关于货币银行学.docx

关于货币银行学学科建设的若干思考 根据陈学彬教授在“全国高校金融学骨干教师培训班”（复旦大学，2002年11月2日）上的讲课录音整理。陈学彬教授复旦大学金融研究院 一、关于“货币银行学”的定位1、“货币银行学”是金融学科的基础理论课程我认为“货币银行学”的定位应该是金融学科的基础理论课程，是金融学科的入门课程。基础理论2、“货币银行学”课程的设计“货币银行学”作为金融学科的基础理论课程，其课程体系应如何设置？首先，其知识面应该覆盖整个金融学科的主要方面，如：金融制度、金融体系、金融市场、金融机构；以及完整的金融运行结构，包括微观金融运行、宏观金融运行，以提供学生一个有关金融体系的整体框架。其次，应重点介绍金融学的基本理论概念、原理、规律和方法。第三，应正确处理与经济学原理课程的关系。第四，应正确处理与金融学各分支课程的关系。尤其是在教育部就金融学科进行了相关调整之后，“货币银行学”、“国际金融”等专业课程均被合并到“金融学”当中，那么，金融学所覆盖的范围也应该作相应的调整。而关于金融学学科领域的界定，同样争论颇多。例如，清华大学的宋逢明教授认为，按照国外对于 “金融学”的界定，主要是涉及金融工程、金融市场等微观运行层面的问题；而传统意义上的货币银行学，不属于金融学应有的范畴，而属于宏观经济学的内容，因此该课程在西方往往在经济系开授。但是，我们也难以把英文中的FINANCE 一词同中文的“金融”一词作简单对应。而且，在西方的一些经济学和金融学词典中，对于FINANCE也存在多种定义，既有狭义的，也有广义的。实际上，我们一般所讲的公司财务、金融市场、金融投资等，属于狭义的金融定义；而广义的金融定义则还包括了金融体系、金融制度等内容。也就是说，微观金融运行必然是在特定的宏观金融框架之中。那么，就货币银行学这一学科而言，作为金融学的基础理论课程，它就应该在给出关于金融体系、制度的一般理论框架的基础上，进一步讨论微观与宏观的金融运行问题。就相关学科之间的交叉与重复而言，我们一方面需要处理货币银行学同经济学原理课程的关系，另一方面，还必须妥善处理货币银行学同金融学各分支课程之间的关系。前者要求我们以金融学为落脚点，从金融运行出发考察它们对宏观经济运行的影响；而后一方面的问题，我们的基本思路是把货币银行学作为其他金融学分支课程的基础课程，它的研究领域应该覆盖整个金融领域，但主要讲解一些基本概念、原理、一般规律与研究方法，而不深入讨论各分支课程的具体内容，给它们展开留下足够的空间。这就可以避免或减少重复。3、正确处理“货币银行学”与经济学原理课程的关系经济学原理同货币银行学相交叉的内容主要集中在宏观经济分析与宏观金融分析中。宏观经济分析包括：总供给、总需求、货币供求、货币政策、通货膨胀、失业等问题的研究；而宏观金融分析涉及：货币需求、货币供给、货币政策、国际宏观政策协调等问题。为避免二者存在的重复、重叠，尤其是经济学中的宏观经济分析同货币银行学中有关货币尤其是货币政策分析的严重重复，有观点认为，应取消货币银行学。其理由如下：既然金融宏观分析的主要部分构成货币银行学的核心内容,简单推论,假如,为了避免重复,“不应在宏观经济学的旁边有相对独立的金融宏观分析教程”的论断成立,那么,取消货币银行学也就是顺理成章的事了。关于是否确实要取消货币银行学，人民大学的黄达校长曾写文章进行过详细的分析。事实上，学科间的重复增加，是伴随我国经济学的演变而出现的。50年代初李达教授的货币学概论,以前苏联有关的教程为蓝本,实际是半部货币银行学;就框架来说,同西方国家的货币银行学没有原则的区别。改革开放以来翻译和自己编著的货币银行学则更是相同。只讲政治经济学的年代,经济学讲生产关系为主,货币银行学从金融角度讲经济运行机制,没有什么“重复”的问题。现在的政治经济学加西方经济学,讲宏观经济分析的内容不断加大,于是重复问题提出来了。然而，这种重复并不能否定宏观经济学与货币银行学之间的差别，主要是：讲货币需求,两门课差别不大；讲货币供给,粗细、深浅的差别较大;讲均衡,讲均衡模型,货币银行学不如宏观经济学讲得细；讲以实现均衡为目标的国家实施干预的货币政策,货币银行学就有较大的展开和深化的余地,等等。因此，宏观经济学还代替不了货币银行学。在美国也没有看到货币银行学明显“衰亡”的迹象。从上世纪中期钱得勒和哥尔特菲尔特的货币银行学到米什金的货币金融学,先后有多种这方面的教程；经济系和商学院,相当普遍地开设这门课程,它好像还有点长盛不衰的味道。黄达教授认为，货币银行学所以有内容难以取代之处,究其学科发展方面的原因：一方面,宏观经济学是对整个经济的宏观分析,其中有关金融的部分,是从经济整体的角度考察金融的侧面,目的是为了全面地把握经济整体；另一方面,金融宏观分析,作为金融学科总体一部分,与金融微观分析有直接的紧密联系。所谓“业有专攻”专攻金融领域的宏观分析;“支撑有力”直接依靠金融微观分析的基础。这就自然而然地使金融宏观分析的学问,就其内容,特别是就其深度,有其在宏观经济学的旁边独立存在的理由。的确，要使宏观金融分析与宏观经济分析不重复，突出其金融特点，就必须突出微观金融的分析基础。也就是说，对于金融运行的微观机制，要作深刻的讨论。但是，就我国目前的货币银行学而言，这一点恰恰做得很差。我们现在的货币银行学里面，对宏观货币政策以及货币供求均衡等问题阐述，除了对货币供求的讲解比宏观均衡分析稍微细致一点，很难说它真正体现了微观金融基础，因此，没有体现出同宏观经济分析的显著差别。要体现这种差别，我认为更重要的是突出怎样依靠金融微观基础的问题。因此，货币银行学虽然不必取消，但是必须调整。二、货币银行学的发展演变课程的设置总是应该同我国的经济发展相适应的。要对货币银行学进行调整，以使它适应金融实践发展的需要。我们首先来对货币银行学的发展历程作一个回顾。1、国内货币银行学课程的发展演变过程计划经济时期，与计划经济相联系，没有真正意义上的银行，仅有的中国人民银行是财政的出纳部门；与此相适应，理论上只有社会主义的财政与信贷理论，没有真正的货币银行理论。改革开放初期(80年代初期)，与建立社会主义商品经济的要求相适应，人民银行独立为中央银行，分设几家专业银行；理论上人民银行教材编写委员会组织编写了货币银行学概论，涉及内容包括：货币本质与职能、信用的本质与作用、银行的性质和作用（重点阐述社会主义货币、银行、信用的必要性和作用，而对货币银行信用的运行规律则基本没有涉及）。80年代中期，理论上部分引进西方的货币银行理论与计划经济理论相结合，试图建立社会主义的货币银行学理论体系。其中的代表作是1985年赵海宽教授货币银行概论，包括3篇，重点讨论社会主义有计划商品经济下的货币流通和银行业务：银行和银行信用、货币和货币流通、银行的经营管理。80年代末90年代初，进一步将货币银行学分为资本主义和社会主义两部分（教材有时分为两本）。资本主义部分主要介绍西方货币银行理论，社会主义部分主要讨论在货币银行学中国的应用，如王学青教授主编的货币银行学原理（讨论资本主义的货币银行学）、社会主义货币银行学，认为在社会主义与资本主义有各自不同的货币银行理论，不利于完整的揭示其共同的一般原理和规律，主要是按照我国传统的政治经济学体系，把西方的理论往里面装，实际上其中有很多矛盾或衔接不好的地方，讲授中重复也较多。90年代中期，试图将马克思主义经济学与西方经济学相结合，把资本主义货币银行学与社会主义货币银行学合二为一，建立统一的货币银行学，效果并不理想。对此做了很多的尝试，包括由国家教委组织，黄达教授主编的货币银行学（1992年）；中国人民银行教育司也组织南北各编写了一本货币银行学教材，北方由周升业教授、曾康霖教授主编（1993年），南方由周骏教授、王学青教授主编（1996年）。90年代后期-21世纪初期，货币银行学的发展出现了两个分支，其中一个分支是继续完善原有体系，例如黄达教授主编货币银行学，在介绍西方理论的基础上，阐释其在中国的应用，并注意同马克思主义经济理论相结合；另外，如易纲教授和吴有昌教授著货币银行学（上海人民出版社出版），主要介绍西方货币银行学，阐释其在中国的应用。不妨让我们简单浏览一下黄达教授主编的货币银行学的体系结构：货币与货币制度、信用、利息与利率、金融市场、金融机构体系、存款货币银行、中央银行、货币需求。可以发现，这一教材基本局限在货币、银行的内容，包括货币供给、货币均衡与社会总供给、通货膨胀、货币政策、金融与经济发展、国际交往中的货币、国际金融体系、国际收支与经济均衡等，显然，这个体系同我们前面为“货币银行学”所作的定位相比而言是有差距的。正如很多教授们已经提到的，金融学的发展跟经济学的发展一样，现在有一个微观化的趋势，金融学微观化发展，不是简单地把宏观内容加上一个微观内容的部分，还必须为金融宏观分析寻求有机的微观基础。目前的货币银行学教材还没有能很好地体现出宏观金融的微观基础。一方面，对于微观金融的运行没有很好地讨论，另一方面，在宏观的分析上，怎么把微观的理论运用到里面去，这也是不足的。另一个分支则是扩展原货币银行学为金融学的学科发展。比较有代表性的有王松奇等编著金融学，该书正是在国家教委作出金融专业调整以后组织编写的，包括了谢平等著名专家学者的参与或建议，其结构体系为：上篇-金融体系：货币与货币制度、信用利率与金融资产、金融机构、资本市场、货币市场、期货、期权、外汇、金融创新；中篇-金融运行：商业银行、中央银行与货币运行、财政收支与货币供给、开放经济下的货币运行；下篇-金融调节：货币需求、通货膨胀与通货紧缩、货币政策、国际收支调节、金融发展与金融改革、国际金融危机、中国金融风险与金融安全。这一本金融学教材在体系上和知识面上有所突破与创新，其主要优点在于，适应了国家教委对金融专业设置调整的需要，将货币银行学扩展为金融学，作为金融专业基础课的知识面有所拓展。主要缺点是：没有考虑微观金融运行，以及对金融市场的描述太细，从而同金融市场学以及投资学的内容冲突，这里有一个深度的把握问题。讲微观金融运行不是只讲金融机构或者金融市场的整体定价问题，还应考虑作为微观主体的个人、企业或金融机构（包括银行、证券公司等），他们怎样来进行金融决策。这些微观决策会决定宏观金融运行的变化，或者影响到中央银行所采取的货币政策措施的效果。但我们以前的货币理论的分析，主要是从总量上来进行的，即：我们定义货币供给是由M0、M1、M2.同基础货币之间的关系，最多扩展到它们同利率之间的关系决定的，但是这个宏观总量究竟是由什么样的行为所导致的？传统货币银行学的分析主要涉及存款以及在讨论乘数影响中的几个比例关系，但这些实际上都还是总量，没有涉及微观主体的决策行为。西方现代金融学所讨论的主要就是微观主体的投、融资决策。不讨论微观金融机制，就解释不了宏观金融总量，也就解释不了宏观经济运行。例如，商业银行“惜贷”会影响中央银行的货币政策效果，商业银行为什么会“惜贷”？就是因为他们作为微观金融主体，必然从个体的利益出发，采用各种方法，依据特定条件进行优化决策和行动。这样的问题就依赖于金融学的微观基础分析才能讨论清楚。微观问题讨论清楚了也才能真正把握宏观问题。2、国外货币银行学和金融学的演变从国际比较来看，货币银行学从上世纪中期钱得勒和哥尔特菲尔特的货币银行学到米什金的货币金融学，从基本为宏观分析向逐步吸收微观分析转变；而金融学（我们在此采用其狭义定义），从早期的公司财务学到博迪和莫顿的金融学，则呈现出从具体向一般转变。我们可对相关著作进行一个具体的比较：（1）1987美托马斯梅耶的货币、银行与经济，该书在八、九十年代在国内较流行，主要是从宏观角度，利用西方经济理论比较深入地考察金融运行，包括货币创造、需求、均衡分析，介绍了凯恩斯主义和货币主义对于宏观金融运行的建议，共分五篇：金融结构：金融制度、银行业、金融机构、中央银行；货币供给：货币度量、货币创造、准备金；货币、国民收入和价格水平：总需求、利率、货币需求、凯恩斯与货币主义、通货膨胀与失业；货币政策：目标、工具、效应、历史；国际货币与国际金融：国际货币制度、外汇市场、国际银行与各国货币政策。（2）1997米什金的货币金融学（The Economics of Money,Banking and Financial Markets），在标题上就强调了“金融市场”，结构如下：导言；金融市场：利率、资产组合理论、利率行为、利率的风险结构和期限结构、外汇市场；金融机构:金融结构的经济分析（逆向选择与道德风险问题）、金融创新、银行管理、银行监管、非银行金融机构; 货币供应过程:存款创造、决定因素、行为解释; 联邦储备体系与货币政策执行：体系、基础货币、政策工具、目标、国际金融体系和政策、货币需求、IS-LM模型、总供求、通货膨胀、理性预期与有效资本市场理论、理性预期对政策的影响。同梅耶的货币、银行与经济相比，米什金的货币金融学具有更多的微观特征：宏观金融分析框架中吸收了部分微观金融分析的内容：资产组合理论、利率的风险结构和期限结构等；反映了经济学和金融学的最新发展：金融结构的经济分析（逆向选择与道德风险问题）、金融创新、理性预期与有效资本市场理论、理性预期对政策的影响；引进一些简单的数量分析模型；彻底一体化的国际视野（引入了一个开放的金融国际化的分析框架）；灵活性（提供教师在讲授中以内容取舍、分布重点等方面的自由度）。缺点是微观金融分析仍然不够，不宜作为金融基础理论课教程。（3）1997 弗雷克斯等微观银行学深入讨论了：银行的职能、金融中介机构存在的必要性、银行的产业组织方法、贷款人与借款人的关系、信贷市场的配给与均衡、金融缺陷的宏观经济分析、银行挤兑与系统风险、银行业风险管理、银行业监管等问题。这是一本用微观经济学理论讨论银行学问题的理论著作，建立在一般均衡、信息经济学、博弈论、委托代理论、不完全合同理论基础之上，是第一本用现代微观经济学理论讨论金融中介机构：银行问题的理论著作。是银行理论的微观化，理论深度较深，可以作为银行学的高级教材，不宜作为入门教材。但其基本原理可在入门教材中加以反映。（4）1997 艾希贝格尔等金融经济学，被认为是第一本用现代微观经济理论讨论微观金融问题的著作，主要运用博弈论、信息经济学和合同理论在对称与非对称信息条件下讨论金融市场均衡与金融合同的激励约束问题。第一篇 对称信息：市场，讨论不确定条件下的决策、投资组合选择、金融市场体系、套利与期权、企业与金融市场等问题。第二篇 不对称信息：合同，讨论债务合同与信贷配给、存款合同与银行业、银行监管、金融市场与金融中介等问题。该书讨论的是微观金融问题，属狭义的金融经济学教材，反映了现代微观经济理论与微观金融理论的有机结合。但值得注意的是，我们知道，在日本、香港、泰国、新加坡有很多的投资高手，他们在没有发生危机之前，对现代微观金融的理论不仅学得好，而且是用得很好。但是，一旦发生了金融危机，再好的企业也要倒闭，因为整个国家的金融系统都瘫痪了这就提出了一个问题：金融学是否只需要研究微观问题，不需要研究宏观问题？事实说明，我们不仅要研究微观金融问题，而且必须研究以微观金融研究为基础的宏观金融问题，如一个国家的金融体系与制度、国际的金融体系与制度、以及它们的相互影响。宏观金融形势会制约微观金融决策，影响投、融资的具体效果。此外，其理论深度较深，不适宜作为学科入门教程，只适宜作为微观金融经济学的研究生教材。（5）2000博迪和莫顿的金融学。主要讨论金融和金融体系、 时间和资源的分配、价值评估模型、金融风险管理与投资组合理论、资产定价和公司理财等问题。该书突出了以下特点：给出一个关于金融学的明确定义：“金融学作为一门学科，主要研究如何在不确定的条件下对稀缺资源进行跨时期的分配”；突出分析金融学理论的3大支柱：跨期最优化（货币时间价值及其贴现分析）、金融资产价值评估（实际上，金融分析与投资的关键就是要发现价值被低估的金融资产）、金融风险管理。作为金融学的入门课程，讲述一般原理，将金融学的所有分支领域（公司财务、投资学、金融机构学）包含在一个统一的框架之中；而以往的金融学的入门课程往往专讲公司财务。缺点或许在于，它是一本狭义金融学入门课程，只讲微观金融决策，而缺乏宏观金融内容。因此，就充当金融学入门教材而言，它的体系仍然不够完整。3、目前存在的主要问题基于以上对于国内外货币银行学和金融学教材的发展历程比较，货币银行学目前存在的主要问题在于：（1）货币银行学或者金融学作为金融学基础理论课的知识覆盖面不够。如果说金融就是资金的融通，那么金融学就是要研究资金融通规律的科学；资金的融通包括：直接融资（通过资本市场融资）和间接融资（通过银行等金融中介机构融资）；同时，金融学既应包括宏观金融分析，也应包括微观金融分析。货币银行学作为金融学基础理论课的知识覆盖面不够具体体现在以下方面：对货币流通和间接融资讨论较多，对间接融资的金融市场和金融工具运行规律讨论较少；从宏观上对货币运行及其与经济的关系讨论较多，从微观上讨论金融运行规律甚少；对银行的经营管理讨论较多，对其他金融机构的影响规律讨论较少；对传统货币银行理论介绍较多，对金融理论的最新发展反映不够。（2）货币银行学与其他金融学科的交叉重复内容较多货币银行学作为金融学基础理论课，应更多的讨论金融学的一般概念和原理 ，较少讨论具体的操作方法，以减少过多的内容交叉重复问题。 三、金融学的基础理论课：金融学原理到此为止，我们已经对货币银行学或金融学的教材演变过程，以及发展趋势和存在的问题有了一个较全面的了解，基于已有的明确定位，可以对课程设置进行一定的调整。货币银行学作为金融学基础理论课，不仅内容需要调整扩充（包括建立金融学的整体框架、增加微观金融内容和重点讲述一般原理），而且名称也应修改为：金融学原理。名实相符有助于避免对于本课程内容的可能误解。经过多年的尝试，关于课程大纲我提出以下尚不成熟的设想，期望能够抛砖引玉。 金融学原理的基本结构导论：主要讨论金融与金融学定义、金融学研究对象和金融学研究方法。关于金融的定义，我认为可定义为：资金的融通，即由资金融通的工具、机构和场所形成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。金融学就是研究金融系统的组织、结构、运行规律及其与经济系统的相互影响的科学。它是应用经济学的一个重要分支。这是广义金融学。狭义的“金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科”。它是研究微观金融运行的学科，因此也可称为“微观金融学”。这也是西方金融学的概念。第一篇 金融体系与金融制度。共5章：第一章 金融体系概述,讨论金融体系及其功能、金融体系的构成、直接融资与间接融资、国际金融体系。第二章 金融资产，讨论金融资产的功能与结构、金融资产的价值评估与价格决定、货币资产、信用资产、权益资产等。第三章 金融机构，讨论金融机构的功能、金融机构存在的经济必要性、金融机构组织体系、分业与混业、金融机构的脆弱性、系统风险与风险转移、中央银行、存款货币银行、投资银行和证券公司和其他金融机构。第四章金融市场，讨论金融市场功能、金融市场组织和市场主体、金融市场效率和信息、金融市场结构、一级市场和二级市场、货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场。第五章金融制度，讨论金融制度概述、货币制度、汇率制度、金融管制与自由化等问题。第二篇 微观金融运行，共5章：第六章 货币时间价值与现金流贴现分析，讨论利息与利率、现值与贴现、各种现金流贴现规则。第七章金融资产价值评估，讨论金融资产价值评估原则、金融资产价值评估模型、债券价值评估、股票价值评估。第八章 金融资产价格决定，讨论资本资产定价模型、利率决定理论、汇率决定理论、远期价格与期货价格、期权价格等。第九章 风险管理与投资组合理论，讨论风险与风险管理、风险分散化、资产组合理论、风险规避与套期保值。第十章 资本结构与融资策略，讨论资本结构、权益融资、债务融资和融资策略。第三篇 宏观金融运行，共7章：第十一章 货币供给，包括货币的定义及其演变、货币创造、货币调控、货币供给的内生性与外生性等内容。第十二章 货币需求，讨论货币需求理论、货币需求的影响因素。第十三章 货币供求均衡与总供求，讨论总需求曲线、货币供给与总需求、总供给模型、货币的中性与非中性。第十四章 货币政策，讨论货币政策目标、工具、传递机制和货币政策效应。第十五章 通货膨胀与通货紧缩，讨论通货膨胀及其治理、通货紧缩及其治理。第十六章 金融危机及其防范，讨论金融危机的形成与扩散、金融危机的防范与治理。第十七章 金融监管，讨论金融监管功能与目标、金融市场监管理论、金融结构监管理论、金融风险监管理论、金融危机监管理论。欢迎大家批评指正！谢谢各位！