2024年国际金融题库习题及答案.doc

国际金融练习题一、 名词解释1、 实际汇率、有效汇率、实际有效汇率2、 外汇管制 尤其提款权3、 常常项目、外汇占款、正回购4、 离岸金融市场、欧洲货币市场5、 美元化、货币局制度 人民币NDF 6、 金融衍生工具、外国债券、欧洲债券、零息债券、存托凭证、商业票据7、 期货、期权、掉期、货币互换、远期利率协定、结构性金融产品8、 格雷欣法则 铸币税 金本位9、 全球失衡，J曲线，米德冲突，丁伯根法则，斯旺模型10、 流动性陷阱 债务通缩 量化宽松货币政策 美元陷阱11、 福费廷 保付代理 买入返售 实际汇率：名义汇率通过通货膨胀调整后的汇率。反应一国贸易品相对价格的变化 有效汇率：以资产配备、贸易比重等为权数计算的某种货币的加权平均汇率指数。衡量一个货币相对其他多个货币币值的变动指数实际有效汇率：双边汇率指数的加权平均。衡量一国贸易品于投资品相对几个国家的价格变化。外汇管制: 一国外汇管理当局对外汇的收、支、存、兑等方面采取的具备限制性意义的法令、法规以及制度措施等。尤其提款权：“用于补充原有储备资产不足”的一个国际流通伎俩和新型国际储备资产 常常项目：包括商品贸易或有形贸易、服务贸易、收益 免费转移 外汇占款：央行为了购置外汇所发行的基础货币 正回购：在交易中交易双方同意债券的持有人卖出债券，并在要求将来日期买回债券。 离岸金融市场：指非居民之间进行货币借贷、结算、投资业务基本不受所在国法规和税制管制的一个国际金融市场 欧洲货币市场：世界各地离岸金融市场的总称 美元化：是一个国际替代现象，是指作为国际货币本位的美元部分或者完全替代各国(经济体)主权货币的过程或现象 货币局制度：一个有关货币兑换或发行的制度安排，而不但仅是一个货币制度 人民币NDF ：无本金交割的远期外汇交易。针对实行外汇管制的货币在境外设计的一个外汇风险管理工具金融衍生工具：是指价值派生于基础金融资产价格和价值指数的一个金融工具外国债券：指借款人在外国资我市场发行的东道国货币标价债券。欧洲债券：指借款人在外国资我市场发行的非东道国货币标价的债券。零息债券：以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时一次性支付本利的债券。存托凭证：在一国证券市场流通的代表国外企业有价证券的可转让凭证，属企业融资业务范围的金融衍生工具商业票据：由金融企业或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。期货：以期货合约为交易标的的一类金融资产期权：是一个金融衍生工具，是指买方在卖方支付一定数量的权利金后，在将来某一特定的时间或者时间内有权以事先约定的价格买入或者卖出一定数量的金融资产，而不负担必须买入或卖出的义务。掉期：（互换）是指当事双方在预先约定的时间内，直接或通过一个中介机构互换一连串付款义务的金融交易货币互换：（货币掉期）是指为了减少借款成本或防止远期汇率风险，将一个货币的债务转换为另一个货币债务的交易。远期利率协定、结构性金融产品：基本体现为一个现货产品与若干衍生工具的结合格雷欣法则：只要某一个金属铸币的平价相对于市场被高估（劣币）就有人进口用这种货币套利，而被低估的货币（良币） 贮藏融化或流入被高估的地区。从而劣币充满于市场铸币税： 货币铸币成本低于其面值的差额金本位:在货币体系中用于度量其他货币的价值，同时作为世界重要储备资产和交易中介的基准货币12、 全球失衡，J曲线，米德冲突，丁伯根法则，斯旺模型13、 流动性陷阱 债务通缩 量化宽松货币政策 美元陷阱14、 福费廷 保付代理 买入返售 二、 简答题（如下10题和课堂布置的正式问题）1、 简述金本位下的中央银行悖论。2、 简述通胀、升值预期下的中央银行货币政策悖论3、 简述国际货币制度重要内容。4、 简述特里芬悖论的重要内容。5、 简述美元化的成本和收益。6、 简述“恐怖的金融平衡”的内容和涵义。7、 简述巴塞尔协议的内容和作用。8、 简述美元霸权给美国带来的权力和利益。9、 简述全球失衡的成因。10、 简述美国金融危机、欧洲债务危机的成因。11、 货币政策、财政政策影响名义汇率的机制12、 假如实行硬盯住，为何不能冲销？13、 为何计价货币汇率与大宗商品价格呈负有关？14、 人民币对外升值、对内贬值是否矛盾？为何？ 一 简述金本位下的中央银行悖论1.刺激经济增加和保护储备的悖论 在金本位下，央行需要通过货币政策实现宏观经济稳定，尤其是经济萧条时，需要低利息等货币政策，这会使资本外流，黄金储备减少。货币信用下降，危及金本位的稳定2.最后贷款人和保护储备的悖论 在金融危机时，政府需要提供有关的救援行动，尤其是为危机机构提供流动性支持，这也许会使市场取得兑换黄金的流动性，减弱维持金本位的可兑换能力，危及金本位的稳定不救援，引起金融危机，救援也许威胁货币体系。二简述通胀、升值预期下的中央银行货币政策悖论人民币升值预期的背景下，热钱流入，通货膨胀。提升利率，将无法确保经济稳定，减少利率将无法处理经济过热。因此，无论是提升还是减少利率，货币政策都存在汇率稳定与经济过热之间矛盾和冲突的悖论。三简述国际货币制度重要内容。（1）汇率及汇率制度（2）国际储备资产确实定（3）国际收支及其调整机制（4）国际货币事务的协调和管理四/简述特里芬悖论的重要内容。清偿能力的创造机制和人们对制度的信心之间的根本性矛盾。该制度依赖于美国国际收支的赤字所提供的清偿能力，同时长期慢性的赤字也会影响人们对美元的信心。 假如美国不能纠正贸易逆差，它就不能确保黄金的可兑换性。若美国消除贸易逆差，其他国家的储备资产就会紧缺。五，简述美元化的成本和收益。1. 美国的国境延展到本国，有利于资本的流通和投资2. 防过多印钞引起的通货膨胀，最少美元不会随便印3. 无汇率风险，和美国的金融体系打通了4. 丧失货币发行权，货币政策自主性，丧失经济自我调控的能力。5. 央行失去最后贷款人和监管的功效，当银行出现危机的时候，央行无力救援，丧失金融稳定的功效6. 铸币税六、简述“恐怖的金融平衡”的内容和含义前提：美国作为储备货币国，中国持有巨额外汇储备。含义：美国能够通过美元贬值，减弱中国储备资产价值，进而通过导致资产泡沫，破坏中国的经济稳定。中国能够通过抛售美元，迫使美国提升利率，破坏美国的经济稳定。双方的行为都对对方导致威胁，从而遏制各自单边行动，达致一个相对稳定的状态。七、简述巴塞尔协议的内容和作用内容：（1）资本的组成（2）风险权重的计算标准（3）资本充足率的要求（4）过渡期与实行安排作用：（1）通过指定银行的资本与风险资产的比率，要求出计算措施和标准，以保障国际银行体系健康而稳定的运行。（2） 通过制定统一的标准，以消除国际金融市场上各国银行之间的不平等竞争。八、简述美元霸权给美国带来的权力与利益1. 基于货币发行权“过度的特权”（1）铸币税 （2）强大的金融安全、稳定能力（针对债务、银行流动性风险和汇率风险） （3）外交政策自主性（宏观政策不受外部赤字和财政赤字影响）2.基于货币发行权对全球汇率，资产价格、商品价格的操纵 （1）从操纵价格波动中取得直接经济利益 （2）操纵价格波动重新分派全球利益的国际经济与政治影响 （3）针对对特定国家、地区实行榨取、掠夺，胁迫取得的国际经济和政治利益九 简述全球失衡的成因。1. 汇率说 因一国币值偏离均衡水平引起的国际收支失衡。汇率被高估的国家进口不小于出口，形成逆差。减弱本国产品的竞争力加强外国产品的竞争力2. 储蓄投资缺口说 过度消费过度投资引起的外在积累和对进口产品的过度依赖3. 投资过剩说 过度借贷说4. 经济结构说 国际直接投资引起的国际性的产业专业，将某些产业部门从发达国家转移到低成本的发展中国家。外国直接投资在中国的销售和出口大幅增加替代了中国的进口，加大了对发达国家的出口。5. 生产效率说 因为生产结构的变化导致了外部失衡 以为生产力高 生产成本便宜的国家 其产品国际竞争力强，会导致常常项目盈余 6. ，贸易壁垒说 美国没有贸易壁垒而盈余国有壁垒十简述美国金融危机、欧债危机的成因美国金融危机：（1） 金融市场疏于监管，道德失范（2）寅吃卯粮，消费泡沫膨胀（3）虚拟经济虚高，与实体经济失衡欧债危机：（1） 经济结构缺陷（2）欧元区体制的弊端十一、货币政策、财政政策影响名义汇率的机制开放经济固定汇率下的货币扩张：在资金完全流动的情况下，国际收支只有在利率i=i（f）时才处在均衡。货币扩张，LM曲线右移使得与IS曲线交点利率下降，会使资本外流套利，汇率产生下降的压力，货币当局必须进行干预，出售外汇，买进本国货币，这会使货币供应量下降，推进利率提升，直到LM曲线移动到本来的位置为止。开放经济固定汇率下的财政紧缩：资资金完全流动的情况下，国际收支只有在利率i=i（f）时才处在均衡。财政紧缩，IS曲线左移使得与LM曲线交点利率下降，会使资本外流套利，汇率产生下降的压力，货币当局必须进行干预，出售外汇，买进本国货币，这会使货币供应量下降，推进利率提升，直到LM曲线移动到初始的利率水平位置。浮动汇率下的财政政策：短期内，财政扩张（出口需求增加）使IS曲线向右上方移动，产出增加，利率升高，外部资本流入，本币升值。升值使出口竞争力下降，财政支出（或出口需求）的扩张因为高利率和货币升值而被国内需求和国外需求的收缩抵消。IS开始向左下方移动。均衡点回复到初始均衡E点。开放经济浮动汇率下的货币政策：货币扩张会导致利率下降，利率下降引起资本外流和汇率贬值，低利率和贬值引起内外部需求增加，产出增加、IS曲线向右上方移动。直到利率上升到i=i（f），此时IS与LM交于新的均衡点E。十二假如实行硬盯住，为何不能冲销？1. 在固定汇率下，小国汇率被高估，有贬值压力，那么央行就会买本币卖外汇，基础货币供应量减少。但冲销会导致国际储蓄的连续减少，那么维持固定汇率所需的外汇储备减少，固定汇率就极难维持 2冲销的作用是抵消外汇市场干预所产生的货币供应量的影响，在硬盯住的背景下冲销反而破坏了硬盯住的国际收支自我调整机制。十三、为何计价货币汇率与大宗商品价格呈负有关？当人们担忧大宗商品需求萎缩而抛售大宗商品换回计价货币的时候，计价货币的需求增加促使其升值；当人们积极以计价货币购置大宗商品而抛售计价货币的时候，大宗商品商品上涨的预期，增加了其需求，同时增大了计价货币的供应，而计价货币供应的增加加大了其贬值的压力。14、人民币对外升值、对内贬值是否矛盾？不矛盾。我国采取的是有管理浮动的汇率制度，对国际资本流动存在着较强的管制，外汇市场并非完全受市场原因影响，更多的是有赖于政府调控。在此背景下，国内存在着流动性过剩带来的通货膨胀预期，使得人民币对内贬值；目前我国经济增加速度仍然保持着较高水平，国际贸易一直处在顺差地位，在供应有限、需求上升的情况下，带来了人民币对外升值。三、计算题（其中4、10、16、28不列入考试范围）1、某日伦敦外汇市场汇率：卖出价买入价英镑/日元198.4750198.9150英镑/加元2.12442.1294计算加元/日元汇率。3、6月1日，美国某进出口企业向日本出口商品，收到3个月后到期的日元远期汇票2500万元，当初现汇市场汇率为/JP￥=120.10，3个月远期汇率/JP￥=125.00。该企业担心在此期间日元兑美元汇率下跌幅度更大，该企业应怎样进行操作？5、在伦敦外汇市场上即期汇率是1=1.96，英镑的年利率为9.5%，美元的年利率为7%，求3个月的远期汇率。1.96- (0.095-0.07)/4*1.96=1.947812、假定A企业按0.83美元/瑞士法郎的价格购置了瑞士法郎期货协议，数量为SF125000。假如到期日的即期汇率为0.8250美元/瑞士法郎，A企业的盈利或损失是多少？14、巴黎外汇市场，某日汇率牌价表为：即期汇率 USD1 = FFR603240603270远期汇率 1个月 贴水6020 2个月 贴水9040 3个月 贴水11070 6个月 贴水12080 12个月 升水10170请分别计算6个月和12个月的远期汇率。15、某日某外汇市场上英镑的即期汇率为1.5075美元，6个月远期汇率为1.5235美元，试计算英镑的远期升贴水年率。19、设GBP/USD的即期汇率为1.5770/80，6个月远期差价为130/110；USD/SFR的即期汇率为1.2660/70，6个月远期差价为200/190。求GBP/SFR的6个月远期汇率。20、某日伦敦外汇市场上即期汇率为1英镑等于1.6955/1.6965美元，3个月远期贴水50/60点，求3个月远期汇率。21、设同一时刻，纽约：$ 1=DM1.9100/10，法兰克福： 1=DM3.7790/00，伦敦： 1=$2.0040/50，问：（1）三地套汇是否有利可图？（2）若以100万美元套汇，试计算净赢利。22、美国某企业3个月后将有一笔5000万日元的应付账款。为了预防汇率风险，该企业以3%的费率向银行缴纳保险费后取得一份3月期买方期权协议，协定汇率为1美元=130日元。3月后美元兑日元即期汇率为1美元=100日元，美国企业是否履行协议？为何？23、法兰克福外汇市场某日牌价： 美元/马克2.01702.0270。求：马克/美元的买入价和卖出价(计算成果精准到小数点后4位)。25、某一美国进口商从日本进口价值10亿日元的货物，在3个月后支付货款。已知即期汇率为美元/日元=113.40/50。（1）若美国进口商不采取防止汇率变动风险的措施，先支付10亿日元需多少美元？（2）设3个月后的实际汇率为美元/日元= 112.00，则按3个月后的实际汇率计算需支付多少美元？（3）若该进口商与日商签订协议的同时，与银行签订了买入10亿3个月远期日元的协议，已知3个月的汇水点数为53/51，将比不进行套期保值节约多少美元？26、某投资者在1月份时预期英镑对美元的汇率将下降，因此他买进一张3月份到期的英镑看跌期权合约，合约的交易单位为BP500（1BP500=62500英镑），协定汇率为0.5300美元/英镑，期权费为1250美元。假设在期权到期日，1、市场汇率为0.5300美元/英镑或更高，该投资者应怎样决议，盈亏怎样?2、 市场汇率跌至0.4800美元/英镑，该投资者会怎样决议，盈亏怎样?29、香港某出口商六个月后有一笔30万美元的外汇收入，为了预防美元汇率下跌而遭受损失，他利用外币期权业务来消除风险，与银行签订卖出远期美元的期权协议，协议金额为30万美元，协定汇价是1美元=8.5678港元，保险费是协议金额的1%，问：假如六个月后外汇市场美元与港元的外汇牌价是1美元=8.5630港元，他是否会履行协议？为何？30、已知：纽约外汇市场即期汇率 3个月远期 美元兑瑞士法郎 1.603040 140135求瑞士法郎兑美元的3个月远期点数。计算题参考答案 1、93.2070-93.6335 3、该企业应当卖出3个月2500万远期日元，届时收回20万美元。4、银行的盈亏：5000000182/360 0.5%=12639美元 远期利率协定卖方的盈亏： 5000000182/360 （ 8.32%- 8.95% +8.32%-8.28%）=14914美元 5、1.9478 12、亏损625美元。 14、6个月的远期汇率1美元6.3120-6.3190法郎;12个月远期汇率1美元6.3250-6.3440法郎 15、英镑升水年率为2.12%。 16、假如汇率不变，盈利500美元；1年后汇率变化后，套利者亏损600美元；投资者可卖出1年期5500英镑远期，比届时按市场汇率挽回美元少损失550美元。该投资者的净损失为50美元。 19、6个月远期汇率为1.9487/556. 20、三个月美元远期汇率分别为1.7005/25. 21、可赢利1.26万美元。 22、应执行期权，因为实际汇率高于协定汇率。 23、马克/美元0.4933-4958. 25、8818342.15美元；8928571.43；节约68821美元。 26、在期权到期日，若汇率上升为0.5300美元/马克或更高，该投资者应放弃执行期权，此时他的损失是期权费1250美元；在期权到期日，若市场汇率跌至0.4800美元/马克，则该投资者应选择执行期权。净收益为1875美元。 28、没有套利机会 29、会履行协议。 30、0.6287-0.6293