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1、七）投资风险与财务分析 7.1 资金来源与运用 公司注册资本60万元，全由出资人自筹资金。 公司资本主要用于购建生产性固定资产(9万)，电脑20台、办公桌椅、其他硬件设备以及进行初期的市场推广和刚开始的经营需要等。 资金运用：25.5万 公司开办费：3.5万元 各种证明、证书、注册商标费：5000元 初期公关费：1.2万 人员培训费：1.8万 工作室投资费用：4万元 装修费：2万 设备购买：18万 及其余各项基本费用等等 7.2 风险分析 7.2.1投资回收期 通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算。从现金流量表中看出，累计现金流量首次出现正值是在第五
2、年，则 投资回收期=5-1+622191/ 4971348 =4.125，换算得投资回收期为四年零两个月 回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值) 7.2.2投资净现值 计算得出：NPV=175.22（万元） 银行短期借款（1年期）利率为6.31%，考虑到目前基金的机会成本较低，基于对机会成本及相关投资风险的考虑，k取10%（下同），此时，NPV=175.22（万元）＞0。计算期内净现值大于零，表示该投资方案盈利能力很好，投资方案可行。 7.2.3内含报酬率 根据现金流量表利用如下公式计算内含报酬率： 计算得出：IRR=34.57% 内含报酬率达到
3、34.57%大于资金成本率10%，由此看出，此项旅游服务产品推出之后盈利很强，即使很高的贴现率也能满足投资者的需求，达到获利的目的。由该项指标显示，显然该项目是可行的。 7.2.4 盈亏平衡分析 根据利润表得出公司第二年收入就达到695880>579546,以后几年都大于579546，说明公司处于持续盈利状态，这时可以考虑在一定时机扩大公司规模与影响，使盈利更大、 当公司营业额达到579546时，公司盈亏平衡，大于579546时，公司盈利。 所以公司为了不亏损，应尽量让公司营业额达到579546. 保本点Q=579546 ，盈亏平衡分析图如下： 7.3 财务分析 会计报表：
4、 主要财务假设：公司设在长沙市雨花区，可享受长沙大学生创业的税收减免42项费用的优惠政策。税法规定，企业某一纳税年度发生亏损可以用下一年度的所得弥补，下一年度的所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，但最长不得超过5年。 公司前四年不分红，从第五年起按净利润的25%分红。 7.3.1 利润表 单位：元 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、营业收入 231930 695880 1275780 5103120 10206240 减：营业成本 129600 129600 1
5、42560 705672 776239 营业税费 169087 34758 72522 290304 442872 销售费用 312750 316440 336042 2093940 2300274 管理费用 361296 322000 371270 1483138 1442481 财务费用 0 0 0 0 0 二、营业利润 -740803 -106918 353386 530066 5244374 三、利润总额 -740803 -106918 353386 530066 5244374 减：所得税 0 -267
6、30 88347 132517 1311094 四、净利润 -740803 -80189 265040 397550 3933281 第一年至第五年，具体见下表。随着业务量的上升，现金流由第一，二、三年的负值增长为正值并快速上升，特别是在第四年和第五年，现金流的增长幅度更为明显。 7.3.2现金流量表 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金 231930 695880 1275780 5103120 10206240 现金流入小
7、计 231930 695880 1275780 5103120 10206240 经营租赁所支付的现金 80000 254480 19200 21960 85800 支付给职工的现金 472500 476600 512780 3076680 3384348 支付的所得税 0 0 0 283020.9 1082104 支付其他与经营活动有关的现金 321440 528400 760400 756440 682640 现金流出小计 873940 1259480 1292380 413810
8、1 5234892 经营活动产生的现金流量净额 -642010 -563600 -16600 965019 4971348 二、投资活动产生的现金流量： 购建固定资产所支付的现金 255000 0 0 110000 0 投资活动产生的现金流量净额 -255000 0 0 -110000 0 三、筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金 0 0 0 0 0 现金流入小计 0 0 0 0 0 偿还借款所支付的现金 0 0
9、0 0 0 分配股利所支付的现金 0 0 0 0 0 偿付利息所支付的现金 0 0 0 0 0 现金流出小计 0 0 0 0 0 筹资活动产生的现金流量净额 0 0 0 0 0 四、现金及现金等价物净增加额 -897010 -563600 -16600 855019 4971348 由下表（资产负债年表）可得出，公司的注册资本为60万，第一年因为初始投资额较大使总资产下降至36万多，但第二年开始保持着增长的趋势，到第五年总资产可达1029多万元。 7.3.3资产负债表 资产 第
10、一年 第二年 第三年 第四年 第五年 负债及权益 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 流动资产： 流动负债: 货币资金 14726.375 475440.6 986435.5 3096046.325 7481674.363 短期借款 0 0 0 0 0 应收账款 26970.63 249970.90 139384.00 933204.10 2522582.64 应付职工薪酬 472500 476600 512780 3076680 33843
11、48 减：坏帐准备 134.85 1249.85 696.92 4666.02 12612.91 应交税费 0 0 0 283020.925 1082103.865 应收账款净额 26835.77 248721.05 138687.08 928538.08 2509969.73 应付利息 0 0 0 0 0 应付股利 0 0 0 0 0 流动资产合计 41697.00 725411.50 1125819.50 4029250.43 10004257.0
12、0 流动负债合计： 472500 476600 512780 3359700.925 5764976.503 固定资产: 固定资产原价 255000 242000 229000 326000 298000 减：累计折旧 13000 13000 13000 28000 28000 所有者权益: 固定资产净值 242000 229000 216000 298000 270000 实收资本 60000
13、0 600000 600000 600000 600000 无形资产净值 48000 42000 36000 30000 24000 未分配利润 -740803 -80189 265040 397550 3933281 非流动资产合计： 290000 271000 252000 328000 294000 所有者权益合计 -140803 519812 865040 997550 4533281 资产合计 331697 996412 1377820 4357250 10298257 负债及权益
14、合计 331697 996412 1377820 4357250 10298257 注：应收账款按当年销售收入的30%定，其中70%当年收回，剩余30%下年收回 坏帐准备按当年应收账款发生额的0.5%提取，固定资产按直线法计提折旧，折旧率为5%;无形资产摊销按直线法，折旧率为10% 注：财务章节的数据均为公司的虚拟数据，仅表示公司的发展状况 7.4 会计报表分析 重要报表数据显示： 五年营业收入为（元）：231930 ，695880 ，1275780, 5103120, 10206240.； 五年净利润为(元)：-740803，-80189,265
15、040,397550,3933281。 7.4.1 比率及趋势分析 因我公司专营老年人旅游产品，属服务类产业，现就公司运营重要指标加以分析。重要比率及趋势分析： 销售净利率：即净利润与营业收入的比值。该指标反映的是商品经营的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越高。指标值降低，可能是由于营业成本提高、投资收益减少等，本公司属于服务类产业，销售净利率等同于营业净利率。经过估算我们得出第三至第五年的销售利润率分别是20.77%，17.8%，38.54%基本上是呈现一个逐渐递增的趋势，但是第四年由于公司拓展业务，增加了不少成本和费用，导致利润率有所下降。 总资产周转率：即营业收入与平均资产
16、总额的比率。该指标反映企业全部资产管理能力。加速资产的周转速度，带来利润绝对额的增加。总资产周转率越高，总资产周转速度越快，说明企业的营业能力越强。企业可以采用更多的优惠政策来加速资产的流转。经过估算我们得出第一年至第五年的资产周转率分别为92.59%，117.12%，99.11% 。第一年跟第二年，公司处于发展初始阶段，业务范围比较局限，总资产周转率较低；以后逐年升高，而第五年由于开始向股东分红利，所有者权益不断增加，所以导致总资产的周转率也有所降低，但是总体上总资产的周转率呈现上升趋势 项目（%） 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售净利率 -- -- 20
17、77 17.80 38.54 总资产周转率 69.92 69.84 92.59 117.12 99.11 注：从上图可看出，公司入行的第前两年间，因处于不断摸索与拓展业务阶段，公司的营业收入为负，随着公司的日渐成熟，服务口碑的建立，客源增多，因而销售收入逐年上升，销售净利润也呈逐年上升趋势。同样从图标看出，公司的总资产周转率是不断上升的，由此看出，公司即使在初步运营阶段，净利润为负的情况下，资金的周转速度还是不错的，随着客源的扩大，总资产周转率快速上升，由此可见，公司的营运能力是很不错的，很有发展前景。 7.5 风险评估与应对策略 7.5.1内部
18、风险： (1)盈利模式风险 盈利模式不明确，缺少主打产品。 对策： 制定明确的盈利模式，不断创新，改进收入的模式。 (2)股权结构风险 股权结构不合理； 每个股东出资相等，没有出资最多的股东，很难形成一个强有力的领导人。 对策； 根据创业团队的特点，采用“一股独大”的不对称结构， 开始创业时，以法律文本的形式确定一个清晰的利润分配方案，把债权利确定清楚。 (3)企业内部管理风险—财务风险、人力资源风险、决策风险 开业初期老年旅游成本较高但是接团很少，因此利润并不高，还有巨额资金的投入和如何筹资的问题； 公司治理不善，出现利益制约时，有些人撤资，导致公司流动资金断缺；
19、 在人才招聘和使用中出现失误，导致企业的劳资矛盾、企业的商业机密或资产被剽窃，甚至员工跳槽； 管理层对市场预测的错误、对资金运用上的错误以及在人才使用上的失误等。 对策： 对项目的收入以及费用进行详细的预测和评估，撰写一份详尽的投资策划书来吸引投资公司的投资； 建立和不断完善财务管理系统，设置高校的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作； 公司加强内部管理，制定严格的规章制度，同时也建立一套有较大吸引力的激励机制，做到既民主又公平； 金字塔式人才结构设计，多用激励机制，用法律文本的方式明确保密责任和义务。 适当分权，有效的监督，管
20、理层级的减少。 7.5.2外部风险 (1)信息传播风险 当今科技发展迅猛，技术更新快，人们生活方式改变也相对快； 信息更新速度滞后。 对策： 做好网站推广宣传工作，先让一些居从网上获取公司旅游服务信息，建立及时有效的信息反馈渠道，随时掌握市场需求动态。 (2)市场变化风险 潜在竞争对手的加入，使市场竞争变得激烈； 随着经济的发展变化，相应的收费标准会发生变化，有些商家流失。 对策： 制定有效的营销策略，提高服务，开拓潜在需求； 进一步做好市场调查，第一时间掌握消费者的需求，创新线路和服务。 (3)其他不确定风险 公司资金周转不灵，出现暂时的短缺； 投资者没意愿投资，收入逐渐减少。 对策： 再向银行借入短期借款或再次引入风险投资或民间借款等方式； 若公司资金链完全断裂时，说明公司进入了财务危机了，随时面临着破产的危险，这时只能进行清算或者转让股权了； 作详细的市场调查，了解老年人的旅游习惯、爱好，作出相应的策略变动以及最大限度满足老年需要，改进旅游规划，推出新的服务，加大宣传力度。
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