第13章 货币与经济.docx

第13章 货币与经济：IS-LM模型

第13章 货币与经济：IS-LM模型

13.1 知识要点
1、货币需求理论
主要货币需求理论

主要观点

凯恩斯货币需求理论
（1）货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好。
（2）人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。
（3）交易性货币需求是收入的增函数。
（4）投机性货币需求是利率的减函数。
（5）凯恩斯得出货币需求函数 Md/P=f （ i ， Y ）
（6）凯恩斯的整个经济理论体系是将货币通过利率与投资、就业以及国民收入等经济因素联系起来的。
（7）凯恩斯也指出，通过变动货币供应而控制利率的做法在产业周期的特殊阶段也是无效的。提出了流动性陷阱与古典区域的理论。

弗里德曼货币需求理论
（1）影响人们货币需求的第一类因数是预算约束，也就是说，个人所能够持有的货币以其总财富量为限。并以恒久收入作为总财富的代表。恒久收入是指过去、现在和将来的收入的平均数，即长期收入的平均数。弗里德曼注意到在（2）总财富中有人力财富和非人力财富。人力财富是指个人获得收入的能力，非人力财富即物质财富。弗里德曼将非人力财富占总财富的比率作为影响人们货币需求的一个重要变量。
影响货币需求的第二类因数是货币及其他资产的预期收益率，包括货币的预期收益率、债券的预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率。
（3）影响货币需求的第三类因数是财富持有者的偏好。
根据以上分析，并进行了一些简化，弗里德曼最后货币需求函数简化为：M/P=f(y ， i) 。

2、流动性陷阱与古典区域解析
流动性陷阱是指因为当利率底至最低点时，人们会一致认为利率将迅速上升，此时持有债券价格会因债券价格下跌而蒙受资本损失。于是，人们在此时普遍要以货币形式来持有全部资产，而不以债券形式持有全部资产。此时，货币供给的增加并不能使利率降低，因为利率已经低到极点，预期利率会上涨。因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，犹如无底洞一般，流动性陷阱的名称即由此得来。
古典区域是与流动性陷阱相反的情况。它是指当利率水平到达最高点时，人们普遍预期利率即将下跌，债券价格会上涨，因而持有债券能获得资本利得。这与古典经济理论对货币需求的研究极为相似 ， 没有对货币的投机需求，古典区域的称谓即由此得来。
3、弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论的区别
（1）在凯恩斯的货币需求函数中，利率仅限于债券利率，收入为即期的实际收入水平。而在弗里德曼的货币需求函数中，利率则包括各种财富的收益率，收入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需求的主要因素。
（2）凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低，即对利率不敏感。
（3）凯恩斯认为，货币流通速度与货币需求函数不稳定。而弗里德曼则认为，货币流通速度与货币需求函数高度稳定。
（4）凯恩斯认为，国民收入是由有效需求决定的，货币供给量对国民收入的影响是一个间接作用的过程，即经由利率、投资及投资乘数作用而作用于社会总需求和国民收入。弗里德曼则认为，由于货币流通速度是稳定的，货币流通速度的变动则直接引起名义国民收入和物价水平的变动，所以货币是决定总支出的主要因素。
4、均衡状态的调整                                                     
关于IS、LM曲线的推导及曲线的移动在教材中已进行了详细的讲述。IS—LM模型的难点在于如果以此国民收入均衡为限象区域，商品市场和货币市场不均衡状态的分析。商品市场和货币市场不均衡状态情况主要有四种：
不均衡的分布区域
商品市场状况
货币市场状况
第一象限
I＜S
L＜M
第二象限
I＜S
L＞M
第三象限
I＞S
L＜M
第四象限
I＞S
L＞M

对此，就可以通过调整IS曲线或调整LM曲线就可实现新的均衡。
(1) 在LM不变的情况下，变动IS对国民收入和利率的影响
 (2) 在IS不变的情况下，变动LM对国民收入和利率的影响
无论上面哪种调整方式，都属于政府的宏观经济干预，这种具体的干预实际上就是政府的宏观财政策和宏观货币政策的具体运用。

13.2 习题解答
【关键概念复习】
在B栏中寻找与A栏中术语相应的解释，并将序号填在术语前边。

A
B
4
货币
1．原始存款衍生出更多存款的过程。
8
基础货币
2．银行为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
2
存款准备金
3．对货币支付能力的需求。
7
货币乘数
4．在交易中被广泛接受的支付手段。
1
存款创造
5．将货币数量的变动与经济的变动结合起来的货币理论。
6
货币供给量
6．以流动性划分的社会支付手段总量。
3
货币需求
7．基础货币和货币供应量之间存在的倍数关系。
5
现代货币需求数量论
8．货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币。
10
IS曲线
9．使货币需求量等于货币供给量，国民收入和利息率必须具备关系的图表表示。
9
LM曲线
10．投资等于储蓄，国民收入和利息率必须具备关系的图表表示。

【思考与练习】
（一）填空题
1.货币是         。
答案：人们普遍接受的支付手段
2．货币有下述功能        、        和        。
答案：交换媒介  计算单位  价值储蓄  延期支付的手段
3、流动偏好是指         ，他也称为货币的需求。
答案：把货币留在手中的偏好
4.货币的需求可以分为         、         、        。
答案：交易余额需求  预防余额需求  投机余额需求
5.交易余额和预防余额主要取决于        ，投资余额主要取决于       。
答案：国民收入 利息率
6.货币本位是指        。
答案：作为货币单位的基础的商品
7.        指经济中的货币存量。
答案：货币供给量
8、流通中的货币即通货包括        和        。
答案：纸币  硬币
9、存款货币是指        。
答案：商业银行的活期存款
10.M1包括         和        ，M2包括        、       和          。
答案： 通货  活期存款   M1  定期存款   储蓄存款 外币存款及短期信用工具
11.利息是由        和         决定的。
答：货币需求  货币供给
12.流动偏好曲线是一条向         倾斜的曲线。
答案：右下方
13．货币供给量是由中央银行决定的，它不受利息率的影响，因而货币供给曲线是一条          线。
答案：垂直
14.流动偏好曲线和货币供给曲线的交点，决定了均衡的        水平。
答案：利息率
15.在流动偏好不变的情况下，货币供给的增加在图像上表现为货币供给曲线（ ）移动，均衡利息率趋于           。
答案：向右 下降
（二）单项选择题
1.通货是指（）。
A 铸币、纸币；       B 储蓄存款；
C 活期存款；         D 定期存款。
答案：A
2.下列哪种情况是M2的一部分而不是M1的一部分（）。
A 活期存款；         B 储蓄存款；
C 旅行支票；         D 其他支票存款。
答案：B
3.如果人们收入增加，则增加的将是（）。
A 货币的交易需求；     B 货币的谨慎需求；
C 货币的投机需求；     D 以上任何一种。
答案：A
4.当利率降得很低时，人们购买债券的风险将会（）。
A 变得很小；           B 变得很大；
C 不发生变化；         D 难以确定。
答案：B
5.人们在（  ）情况下倾向于减少手持现金。
A 债券价格趡于下降；           B 债券价格趡于上升；
C 债券价格不变；               D 债券收益率不变。
答案：B
6.如果流动性偏好接近水平状，这意味着（  ）。
A 利率稍有变动，货币需求就会大幅度变动；
B 利率变动很大时，货币需求也不会有很多变动；
C 货币需求不受利率变动影响；
D 以上三种情况均可能存在。
答案：A
7.货币乘数的大小与多个变量有关，这些变量是（   ）。
A 法定准备金率；        B 现金存款比率；
C 超额准备率；          D 以上都是。
答案：D
8.按照凯恩斯货币理论，货币供给增加将（   ）。
A 降低利率，从而减少投资；
B 减低利率，从而增加投资；
C 提高利率，从而减少投资；
D 提高利率，从而增加投资。
答案：B
9.当法定准备金为20%，商业银行最初所吸收的存款为3000货币单位时，银行所能创造的货币总量为（  ）。
A 20000货币单位；          B 80000货币单位；
C 15000货币单位；          D 60000货币单位。
答案：C
１０.利率变动反映最敏感的是（   ）。
A 货币的交易需求；         B 货币谨慎需求；
C 货币的投机需求；         D三种需求反应相同
答案：C
11.IS曲线上的每一点都表示使（    ）。
A投资等于储蓄的收入和利率的组合；
B投资等于储蓄的均衡的货币量；
C货币需求等于货币供给的均衡货币量；
D产品市场和货币市场同时均衡的收入。
答案：A 
12.IS曲线表示（   ）。
A收入增加使利率下降；      B收入增加使利率上升；
C利率下降使得收入增加；      D利率下降使得收入减少。
答案：C
13.一般地说，位于IS曲线右方的收入和利率组合，都是（   ）。
A投资小于储蓄的非均衡组合；
B投资大于储蓄的非均衡组合；
C投资等于储蓄的均衡组合；
D货币供给大于货币需求的非均衡组合。
答案：A
14.政府支出的增加使IS曲线（）。
A向左移动；        B向右移动；
C保持不动；        D斜率增大。
答案：B
15.IS曲线左边的点，代表着产品市场的（   ）。
A过剩；              B短缺；
C均衡；              D过剩或短缺。
答案：B

（三）判断题
1.法定货币是指所有的准货币。
答案：×
2.其他条件不变，利息率越低，为满足交易需要的货币需求量越小。
答案：×
3.为持有金融资产的货币需求量与名义GDP呈负相关关系。
答案：×
4.家庭与企业在商业银行和其他金融机构提供的活期存款是货币供给M1的组成部分。
答案：√
5.债券价格和利息率之间是正方向变动关系。
答案：×
6.由银行持有的通货和硬币是货币供给M1的组成部分。
答案：×
7.在准货币中，活期存款比定期存款的流动性更高。
答案：×
8.多余准备金是指法定准备金超过实际准备金的金额。
答案：×
9.当公众从中央银行手中购买政府证券时，货币供给增加。
答案：×
10.商业银行的准备金是商业银行的资产，也是保存该准备金的联邦储备银行的负债
答案：√
11.当商业银行收回已发放的贷款时，货币供给增加。
答案：×
12.实际准备金等于法定准备金加上多余准备金。
答案：√
13.整个银行系统可以提供几倍于其多余准备金的贷款是因为提供贷款对于整个银行系统来说不会引致准备金减少。
答案：×
14.法定准备金率的改变既会影响银行系统多余准备金的数量，也会影响银行系统运用多余准备金提供贷款的货币乘数值。
答案：√
15.如果货币供给量超过货币需求量，利息率会下降。
答案：√
（四）简答题
1.中央银行的三种主要货币政策工具是什么？
参考答案：中央银行的主要货币政策工具是：公开市场活动，准备金要求，以及贴现率

2.中央银行的两项主要负债是什么？
参考答案：中央银行的两种主要负债是：中央银行发行的、在流通中的通币，以及商业银行在中央银行的存款。

3.持有货币的三种主要动机是什么？
参考答案：持有货币的三种主要动机是：交易动机，预防动机，以及投机动机。

4.为什么当利率上升时，货币需求量减少？
参考答案：有许多货币的组成部分并不支付利息，例如，通货和活期存款。利率是持有货币的机会成本，持有货币没有支付利息，但放弃了用于其他金融资产时所能得到的利息收入。当利息上升时持有货币的成本就增加了，因此人们就要减少自己的货币持有量，并用货币去购买其它金融资产，以便获得更高的利率。

5.极端凯恩斯主义者如何说明财政政策的挤出效应为零？
参考答案：极端的凯恩斯主义者认为，当存在流动性陷阱时，人们在即定的利率时愿意持有任何数量的货币，所以，LM曲线为一条水平线，自发支出的增加使IS曲线向右方移动，实际国民生产总值增加而利率不变。由于财政政策所引起的自发支出增加不会引起利率上升，所以也就没有挤出效应，财政政策的作用最大，而且，流动陷阱的情况在现实中是存在的。

6.简述IS曲线和LM曲线所描述的宏观经济含义？
参考答案：
 IS曲线：
 ⑴IS曲线表示产品市场达到均衡时，即S=I时，国民收入（Y）与利率（r）的组合轨迹。
⑵IS曲线的斜率为负值，表示利息率与国民收入呈反方向变动。投资对利息率的反应越敏感，IS曲线越平缓；相反，投资对利息率的反应越不敏感，IS曲线越陡峭。
⑶IS曲线左边的点表示产品市场短缺型的失衡。因为，在同一利息率的水平上，这些点所代表的产出水平低于产品市场均衡时的产出水平；相反的道理，IS曲线右边的点表示过剩型的失衡。
⑷自主性支出的变动会引起IS曲线的平行移动。自主性支出增加，如消费增加、投资增加或政府支出增加等会使IS曲线向右移动，表示在同等利息率水平上收入增加了。相反，自主性支出的减少会使IS曲线向左移动，表示在同等利息率水平上收入减少了。
LM曲线：
⑴LM曲线表示在货币市场中货币需求和货币供给达到均衡，即L=M时，国民收入（Y）与利息率（r）的组合轨迹。LM曲线中的L是流动性偏好货币需求L(Y,R)，M是货币供给量。
⑵LM曲线向右上方延伸，表明在货币市场达到均衡时，收入与利息率呈同方向变动。其原因是：在货币供给不变时，收入增加要求交易货币需求量增加，这样导致货币需求大于货币供给，从而使利息率提高。
⑶位于LM曲线右方的收入和利息率的组合，都是货币需求大于货币供给的非均衡组合；位于LM曲线左方的收入和利息率的组合，都是货币需求小于货币供给的非均衡组合。
⑷LM曲线的形成是由货币的交易需求投资需求和货币供给共同决定的，因此，LM曲线位置的移动，主要取决于这三因素的变化。在货币需求较稳定的情况下，LM曲线的移动主要由货币供给变动引起。货币供给增加使LM曲线向右平行移动，货币供给减少使LM曲线向左平行移动。h和k的变动则会使LM曲线斜率变动。

7.简述IS-LM模型。
参考答案：如果把IS曲线和LM曲线结合在一起，就可以得到产品市场和货币市场同时均衡时利息与国民收入之间的关系，这就是IS-LM模型。
产品市场和货币市场在同一收入和利率水平上同时达到均衡时，均衡利息与均衡国民收入的值，可以通过求解IS，LM曲线的联立方程而得。

8.扩张财政对萧条经济会产生怎样的影响？
参考答案： 当经济萧条时，扩张性财政政策会使收入水平增加。一方面，扩张性财政政策本身意味着总需求扩张，另一方面，通过乘数的作用，扩张性财政政策会导致消费者需求增加，因此，总需求进一步扩张。当然，在扩张财政时，由于货币供给不变，利息率会提高。这样，投资需求会有一定程度的下降。在一般情况下，扩张性财政政策的产出效应大于挤出效应，最终结果是扩张性财政政策导致国民收入增加。

9.为什么在凯恩斯陷阱区扩张性财政的产出效应最大？
参考答案： ⑴由于证券投机对利息率的变化无限敏感，当利息率稍有提高时，货币投机需求立即减少，总需求扩张极容易获得货币支持。
⑵由于货币支持问题立即获得解决国民收入增加时，利息率只有极细微的提高。这样的投资的减少几乎为零。

10.影响货币需求量的因素有哪些？
参考答案：货币需求是指人们愿意以货币的形式保持财富的数量。影响人们持有一定量货币的因素主要有：
（1）人们的实际收入。实际输入越高，支出水平越高，需要的货币数量也就越多。因此，货币需求和实际收入水平呈同方向变动。
（2）商品价格水平或价格指数。在其他条件不变的情况下，价格水平越高，对货币需求量也就越大。所以，货币需求与价格水平呈同方向变动。
（3）利息率。利息率越高，持有货币的机会成本就越大，货币需求就下降。所以，货币需求与利息率呈反方向变动。凯恩斯用交易动机、谨慎动机和投机动机对影响货币需求因素进行了概括。

13.3  学以致用
一、实训项目
作业目的：通过学习IS-LM模型，掌握货币市场及货币市场均衡，了解LM模型；掌握商品市场及商品市场均衡，了解IS模型。
作业小组人数：5人
作业要求：根据题目进行进度安排，收集资料，列出讨论提纲，参与讨论，总结后制作PPT，选一个代表进行7－8分钟的Presentation，其他人完成paper，记入总成绩。
作业时间：1个月
本章题目：运用IS-LM模型，分析宏观经济的运行限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金

二、 补充案例
1965－1966年的越战升级和利率上升
1964年末，越南战争爆发。自1965年起，美军越来越深入地介入越南战争，美国驻越南军队在1965年初还不足2.5万人，到1966年末已剧增至35万人，军队的增加使军费开支大幅上升。1965－1966年，政府支出增加了550亿美元（以1987年不变价格计算：6220亿－5670亿＝550亿）。这一期间，美联储几乎没有变动货币供应量：以1987年不变价格计算，1965年M1为5910亿美元，1966年为5850亿美元。利用IS-LM模型进行预测，这将对产出和利率产生怎样的影响？
如图所示，政府支出的增加将使IS曲线右移，由IS1右移至IS2。而LM曲线不变。这样，IS-LM模型预测经济将从点A移至点B，GDP增加，利率上升。这也正是1965年至1966年美国的实际情况：GDP从24710亿美元增至26160美元，增加了1450亿美元，三个月期国库券利率从3.95％升至4.88%。
当时的一些经济学家提出，应该提高税收以免经济过热，并使IS曲线重新向左移动以降低利率。但不幸的是，约翰逊总统认为通过提高税收来支付越来越不受欢迎的战争，在政治上是行不通的，因此直到1968年仍未提高税收。而到那时，过热的经济已造成通货膨胀和前所未有的高利率：1968年通货膨胀率为4.7％，1969年达到6.9％，三个月期国库券利率升到1968年11月的5.45％，严重影响了经济运行，使美国逐渐陷入“滞胀”困境。

美国1979年的货币政策转变
美国1979年前后，货币政策发生了巨大的转变，对美国经济产生了严重的负作用。这恐怕是当时美国政府所没有料到的事情。
在20世纪70年代卡特总统上台执政以前，福特政府采取了扩张性的财政政策和货币政策来刺激经济，国民生产总值增长很快，失业率由9%下降到5.6%。但负效应是通货膨胀率迅速上升，从4.3%上升12.3%。到了1979年第三季度，卡特政府所面临的一个主要问题就是高通货膨胀。因此，采取了紧缩的货币政策，控制货币供给，使货币的增长率一下子从 1979年第三季度的13.9%下降到第四季度的4.4%。货币供给的下降，引发了两个后果：一是利率迅速从9.7%上升到第四季度的11.8%，1980年第一季度的13.4%；二是国民生产总值的增长率变成了负增长，1980年第二季度增长率为-9.5%。

1979年美国货币政策变化
时间

货币增长率

利率

投资/GNP

GNP增长率
年
季
1979
2
7.2%
9.4%
18.6%
-0.4%
1979
3
13.9%
9.7%
17.9%
3.6%
1979
4
4.4%
11.8%
17.3%
-0.85%
1980
1
4.2%
13.4%
17.2%
4.0%
1980
2
6.0%
9.6%
15.8%
-9.5%
1980
3
19.5%
9.2%
14.8%
0.3%
1980
4
11.3%
13.6%
16.1%
5.1%

由于担心经济危机的爆发，卡特政府又迅速采取宽松的货币政策。1980年第3季度，货币供给一下又猛增到了19.5%，其结果是通货膨胀再度飞升、投资只是略有回升，国民生产总值增长率由-9.5%回升到5.1%。但是，原本脆弱的美国经济再也经不起忽冷忽热的折腾，1981年以后美国经济陷入了危机之中。有人形容美联储这段时间里的行为就像一个喝醉酒的司机。

中国储蓄水平对利率的反应程度
20世纪90年代前半期，因为中国存在着通货膨胀，人民币的名义利率被确定在较高的水平上。而且为对付通货膨胀，在名义利率之外，政府还确定了一个鼓励居民储蓄的保值贴补率。到了1996年4月，鉴于通货膨胀明显回落，又有3万多亿的巨额储蓄存款躺在银行里，中央银行宣布停办保值储蓄业务，拉开此后一系列降息大戏的序幕。
1996年5月1日，中央银行第一次降息，存款利率平均下调0.98个百分点，同时取消了1982年开始的8年期储蓄存款。但降息后储户并不为所动，中央银行于8月23日第二次降息，存款利率平均下调1.5个百分点。
1997年前9个月，由于通货膨胀压力继续缓解，一年期存款实际利率达到1990年以来的最高水平。10月23日，中央银行第三次降息，存款利率平均下调1.1个百分点。但这一年，全国城乡居民储蓄存款仍比上年净增近两成，储蓄余额达46000亿元。
1998年前两个月，物价在上年仅0.8%的涨幅的基础上继续下跌。3月25日，中央银行第四次小幅降低利率。由于2月20日发行的国债利率较同期储蓄利率高得多，降息当日，很多储蓄所的国库券被抢购。
1998年7月1日，第五次降息，存款利率平均下调0.49个百分点。此时活期与3个月定期存款利率已创建国以来最低，但实际利率仍然超过 8%，远高于世界平均水平。与两年前首次降息时相比，中长期定期储蓄利息实际已减少了一半以上，但当月末，居民存款余额却顽强冲到50000亿元。12月7日第六次降，一年期名义利率降到3.78%。由于全年通货膨胀率为负1.5%，实际利率仍达4%以上。
利率下降、存款猛增的状况很像西方经济学描述的“流动性陷阱”现象。之所以如此，原因有三：一是名义利率虽然下降，但实际利率并未下降多少；二是除了储蓄之外，其他投资渠道有限；三是中国住房制度、医疗制度、养老金制度、教育收费制度等同时面临改革，人们对未来预期的不确定性增强，因而储蓄倾向增强。