前，中国已经仅次于美国，稳居世界第二大炼油国。
　　在今后几年，炼油产能建设并不会出现放缓的局面。按照规划，2011年中国将在长三角、珠三角、环渤海三大地区建成3到4个2000万吨级炼油项目，2013年全国将形成20个以上千万吨级炼油基地。
　　中石油经济技术研究院市场研究所主任工程师戴家权研究预计，按在建和计划项目计算，中国总的炼油能力在2015年将达到7.5亿吨。预计未来五年石油需求平均增长4.9%，2015年的需求量将达到5.3亿吨左右。这意味着届时炼油产能将出现约2.2亿吨的过剩。
　　即使如此，目前还看不到中石油、中石化的炼能扩张出现放缓的迹象。中石化宣布，在2010年要将炼油能力由此前的1.9亿吨增至2.2亿吨；中石油则规划，将在2015年把总的一次原油加工能力增加到2.4亿吨/年，同时乙烯生产能力将增加一倍多达到700万吨/年。
　　如果这些规划得以实现，中国成品油供应出现严重过剩几乎将成定局。这意味着，炼油极可能会成为继钢铁、水泥之后下一个陷入过剩危机的行业。今后，中石油、中石化两大公司的成品油库存水平居高不下，也将成为一种常态。刚刚在2009年借由成品油价格改革而“翻身”盈利的炼油板块，很可能会由于油品销售不畅、低开工率而再度成为拖累公司业绩的累赘。

公司信息
▲ 高淳陶瓷
高淳陶瓷今天发布年报，其2009年度归属于上市公司股东的净利润为-3942万元，同比下降76.80％，净利润减少的主要原因是本年度计提辞退福利、存货跌价准备和固定资产减值损失。
　　高淳陶瓷年报显示，由于净利润大幅下降，其基本每股收益随之同比下降76.80％，为-0.47元。归属于上市公司股东的每股净资产3.36元，同比下降10.95％.
　　对于净利润减少的原因，高淳陶瓷称是本年度计提辞退福利、存货跌价准备和固定资产减值损失。其中，计提辞退福利1792万元，计提存货跌价准备2243万元，计提固定资产减值准备1095万元。
▲ 獐子岛
　 獐子岛今日发布2009年年报，报告期内公司实现净利润65％的增幅，同时抛出了一份“10转10派5”的丰厚年度分配方案。
　　獐子岛去年实现营业收入、归属于上市公司净利润分别为15.13亿元、2.07亿元，同比上升50.2％、64.98％，基本每股收益0.91元，每股净资产6.09元。其中公司水产养殖业和加工业营业收入同比分别增长21.3％和45.59％，达到6.24亿元和5.97亿元，营业利润率分别为54.13％、11.75％。
　　公司同时指出，海珍品养殖业产能迅猛增长，销量实现大幅增长，虾夷扇贝价格大体呈V形走势，海参与鲍鱼价格前低后高，养殖业总体毛利率水平同比、环比均显著改善。加工业收入持续保持高速增长态势，毛利率水平保持稳定。

评级说明

判断依据：
投资建议根据分析师对该股票在6个月内涨幅为基准。
投资建议 预期个股6个月内涨幅
1 强烈推荐 >30%
2 推荐 15%——30%
3 中性 0%——15%
4 减持 <0%

重要免责申明
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