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1、 武汉钢铁股份有限公司财务状况分析 院系: 东华大学管理学院 课程：财务管理 专业：产业经济学2011级 成员：张晨妤 陈泉 杨畅 胡天麒 张佳 张琦 目 录 一、 武钢公司及行业分析......................................................................................................4 （一）武钢股份....................................................
2、4 （二）公司主营业务及其经营状况...................................................................5 (三)资产变动重大构成情况...............................................................................6 （四）主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析................................
3、7 （五）武钢股份的SWOT分析和五力分析........................................................8 二、财务报表分析.......................................................................................................................8 （一）财务报表..................................................................................
4、8 （二）重要指标................................................................................................................18 三、与宝钢的先关比率比较........................................................................................18 （一）主要会计要素的分析比较.......................
5、20 （二）核心财务指标分析......................................................................................................23 （三）盈利能力分析..................................................................................................
6、24 （四）资产利用效率分析.......................................................................................27 （五）偿债能力分析...............................................................................................29 （六）净现金流量分析............................................................
7、31 （七）杜邦财务分析............................................................................................................42 四、存在的问题..........................................................................................................43 五、与同行业比较...
8、43 （一）成长能力.....................................................................................................43 （二）经营效率..........................................................................
9、44 （三）每股财务数据...............................................................................................45 （四）盈利能力.....................................................................................................46 六、结论与建议........................................
10、46 武汉钢铁股份有限公司财务状况分析 一、武钢公司及行业分析 （一）武钢股份 武汉钢铁股份有限公司位于武汉市东部，是由武汉钢铁（集团）公司控股的、国内排名第三大钢铁上市公司。目前，公司总资产达300多亿元，下辖烧结厂、炼铁厂、一炼钢厂、二炼钢厂、三炼钢厂、大型厂、轧板厂、冷轧厂、硅钢厂、棒材厂、质检中心12个单位，员工16995人。 公司是根据《中华人民共和国公司法》和《国务院关于股份有限
11、公司境外募集股份及上市的特别规定》的要求，经国家经济体制改革委员会体改生〔1997〕164号文批准，由武汉钢铁(集团)公司(以下简称“武钢”)作为发起人，采用发起设立方式成立的股份公司。根据重组方案，武钢将其下属的冷轧薄板厂(含涂层带钢车间)和冷轧硅钢片厂的全部经营性资产投入公司，净资产为272，380.46万元(评估值并经国家国资局确认)，折为国有法人股177，048万股。1997年11月7日，公司正式成立。作为发起人，采用募集方式于1997年11月7日发起设立方式成立的股份公司。 武钢将其下属的冷轧薄板厂（含涂层带钢车间）和冷轧硅钢片厂的全部经营性资产投入折为国有法人股177，048万股。
12、经1999年7月5 日发行公众股32000万股，其中向证券投资基金配售4，901万股后，公司总股本达209048万股。其公众股32000万股于1999年8月3日在上交所上市交易。上市以来，公司主营业务突出，利润稳步增长，连续保持了中国上市公司50强和综合经济效益前20名的地位，成为沪深十大上市公司之一。 世界钢铁企业粗钢产量排名 排名 企业 国家 1 安赛乐米塔尔公司 卢森堡 2 河北钢铁集团 中国 3 宝钢集团 中国 4 武汉钢铁集团 中国 受益于国内市场的复苏，中国钢铁厂商在2009年相继扩大了产能。本次排名的10强中，中国一举摘得了5个席位，河北钢铁
13、集团、宝钢集团排在三甲，仅排在卢森堡的安赛乐米塔尔公司之后。武汉钢铁集团则名列第四。 中国钢铁市场目前仍在扩大，中国政府正致力于整合国内钢铁企业。可以预见中国企业将在今后继续占据排名前列。 而日本最大钢铁企业新日本制铁公司从2008年的第2跌至第6，首次跌出三甲。新日铁自1970年成立以来长期居世界首位。2008年的全球经济危机则使新日铁和JEF钢铁公司这两大日本业界巨头双双遭受打击。 （二）公司主营业务及其经营状况 公司主要从事热轧产品（热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材、钢 坯）、冷轧产品（冷轧及涂镀板、冷轧硅钢）等钢材产品的生产和销售，钢材产 品涉及7 大类
14、500 多个品种。 （a）主营业务分行业、分产品情况 由于钢材市场有所回暖，钢材销售量、销售价格上升，公司2010 年度营业 总收入较上年同期大幅上升。同时，由于原燃料价格上升，销售成本也同步上升。 受国内钢材市场及原燃料价格影响，公司营业利润率高于上年。 由于钢材市场及销售策略的变化，公司各地区销售量、销售收入较上年同期 大幅上升。 (b)主要供应商、客户情况 (三)资产变动重大构成情况 本报告期末公司资产总额 7,630,491.10 万元，比年初增加298,090.41 万元；负债总额4,802,455.75 万元，比年初增加205,470.5
15、5 万元；所有者权益总额2,828,035.35 万元，比年初增加92,619.86 万元。 资产负债项目变动的原因如下： 应收票据的增加主要是销售回笼货款中票据比例增加。 存货的增加主要原因是原材料库存的增加所致。 固定资产的增加主要是由于三冷轧工程、燃气蒸汽联合循环发电等重大在建工程项目转入固定资产。 在建工程的减少主要是由于上述重大项目转固交付。 短期借款的增加主要是把握美元贬值，增加美元借款和增加低成本人民币借款。 预收账款的增加主要是销售价格及销售量增长导致预收账款增加。 应交税费的增加主要是因为返还增值税。
16、 一年内到期的非流动负债的减少和长期借款的减少主要是偿还到期银团借 款和转入一年内到期的非流动负债。 现金流量项目变动主要原因如下: 经营活动产生的现金流量净额减少主要是因为原燃料采购储备增加和票据 回笼比例上升，货币资金回款比例下降； 投资活动产生的现金流量净额减少主要是因为2009 年存在公司出售所持有 的长江证券事项； 筹资活动产生的现金流量净额增加主要是因为公司取得银行借款收到的现 金增加。 （四）主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析 (1)武汉钢铁集团氧气有限责任公司 截止 2010 年末，公司拥有其100％的
17、股权，该公司注册资本人民币18.62 亿 元，主要经营范围为永久气体、混合气体气瓶充装、医用氧气的生产等。截止2010 年末，该公司资产规模为34.36 亿元，2010 年实现净利润0.94 亿元。 (2)武汉钢铁集团金属资源有限责任公司 截止 2010 年末，公司拥有其100％的股权，该公司注册资本人民币1.18 亿 元，主要经营范围为黑色、有色金属材料加工、销售；钢铁渣开采；金属制品加 工销售；废钢加工；报废汽车回收、拆解等。截止2010 年末，该公司资产规模 为7.98 亿元，2010 年实现净利润4.12 万元。 (3)武汉平煤武钢联合焦化有限责任公司
18、 截止 2010 年末，公司拥有其50％的股权，该公司注册资本人民币18 亿元， 主要经营范围为焦炭、焦炉煤气、焦化副产品生产、加工等。截止2010 年末， 该公司资产规模为51.35 亿元，2010 年实现净利润0.80 亿元。 (4)武汉钢铁集团财务有限责任公司 截止 2010 年末，公司拥有其21.53％的股权，该公司注册资本人民币15 亿 元，主要经营范围是为武钢集团内各单位提供资金存贷和资金结算服务。截止 2010 年末，该公司资产规模为403.41 亿元，2010 年实现净利润3.63 亿元。 (5)中国平煤神马能源化工集团有限责任公司 截止 201
19、0 年末，公司拥有其9.79％的股权。该公司注册资本人民币184.93 亿元，主要经营范围为煤炭开采、销售、洗选等。截止2010 年末，该公司资产 规模为804.47 亿元，2010 年联营后实现净利润（归属于母公司所有者）13.00 亿 元。 (6)大连嘉翔科技有限公司 该公司成立于 2010 年7 月30 日。截止2010 年末，公司拥有其30％的股权。 该公司注册资本人民币1 亿元，主要经营范围为钢铁制品生产和销售。截止2010 年末，该公司资产规模为0.50 亿元，2010 年亏损55 万元。 （五）武钢股份的SWOT分析和五力分析 Strength 行业带
20、头者 规模优势 国际先进的品质管制 雄厚的研发实力和良好的信用 Weakness 原材料主要依靠进口，缺乏定价能力 生产技术还稍逊与日本韩国等 Opportunity 扩大内需的经济刺激方案 硫磺石谈判有望降低成本 Threat 行业的竞争不断加剧 人民不不断升值会导致出口减少 产品的需求变化 武钢股份的SWOT分析 武钢公司五力能力分析 公司年度财务报告已经中瑞岳华会计师事务所有限公司注册会计师审计， 并出具了标准无保留意见的审计报告。 二、武钢财务
21、报表分析 母公司利润表 2010年1月-12月 合并现金流量表 （二）重要财务指标 经营状况：公司实现生产铁1579.09万吨、钢1662.24万吨、钢材1508.04万吨，分别比上年增长17.59%、21.38%、20.28%；实现营业收入755.97亿元，比上年增长40.74%，利润22.07亿元，比上年增长12.78%；净资产收益率6.145%。公司圆满完成董事会提出的生产经营目标。公司还荣获了全国推行卓越绩效模式十周年“卓越组织奖”、湖北省首届长江质量奖（全省唯一获奖单位）和武汉市
22、首届市长质量奖。 可以看出，自2008年金融危机以来，各方面指标均下降幅度较大，公司持有现金、应收票据、应收账款等流动资产大幅度减少，由于正投资利润率降低，公司的在建工程和工程投资也相应减少。每股净资产变动幅度较小，但每股收益从2008年底的0.66下降到2010年底的0.22,；主营业务收入由2008年的7333870.62万元下降到2009年度的5371416.65万元，经过公司的努力经营，2010年度逐渐回缓上升。10年度虽然主营业务收入增加，但利润率却只有08年度的六分之一，净利润由08年度518857.20万元下降到10年度的170426.55万元，下降了348480.65万
23、元，说明公司产生了大量应收账款，资金无法及时收回，并且有产生坏账的可能性，影响了公司的营运能力。 三、与宝钢相关比率比较 根据两个企业2006-201年的相关资料，利用财务分析的专门方法，从主要会计要素、核心财务指标、盈利能力、资产利用效率、偿债能力等方面对其进行对比分析。 （一）主要会计要素的分析比较 1、主营业务收入(见图1-2) 主营业务收入（亿元） 0 500 1000 1500 2000 2500 武钢股份 413.17 541.6 733.39 537.14 755.97 1010.58 宝钢股份 1577.9 191
24、5.5 2006.3 1485.2 2021.4 2228.6 2006 2007 2008 2009 2010 2011 图 1-2 分析：收入是企业利润的来源，同时也反映了市场规模的大小。武钢股份和宝钢股份2006-2008年连年持续增长，但由于2009年金融危机对钢铁行业产生了的冲击，致使2009年两家公司的收入均有所下降，不过,该下降趋势在2010年得到扭转，2011年呈现出持续强劲增长的势头，这一现象显示二者的市场占有率均有所上升。 2.净利润(见图1—3) 净利润（亿元） 0 50 100 150 武钢股份 38.97 6
25、5.2 51.9 15.19 17.04 9.49 宝钢股份 130.1 127.18 64.59 58.16 128.89 77.35 2006 2007 2008 2009 2010 2011 图 1-3 分析：武钢股份2007年净利润较2006年几乎翻一番，增长了67.31%，绝对值增加了26.23亿元；但这一增长势头并没有能够得到保持，武钢股份2008年的净利润相比2007年有稍许下降，但在这之后的2009—2011年，较之2008年水平更是急剧下降。宝钢股份2006—2009年净利润一直持续降低，在2010年出现大幅增长后，2011年又急降
26、至9.47亿元,降幅达44.3%。 3.总资产(见图1—4) 总资产（亿元） 0 500 1000 1500 2000 2500 武钢股份 397.88 649.47 733.14 733.24 763.05 961 宝钢股份 1510.6 1883.36 2000.21 2011.43 2160.65 2311 2006 2007 2008 2009 2010 2011 图 1-4 分析：总资产显示企业规模的大小。武钢股份2007年总资产规模较之2006年大幅增加，以后几年稳中有增。宝钢股份则历年基本保持稳定增长趋势。
27、 4.净资产(见图1—5) 净资产（亿元） 0 200 400 600 800 1000 1200 武钢股份 218.2 258.32 277.1 273.2 282.8 372.38 宝钢股份 819.79 885.04 920.09 927.59 995.29 1134.7 2006 2007 2008 2009 2010 2011 图 1-5 分析：由于武钢股份2009年利润减少幅度较大，使企业净资产较2008年有所下降，其余年份均保持小幅增长；宝钢股份虽绝对数较小，但是平缓增长，比较稳定。
28、二者2011年净资产均有显著增长。 （二）核心财务指标分析 1.净资产收益率(见图1—6) 图 1—6 分析：净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。武钢股份2007—2009年净资产收益率呈急剧现下降趋势，2009—2011年净资产收益率较之前三年仍旧继续降低。宝钢股份2006—2009年净资产收益率持续降低，但2010年有较高比例的增长但仍低于2006年水平。2010年由于钢材市场有所回暖，钢材销售量、销售价格上升，2010年度钢材行业公司营业总收入较上年同期大幅增加，2010年度净资产收益率均较2009年有所增加，但是在2011年又出现一定幅度降低。
29、 2.销售净利率(见图1—7) 图 1-7 分析：销售净利率反映企业销售收入的获利能力。武钢股份销售净利率在2007—2011年持续下降，武钢股份2007年净利润较2006年增长67.25%，绝对值增加了26.21亿元；、2009—2010年较之2008年水平急剧下降。宝钢股份2008—2009年由于销售收入下降导致其销售净利率大幅跳水，2010年则大幅上升，2009年和2010年则基本保持稳定，2011年回落。2007年武钢股份销售净利率几乎为宝钢股份的一倍。 上图显示2007—2009年两家公司净利润均呈现下降趋势，具体原因是：一、由于行业的上游大幅度提高原材料价格，致使钢
30、铁行业的销售成本大幅度提高、利润空间受到挤压，二、中国钢企过多，行业产能过剩，伴随着许多钢铁行业的下游企业发展出现下坡，钢铁的市场需求量下降，从而导致钢材库存量不断累加，销量的下降也使得销售费用的相对值升高。以上两个原因使得钢铁行业的利润在这三年内不断下降。两家钢铁公司销售利润变化趋势的一致，也说明了是整个行业的利润受到了影响，而不是由武钢股份或者宝钢股份单独一家公司的经营管理造成的。 3.总资产周转率(见图1-8) 图1—8 分析：总资产周转率反映总资产的利用效率。两大钢铁公司资产周转率基本相似，在2007、2009年宝钢股份总资产的利用效率略高于武钢股份，但其他年份，
31、武钢股份总资产周转率比宝钢股份稍高。2006—2009年宝钢股份整体呈小幅下降趋势，武钢股份则除2007和2009年大幅度下降外，其余年份中资产周转率水平大体稳定,且在2011年明显上升。 4.权益乘数(见图1—9) 图 1—9 分析：权益乘数反映企业总资产是所有者权益的倍数。武钢股份的权益乘数一直高于宝钢股份，两家企业2007—2011年均基本保持稳定的水平。 从销售净利率指标看，虽然宝钢股份的规模远远大于武钢股份，但是没有充分利用其规模效益，因此二者水平基本相当。宝钢股份的权益乘数较武钢股份小，显示其负债经营的比例小于武钢股份，武钢股份权益乘数水平呈现小幅上升趋势，而宝钢
32、股份基本保持不变。 （三）盈利能力分析 1.主营业务毛利率(见图1—10) 图 1—10 主营业务毛利率=(主营业务利润÷主营业务收入)×100％ 分析：主营业务毛利率反映企业主要产品的获利能力。武钢股份2007—2009年毛利率有所下降，并2008首次低于宝钢股份，其多年的规模效应没有得到充分发挥，显示其产品的获利能力有所下降，宝钢股份2007—2011年基本保持稳定。 2.营业利润比重(见图1-11) 图 1-11 分析：营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献的大小。两家公司营业利润所占比重均处于较高比例，显示了其主营业务的
33、核心地位。武钢股份公司2006和2007两年该比重超过100%，而宝钢股份公司2007和2008两年该比重超过100%。 3.总资产报酬率(见图1-12) 图 1—12 分析：总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。武钢股份2008—2010年由于销售收入下降，其总资产报酬率大幅下跌。宝钢股份2006—2009年则持续下降，并与2010年大幅度上升。2006—2008年武钢股份的总资产报酬率指标均显著高于宝钢股份，而2009—2011三年则低于宝钢股份。 4.盈利能力分析结论 武钢股份股份的主营毛利率除了2006—2007年高于武钢股份以外
34、其余年份均比宝钢股份低，说明这两年宝钢股份产品的竞争力有所上升；而宝钢股份在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，说明公司崇尚的技术创新发挥了作用。 宝钢股份的期间费用2007降低幅度较大，其盈利能力自然有所增加。武钢股份的期间费用较为稳定，没有出现较大的波动，对公司起了较好的作用。 作为两家老牌绩优公司，武钢股份与宝钢股份在经营活动中均具有较强的获利能力。 （四）资产利用效率分析 1.应收账款周转率(见图1—16) 图 1-16 分析：应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。武钢股份应收账款周转率远远高于宝钢股份，且逐年呈下降趋势，与其产品市场的选择
35、和对客户的信用政策决策失误有关。而宝钢股份2006—2009年应收账款周转率呈现下降趋势，但2008年随着市场和销售策略的变化，该年份应收账款周转率有较大幅度的提高。 (1) 武钢2010年应收账款账龄分析(见图1—17) 一年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 11.74% 0.02% 0.01% 1.03% 0.01% 87.19% 图 1—17 分析：公司1年以内的应收账款比例11.74%，但是5年以上的比例高达87.19%，显示其应收账款不太健康，很容易产生坏账，应收账款的流动性还有待提高，要加强应收
36、账款的回收，否则财务会出现严重问题。 (2) 宝钢2011年应收账款账龄分析(见图1—18) 图1-18 分析：从图中可以看到宝钢应收账款状况比较好，3年以上的应收账款，其他情况各占三分之一，说明账款情况比较健康，没有大量的坏账危险。 2.存货周转率(见图1—19) 图 1—19 存货周转率=营业成本÷平均存货余额 分析：存货周转率反映了企业存货的周转速度。武钢股份存货周转率隔年上升、下降，周期性变动且高于宝钢股份，宝钢股份基本稳定在4.5左右。 3.存货分析(见图1—2
37、0) 图 1-20 分析：由于宝钢股份生产规模比较大，销售收入比较高，所以其存货量相对高于武钢股份属于正常现象。 （五）偿债能力分析 1.流动比率(见图1—21) 图 1-21 分析：流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。武钢股份除2006年外其余四年基本保持稳定，宝钢股份呈稳定趋势，但是宝钢股份的短期偿债能力高于武钢股份。 2.速动比率(见图1—22) 图 1-22 分析：速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。宝
38、钢股份的速动比率显著高于宝钢股份，显示其较好的短期偿债能力。 3.资产负债率(见图1—23) 图 1-23 分析：资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。二者均变化不大，但相比而言，武钢股份更能充分利用财务杠杆的作用。 4.利息保障倍数(见图1—24) 图 1-24 分析：利息保障倍数反映企业偿付负债利息的能力，可以评价债权人投资的风险程度。 宝钢股份由于2008和2009两年利息保障倍数降低，该年度债权人投资风险程度相对较高，而武钢股份由于2006年利息费用较少而使其利息保障倍数高达211.8896，
39、2006—2009这三年武钢股份的利息保障倍数均高于宝钢股份，债权人投资风险相对较小。 5.偿债能力分析结论 两家公司的流动比率、速动比率均属正常，宝钢股份略高于武钢股份，这取决于两家公司的负债经营策略。宝钢股份资产负债率略低于武钢股份，而武钢股份生产经营正常，保持了较高的负债率。武钢股份的利息保障倍数除2006和2007年波动较大外，其他年份都比较稳定；宝钢股份除2008和2009年的利息保障倍数较低外，其余年份均保持较高水平，显示公司还贷能力较强，债权人投资风险较低，但投资宝钢股份近两年优于武钢股份。 （六）净现金流分析 （1）武钢2011年净现金流量分析
40、 分析：武钢股份经营活动产生的净现金流较之前几年有大幅度的下降，显示其获现能力减弱；投资活动产生的负的净现金流是因为过多的增加投资所致；筹资活动产生的净现金流比2010年的-26.07亿元有了较大提高。 （2）宝钢2011年净现金流量分析 分析：2010年宝钢股份经营活动产生的净现金流比净利润还高，其获现能力很强；投资活动和筹资活动均产生正净现金流。但是，2011年投资活动的净现金流为负，且数额相当大，这由于宝钢股份增加大量的投资所致。 （七）杜邦财务分析图 1、武钢
41、股份2006—2011年杜邦财务分析 武钢股份2006年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 17.86% 总资产净利率 8.11% 权益乘数 1.82 销售净利率 9.07% 总资产周转率 1.013 净利润 218．20 销售收入 413．17 销售收入 413．17 资产总额 397．88 销售收入 413．17 全部成本 36.97 其他利润 -6.86 所得税 1.91 管理费用 16.37 销售费用 3.59 财务费用 -0.01 长期
42、投资 5.17 流动资产 95.10 其他流动资产 0 货币资金 29.45 应收账款 6.38 其他应收款 0.43 存货 63.77 × 武钢股份2007年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 25.29% 总资产净利率 10.04% 权益乘数 2.51 销售净利率 12.04% 总资产周转率 0.9587 净利润 65．20 销售收入 541．60 销售收入 541．60 资产总额 6
43、49．47 销售收入 541．60 全部成本 447．03 其他利润 -0.50 所得税 28．87 管理费用 18．17 销售费用 4．45 财务费用 1．72 长期投资 4．27 流动资产 146．40 其他流动资产 0 货币资金 46．36 应收账款 0.94 其他应收款 0.43 存货 84．42 × 武钢股份2008年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 18.76% 总资产净
44、利率 7.08% 权益乘数 2.64 销售净利率 7.08% 总资产周转率 1.0609 净利润 51．90 销售收入 733．39 销售收入 733．39 资产总额 733．14 销售收入 733．39 全部成本 670．29 其他利润 17．67 所得税 28．87 管理费用 14．79 销售费用 5．49 财务费用 8．42 长期投资 33．64 流动资产 133．41 其他流动资产 0 货币资金 22．30 应收账款 1．57 其他应收款
45、 0.32 存货 93．42 × 武钢股份2009年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 5.56% 总资产净利率 2.07% 权益乘数 2.68 销售净利率 2.83% 总资产周转率 73.26% 净利润 15．19 销售收入 537．14 销售收入 537．14 资产总额 733．24 销售收入 537．14 全部成本 518．12 其他利润 17．68 所得税 4．37 管理费用 16．
46、83 销售费用 5．14 财务费用 8．47 长期投资 34．98 流动资产 118．44 其他流动资产 0 货币资金 30.84 应收账款 2．34 其他应收款 0.16． 存货 7．23 × 武钢股份2010年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 6.03% 总资产净利率 2.23% 权益乘数 2.71 销售净利率 2.25% 总资产周转率 1.0105 净利润 17.04 销售收入 755.
47、97 销售收入 755.97 资产总额 763.05 销售收入 755.97 全部成本 731.51 其他利润 -2.41 所得税 4.99 管理费用 19.34 销售费用 7.39 财务费用 8.51 长期投资 2.15 流动资产 169.71 其他流动资产 0 货币资金 22.51 应收账款 3.63 其他应收款 0.36 存货 116.71 × 武钢股份2011年杜邦分析 － － ＋ ＋
48、÷ ÷ × 净资产收益率 3.02% 总资产净利率 1.1% 权益乘数 2.56 销售净利率 1.07% 总资产周转率 1.17% 净利润 10.84 销售收入 1010.58 销售收入 1010.58 资产总额 953.69 销售收入 1010.58 全部成本 996.07 其他利润 1.06 所得税 4.74 管理费用 26.30 销售费用 8.60 财务费用 10.55 长期投资 1.97 流动资产 245.51 其他流动资产 货币资金
49、 17.81 应收账款 3.47 其他应收款 1.37 存货 165.75 × 从分析可以看出，武钢2006年到2011年的权益乘数变化不大，但总资产净利率变动较大，从2007年的10.04%减少到2008年的7.08%，再下降到2011年的1.1%，这是近五年所有者权益变动较大的主要原因。 2.宝钢股份2006—2010年杜邦财务分析 宝钢股份2006年杜邦分析 － － ＋ ＋ ÷ ÷ × 净资产收益率 15.87% 总资产净利率 8.25% 权益乘数 1.84 销售净利
50、率 8.38% 总资产周转率 1.0567 净利润 130.10 销售收入 1577.91 销售收入 1577.91 资产总额 1510.54 销售收入 1577.91 全部成本 1436.57 其他利润 44.8 所得税 56.04 管理费用 53.78 销售费用 22.18 财务费用 10.18 长期投资 994.43 流动资产 516.11 其他流动资产 0 货币资金 181.73 应收账款 55.49 其他应收款 7.85 存货 312.
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