1、贺宛男:银行不争气 弱市难抬头
发布时间：2011-08-17 15:04:38
银行股贱卖主要有两大硬伤:一是地方融资平台;二是越来越收紧的资本充足率监管,以及随之而来的几千亿融资。中国的银行既是高增长的代表,也囊括了中国增长模式的主要弊端。
昨日,浦发银行发布半年报,上半年营业收入318.65亿元,同比增长40.06%,净利润129亿元,增长42%;每股收益和每股净资产达0.69元和7.14元,可股价还是收跌。其目前市价动态PE仅6.8倍,市净率也仅1.31倍,可谓贱得不能再贱。
不仅是浦发银行,目前已披露半年报的光大银行和华夏银行,盈利增幅分别达34.8%和53.9%
2、同样,动态PE仅6.9倍和8.1倍,股价走势一个个像扶不起的阿斗,东倒西歪。
问题到底出在哪里?从浅层次分析,主要还是银行业绩增长靠的是利差不断扩大,而利差的背后则是垄断。在信贷收紧之际,商业银行居然还有30-50%的盈利增长,这本身就极不正常。以浦发银行为例,贷款增长7.93%,存款增长6.73%,在全部营业收入中利息收入占比又高达89%,可营收和净利增幅均超过40%,原因无他,无非是存款利率长期处于低位,贷款利率却不断上浮,且银根越紧,上浮幅度越大。想想看,即使按最新利率一年期存款也仅3.5%(更何况还有约4成活期存款),而一年期贷款利率至少7%,毛利率几近100%,还有什么生意好
3、过开银行?简言之,中国银行业的高增长是剥夺全体储户的结果,是垄断开出的恶花!这样的高增长又有什么值得追捧呢?
从深层次分析,银行股贱卖主要有两大硬伤。
一是地方融资平台。平台贷款到底有多少,风险有多大,众说纷纭。即以审计署数据,截至2010年底,全国地方政府性债务余额10.72万亿,其中,政府负有偿还责任的债务6.71万亿,政府负有担保责任的或有债务2.34万亿,政府可能承担一定救助责任的其他相关债务1.67万亿。财政部有关负责人一再声称风险可控,理由无非是,目前按省、市、县三级地方政府负有偿还责任的债务率,据说为52.25%,低于国际公认的60%的预警线。笔者不知道这52.25%
4、是怎么算出来的,至少按国际惯例政府担保的也应列入,这样债务率就达70.45%,远远超出60%了。而财政部公布的数据,2010年全国公共财政收入8.31万亿,其中地方本级收入4.06万亿,即使加上中央对地方税收返还和转移支付收入3.23万亿,地方财政总量也不过7.3万亿,而同期地方债务余额10.72万亿,以此计算债务率高达146.85%,恐怕世界上没有哪个国家的地方政府有如此高的债务率!这10多亿地方债务,在房地产调控难见放松的情况下,又如何指望“风险可控”呢?莫非地方政府还有大量的不透明的预算外收入!
可怕的地方融资黑洞,成了国际资金做空中国的主要题材,众多重量级机构宣布下调中国银行业评
5、级至“减持”,正是受此影响,恒生中国H股金融指数从4月底以来下跌22.7%,而同期恒生成份指数仅下跌16.7%。本来中资银行H股相对A股有10%-30%的溢价,现在有的已经倒过来了。
二是越来越收紧的资本充足率监管,以及随之而来的几千亿融资。中国银监会日前公布《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》,四级监管新规即将出台,资本充足率全面上调,系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。看一下浦发银行,去年10月刚刚从中移动融资近400亿元,目前其资本充足率和核心资本充足率不过11.50%和9.16%,规模再稍稍扩张一下,最多一两年又要不达标、又要融资了。而银监会为什么一再提高监管标准?说穿了又何尝不是地方融资平台这块心病,而不得不“未雨绸缪”呢。
银行不争气,股指难抬头。乃是因为中国的银行既是高增长的代表,也囊括了中国增长模式的主要弊端。
浙ICP备2021020529号-1 | 浙B2-20240490 
