现代生物医药技术的特点和趋势.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Unit of measure,*,资料来源:,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Unit of measure,*,资料来源:,技术与金融资本演进与管理,现代生物医药技术的特点和趋势,第1页,要处理问题,1、高新技术与金融资本,2、技术管理者金融理念,3、我国医药企业资本扩张和融资方式,4、企业投资、融资决议分析,5、中小企业贷款担保及路径,6、世界医药资本流向,技术,资本,产业化与资本扩张,现代生物医药技术的特点和趋势,第2页,内容,背景简述：当代生物医药创 新特点与趋势,制药行业,R&D,投入远远高于其它产业，创新需要巨额资金支持,现代生物医药技术的特点和趋势,第3页,当代生物医药技术特点与趋势,研发继续向北美转移,DDS,技术快速发展,来自生物技术领域,NCE,快速增加,研发伎俩日新月异,研发费用快速增加,现代生物医药技术的特点和趋势,第4页,研发继续向北美转移,上世纪90年代美国超出欧洲成为药品研发领头羊，欧洲企业41%研发投入在美国，比前提升了14个点，美国研发投资增加约是欧洲两倍,欧洲发达国家对药品消费限制政策造成许多欧洲制药企业将市场转向美洲,6月,FDA,经过新法案将新药评审时间由原来30个月缩短为18个月,北美在生物技术领域领先地位使得该地域研究成为全球资金、人才和技术聚集地,欧洲生物伦理比较保守,现代生物医药技术的特点和趋势,第5页,研发费用快速增加,因为,FDA,要求更大规模临床试验，研究开发和推销一个新药费用比前增加了4.5倍，平均花费达8亿美元，周期为10-；,临床试验费用尤其增加显著，征集患者困难、慢性和变性病药品开发增加显著提升了临床费用；,但专利保护使得支出物有所值,现代生物医药技术的特点和趋势,第6页,生物技术异军突起,现代生物医药技术的特点和趋势,第7页,内容,金融、资本及技术资本化现实状况与趋势,生物医药研发主要融资渠道与技术交易,我国医药企业资本扩张与融资（案例分析）,创新型企业资本化进程与风险控制（案例分析）,现代生物医药技术的特点和趋势,第8页,金融与资本,金融市场,货币市场：短期资金市场,资本市场,保险市场,证券市场,融资租赁市场,中长久银行信贷市场,同业拆借市场,回购协议市场,商业票据市场,银行承兑汇票市场,短期政府债券市场,大面额可转让存单市场,债券市场,股票市场,现代生物医药技术的特点和趋势,第9页,金融与资本,几个概念,资本：实际资本和虚拟资本,证券：是证实或设定权利所做成书面凭证，它表明持有些人或第三者有权取得该证券拥有特定权益或证实其曾经发生过行为，它必须具备法律特征和书面特征,有价证券：标有票面金额，证实持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖全部权或债券证券；它包含商品证券、货币证券和资本证券，狭义有价证券即资本证券；按发行主体分：企业证券、金融机构证券和政府证券；按适销性分：适销证券和非适销证券（定时存单）,资本证券：股票、债券和金融衍生产品,企业证券：股票、债券、优先认股权证和认股证书,现代生物医药技术的特点和趋势,第10页,金融与资本,融资方式,直接融资,间接融资,中长久信贷市场,保险市场,融资租赁市场,以货币为金融工具，经过银行体系吸收社会存款，再对企业或个人贷款一个融资机制，其融资场所称为间接融资市场,以股票、债券为主要金融工具，直接沟通资金供给者和资金需求者，其场所称为直接融资市场，也称为证券市场,初级市场即发行市场（一级市场）,次级市场即流通市场（二级市场）,现代生物医药技术的特点和趋势,第11页,金融与资本,有价证券特点,有价证券,产权性,期限性,收益性,流动性,风险性,记载着权利人财产权内容，代表着一定财产全部权，拥有者能够享受财产占有、使用收益和处罚权,主要只指债券，它有明确还本付息期限，到期前，投资者不能要求兑现，但能够转让收回,收益来自证券所代表特定资产运作结果，包含过去运作结果和今后预期结果，债券本身有收益率,持有者能够灵活按照自己需要转让证券以换取现金，它是证券市场存在基础,证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失可能，包含市场风险、利率风险、购置力风险、信用风险、财务风险、经营风险,现代生物医药技术的特点和趋势,第12页,金融与资本,证券市场,证券市场,证券发行人,证券投资者,政府（中央与地方）及其机构,金融机构：中央银行、商业银行、政策性银行和非银行金融机构,企业和企业,个人投资者,机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构和公益基金,现代生物医药技术的特点和趋势,第13页,金融与资本,两个市场比较,证券市场,借贷市场,交易性质,负担风险,收益起源,买卖关系,借贷关系,关系确实定性,投资者自己,股利、利息和买卖差价,不固定,银行,利息,不变关系,现代生物医药技术的特点和趋势,第14页,金融与资本,银行和投资银行,资金提供者,资金需求者,银行,投资银行,存取关系,借贷关系,撮合,现代生物医药技术的特点和趋势,第15页,金融与资本,证券市场功效,证券市场功效,筹资功效,资产定价,资本配置,资金需求者经过向资金提供者发行有价证券，从而完成筹资过程，该过程分私募和公募,证券交易价格是在同一市场上经过买卖双方公开竞价，直到双方认同价格才撮合成交，成交价格即完成了对资产定价,投资者为了寻求投资保值增值，必定会把资金投向既安全收益又高产业部门，资金需求者为了取得更多资金，也会加强管理提升经营效益，从而使社会资源配置得到优化,现代生物医药技术的特点和趋势,第16页,金融与资本,证券市场发展趋势,金融创新深入深化,发展中国家和地域证券市场国际化,证券市场网络化,浮动利率债券、可转换债券等新品种出现，金融交易和期权交易日益流行，股票期权发展,上世纪80年代以后，伴随国际资本流向改变和国际融资方式证券化倾向增强，许多发展中国家开放了证券市场，吸引了大量资金,因为网络交易含有突破时空限制、直观方便、成本较低等优势，网络化已成为证券市场发展主要趋势,现代生物医药技术的特点和趋势,第17页,技术资本化,技术资本历史渊源,技术成为资本含有非常悠久历史，从中国古代秘方，到西方专利出现，都表达了技术本身所含有资本特征，但其外延均只限于企业本身，而远没有象现在这么被资本市场所接收,1971年,NASDAQ,成立，1973年美国创业投资协会成立，1975年,NASDAQ,建立新上市标准后，技术资本化发展进入了一个新阶段,技术资本化是与创业资本一起发展而发展，“所谓创业资本，是指由专业机构提供投资于极具增加潜力创业企业并参加其管理权益资本”，创业投资特点是：（1）对象为高成长性创业企业；（2）方式为股权投资；（3）支持新产品和服务开发；（4）主动参加提供增值服务；（5）需要冒风险；（6）倾向于长久投资,1985年中共中央关于科学技术体制改革决议中提出“创业投资”，是我国技术资本化开始；1988年小平同志提出“科技是第一生产力”，推进了我国技术资本化发展；1995年中央出台关于加速科技进步决定，使我国技术资本化趋势显著加紧；1998年证监会开启“高新技术企业板”研究工作，使我国技术资本化进入第一个高潮,现代生物医药技术的特点和趋势,第18页,内容,金融、资本及技术资本化现实状况与趋势,医药研发主要融资渠道与技术交易(生物技术为例）,创新型企业资本化进程与风险控制（案例分析）,我国医药企业资本扩张与融资（案例分析）,现代生物医药技术的特点和趋势,第19页,生物医药研发主要融资渠道,政府资金,私人投资/捐赠,风险投资,股票/债券发行,销售与并购,信托与借贷,现代生物医药技术的特点和趋势,第20页,-政府资金,中国内地,自然科学基金,863项目基金,973项目基金,中小企业创新基金,教育布相关基金,国家重大产业化专题资金,现代生物医药技术的特点和趋势,第21页,-风险投资,美国,中国,1946年,GeorgeDoriot,和,RalphFlanders,成立了,ARD,企业意在处理新创业企业资金不足问题，开创当代风险投资,70年代初，,Bob Swanson,把在硅谷创建企业精神利用到新兴生物技术企业中，1972年投资,CETUS,企业，1976年与,BOYER,合作创建,Genetech,自1987年到内，风险投资对于生物技术年度投资额增加了11倍，达23.9亿美元，累计投资总额达145亿美元,1993年，美国风险投资机构开始向美国本土外企业投资，1998年投资额达3.2亿美元,风险投资资金约占生物技术投资总额15%，即使资本市场低迷时，风险投资依然比较活跃,1985年中国新技术创业投资企业经国务院同意成立，各省纷纷效仿,1984年工商银行创办科技开发贷款业务,1992年沈阳成立风险投资基金,1994年，,IDG,进入中国，在北京成立前导软件企业，成为国内首家合资风险投资企业,当前中国大陆创业投资机构数量为332家，所管理可投资中国资本量约110亿美元，已向中国市场投资了约40亿美元，投资项目达个,深圳、上海和北京所管理资本分别为26%、15%和10%,现代生物医药技术的特点和趋势,第22页,-风险投资,生物医药在以前一直是创业投资主要对象，仅次于,IT,业,但这一数据却不令人满意，投资金额和投资数量仅分列第7和第4，仅有一家外资,VC,参加了该领域投资,现代生物医药技术的特点和趋势,第23页,-股票/企业债发行,股票新发与股票再融资,企业债,企业最近三个会计年度加权平均净资产利润率平均在10%以上,发行可转换企业债券前，累计债券余额不得超出企业净资产额40%；此次可转换企业债券发行后，累计债券余额不得高于企业净资产额80%,境内发行,A,股,境内发行外资股,配股/增发（要求比配股高）,境外发行股票（香港、新加坡、美国、纽约）（盈利要求较低）,境内中小成长企业板（拟出台）,现代生物医药技术的特点和趋势,第24页,-企业利润,美国,中国,美国制药企业在研究开发上投入高于面向消费者广告和其它形式推销投入，二者之比是303/191亿美元,R&D,在销售中百分比由1972年9%提升到16.3%,但略有下降为15.6%,辉瑞实现销售收入451亿美元，利润39亿美元，同比增加40%，利润率为8.6%；安进实现收入83.56亿美元，利润25亿，同比增加53%，利润率为29.9%,企业在研发上投入低于广告投入,R&D,投入全行业低于3%。个别企业到达5%,医药行业平均销售利润率是9.31%,其中化学原料制造7.1%,化学制剂9.88%,中成药11.14%,生物医药11.10%,上市企业板块销售利润率分别是:8.38%;5.54%;5.1%,净利润分别为40亿元;35.2亿元;35.3亿元,现代生物医药技术的特点和趋势,第25页,美国,中国,中美生物技术产业比较,1953年,1975年,1996年7月5日,1999年,1989年,1990年,1982年,克隆羊多利诞生,DNA,双螺旋结构被发觉,杂交瘤技术诞生,1973年,PCR,技术诞生,1976年,Genetech,企业成立,重组人胰岛素在美国上市,Amgen,企业开发,EPO,成功,Amgen160,亿美元并购,Immunex,成功,成为全球十大医药巨头,人类基因组计划开启,Davis,和,Meyer,在,TIME,上提出生物经济概念，,6月27日人类基因组提前完成框架结构分析,现代生物医药技术的特点和趋势,第26页,数据统计：,1,Oct 30 Sept,中美生物技术产业比较,全球生物技术产业现实状况,现代生物医药技术的特点和趋势,第27页,中美生物技术产业比较,美国生物技术产业资本形成,现代生物医药技术的特点和趋势,第28页,中美生物技术产业比较,我国生物医药产业现实状况分析,产品重复生产对于企业盈利有很大不利影响，但对于处于产业早期我国生物技术产业，建立比较完备产业基础，还是有一定意义，但对于怎样促进产业深入发展，一定要预防重复投入，重视创新,现代生物医药技术的特点和趋势,第29页,中美生物技术产业比较,中美投资结构分析,总规模约30亿元/年。从资金起源看，资本市场和政府投入依然是我国生物技术产业发展主要资金起源，在政府投入逐步加大同时，,A,股市场融资功效正在减弱。企业自筹资金没有统计,美国生物技术产业资金来自于政府拨款、资本市场、风险投资、捐赠等，后三项资金约220250亿美元/年，政府资金为300多亿美元。在资本市场融资下降情况下，风险投资规模依然比较大。,现代生物医药技术的特点和趋势,第30页,我国技术交易现实状况与趋势,（资料起源：中国创业投资汇报）,（资料起源：西南证券数据库）,技术交易市场,现代生物医药技术的特点和趋势,第31页,我国技术交易现实状况与趋势,我国技术交易额突破1000亿元，同比增加22.68%，平均交易金额为40.47万元,在创业板没有设置之前，已经建立了北京、上海、深圳、西安四个产权交易市场,深圳、北京、重庆、西安等地相继举行定时高新技术产品交易会，促进了技术交易发展,现代生物医药技术的特点和趋势,第32页,内容,金融、资本及技术资本化现实状况与趋势,生物医药研发主要融资渠道与技术交易,创新型企业资本化进程与风险控制（案例分析）,我国医药企业资本扩张与融资（案例分析）,现代生物医药技术的特点和趋势,第33页,我国医药企业资本扩张与融资,资本市场作用,融通资金窗口,配置资源场所,创新发展平台,现代生物医药技术的特点和趋势,第34页,融通资金窗口,自1993年6月29日第一只医药上市企业在上海证券交易所上市以来，截止底，我国主要国有或国有控股医药企业（前100位）大部分都已上市或经过重组形式借壳上市.,当前有上市医药企业近100多家，其中国内资本市场87家，香港16家（其中,H,股3家），新加坡一家；另外还有大量被上市企业控股中小医药企业。,其中中医药企业经过国内资本市场累计募集资金已超出217.6亿元，仅1999，募集资金达144亿元,（年报数据）,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第35页,创新发展平台,截止底，24家中药上市企业经过资本市场进行90屡次资本运作，包括金额50多亿元,三九集团、太极集团、广州药业等经过资本扩张控股三家上市企业，成为国内著名企业,资源配置场所,中药上市企业经过合作或者独自设置技术创新中心18个，投入资金5亿元,同仁堂、桐君阁、云南白药、东阿阿胶、片仔癀等传统中药企业经过资本市场取得了发展机遇,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第36页,融通资金窗口,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第37页,融通资金窗口,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第38页,中药上市企业资产呈快速增加态势,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第39页,中药上市企业财务指标分析,净利润增加低于销售收入增加幅度，也低于总资产增加幅度，表明企业盈利能力有所下降，扩大规模，实现规模效益是企业选择,我国医药企业资本扩张与融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第40页,医药行业并购新趋势与法律环境,华源集团收购上海医药集团，打造生命产业,华立集团整合国内青蒿素产业,太太药业高规格进入医药行业,证监会出台上市企业收购管理方法、“新股增发”提出新要求；,其它关于收购管理方法即将出台,医药行业进入资本时代，行业外资本大量涌入，民营资本崛起,要约收购、协议收购、管理层收购、股权回购将较多涌现,资源垄断、产业整合将上台阶，药品销售终端成为焦点,外资并购、跨国吞并出现,国有资本退出加紧,壳资源贬值，再融资问题成为收购成功关键,现代生物医药技术的特点和趋势,第41页,三家企业现实状况描述,太极集团,复星实业,三九集团,主导产业及产品,主要企业及融资窗口,企业收入利润指标,中药、化学制药、医药流通；曲美、急支糖浆、鼻窦炎口服液；桐君阁,生物工程制药、诊疗试剂、化学制药、医药流通、医疗器械、中成药,中（成）药、化学制药、医药流通业、医疗服务业；三九胃泰、皮炎平,控股三家上市企业（太极集团、桐君阁、西南药业），都有再融资能力,控股一家上市企业、参股一家，控制多家未上市企业,控股三家上市企业（三九医药、三九生化、胶带股份），都有再融资能力,、收入增加为18.90%、33.74%，利润增加为-46%。,、收入增加为28.11%、41.74%，利润增加8.6%。,、收入增加为10.25%、16%，利润增加36.3%。,现代生物医药技术的特点和趋势,第42页,三家企业现实状况描述,太极集团,复星实业,三九集团,面临主要问题,问题根源,总结,并购及资本市场介入过深造成资金压力太大,产品运作出现失误,作为投资类企业怎样控制管理与财务成本,增强关键竞争力,怎样摆脱资本市场风波,重树市场信心,处理资金缺口,对资本市场了解不深,权力太集中,管理太僵化,大量利用财务杠杆,人才依然不足,法人治理结构不完善,完善法人治理结构是大集团健康发展基础,建立一支素质良好教授团体是企业降低失误主要伎俩,在企业发展过程中适当利用财务杠杆,能够实现锦上添花,现代生物医药技术的特点和趋势,第43页,利用并购处理融资问题案例分析,东盛科技,复星实业,涌金投资,面临主要问题,并购案例,处理融资方式,并购及资本市场介入过深造成资金压力大,连续扩张使财务成本增加,资本市场和创业投资使资金周转压力加大,以0万元收购潜江制药,大量利用财务杠杆,人才依然不足,先后收购九芝堂参股千金药业,取得26000万元资金支配权，实施担保贷款,建立一支素质良好教授团体是企业降低失误主要伎俩,经过九芝堂增发和千金药业新发融资71000万元,现代生物医药技术的特点和趋势,第44页,成功信条,本身增加,三家企业成功,企业含有实现快速有机增加关键能力,市场未实现大规模整合,建立合作搭档关系,联盟能设计一个可操作经营和管控结构，以在没有全方面整合情况下取得综合效益,收购吞并,收购方和被收购方可实现平稳、快速整合，以取得综合效应，比如：成功保留住人才，因收购引发客户流失率降到最低，分销网络重合问题得到调整，最好能实现互补,现代生物医药技术的特点和趋势,第45页,收购吞并中应考虑业务范围议题,业务范围,技能,主要战略议题,应服务于何种消费者细分市场，怎样服务？,哪些细分市场已被证实很有吸引力？,每个细分客户市场需求怎样？这对生产和销售有何影响？,加入,WTO,前后竞争重点在哪些方面？,各细分市场在国际上其它市场大小和利润怎样？在中国，他们将怎样演变？,对企业来说，那个市场最有吸引力且能带来长久持久优势？,企业当前在各个市场所处地位怎样，可否带来长久竞争优势 在某一客户市场或地域中客户关系、成本结构和风险,成为多领域/多产品制造商,怎样建立其产品群?,规模,讨论重点,现代生物医药技术的特点和趋势,第46页,技能议题,主要战略议题,企业必须具备哪些技能才能在竞争中生存？,在资本市场价值链各个步骤具备怎样能力(技能、资产和关系)才能实施各项战略选择？,与每个规模及业务范围选项(在客户关系，管理水平，专业知识和操作技能)上要求相比，必须拥有那些独特优势？存在那些差距？,企业在关键领域与其它国内对手相比，竞争实力怎样？企业应怎样应对？,医药行业对外开放前景怎样？企业在关键领域与其它国外对手相比竞争实力怎样？企业应怎样应对？,政府在项目分配上担当了怎样角色？企业可否采取行动改进在这方面地位？,为了适应这方面要求，需要哪些组织结构上变动？,什么样高层次上国内外企业联盟与合作能有利于填补企业现有技能上不足？,业务范围,技能,规模,讨论重点,现代生物医药技术的特点和趋势,第47页,战略联盟与购并是实施很多战略方案关键,业务范围,技能,主要战略议题,为实施各项战略方案，企业要寻找怎样国内收购对象和联盟搭档?,企业应寻求怎样国外合作搭档？,哪些是优先合作业务?,合作目标是什么？是为了提升技能，取得资金，还是为了加强与投资者关系？,怎样筛选国外合作搭档？,怎样安排最优合作和收购次序，方便企业在谈判中处于最正确地位？,怎样合作方式最稳定且能使企业取得预期收益？,多个或一个联盟,全企业或某个业务单元联盟,此项目为限联盟或长久联盟,规模,讨论重点,联盟,与购并,现代生物医药技术的特点和趋势,第48页,内容,金融、资本及技术资本化现实状况与趋势,生物医药研发主要融资渠道与技术交易,创新型企业资本化进程与融资对策（案例分析）,我国医药企业资本扩张与融资（案例分析）,现代生物医药技术的特点和趋势,第49页,创新型企业资本化进程与融资对策,案例之一,案例之二,我国国内中小创业企业融资现实状况与对策,现代生物医药技术的特点和趋势,第50页,案例之一技术研发企业融资道路,1996年底成立，注册资本500万元（其中300万现金），员工7人；,1997年底完成第二次融资，以净资产溢价20%方式吸收新资本，注册资本增加到3000万元；,1999年企业实现微利，完成第二次股权变换，战略投资者以1.50元价格进入；,第二家战略投资者以每股7元溢价价格进入；,企业在境外完成,IPO，,融资1.8亿元，第三家战略投资者以每股8元价格进入；,现代生物医药技术的特点和趋势,第51页,案例之一技术研发企业融资道路,企业业务,时间,1996年,1997年,1998年,1999年,主营生物化学制药，产品出口,金融危机，业务转向研发，引入新股东,建立技术平台，流水式研发产品，认定为高新技术企业,大企业成为企业第一大股东，认定为博士后工作站,高管认购股权，出售研发产品，引入第二大股东变更为股份企业,与权威研究机构联合，技术再次出售，境外上市融资成功，引进新战略投资者,现代生物医药技术的特点和趋势,第52页,案例之二国外生物技术企业发展之路,Genetech,企业传奇发展史,企业业务,时间,1976年,1978年,1980年,1985年,1988年,70年代初，,Bob Swanson,把在硅谷创建企业精神利用到新兴生物技术企业中，1973年重组,DNA,技术文章引发了其注意，立刻约见,BOYER，1976,年1月,Genetech,企业成立,10月14日企业以35美元发行100万股，20分钟后上涨到89美元，上市前,BOYER,将500美元现金和权益二分之一换成100万股,企业第一个产品生长激素,FA,授权进入市场，成为企业生产和销售第一个重组医药产品,企业与罗氏完成了包括21亿美元合并，后者先买了65%，,1999年,1999年7月罗氏以82.5美元买下全部发行并出售股票，并重新以97美元上市,1978年企业将重组胰岛素专利卖给礼莱企业，将人生长激素全部权出售给,AB Kabi,企业，罗氏购置了其干扰素销售权,1997年,企业与合作搭档,IDEC,企业开发治疗肿瘤单抗药品上市,现代生物医药技术的特点和趋势,第53页,我国中小创新型企业融资现实状况与对策,融资现实状况两难,企业贷款难,银行放贷难,抵押难：中小企业可抵押物少，折扣率高：土地/房产为70%，机器设备50%，动产为25-30%，专用设备为10%；评定登记部门分散、手续繁、收费高；评定中介服务不规范，还属于垄断,担保难：企业难以找到适当担保人,基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，所以民间融资非常活跃,中小企业财务制度不健全，报表不统一,即使实施了抵押担保制度，但执行难：商业银行变成房地产企业,对贷款责任人追究很重，而激励机制不足,基层银行授权有限、授信不足，办事程序复杂繁琐，所以民间融资非常活跃,维护金融债权难度依然较大，金融环境有待改进,现代生物医药技术的特点和趋势,第54页,我国中小创新型企业融资现实状况与对策,对策一：吸收合作者，寻找政府基金与风险投资,民间资金非常充裕，储蓄已超出11万亿,利息与物价指数相比已出现存款负利率,百姓投资意愿增强,风险投资经过01-调整已趋于活跃,境外投资基金对于投资中国市场非常感兴趣,政府重视创新,充分技术说明,良好管理团体,好商业计划书,良好战略合作搭档,现代生物医药技术的特点和趋势,第55页,我国中小创新型企业融资现实状况与对策,对策二：重视技术交易/寻找战略联盟,技术交易活动日益频繁与方便,大型企业对技术需求日益强烈,在风险与收益相比较后，大型企业对于新兴技术更趋向于联盟,技术飞速发展使中小企业愈加专业化，联盟能够处理开发过程中技术问题,充分技术说明,重视对风险说明和处理对策,做好技术保护,对联盟内容进行严格介定,现代生物医药技术的特点和趋势,第56页,我国中小创新型企业融资现实状况与对策,对策三：寻求,IPO,或资产重组,投资银行业务由通道制改为保荐人制,境外资本市场意愿强烈,深圳即将发行中小高成长企业股票,大量上市企业拥有充裕资金但没有项目,MBO,也是不错选择,寻找良好保荐人,组建优异董事队伍,多赢商业计划书,注意掌握时机,现代生物医药技术的特点和趋势,第57页,企业成长所经历技术演进与资本化道路,小型创新企业,技术,资本化,中型制药企业,大型企业,中型技术创新企业,制药巨头,现代生物医药技术的特点和趋势,第58页,企业成长资本化选择,中小创新企业：,萌芽期：自筹；间接融资；政府资金,发展期：自筹；直接融资；间接融资；政府资金,成熟期：自筹；直接融资；间接融资；政府资金；并购与战略联盟,大中型企业：,发展期：自筹；间接融资；直接融资；并购与战略联盟；政府基金,扩张期：直接融资；并购与战略联盟；间接融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第59页,大中型企业融资选择,上市大中型企业融资,非上市大中型企业融资,现代生物医药技术的特点和趋势,第60页,上市大中型企业融资选择,企业业务是否还应该介入其它医药领域？如创新能力强生物技术药品、或但比较稳定普通业务，盈利要求较低。,连续三年净资产收益率平均10%,分拆或,境外上市,企业债,配股与,增发,直接融资几个选择,企业三年净资产收益率不低于6%；符合产业发展要求；,三年平均净资产收益率10%，符合产业发展要求。,现代生物医药技术的特点和趋势,第61页,IPO,企业债,担保与并购,主要议题,经营情况,治理结构完整，规范；,主业符合国家产业政策，连续经营三年以上；,上市前一年内没有重大资产重组或管理层变更，也没有重大诉讼；,资产独立完整，与控股股东没有重大关联交易,财务情况,资产负债率低于70%，净资产收益率不低于10%（境外上市没有要求，只要求最近一年盈利）；,资产规模不低于3000万元，发起人不低于5个；,非上市大中型企业融资选择,现代生物医药技术的特点和趋势,第62页,结尾,谢谢,现代生物医药技术的特点和趋势,第63页,西南证券研发中心介绍,西南证券研发中心是国内证券业十大研究机构之一，现有员工40余人，95%为硕士、博士毕业，中心分五个部门（宏观策略部、行业企业部、市场部、营销部和综合管理部），主要从事国内外资本市场研究、产业经济研究。除了服务于企业发展外，还大量服务于投资基金、上市和非上市企业以及地域经济发展。,中心先后参加国内大量企业改制与财务顾问工作、地域经济发展研究工作（如太原农业产业发展规划、中关村生物医药产业发展规划、澜仓江流域区域经济开发与资本运作研究等），受到业内好评。,现代生物医药技术的特点和趋势,第64页,