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1、 商业计划书附件（机密） 江西绿色食品集团股份有限公司 企业经营模式管理咨询项目报告之七 财务测算报告 编写于2002年9月1日 江西绿色食品集团股份有限公司筹备组 北京新华信企业管理咨询公司 目 录 前言 3 1、编制目的 3 2、会计假设及说明 3 3、数据、资料来源及计算依据 3 一、财务预测表计算说明 5 1、销售收入与销售成本构成表 5 2、三年收入计划表 6 3、现金流量表 10 4、资产负债表 12 二、财务预测报表 14 资金投向表 14 预计各产品线
2、销售收入与销售成本构成表 15 三年收入计划表 16 预计的三年现金流量表 17 预计的三年资产负债表 18 第三部分、财务预测报表分析 19 一、成长性分析 19 二、主要比率分析 21 小结： 22 前言 1、编制目的 本财务分析报告分三个部分： 财务预测表计算说明 财务预测报表 财务分析。 编制的主要目的是： 1、 预测公司运营收入、成本、盈利状况等，对经营项目进行可行性分析。 2、 规划公司运营蓝图，为公司的具体运营指明方向和目标。 3、 分析各主要财务指标，判断经营机会及风险。 2、会计假设及说明 本报告在分析中的主要会计假设包括： 1、 会计
3、分期，每一财务年度从当年1月1日到12月31日； 2、 注册资本按2亿元人民币计算，前三年无股东追加投资； 3、 长期投资收益均按现金收入计算； 4、 所得税按15%的优惠税率计算； 5、 前三年无股东利益分配； 6、 无重大非经营型损益。 3、数据、资料来源及计算依据 本报告的主要数据来源及计算依据包括： 1、 对各地市场农副产品和食品消费市场的研究； 2、 对江西省及外省农业产业化典型企业的考察分析; 3、 江西省农产品资源分析; 4、 本公司可利用的资源分析； 5、 同行业上市公司的财务分析； 6、 国家财务制度及规定、通用财务分析方法及行业经验数据； 7、
4、新华信企业管理咨询公司财务预测模型。 一、财务预测表计算说明 1、销售收入与销售成本构成表 1）销售收入预测 a) 第一年：根据本年度营销计划，销售能力总共可达到40,000万元。第一年通过控股、参股于核心基地等方式共投入4,800万元。其中： 水产品投入1,200万元，能够支撑11,000万元以上的供应量，其供应能力测算是参照江西省军山湖鱼蟹开发公司的投资收益规模； 大米投入1,400万元，能够支撑17,000万元以上的供应量，其供应能力测算是参照江西省碧云米业的投资收益规模； 猪肉投入2,200万元，能够支撑10,000万元以上的供应量，其供应能力测算是参照江西省国鸿实业的投
5、资收益规模。 水果供应采用收购方式，其销售量确定为2,000万元。 第一年销售收入合计32,000万元。 b) 第二年：根据营销计划，销售能力可达到70,000万元。第二年仍通过控股参股于核心基地等方式共投入2,200万元。其中: 水产品是公司的主要产品，因此继续投入1,200万元，其供应量总共可达到21,000万元以上； 第一年的大米投入所支撑的供应量足以满足本年销售量，而且通过成为其他大米加工厂的总经销商也可以提高供应量，因此不再追加投资； 猪肉继续投入1,000万元，其供应量总共可达到17,000万元以上; 水果销售量扩大到4,000万元。 第二年销售收入合计58,000
6、万元。 c) 第三年：根据营销计划，销售能力可达到120,000万元以上。第三年继续通过控股参股于核心基地等方式共投入5,000万元。其中: 水产品投入2,000万元； 猪肉投入2,000万元； 其他投入1,000万元。 第三年销售收入合计109,000万元。 第1-3年为快速增长期；第4 -5年为稳定增长期，其中，第四年进行上市工作，增长60%，第五年在调整后增长70%。 销售收入=水产品+大米+猪肉+水果+蔬菜+家禽+其他 例如第一年销售收入 32,000=11,000+9,000+10,000+2,000 2）销售成本预测 销售成本是根据各类产品的毛利率计算出的。
7、各类产品毛利率分别是：水产品30%、大米13.5%、猪肉17.25%、水果30%、蔬菜22.5%、禽类22.5%、其他特色产品30%。各类产品的毛利率的测算是综合以下主要因素： 参考同一产品类型上市公司公开业绩报表； 实地考察各类农业产业化典型企业的经营状况； 全国主要市场和主要渠道营销成本及相关统计资料；， 新华信销售成本预测模型。 销售收入乘以各产品毛利率，得出销售成本。 销售成本= ∑ [各产品销售收入×(1－毛利率)] 例如第一年销售成本 25,160=[11,000×(1－30%)+9,000×(1－13.5%)+10,000×(1－17.25%)+2,000×(1－3
8、0%)] 2、三年收入计划表 1）主营业务税金及附加的计算： 主营业务税金及附加=（销售收入－销售成本）×13% 例如第一年主营业务税金及附加889=（32,000－25,160）×13% 不同种类的农副产品，其税种和税率是有区别的，根据有关税务制度、江西省农业产业化的有关政策，按上述方法测算是合适和稳健的。 2）主营业务利润的计算： 主营业务利润=销售收入－销售成本－主营业务税金及附加 例如第一年主营业务利润5,951=32,000－25,160－889 3）销售费用包括以下五项： l 第一年的市场推广费共计500万元。 包括CI设计费10万；产品展示会80万；
9、各种宣传资料70万；各办事处广告和商场超市促销费30万，共11个办事处，合计330万；其他杂费10万。 第二年按销售收入同比例增加计算。第三年增加到1,200万元。 l 第一年的销售网点建设费共计466万元，具体确定如下： a）11个办事处，每个办事处的费用，包括租金、装修、办公设备、办公费用等为10万元，合计110万元。 b）26个批发市场网点，每个网点1.2万/年，合计31.2万元。 c）340个超市，17家大型连锁店，每家进10个点，每家的入场费为3.5万元，共59.5万元；170家中小型超市，每家的入场费为2,500元，共42.5万元，超市入场费合计102万元。 20个产品
10、品种，其中水产品3种，大米4种，猪肉10种，水果3种，每个品种的条码费为250元，每家共5,000元，340家合计170万元。 d）11个办事处仓库，一般仓库每年租金120元/平方米，各办事处租150平方米，共1.8万元；冷库每年租金600元/平方米，各办事处租50平方米，共3万元，每个办事处的仓库每年为4.8万元。11个办事处的仓库租金合计52.8万元。 第2-3年通过新增销售网点以及扩大原销售网点的销量达到当年销售目标，销售网点建设费的增加幅度将低于销售收入的增长幅度，按照上一年同项费用的70%再加上按照销售收入增长率同比例计算的销售网点建设费用增加额得到当年的销售网点建设费。 l
11、第一年的销售人员工资： 销售部总经理1名，基本工资和奖金各为5万元； 销售助理2名，办事处会计6名，每人基本工资和奖金分别为2.5万元和0.625万元； 办事处主任11名，每人基本工资和奖金各为4万元； 一般销售人员26名，每人基本工资和奖金分别为1.2万元和1.8万元； 销售网点聘用人员39名，每人基本工资1.2万元。 第一年的销售人员工资总计247万元。 第2-3年的销售人员工资等于上一年的销售人员工资加上按照销售收入增长率的80%测算的工资增加额。 l 第一年的网点办公费用： 每个办事处10万元。江西省办事处的办公费用算在总部。合计100万元。 第2-3年的网点办公费
12、用等于上一年费用加上按照销售收入增长率的80%测算的增加额。 l 销售物流费用：按当年销售收入的1%计算。 销售费用=市场推广费＋销售网点建设费＋销售人员工资＋网点办公费用＋销售物流费用 例如第一年销售费用1,633=500＋466＋247＋100＋320 4) 管理费用包括以下八项： l 第一年的人员工资： 高层管理人员6人，工资总额为146万元；中层管理人员工11人，资总额为92万元；一般管理人员33人，工资总额为103万元。 第一年的人员工资总计341万元。 第二年的人员工资： 原有职员工资在第一年的基础上平均上涨8%；新雇佣一般管理人员22人，工资总额为69万元。
13、总计437万元。 第三年的人员工资： 原有职员工资在第二年的基础上平均上涨8%；新雇佣一般管理人员10人，工资总额为31万元。总计503万元。 l 第一年的办公费用： 包括通讯费、车辆使用和交通费、办公耗材、差旅费、招待费等。具体测算如下： 6个高层管理人员，每人每月1万元，每年合计72万元； 12个中层管理人员每人每月7,500元，每年合计108万； 33个一般人员每人每月3,000元，每年合计120万。 第一年的办公费用共计300万元。 第2-3年的办公费用等于上一年费用加上销售收入增长率同比例增加额的50%。 l 第一年的租金包括2003年全年的54万元和2002年下
14、半年的27万元。假设公司在第2-3年将总部办公面积增加1倍，租金为108万元。 l 第一年的技术费用确定为50万元。以后各年的技术费用按销售收入的0.2%计算。 l 坏账损失按应收账款的7%计算。 l 固定资产折旧的计算如下： 第一年的固定资产投资为510万元。其中，车辆150万元，按8年折旧；装修和办公设备90万元，按5年折旧；信息化投资270万元，按5年折旧。第一年的固定资产折旧合计为91万元。 第二年的固定资产投资为350万元，其中，车辆60万元；装修和办公设备90万元；信息化投资200万元。第二年的固定资产折旧合计为157万元。 第三年的固定资产投资为60万元，用于购买车辆
15、第三年的固定资产折旧合计为164万元。 l 公司开办费200万，按照国家现行会计制度，计入当年管理费用。 l 其他不可预见费按销售收入的0.5%计算。 管理费用=人员工资＋办公费用＋租金＋技术费用＋坏帐损失＋固定资产折旧＋开办费用（第一年）＋其他不可预见费 例如第一年管理费用1,596=341＋300＋81＋50＋373＋91＋200＋160 5）财务费用预测： 根据本公司的发展速度和融资需求，假设均为一年期银行借款，并预计按照江西省农业产业化优惠政策公司可以争取一部分低息和无息贷款，确定按4%利率计算财务费用。 财务费用=银行借款×4% 例如第二年财务费用520=13,
16、000×4% 6）费用等于销售费用加上管理费用加上财务费用。 费用=销售费用＋管理费用＋财务费用 例如第一年费用3,229=1,633＋1,596＋0 7）营业利润等于主营业务利润减去费用。 营业利润=主营业务利润－费用 例如第一年营业利润2,722=5,951－3,229 8）投资收益按长期投资的10%计算。 投资收益=长期投资×10% 例如第一年投资收益480=4,800×10% 9）利润总额等于营业利润加上投资收益。 利润总额=营业利润＋投资收益 例如第一年利润总额3,202=2,722＋480 10） 所得税计算： 中共江西省委、江西省人
17、民政府《关于加快农业产业化省级龙头企业发展的若干政策规定》（2002年7月24日省长办公会议通过）中对高新技术企业、农副产品生产和加工的省级龙头企业有免征增值税和所得税的税收优惠条款。本预算为稳健起见，采用15%的税率计算。 所得税=利润总额×15% 例如第一年所得税480=3,202×15% 11）净利润等于利润总额减去所得税。 净利润=利润总额－所得税 例如第一年净利润2,721=3,382－480 3、现金流量表 1）每年的期初现金余额均来自上一年的期末现金余额。 2）现金收入包括以下三项： l 销售收入（现金收入部分）按当年销售收入的5/6计算。 l 应收账
18、款回收按上一年应收账款的93%计算，即扣除7%的坏账损失。 l 投资收益来自三年收入计划表中的投资收益。 现金收入=销售收入＋应收账款回收＋投资收益 例如第一年现金收入27,147=26,667＋0＋480 3）现金支出包括以下十一项： l 销售成本（现金支出部分）按当年销售成本的5/6计算，其余1/6按应付账款计算。其中当年的销售成本（现金支出部分）等于当年的销售成本减去上年存货成本后的5/6。 l 存货成本（现金支出部分）按当年存货成本的5/6计算，其余1/6已按应付账款计算。 l 应付账款偿还等于预计的三年资产负债表中前一年的应付账款。 l 销售费用（现金支出部分）来
19、自三年收入计划表中的销售费用。 l 管理费用（现金支出部分）来自三年计划收入表中的管理费用。其数值等于全部管理费用减去坏账损失减去固定资产折旧减去待摊费用。 l 利息支出来自三年收入计划表中的财务费用。 l 固定资产支出为当年固定资产投资的现金支出。 l 开办费：确定为200万元。 l 长期投资：当年核心基地投入的现金支出。 l 税金等于三年收入计划表中的主营业务税金及附加加上所得税。 l 贷款偿还：上一年的贷款所得。 现金支出=销售成本＋存货成本＋应付账款偿还＋销售费用＋管理费用＋利息支出＋固定资产支出＋开办费＋长期投资＋税金＋贷款偿还 例如第一年现金支出37,400=20
20、967＋6,989＋0＋1,633＋932＋0＋510＋200＋4,800＋1,369＋0 4）现金盈余或短缺的计算： 现金盈余或短缺=期初现金余额＋现金收入－现金支出 例如第一年 -10,253=0＋27,147＋37,400 5）权益投入等于当年股东资本投入额。 6）期末现金余额的计算： 期末现金余额=现金盈余或短缺＋贷款所得＋权益投入 例如第一年期末现金余额9,747=-10,253＋0＋20,000 4、资产负债表 1）流动资产包括以下四项： l 现金：等于预计的三年现金流量表中的期末现金余额。 l 应收账款：回收期按60天计算，即应收账款等于当年销
21、售收入的1/6。回收期的制订参照了同类企业上市公司的回收期长短。 l 存货：其周期按照120天计算，即存货等于当年销售成本的1/3。存货周期的制订参照了同类企业上市公司的存货周期长短。 流动资产=现金＋应收账款＋存货 例如第一年流动资产：23,093=9,720＋4,960＋8,387 2）固定资产原值及累计折旧 固定资产原值等于上一年的固定资产原值加上当年的固定资产投资； 累计折旧为每年固定资产折旧的累加数，固定资产净值的计算： 固定资产净值=固定资产原值－累计折旧 例如第一年固定资产净值419=510－91 3） 长期投资为历年长期投资之和。 4） 总资产的
22、计算： 总资产=流动资产＋固定资产净值＋长期投资 例如第一年总资产28,466=23,246＋419＋4,800 5）负债：即流动负债，包括以下两项： l 应付账款：其偿还期参照了同类上市公司的偿还期长短，并结合应收账款的回收期长短制订，按60天计算，即应付账款等于当年的销售成本加上当年存货减去上一年存货后的1/6。 l 银行借款：来自预计的三年现金流量表中的银行借款。 负债=应付账款＋银行借款 例如第一年负债5,591=5,591＋0 6）所有者权益等于股东资本投入加上未分配利润，假设前三年不分配利润。 7）负债与所有者权益的计算： 负债与所有者权益=负债＋所
23、有者权益 例如第一年负债与所有者权益28,313=5,591＋22,721 二、财务预测报表 资金投向表 单位：万元 主要资金投向 第一年 第二年 第三年 长期投资 4800 2200 5000 水产品基地 1200 1200 2000 大米基地 1400 0 0 猪肉基地 2200 1000 2000 其他基地 0 0
24、1000 购货成本 27956 48672 88718 各项费用 2765 4657 7409 销售费用 1633 2764 4227 管理费用 1132 1373 1982 财务费用 0 520 1200 固定资产投资 510 350 60 税金 1369 2652 5533 贷款偿还 0 0 13000 合计 37400 58530 119720
25、 注： 1、 长期投资的方式为控股或参股于核心产品基地，并总经销该基地的产品。 2、 第一年的长期投资中，水产品投资主要用于水产品养殖及暂养基地，猪肉投资主要用于冷切肉加工基地，大米投资主要用于大米加工厂。 3、 第二年的长期投资中，水产品投资用于加工和暂养基地的规模扩大，猪肉项目的投资主要用于扩大冷切肉的生产能力。 4、 第三年的长期投资中，水产品投资除用于养殖基地的建设外，还将建设种苗繁殖基地、种苗培育基地；猪肉方面的投资将主要用于优质（绿色）饲料加工、种猪繁殖等项目；其他投资还将包括农业技术研发、家禽饲养基地等。 预计各产品线销售收入与销售成本构成表 单
26、位：万元 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售收入 32,000 58,000 109,000 174,000 298,000 水产品 11,000 21,000 48,000 75,000 119,000 大米 9,000 13,000 17,000 23,000 36,000 生猪、猪肉 10,000 17,000 31,000 48,000 83,000 水果 2,000 4,000 7,000 13,000 24,000 蔬菜 0 1,000
27、 2,000 5,000 12,000 家禽 0 1,000 2,000 5,000 12,000 其他 0 1,000 2,000 5,000 12,000 销售成本 25,160 45,063 83,358 132,465 226,923 水产品 7,700 14,700 33,600 52,500 83,300 大米 7,785 11,245 14,705 19,895 31,140 生猪、猪肉 8,275 14,068 25,653 39,720
28、68,683 水果 1,400 2,800 4,900 9,100 16,800 蔬菜 0 775 1,550 3,875 9,300 家禽 0 775 1,550 3,875 9,300 其他 0 700 1,400 3,500 8,400 表5－1 三年收入计划表 单位：万元 项目 第一年 第二年 第三年 销售收入 32,000 58,000 109,000 销售成本 25,160 45,062 83,358 主营业务税金及
29、附加 889 1,682 3,333 主营业务利润 5,951 11,256 22,309 费用 销售费用 1,633 2,764 4,227 市场推广费 500 906 1,200 销售网点建设费 466 705 1,113 销售人员工资 247 408 587 网点办公费用 100 165 238 销售物流 320 580 1,090 管理费用 1,596 2,206 3,418 人员工资 341 437 503 办公费用 300
30、422 608 租金 81 108 108 技术费用 50 116 218 坏帐损失 373 677 1,272 固定资产折旧 91 157 164 开办费 200 0 0 其他不可预见费 160 290 545 财务费用 0 520 1,200 费用合计： 3,229 5,490 8,845 营业利润 2,722 6286 13,464 投资收益 480 700 1,200 利润总额 3,202 6,466 14,664 所得税 480
31、970 2,200 净利润 2,721 5,496 12,464 表5－2 预计的三年现金流量表 单位：万元 项目 第一年 第二年 第三年 期初现金余额 0 9,747 18,210 现金收入 销售收入 26,667 48,333 90,833 应收账款回收 0 4,960 8,990 投资收益 480 700 1,200 现金收入合计： 27,147 53,993 101,023 现金支出 销售成本 20,967 30,563 56,947 存货
32、成本 6,989 12,517 23,155 应付账款偿还 0 5,591 8,616 销售费用 1,633 2,764 4,227 管理费用 932 1,373 1,982 利息支出 0 520 1,200 固定资产支出 510 350 60 开办费 200 0 0 长期投资 4,800 2,200 5,000 税金 1,369 2,652 5,533 贷款偿还 0 0 13,000 现金支出合计： 37,400 58,530 119,720 现
33、金盈余或短缺 -10,253 5,210 -487 银行借款 0 13,000 30,000 权益投入 20,000 0 0 期末现金余额 9,747 18,210 29,513 表5－3 预计的三年资产负债表 单位：万元 第一年 第二年 第三年 流动资产 23093 42221 74194 现金 9747 18210 29513 应收账款 5,333 9,667 18,167 减：坏账备抵 373 677 1,272 应收账款净值 4,960 8
34、990 16,895 存货 8,387 15,021 27,786 固定资产原值 510 860 920 减：累计折旧 91 248 412 固定资产净值 419 612 508 长期投资 4,800 7,000 12,000 总资产 28313 49833 86702 负债 5,591 21,616 46,020 流动负债 5,591 21,616 46,020 应付账款 5,591 8,616 16,020 银行借款 0 13,000 30,000 所有者权益 22721
35、 28217 40682 负债与所有者权益 28313 49833 86702 表5－4 第三部分、财务预测报表分析 一、成长性分析 销售收入增长图 单位：万元 298000 174000 109000 58000 32000 图5-1 由上图可以看出：公司销售收入增长迅速，从第二年到第五年的销售收入增长率分别达到81.25%、87.93%、59.63%、71.26%。到第五年公司总销售额将达到近30亿元。 预测前三年公司资产及净资产收益率变化 单位：万元 图5-2 由图5-2可以看出：公司资产在前三年加速增长。到第三年末公
36、司总资产将达到8.68亿元，净资产4.08亿元。此外由于规模优势的逐步体现以及对财务杠杆的充分运用，公司的净资产收益率呈逐渐增加的趋势。二、主要比率分析 分析项目 公式 第一年 第二年 第三年 1、流动性分析 资产负债表： 流动资产 23093 流动资产 42221 流动资产 74194 a.周转资金 流动资产 流动负债 5591 流动负债 21616 流动负债 46020 －流动负债 周转资金 17502 周转资金 20605 周转资金 28174 资产负债
37、表： 流动资产 23093 流动资产 42221 流动资产 74194 b.流动比率 流动资产 ÷流动负债 流动负债 5591 流动负债 21616 流动负债 46020 流动比率 4.13 流动比率 1.95 流动比率 1.61 资产负债表： 流动资产 23093 流动资产 42221 流动资产 74194 c.速动比率 （流动资产－流动负债） 库存 8387 库存 15021 库存 27786 ÷流动负债 流动负债 5591 流动负债 21616 流动负债 46
38、020 速动比率 2.63 速动比率 1.26 速动比率 1.01 2、盈利能力分析 损益表： 销售毛利 5951 销售毛利 11256 销售毛利 22309 a.毛利率 销售毛利 销售收入 32000 销售收入 58000 销售收入 109000 ÷销售收入 毛利率 18.6% 毛利率 19.41% 毛利率 20.47% 损益表： 营业利润 2722 营业利润 6286 营业利润 14664 b.营业利润率 营业利润 销售收入 320
39、00 销售收入 58000 销售收入 109000 ÷销售收入 营业利润率 8.51% 营业利润率 10.84% 营业利润率 13.45% 损益表： 净利润 2721 净利润 5496 净利润 12464 c.净利率 净利润 销售收入 32000 销售收入 58000 销售收入 109000 ÷销售收入 净利率 8.5% 净利率 9.48% 净利率 11.44% 3、负债比率 资产负债表： 负债总额 5591 负债总额 21916 负债总额
40、 46020 a.资产负债率 负债总额 资产总额 28313 资产总额 49833 资产总额 86702 ÷资产总额 资产负债率 19.75% 资产负债率 43.38% 资产负债率 53.08% 资产负债表： 负债总额 5591 负债总额 21916 负债总额 46020 b.权益负债率 负债总额 所有者权益 22721 所有者权益 28217 所有者权益 40682 ÷所有者权益 权益负债率 24.61% 权益负债率 76.61% 权益负债率 113.12% 4、投资收益
41、 资产负债表： 净利润 2721 净利润 5496 净利润 12464 a.投资回报率 净利润 总资产（平均） 24156 总资产（平均） 39073 总资产（平均） 68268 ÷总资产（平均） ROI 11.27% ROI 14.07% ROI 18.26% 资产负债表： 净利润 2721 净利润 5496 净利润 12464 b.净资产收益率 净利润 净资产（期初） 20000 净资产（期初） 22721 净资产（期初） 28217 ÷净
42、资产（期初） 净资产回报率 13.61% 净资产回报率 24.19% 净资产回报率 44.17% 表5-5 小结： 通过以上财务预测及分析，我们得出以下结论： 1. 公司的销售收入将保持较长时间的高速增长，最终将在五年内达到总销售额三十亿； 2. 公司的股本投入和融资能力能够支撑公司的高速发展； 3. 公司的经营现金流量能保证公司的正常运转； 4. 公司的流动能力能够满足偿还到期债务的要求； 5. 公司的负债率保持在一个比较安全的限度内，如果公司能在4年内成功上市，还将极大地提高公司的权益比例； 6. 公司的盈利能力以及投资回报率将达到一个高于行业平均值的水平。 总体而言，江西绿色食品集团公司在良好运作、不存在重大不可预见因素影响的情况下，将以较低的风险达到较高的投资回报率。因此本公司将极具投资价值。
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