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1、 目录 前言 3 一、实现利润分析 3 (一)利润总额 3 (二)营业利润 4 (三)投资收益 4 (四)营业外利润 4 (五)经营业务的盈利能力 4 (六)利润真实性判断 5 (七)结论 5 二、成本分析 6 (一)成本构成情况 6 (二)总成本变化情况 7 (三)经营业务成本控制情况 7 (四)营业费用的合理性评价 7 (五)管理费用的合理性评价 8 (六)财务费用的变化情况 9 三、资产结构分析 9 (一)资产构成基本情况 9 (二)流动资产构成特点 10 (三)资产增减变化 11 (四)总资产增减变化原因 11 (五)资产结构的合理性评
2、价 11 (六)资产结构的变动情况 12 四、负债及权益结构分析 13 (一)负债及权益构成基本情况 13 (二)流动负债构成情况 14 (三)负债的增减变化 15 (四)负债增减变化原因 15 (五)权益的增减变化 16 (六)权益变化原因 17 五、偿债能力分析 17 (一)支付能力 17 (二)流动比率 17 (三)速动比率 18 (四)短期偿债能力变化情况 19 (五)短期付息能力 19 (六)长期付息能力 19 (七)负债经营可行性 19 六、盈利能力分析 20 (一)盈利能力基本情况 20 (二)内部资产的盈利能力 20 (三)对外投资盈利能
3、力 21 (四)内外部盈利能力比较 21 (五)净资产收益率 21 (六)净资产收益率变化情况 21 (七)资产报酬率变化情况 21 (八)资产报酬率变化原因 22 (九)成本费用利润率变化情况 22 (十)成本费用利润率变化原因 22 七、营运能力分析 22 (一)存货周转天数 22 (二)存货周转变化原因 23 (三)应收账款周转天数 23 (四)应收账款周转变化原因 24 (五)应付账款周转天数 24 (六)应付账款周转天数变化原因 25 (七)现金周期 25 (八)营业周期 25 (九)营业周期结论 26 (十)流动资产周转天数 26 (十一)流动
4、资产周转天数变化原因 26 (十二)总资产周转天数 27 (十三)总资产周转天数变化原因 27 (十四)固定资产周转天数 27 (十五)固定资产周转天数变化原因 28 八、发展能力分析 28 (一)销售收入增长率 28 (二)净利润增长率 28 (三)资本增长性 28 (四)可动用资金总额 29 (五)挖潜发展能力 29 九、经营协调分析 29 (一)投融资活动的协调情况 29 (二)营运资本变化情况 30 (三)经营协调性及现金支付能力 30 (四)营运资金需求的变化 31 (五)现金支付情况 32 (六)整体协调情况 32 十、经营风险分析 33 (一
5、)经营风险 33 (二)财务风险 34 十一、现金流量分析 34 (一)现金流入结构分析 34 (二)现金流出结构分析 35 (三)现金流动的稳定性 36 (四)现金流动的协调性 37 (五)现金流量的变化情况 38 (六)现金流量的充足性评价 38 (七)现金流动的有效性评价 38 (八)自由现金流量分析 39 十二、杜邦分析 39 (一)杜邦分析图 39 (二)资产净利率变化原因分析 39 (三)权益乘数变化原因分析 40 (四)净资产收益率变化原因分析 40 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年财务分析报告 前言 烟台张裕葡萄
6、酿酒股份有限公司2013年营业收入为432,094.86万元，营业利润为135,687.22万元，公司无投资收益，营业外收支净额为4,023.45万元，实现利润为139,710.67万元。烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年的成本费用总额为296,192.69万元，占营业收入的68.55%，营业成本为135,789.80万元，营业毛利率为63.10%，营业利润率为31.40%。烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年资产总额为800,153.24万元，负债总额为163,051.20万元，所有者权益为637,102.05万元,资产负债率为20.38%，资产净利率为13.00%，净资产收益率为16
7、86%。 一、实现利润分析 (一)利润总额 2013年实现利润为139,710.67万元，与2012年的227,017.58万元相比有较大幅度下降，下降38.46%。 (二)营业利润 2013年营业利润为135,687.22万元，与2012年的223,776.89万元相比有较大幅度下降，下降39.36%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：资产减值损失减少62.82万元，管理费用减少887.59万元，营业税金及附加减少8,182.01万元，营业成本减少4,319.10万元，销售费用减少30,838.80万元，共计增加44,290.32万元；以
8、下项目的变动使营业利润减少：财务费用增加121.79万元，营业收入减少132,258.20万元，共计减少132,379.99万元。增加项与减少项相抵，使营业利润下降88,089.67万元。 (三)投资收益 (四)营业外利润 2013年营业外利润为4,023.45万元，与2012年的3,240.69万元相比有较大增长，增长24.15%。 (五)经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2013年的营业收入为432,094.86万元，比2012年的564,353.06万元下降23.44%，营业成本为135,789.80万元
9、比2012年的140,108.90万元下降3.08%，营业收入和营业成本同时下降，但营业收入下降幅度大于营业成本，表明公司经营业务盈利能力下降。 实现利润增减变化表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 销售收入 432,094.86 -23.44 564,353.06 -6.37 602,754.92 0.00 实现利润 139,710.67 -38.46 227,017.58 -10.61 253,965.32 0.00 营业利润 135,68
10、7.22 -39.36 223,776.89 -11.13 251,789.47 0.00 投资收益 0.00 0.00 0.00 -100.00 5.21 0.00 营业外利润 4,023.45 24.15 3,240.69 48.94 2,175.85 0.00 (六)利润真实性判断 从报表数据来看，公司销售收入主要是现金收入（占0.97%），收入质量是可靠的。扣除新增应收账款影响之后公司的营业收入为 427,905.64万元，公司的营业利润为135,687.22万元。公司的实现利润主要来自于营业利润。 (七)结论
11、 在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，公司经营业务开展得很不理想，应查明原因。 二、成本分析 (一)成本构成情况 2013年烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司成本费用总额为296,192.69万元，其中：营业成本为135,789.80万元，占成本总额的45.85%；销售费用为114,083.62万元，占成本总额的38.52%；管理费用为24,549.90万元，占成本总额的8.29%；财务费用为-1,870.04万元，占成本总额的-0.63%；营业税金及附加为23,639.42万元，占成本总额的7.98%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称
12、 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 成本费用总额 296,192.69 100.00% 340,298.40 100.00% 349,534.17 100.00% 营业成本 135,789.80 45.85% 140,108.90 41.17% 143,941.71 41.18% 营业税金及附加 23,639.42 7.98% 31,821.43 9.35% 36,210.38 10.36% 销售费用 114,083.62 38.52%
13、144,922.42 42.59% 150,349.22 43.01% 管理费用 24,549.90 8.29% 25,437.48 7.48% 23,483.22 6.72% 财务费用 -1,870.04 -0.63% -1,991.83 -0.59% -4,450.36 -1.27% (二)总成本变化情况 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年成本费用总额为296,192.69万元，与2012年的340,298.40万元相比有较大幅度下降，下降12.96%。具体来说，以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加121.79万元，共计
14、增加121.79万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少30,838.80万元，营业成本减少4,319.10万元，营业税金及附加减少8,182.01万元，管理费用减少887.59万元，共计减少44,227.50万元。增加项与减少项相抵，使总成本下降44,105.71万元。 成本构成变化情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 营业收入 432,094.86 100.00% 564,353.06 100.00% 602,754.92
15、100.00% 营业成本 135,789.80 31.43% 140,108.90 24.83% 143,941.71 23.88% 营业税金及附加 23,639.42 5.47% 31,821.43 5.64% 36,210.38 6.01% 销售费用 114,083.62 26.40% 144,922.42 25.68% 150,349.22 24.94% 管理费用 24,549.90 5.68% 25,437.48 4.51% 23,483.22 3.90% 财务费用 -1,870.04 -0.43% -1,991.83
16、0.35% -4,450.36 -0.74% (三)经营业务成本控制情况 2013年营业成本为135,789.80万元，与2012年的140,108.90万元相比变化不大，变化幅度为3.08%。2013年营业成本占营业收入为31.43%，与2012年的24.83%相比有较大幅度的提高，提高6.60个百分点。经营业务单位收入的成本消耗水平提高。应当扩大销售收入，加强成本控制，降低成本消耗。 (四)营业费用的合理性评价 2013年销售费用为114,083.62万元，与2012年的144,922.42万元相比有较大幅度下降，下降21.28%。2013
17、年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，下降了-23.44%，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。 (五)管理费用的合理性评价 2013年管理费用为24,549.90万元，与2012年的25,437.48万元相比变化不大，变化幅度为3.49%。2013年管理费用占销售收入的比例为5.68%，与2012年的4.51%相比有所提高，提高1.17个百分点。这在销售收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。 (六)财务费用的变化情况 本期财务费用为-1,870.04万元。 三、资产结构分析
18、 (一)资产构成基本情况 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年资产总额为800,153.24万元，其中流动资产为389,949.55万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的54.39%、35.08%和4.54%。非流动资产为410,203.69万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占公司非流动资产的46.75%、34.71% 资产构成表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 总资产 800,153.24 100.00%
19、 812,313.46 100.00% 729,594.42 100.00% 流动资产 389,949.55 48.73% 480,391.86 59.14% 464,054.64 63.60% 长期投资净额 0.00 0.00% 500.00 0.06% 500.00 0.07% 固定资产 191,764.13 23.97% 182,398.37 22.45% 160,911.19 22.05% 其他 218,439.56 27.30% 149,023.22 18.35% 104,128.59 14.27% (二)
20、流动资产构成特点 公司营业环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的54.39%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。公司持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的35.08%，表明公司的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。 流动资产构成表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 流动资产 389,949.55 100.00% 480,391.86 100.00% 464,05
21、4.64 100.00% 存货 212,111.74 54.39% 226,862.14 47.22% 175,596.46 37.84% 应收账款 17,710.95 4.54% 13,521.74 2.81% 12,690.65 2.73% 其他应收款 9,933.18 2.55% 2,846.29 0.59% 7,542.36 1.63% 应收票据 7,970.28 2.04% 9,263.57 1.93% 5,626.85 1.21% 货币资金 136,781.82 35.08% 222,747.08 46.37%
22、253,296.72 54.58% 其他 5,441.59 1.40% 5,151.03 1.07% 9,301.60 2.00% (三)资产增减变化 2013年总资产为800,153.24万元，与2012年的812,313.46万元相比变化不大，变化幅度为1.50%。 (四)总资产增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加9,365.76万元，在建工程增加59,082.58万元，无形资产增加1,783.58万元，长期待摊费用增加464.99万元，递延所得税资产增加815.70万元，应收账款增加4,189.
23、21万元，预付款项增加170.34万元，生产性生物资产增加6,211.29万元，其他应收款增加7,086.88万元，应收利息增加120.21万元，商誉增加1,311.25万元，工程物资增加67.65万元，共计增加90,669.47万元；以下项目的变动使资产总额减少：存货减少14,750.40万元，货币资金减少85,965.26万元，应收票据减少1,293.29万元，其他非流动资产减少320.72万元，长期投资减少500.00万元，共计减少102,829.68万元。增加项与减少项相抵，使资产总额下降12,160.21万元。 (五)资产结构的合理性评价 2013年公司资产结构基
24、本合理。 (六)资产结构的变动情况 总体来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2012年相比，资产结构趋于恶化。 主要资产项目变化情况表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 流动资产 389,949.55 -18.83 480,391.86 3.52 464,054.64 0.00 长期投资 0.00 -100.00 500.00 0.00 500.00 0.00 固定资产 191,764.
25、13 5.13 182,398.37 13.35 160,911.19 0.00 存货 212,111.74 -6.50 226,862.14 29.20 175,596.46 0.00 应收账款 17,710.95 30.98 13,521.74 6.55 12,690.65 0.00 货币性资产 144,752.09 -37.61 232,010.65 -10.39 258,923.57 0.00 四、负债及权益结构分析 (一)负债及权益构成基本情况 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年负债总额为163,051
26、20万元，资本金为84,820.48万元，所有者权益为637,102.05万元，资产负债率为20.38%。在负债总额中，流动负债为153,680.90万元，占负债和权益总额的19.21%；短期借款为24,317.07万元，长期负债为9,370.30万元，付息负债合计占资金来源总额的4.21%。 负债及权益构成表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 负债及权益总额 800,153.24 100.00% 812,313.46 100.00% 729,594
27、42 100.00% 所有者权益 637,102.05 79.62% 605,948.52 74.60% 514,996.01 70.59% 流动负债 153,680.90 19.21% 198,930.84 24.49% 203,219.48 27.85% 非流动负债 9,370.30 1.17% 7,434.10 0.92% 11,378.93 1.56% (二)流动负债构成情况 公司来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的32.36%，经营风险较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的29.0
28、7%。 (三)负债的增减变化 2013年负债总额为163,051.20万元，与2012年的206,364.94万元相比有较大幅度下降，下降20.99%。公司负债规模有较大幅度的减少，负债压力有较大幅度的下降。 负债变化情况表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 负债总额 163,051.20 -20.99 206,364.94 -3.84 214,598.41 0.00% 短期借款 24,317.07 0.00 0.00 0
29、00 0.00 0.00% 应付账款 25,811.63 -20.55 32,488.12 41.30 22,992.07 0.00% 其他应付款 49,730.16 5.66 47,065.01 -12.20 53,605.90 0.00% 长期负债 9,370.30 26.04 7,434.10 -34.67 11,378.93 0.00% 其他 53,822.04 -54.91 119,377.71 -5.72 126,621.51 0.00% (四)负债增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使负债总额
30、增加：其他应付款增加2,665.15万元，其他非流动负债增加1,936.20万元，其他流动负债增加482.54万元，应付利息增加215.21万元，短期借款增加24,317.07万元，应付票据增加576.57万元，共计增加30,192.73万元；以下项目的变动使负债总额减少：预收款项减少26,152.10万元，应交税费减少24,967.11万元，应付账款减少6,676.48万元，一年内到期的非流动负债减少15,094.50万元，应付职工薪酬减少616.28万元，共计减少73,506.48万元。增加项与减少项相抵，使负债总额下降43,313.74万元。 (五)权益的增减变化 2
31、013年所有者权益为637,102.05万元，与2012年的605,948.52万元相比有所增长，增长5.14%。 所有者权益变化表 项目名称 2013年 2012年 2011年 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 所有者权益合计 637,102.05 5.14 605,948.52 17.66 514,996.01 0.00% 股本 84,820.48 1.97 83,184.50 25.35 66,359.85 0.00% 资本公积 56,313.90 0.18 56,213.
32、90 0.00 56,213.90 0.00% 盈余公积 34,273.20 0.00 34,273.20 15.81 29,594.26 0.00% 未分配利润 461,694.47 6.81 432,276.91 19.14 362,828.00 0.00% (六)权益变化原因 具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加29,417.55万元，实收资本增加1,635.98万元，资本公积增加100.00万元，共计增加31,153.53万元。 五、偿债能力分析 (一)支付能力 从支付能力来看，烟台张裕
33、葡萄酿酒股份有限公司2013年是有现金支付能力的。 从发展角度来看，按照当前资产的周转速度和盈利水平，公司有能力偿还短期借款。 (二)流动比率 从变化情况来看，2013年流动比率为2.54，与2012年的2.41相比有所增长，增长了0.13。2013年流动比率比2012年提高的主要原因是：2013年流动资产为389,949.55万元，与2012年的480,391.86万元相比有较大幅度下降，下降18.83%。2013年流动负债为153,680.90万元，与2012年的198,930.84万元相比有较大幅度下降，下降22.75%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流
34、动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。 (三)速动比率 2013年速动比率为1.16，与2012年的1.27相比有所下降，下降了0.11。2013年速动比率比2012年下降的主要原因是：2013年速动资产为177,837.81万元，与2012年的253,529.72万元相比有较大幅度下降，下降29.86%。2013年流动负债为153,680.90万元，与2012年的198,930.84万元相比有较大幅度下降，下降22.75%。速动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。 (四)短期偿债
35、能力变化情况 公司短期偿债能力有所提高，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金净流入量下降的情况下实现的，可能是不可靠的。 (五)短期付息能力 从短期来看，公司拥有支付利息的能力。 偿债能力指标表 项目名称 2013年 2012年 2011年 流动比率 2.54 2.41 2.28 速动比率 1.16 1.27 1.42 资产负债率 0.20 0.25 0.29 (六)长期付息能力 本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。 (七)负债经营可行性 公司财务费用小于0
36、或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 六、盈利能力分析 (一)盈利能力基本情况 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年的营业利润率为31.40%，总资产报酬率为17.10%，净资产收益率为16.86%，成本费用利润率为47.17%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为641,167.96万元，经营资产的收益率为21.16%。 盈利能力指标表(%) 项目名称 2013年 2012年 2011年 营业毛利率 63.10 69.53 70.11 营业利润率 31.40 39.65 41.77 成本费用利润率 47.17 66.71
37、 72.66 总资产报酬率 17.10 29.19 34.20 净资产收益率 16.86 30.35 37.03 (二)内部资产的盈利能力 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年内部经营资产的盈利能力为21.16%，与2012年的31.41%相比有较大幅度的降低，降低10.25个百分点。 (三)对外投资盈利能力 对外投资或投资收益为零。 (四)内外部盈利能力比较 (五)净资产收益率 (六)净资产收益率变化情况 2013年净资产收益率比2012年下降的主要原因是：2013年净利润
38、为104,818.59万元，与2012年的170,092.81万元相比有较大幅度下降，下降38.38%。2013年平均所有者权益为621,525.28万元，与2012年的560,472.27万元相比有较大增长，增长10.89%。净利润增加速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。 (七)资产报酬率变化情况 2013年总资产报酬率为17.10%，与2012年的29.19%相比有较大幅度的降低，降低12.09个百分点。 (八)资产报酬率变化原因 2013年总资产报酬率比2012年下降的主要原因是：2013年息税前收益为137,840.64万元，
39、与2012年的225,025.75万元相比有较大幅度下降，下降38.74%。2013年平均总资产为806,233.35万元，与2012年的770,953.94万元相比有所增长，增长4.58%。息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。 (九)成本费用利润率变化情况 2013年成本费用利润率为47.17%，与2012年的66.71%相比有较大幅度的降低，降低19.54个百分点。2013年期间费用投入的经济效益为102.15%，与2012年的134.83%相比有较大幅度的降低，降低32.68个百分点。 (十)成本费用利润率变化原因 2
40、013年成本费用投入经济效益比2012年下降的主要原因是：2013年实现利润为139,710.67万元，与2012年的227,017.58万元相比有较大幅度下降，下降38.46%。2013年成本费用总额为296,192.69万元，与2012年的340,298.40万元相比有较大幅度下降，下降12.96%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用投入经济效益下降。 七、营运能力分析 (一)存货周转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年存货周转天数为581.89天，2012年为517.04天，2013年比2012年延长64.85天。 (二)
41、存货周转变化原因 2013年存货周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均存货为219,486.94万元，与2012年的201,229.30万元相比有所增长，增长9.07%。2013年营业成本为135,789.80万元，与2012年的140,108.90万元相比有所下降，下降3.08%。平均存货下降速度慢于营业成本的下降速度，致使存货周转天数延长。公司存货水平提高，资金占用增加，产供销体系的营运效率下降。 (三)应收账款周转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年应收账款周转天数为13.01天，2012年为8.36天，2013年比2012年延长4.6
42、5天。 (四)应收账款周转变化原因 2013年应收账款周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均应收账款为15,616.34万元，与2012年的13,106.20万元相比有较大增长，增长19.15%。2013年营业收入为432,094.86万元，与2012年的564,353.06万元相比有较大幅度下降，下降23.44%。平均应收账款下降速度慢于营业收入的下降速度，致使应收账款周转天数延长。在公司应收账款周转速度下降的同时，盈利能力也在下降。 (五)应付账款周转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年应付账款周转天数为77.28天，201
43、2年为71.28天，2013年比2012年延长6.00天。 (六)应付账款周转天数变化原因 2013年应付账款周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均应付账款为29,149.87万元，与2012年的27,740.09万元相比有所增长，增长5.08%。2013年营业成本为135,789.80万元，与2012年的140,108.90万元相比有所下降，下降3.08%。平均应付账款下降速度慢于营业成本的下降速度，致使应付账款周转天数延长。 (七)现金周期 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年现金周转天数为517.62天，2012年为454.13
44、天，2013年比2012年延长63.50天。 (八)营业周期 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年营业周期为594.90天，2012年为525.41天，2013年比2012年延长69.50天。 营运能力指标表 单位(天) 项目名称 2013年 2012年 2011年 存货周转天数 581.89 517.04 439.17 应收账款周转天数 13.01 8.36 7.58 应付账款周转天数 77.28 71.28 57.50 营业周期 594.90 525.41 446.75 (九)营业周期结论 从存货、
45、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。 (十)流动资产周转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年流动资产周转天数为362.56天，2012年为301.23天，2013年比2012年延长61.33天。 (十一)流动资产周转天数变化原因 2013年流动资产周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均流动资产为435,170.71万元，与2012年的472,223.25万元相比有所下降，下降7.85%。2013年营业收入为432,094.86万元，与2012年的564,
46、353.06万元相比有较大幅度下降，下降23.44%。平均流动资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数延长。 (十二)总资产周转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年总资产周转次数为0.54次，比2012年周转速度放慢，周转天数从491.79天延长到671.71天。公司资产规模有较大幅度的增长但营业收入却没有相应的增长，公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。 资产周转速度表 单位(天) 项目名称 2013年 2012年 2011年 总资产周转天数 671.71 491.79 435.76 固定资产周转天数 155.87 10
47、9.50 96.11 流动资产周转天数 362.56 301.23 277.16 现金周转天数 517.62 454.13 389.25 (十三)总资产周转天数变化原因 2013年总资产周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均总资产为806,233.35万元，与2012年的770,953.94万元相比有所增长，增长4.58%。2013年营业收入为432,094.86万元，与2012年的564,353.06万元相比有较大幅度下降，下降23.44%。平均总资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使总资产周转天数延长。 (十四)固定资产周
48、转天数 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司2013年固定资产周转天数为155.87天，2012年为109.50天，2013年比2012年延长46.37天。 (十五)固定资产周转天数变化原因 2013年固定资产周转天数比2012年延长的主要原因是：2013年平均固定资产为187,081.25万元，与2012年的171,654.78万元相比有所增长，增长8.99%。2013年营业收入为432,094.86万元，与2012年的564,353.06万元相比有较大幅度下降，下降23.44%。平均固定资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使固定资产周转天数延长。 八、发展能力分析
49、 (一)销售收入增长率 从这三年来看烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司销售收入持续快速下降。2012年销售收入564,353.06万元，比2011年下降6.37%，而2013年又下降了23.44%，使其销售收入下降至432,094.86万元，应当引起重视，迅速查明原因。 (二)净利润增长率 从这三年来看烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司净利润持续快速下降。2012年净利润170,092.81万元，比2011年下降10.82%，而2013年又下降了38.38%，使其净利润下降至104,818.59万元，应当引起重视，迅速查明原因。 (三)资本增长性
50、 从这三年来看，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司的权益资本一直保持增长态势，但2013年的增长速度比2012年有所下降。2013年的权益资本为637,102.05万元，比2012年增长5.14%，低于2012年17.66%的增长速度。 (四)可动用资金总额 2013年企业新创造的可动用资金总额为104,818.59万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业生产经营活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其它外部资金来源的情况下，必然占用生产经营活动资金,引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧
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