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美国天使投资（K4）

内容包括：
1、K4简介；
2、美国天使投资K4遭遇中国尴尬；
3、中关村企业家天使投资联盟简介

1、K4简介
美国天使投资（K4） 是世界上最大的天使投资机构，拥有18家分会的800多名合格的投资商会员，自2000年成立以来，K4投资了200个公司，耗资1亿8千多万于科技、生命科学、卫生保健、消费品生产、房地产开发等多项具有潜力的项目。K4北京分会成立于2006年，致力于中国天使投融资的推动工作，旨在帮助更多创业者成就更多初创项目。
发展天使投资基金有两大元素不可或缺，一是要拥有足够多的财富人群，而且他们的财富必须是自己通过多年企业运营挣的，而不是通过继承获得的。由此他们会拥有丰富的经验及投资眼光，并希望藉由自己睿智的投资获取高倍利润。二是要有大量的具有成长潜力的好项目却恰好缺少资金。”二者间的互动需求是K4的价值所在。K4通过每个月的交易研讨会为二者搭建平台，接触、筛选及评估投资机会，同时成员间也分享经验、意见和判断，晚餐、高尔夫、生意及旅行度假等一系列的社交活动可以帮助建立相互协作的伙伴关系及宽广的生意网络。
　　从投资角度来说，在美国，如果想成为K4的会员，必须拥有200万美元以上的净资产，个人年收入要在20万美元以上，家庭年收入要达到30万美元。除此之外，申请成为会员者还要拥有良好的教育背景，要了解投资，而不是单纯想着搭车投机
　　从融资角度来说，企业在种子期及起步阶段，需要的资金额很小，分别是2.5万~10万美元和10万~50万美元，这个阶段企业往往通过个人、朋友和家人，或者个体的天使投资者即可获得，而企业发展到一定规模，有了较好的赢利能力，只需要进一步拓展的时候，这时候需要的资金额通常在200万~500万美元之间，风险投资会很青睐它们。所以，K4更加看重的是在50万~200万美元之间的资金缺口。
K4每月召开的交易研讨会，会对30～50个项目进行评论，找出7~10个有较高投资机会的项目进行筛选，然后会有4~5个项目通过筛选提交K4会议，投资者会在这一阶段进行详细评估，包括与公司的银行、会计部门或会计师事务所、供应商、客户、雇员进行深入交流。这些交流将帮助投资者了解企业的财政金融情况，是否有不良负债，是否守约等，并涉及商业计划中所提事实的核实。
天使基金机构通过组织投资者进行项目分析，进而确定投资项目，这种行为目前对于中国市场还较陌生，由于我国法律的界定不清晰，使得很多在其他国家视为正常的融资行为在我国会受到法律的否定甚至获罪。举个简单的例子，企业间拆借在美国属于合法行为，而在我国却是违法的。
K4在华的第一个分会者组建者是郝雷蒙（Hal Lemmon）和珍妮，Hal 是北京分会主席，珍妮是Hal的夫人，华裔。
海淀区西三环北路豪柏大厦C座1705室
电话：[phone]  传真：[phone] 联系：郑捷小姐
网站：
Email: michelle@ 
2、美国天使投资K4遭遇中国尴尬
作者：向梅   来源：中国科技财富 发表时间:2009年07月15日

古语云“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”。在全球成功经营了17家分会，完成了200多项天使投资的美国天使投资基金——K4，自2006年来中国开疆扩土到现在仍然没有招募到足够的投资人会员。
为何一个在美国运营成熟的天使投资机构，在全球经济发展最快、投资需求旺盛的中国却遭遇了此般尴尬？
美国K4遭遇尴尬　 标注中国投资天使的缺位
4月春天的午后，记者终于在北京海淀区豪柏大厦见到了风尘仆仆从旧金山回到北京的HalLemmon博士——美国K4天使投资北京分会主席，这位曾致力于农业作物与计算机研究的学者，以美式的坦诚回答了记者的提问。
当记者问到他对于K4天使投资在中国的前景有何看法，Hal Lemmon博士沉默了半晌，“I have no idea。(我不知道)”，眼神中似乎有一丝迷茫。
K4天使投资机构
Keiretsu论坛(Keiretsu Forum)是全球性大型天使投资网络，拥有巴赛罗那、纽约、波特兰、洛杉矶、硅谷、旧金山、北京、巴黎等17家分会，拥有超过750名合格的投资商会员。每个项目投资金额一般是50万美金到200万美金，通过分会论坛的形式，定期把优质的项目和天使投资人对接。其最大的优势是建立了一个信息交互的透明平台，同时一个分会一般有几十上百个天使投资人，他们往往都在某些专业领域有所建树，在论坛上推荐的项目通常由几个感兴趣的投资人自行成立小团队进行投资。K4也提供项目评估的专家、成熟的项目评估模式等。从2000年9月成立至今，共投资200多个公司，投资领域包括科技、生命科学、卫生保健、消费品生产、房地产开发等多方面。
“在美国即使是小镇也有投资天使”
2006年11月，已经来过中国多次的Hal Lemmon博士和合作伙伴兴致勃勃地来到北京建立分会论坛。毫无疑问，中国是全世界经济发展最好的地方。然而，到今天，K4北京论坛还没有实现赢利，北京分会的天使投资人有三十多名，远远低于其他分会100名左右的成员数量。
“在美国即使是小镇也有投资天使。”Hal Lemmon博士说。
“历史，美国的天使投资有很稳固的基础，人们从事这样的投资活动已经很多年了。”当我们谈到中美天使投资的区别时，Hal Lemmon博士说，“在美国，天使投资就像股票一样普及，像州或者是更小的地方都有天使投资。一个美国大学生毕业了，他有了一个想法，可能在当地的小镇上就可以找到投资人。在中国，天使投资没有被大家普遍接受，” Hal Lemmon博士略微停顿了一下，加强了语气，“中国政府应该把天使投资的概念好好的推广。”
“天使投资对任何国家都有重要意义。”当记者向Hal Lemmon博士介绍中国有很多政府性投资引导基金时，Hal Lemmon博士说，“中国政府不能找到全部的优质企业，就算找到了这些企业也不能像天使投资人一样帮助企业很好的运营，天使投资人比政府更了解企业运营。在中国一些小规模的企业、工厂、医院，政府基金一方面很难顾及，另一方面也没有天使投资专业。”
“天使投资和一个国家的富强与否有着直接的联系，天使投资也占据着经济增长中很大的量。美国天使投资可以推进美国经济的发展，中国的天使投资同样能够推进中国经济的发展！” Hal Lemmon博士强调天使投资对于经济增长的重要意义。
的确如此，以2007年为例，600万人口的以色列天使投资的总量是28亿多美金，而占世界人口五分之一的中国只有33亿多美金。从整个资本供求关系来讲，天使投资有非常大的增长空间。4月16日国家统计局发布的最新数据显示：一季度全国固定资产投资同比增长28.8%，一季度金融机构新增贷款创历史新高，完成总理在两会上提出的金融机构新增贷款5万亿中的92%，但是19家主要银行5000万以上的客户贷款集中度占比60%，中小企业融资仍然困难。
K4在北京：适应与改变
目前K4在北京的天使投资人会员的年费是1000美金/年，远低于美国本土会员的3000美金/年。对于天使投资人K4，除了提供每月一次的投融资项目推介会，还提供项目筛选、专家团队评估、赴美商务考察、免费培训、推介扩友等多项服务，而企业家会员则给予项目建议、融资指导、项目推介(包括在海外的其他分会投融资论坛演讲推介)等多项服务。
“我们是才推出的对企业家会员收费项目”，助理Michelle小姐介绍道。Hal Lemmon博士点点头，“在美国我们是不针对企业家收费的，在美国天使投资远远多于需要寻求投资的企业，一个好的项目很容易就可以吸引到投资者。而中国，情况恰恰相反。”他无奈的耸耸肩，“所以我们现在开始对企业收费。”
目前年轻的北京分会还在经营的探索期，以美资的背景和资源成功帮北京京民医院取得了与美方价值200万美金的融资合同。红木资本的总裁Jim Bickle也是K4的会员兼北京分会的赞助者，他成功地为多家公司融得资金：如大连傅氏双金属制造有限公司在美国柜台交易市场(OTCBB)成功上市，融资 1200万美元；在金融风暴的影响下，今年3月11日，他帮助博元建设集团有限公司成功在加拿大多伦多证券交易所创业板开始交易，股票代码为BOY。
Hal Lemmon博士在采访中多次提出希望中国政府加强对天使投资的宣传。但是，天使投资的观念不是一天、两天能形成的，要像发达国家一样如股票般普及还需要时间。中国社会富有阶层的理财方式仍然以购置不动产、股票、外汇等金融产品为主。政府在理念以外，更值得关注的是政策领域，正如Hal Lemmon博士所说，政府性的引导基金在专业化方面和天使投资仍然有很大的距离。要真正拉动天使投资，在使用行政手段以外，给予天使投资人或者天使投资机构税收和其他方面的优惠，引导更多的民间资本进入这个领域。
而K4北京分会本身也应该反思在宣传、推广方面的不利，仅仅通过单一的门户网站宣传，等待政府的助推显然不适合这个时代的要求。包括创业板的打开、退出渠道的收缩、国外VC、PE机构资金总量的缩减都决定了未来两、三年必然是天使投资或者中早期投资大幅增长的良好机遇。K4北京分会作为服务于天使投资人的中介机构，如何使成熟的操作模式在中国更广泛的推广应用还有很大的进取空间。

3、中关村企业家天使投资联盟
中关村企业家天使投资联盟（英文名称Z-park Enterpriser Angel Investment Alliance,缩写为Z-park EAIA），是由柳传志、段永基、王文京、王小兰、冯军、雷军、严望佳等50位中关村三代企业家代表自发成立的联盟性组织，旨在充分利用中关村集中的智力资源、有利的创业投资环境、政府优惠政策和北京民营科技实业家协会的企业家资源，从事对优质的创业企业、项目等的投资和辅导，从而完善中关村科技园区的投融资机制，活跃中关村的投资氛围。
Who 发起
柳传志、段永基、王文京……近50位中关村企业家首次联手，发起成立了中国第一个企业家天使投资联盟––中关村企业家天使投资联盟。
2008年5月13日，中关村企业家天使投资联盟成立大会暨第一次会员大会成功召开，中关村三代企业家的代表——42位发起人（委托人）到会，就联盟章程、运作方式等相关问题进行了讨论和表决。
会上，他们一致表示，培育创新人才是他们应尽的义务，“中关村”是一个大品牌，投资有价，品牌无价，他们一定会认真履行投资人、辅导人的责任，为区域的发展做出应有的贡献。
成功创业的他们，不仅仅是资金的代言人，更是创业者的“伙伴”和“师傅”。他们不仅拥有深厚的行业背景、丰富的人际关系网络，还怀有一颗感恩时代和回报社会的仁爱之心，他们诚恳地表示要将自己血泪换来的失败教训和摸爬滚打中得出的成功经验当作教科书传授给下一代，他们要做商业中的人梯，让后来者站在他们的肩头，看得更广，走得更远。他们希望自己的价值和作用绝不仅仅是企业资金瓶颈的疏通，更是对创业源的催化与保护，对创业精神的延伸与发扬，对创业团队的培训与指导，对创业投资产业链的补充与完善，以及对科技产业链上下游的整合与配置。
中关村50位企业家的首次携手，给了中关村一个新的希望。
When 筹备
中关村天使投资联盟像深埋在这片沃土上的一粒种子，一阵春雨，几缕春风，再加上几只松土的蚯蚓，它就会生根发芽。如果说政府的引导是春风，社会的推动是春雨，那么，北京民协就是那勤劳而不起眼的蚯蚓。
 2006年10月10日，北美最大的“天使投资”网络群体——美国天使投资者集团Keiretsu Forum（简称K4）第一次造访北京民协，介绍了集团的资金组成、投资领域、工作流程等。天使投资的定位和运作模式深深吸引了协会领导，因为在日常工作中积累了太多这样的需求，众多中关村的小企业需要这样的展示机会和这样的融资服务。
“走进企业，走近企业家”系列活动是北京民协自2004年换届以来就持续开展的一项长期服务：每个月，协会资深企业家都会带领秘书处各部门负责人走进企业，与企业家倾心交谈，考察企业经营现状，了解企业实际需求。每一次的走访，都令企业负责人感动万分，因为他们迫切需要这样的专家团队来把脉支招；每一次的走访，却令协会负责人感慨不已，因为他们看到一项项先进的技术或工艺被搁浅，只因百万元起步资金的缺位。
这种需求经过协会理事会、会长会的多轮讨论和酝酿，“推动中关村天使投资联盟发展”成为最终的诉求。与此同时，红杉资本，红木资本、卓凡投资、德丰杰龙脉、广发证券、中国对外经贸信托投资有限公司、金沙江创业投资公司、美国天使投资基金（TCL）、美国摩根资本与投资集团公司、中关村风险投资产业联盟等各类投融资机构先后主动造访协会，希望能找到一种长期合作的模式。在他们眼里，北京民协是一个巨大的市场，并且是一个充满活力并具有前瞻视野的机构。但是，经过讨论后，我们发现，他们并不能真正解决种子企业的融资需求。
作为一个纯民间和创新型的协会组织，不断发现企业需求和创新服务是北京民协存在的价值和发展的根本。“成立一个属于中关村的企业家天使投资联盟吧！”北京民协会长王小兰在一次企业家与市长的座谈会上提出了自己的想法。话音刚落，立即得到了柳传志、段永基、王文京等一大批企业家的赞同和支持。于是，凝聚了数百位北京市三代知名企业家的北京民协自觉地承担了开创中国天使投资新模式的重任。
Why 成立
美国有很多为天使投资人提供交流和沟通的平台。中国也应该有这样的组织。把热衷天使投资的人聚合在一起，互相交流、相互切磋，这是一件有意义的事情，它可以保护天使的翅膀，使之不被折断。
2007年3月，王小兰第一次正式向中关村管委会表明创建天使投资联盟的心声，得到管委会领导的重视和关注，随后，在管委会的支持下北京民协启动了“中关村科技园区天使投资发展环境”课题的调研工作。
此后的五个月，北京民协课题组从中关村科技园区企业的投融资现状出发，马不停蹄地对园区内外的天使投资人、机构和投资案例进行了调研分析，比较分析了与美国等国内外著名的科技园区天使投资发展脉络，深入研究了国内外各园区天使投资发展政策、人文、经济、社会环境，最终提出了建设园区天使投资发展环境的建议和促进园区天使投资发展的功能性服务平台建设模式，为联盟工作的开展打下了理论基础。同时，也通过众多知名投资人的访谈，看到了大家对一个可供天使投资人交流、凝聚单个投资人力量的平台的强大需求。
How 运作
天使投资带有很大程度的非理智性成份，是为了给新生事物提供成长的土壤和机会。天使的意义就在于在创业者最困难的时候提供帮助。
联盟如何能使50位企业家的智慧和经验得到充分的外溢，这需要一个创新的运营模式和一套完善的体系。经过一轮轮认真的讨论和探讨，发起人集体统一联盟的投资决策采取集体负责制，由相关领域企业家组成专业委员会、决策委员会和顾问委员会，对项目进行投资审核和判断。其投资决策程序为：
1、联盟秘书处负责通过各类活动组织优秀项目的筛选和推荐；
2、联盟秘书处将初选的项目按照不同领域报送相应专业委员会，相应专业委员会需在各成员审查项目材料后，召开评审会，对是否应对该项目进行投资提出初审意见，且需专业委员会每位成员确认签字；

3、通过初审的项目将报送投资决策委员会进行最终审批，根据需要征求顾问委员会的投资意见，投资决策委员会成员2/3以上通过即可做出最终的投资决策，该决策将于实施投资前两周内通过一定形式发布告知各发起人；
4、投资管理公司以直接投资的形式对经过联盟投资决策委员会审批通过的项目进行投资，投资盈亏成效由所有出资人共同承担并拥有；
5、联盟将对所投资项目的进展情况和效益进行跟踪和评估，并将为每个投资项目聘请两位企业家作为创业导师，组织开展辅导、咨询、帮助寻找社会投资等工作；
6、联盟成员享有对优秀项目和创业企业的优先跟投权，可根据项目情况和企业需求对项目进行跟投，跟投由投资人本人决策并另行出资，跟投资金的盈亏成效由投资者本人承担并拥有。
“创业过程就像一棵小树长大的过程一样，在种子发芽的时候，对环境的依赖性特别强。因此，天使投资联盟内要形成一种共同认可的标准和理念，并不断地尝试和推进。” 诚如北京民协副会长/启明星辰CEO严望佳所言，凝聚了50位成功企业家管理经验和创业思想的联盟就这样上路了。
Where投资
有数据显示，国外天使投资量是风险投资量的2倍，而项目数至少是风险投资的20倍。而在中关村，天使投资估计还不到VC的1/10，市场越来越呼唤 天使投资 。
2008年2月，中关村企业家天使投资联盟筹备组经过了一年多充分调研和精心准备，在中关村2万家企业中首选70位拥有丰富企业管理经验、前瞻性思维视角和强烈社会责任感的中关村三代企业家，向他们发出了邀约函，诚挚邀请企业家们作为发起人加入联盟，与国内外著名投资机构和投资人并肩、与中关村同道企业家携手，筛选优秀的创业项目并为其提供创业辅导和管理咨询，为社会尽一份责任，为自己圆一个心愿。
柳传志、段永基、王文京等近50位企业家纷纷确认，欣然成为联盟发起人。在他们看来，这是完善中关村投资产业链最快捷的方式之一。作为已经成长壮大起来的高科技企业代表，他们有责任和义务为中关村的发展贡献自己的力量。
目前，中关村园区对企业创业期（创业投资）、成长期和扩张期（风险投资、私募基金）、成熟期（股票证券市场）已有了较为完备的配套扶持政策，但种子期企业最需要的天使投资模式和氛围尚未形成。盘点北京在中小板上市企业的总数，在全国排名第六，落后于福建省，与安徽省相当。“种子撒得多，收成才会好。”天使投资作为产业链的最前段，其数量应大大超过VC。在美国，天使投资能够占VC总体盘子的40-50%，确切地说，在美国硅谷,适合个人创业的天使投资占了风险投资的大部分，而中关村的天使投资不到VC的1/10。这令中关村三代企业家们忧心重重。“情系中关村，情系高科技。”北京市副市长赵凤桐在一次座谈会上对这50位企业家表示了肯定、感谢和钦佩。
What意义
50位企业家代表的是一种资源，一种精神，一种文化，一种社会责任，一种企业家合作模式的创新……
50位企业家的首次携手，不仅仅是资金的汇集，更体现了企业家们的中关村情结和对高科技产业的不灭激情，也是中关村式“天使投资”运作的一种创新，即“投资+辅导”、“投资人+创业导师”的模式，通过投资人对创业企业不同阶段、多种方式的培育与孵化，直至促其成长壮大。
50人的首次携手，是一种资源的整合。是中关村企业家四代创业群体相互学习、相互帮助、相互促进、共同进步的载体与平台。企业家们将个人丰富的管理经验、敏锐的市场判断力以及广泛的人脉网络汇于一体，共同筛选项目，并为所投项目提供系统的创业辅导；
50人的首次携手，是一次精神的传承。企业家们的成功历程是充满创业激情、创新胆略的精神饕餮手把手的贴身辅导将是对这种精神的绝好传承；
50人的首次携手，是一种文化的弘扬。中关村生生不息的发展孕育了独特的“鼓励创新、容忍失败”的中关村文化，企业家们的天使投资将是对这种文化的更深刻阐释；
50人的首次携手，是社会责任的体现，是聚集一批走过创业之路的中关村企业家承担社会责任、为区域培养创新人才的一种方式。将自己血泪换来的失败教训和摸爬滚打中得出的成功经验无保留地传授给下一代创业者，是企业家回馈社会的一种形式，将使更多的创业者少走弯路；
50人的首次携手，是合作模式的创新。将系统完善中关村园区投融资体系，活跃中关村的天使投资氛围，优化企业创业、创新环境，整合企业产业链，培育更多的成功企业。同时，联盟的投资不仅停留在天使层面，也会为优秀企业寻找更多的风险投资和跟投资金，将形成投资链、产业链上的多层次合作。
50位企业家的携手和联盟所致力推动的天使投资事业得到了北京市政府、中关村管委会的大力支持，管委会将为联盟提供初期运行的经费支持并对联盟所进行的投资行为给予相应的集成政策配套支持，如推荐优秀创新项目、优先列入支持项目以及风险补贴、贷款绿色通道等一系列优惠政策扶持，希望能借助50位企业家的力量撬动中关村天使投资的更快发展，使这种氛围蔚然成风，推动中关村创业创新的发展，为中关村的可持续发展培育更多的优秀企业和创新人才。
作为两新组织的代表，北京民营科技实业家协会在中关村企业家天使投资联盟发起成立过程中发挥了积极作用。2006年底，根据中关村企业家的提议，北京民协就积极整合企业家资源，开展专项调研，并结合中国国情，创新了天使投资的理念——将独立的天使投资人通过联盟聚合在一起，为中国天使投资的发展营造一个适合的区域环境，为其生长和壮大选择了最佳的水土。这是协会参与和谐社会建设、推动中关村创业创新的又一次有益尝试。