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1、 毕 业 论 文 题目：招商局能源运输股份有限公司（601872）财务分析 姓名：宋芳 专业：会计 年级：2014秋 学号：1452001259160 目 录 1、招商轮船简介 1 2、招商轮船财务报表初步分析 1 2.1资产负债表的初步分析 1 2.1.1资产负债表规模分析 1 1.2.1.2资产负债表结构分析 1 1.2.1.3股东权益的初步分析 1 2.2利润表的初步分析 1 2.2.1利润表的水平分析 1 2.2.2利润表的垂直分析 1 2.3现金流量表的初步分析 1 2.3.1总流入的结构分析 1 2
2、3.2总流出的结构分析 1 2.3.3现金流量表的趋势分析 1 3、招商轮船财务指标分析 1 3.1短期偿债能力分析 1 3.2长期偿债能力分析 1 3.3营运能力分析 1 3.4基本获利能力分析 1 3.5现金流量分析 1 3.6投资报酬指标分析 1 4、财务报表综合分析——杜邦分析 1 5、招商轮船财务综合评价及改进建议 1 5.1招商轮船财务综合评价 1 5.2存在的问题 1 5.3招商轮船财务改进建议 1 附录 1 招商局能源运输股份有限公司（601872） 财务分析 内容提要：本文通过对招商轮船股份有限公司2013-2015年的财务分析
3、探讨我国水上交通运输行业上市公司的发展状况和资本结构问题，财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，通过财务分析，可以便于投资者、债权人和其他有关部门和人员更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为企业进行下一步财务预测和财务决策提供依据。本文以招商轮船股份有限公司为例，运用比率分析方法对公司财务从偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析，并运用杜邦财务分析方法对公司财务状况、财务绩效及未来的发展趋势进行综合分析，找出其存在的不足并在此基础上提出对策建议。 关键词：招商轮船；财务报表分析；财务报表 1、招商轮船简介 招商局能源运输股份有限公司成
4、立于2004年12月31日，是大型驻港央企招商局集团整合旗下远洋运输资产，携手中石化集团等中国能源运输领域巨头发起设立的公司。公司目前注册资金为人民币52.99亿元，主营业务为远洋油轮、散货船和液化天然气船的经营与管理，涵盖了能源运输的主要货种。 2006年12月1日，公司成功完成IPO并在上海证券交易所挂牌上市，成为境内资本市场的航运蓝筹；其后，抓住时机，完成二轮资本市场再融资，进一步扩大了公司股东基础和提升公司资本实力。 招商轮船业务范围和船舶航行遍及世界主要港口与区域。公司实施全球化、规模化运营，业绩长期领先同业，业务多元互补、经营稳健、管理精良、服务优质、财务强劲。2014年9月，
5、控股设立中国能源运输有限公司，超级油轮船队跃升世界前列；2015年，设立中国超大型矿砂船运输公司，干散货船队发展取得突破；同时，积极推进亚马尔等多个液化天然气运输项目，油、散、气船队强势发展，跻身全球最具规模与竞争力的能源运输船队之列。 招商轮船目前经营管理的超级油轮船队规模位居中国第一、世界领先；散货船队船型整齐、特色鲜明；与中远集团合资经营的LNG运输船队是中国第一支LNG船队。油、散、气船队结构合理、船型互补、具备较强国际竞争力和可持续发展潜力，截至2016年6月，自有船舶合计载重吨已超过1500万吨，同时还持有47艘新船订单。船队分别由旗下的海宏轮船（香港）有限公司、香港明华船务有限
6、公司、中国液化天然气运输（控股）有限公司进行专业化、国际化的运营管理。 2015年公司实现营业收入61.57亿元，同比增长137%;实现利润总额20.82亿元，同比增加18亿元，增长640%；净利润20.63亿元，同比增加18.38亿元，增长817%；归属母公司净利润11.54亿元，同比增加9.54亿元，增长476%。若剔除本年与上年度船舶减值、拆售船万损及拆船补贴等不可比因素，2015年实现归属母公司股东的经营性净利润约12.99亿元，同比增加7.89亿元。 2、招商轮船财务报表初步分析结论 2.1资产负债表的初步分析 2013-2015年招商轮船结构百分比资产负债表 项目 20
7、13-12-31 2014-12-31 2015-12-31 资 产 流动资产: 货币资金 6.35% 6.03% 12.13% 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 2.02% 1.88% 3.41% 预付款项 0.00% 0.00% 0.00% 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款
8、 25.12% 18.32% 0.19% 买入返售金融资产 存货 1.23% 1.03% 1.04% 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 35.63% 27.91% 17.43% 非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 52.86% 54.63% 68.15% 在建工程
9、4.61% 12.31% 9.39% 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 2.54% 1.52% 1.45% 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 100.00% 100.00% 100.00% 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存
10、放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 1.30% 1.00% 1.22% 预收款项 0.10% 0.05% 0.11% 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 0.32% 0.18% 0.29% 应交税费 0.15% 0.09% 0.02% 应付利息 应付股利 其他应付款 0.07% 0.04% 0.06% 应付分保账款 保险合同准备金
11、 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 19.48% 14.84% 8.46% 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 40.97% 51.95% 41.55% 所有者权益（或股东权益）：
12、 实收资本（或股本） 27.94% 16.78% 16.96% 资本公积 35.11% 21.09% 23.51% 减：库存股 专项储备 盈余公积 0.71% 0.67% 0.86% 一般风险准备 未分配利润 5.04% 3.50% 6.39% 外币报表折算差额 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益（或股东权益）合计 59.03% 48.05% 58.45% 负债和所有者权益（或股东权益）总计 100
13、00% 100.00% 100.00% 2013-2014年招商轮船资产负债表趋势分析 项目 2013-12-31 2014-12-31 增减金额（万元） 增减百分比 资 产 流动资产: 货币资金 107,358.38 169,700.04 62,341.66 58.07% 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 34,090.36 53,005.29 18,914.93 55.48% 预付款项
14、 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 424,441.30 515,369.19 90,927.89 21.42% 买入返售金融资产 存货 20,756.68 28,846.21 8,089.53 38.97% 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 1,416.68 2,753.23 1,336.56 94.34% 流动资产
15、合计 602,172.50 785,331.70 183,159.20 30.42% 非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 893,330.38 1,537,282.26 643,951.88 72.08% 在建工程 77,922.58 346,282.73 268,360.15 344.39% 工程物资
16、 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 42,979.44 42,844.35 -135.09 -0.31% 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 1,087,754.28 2,028,472.61 940,718.33 86.48% 资产总计 1,689,926.78 2,813,804.
17、31 1,123,877.53 66.50% 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 21,916.69 28,005.36 6,088.67 27.78% 预收款项 1,698.56 1,444.14 -254.42 -14.98% 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应
18、付职工薪酬 5,327.15 5,032.57 -294.58 -5.53% 应交税费 2,576.12 2,650.09 73.97 2.87% 应付利息 409.92 1,625.77 1,215.85 296.61% 应付股利 其他应付款 1,236.34 1,005.48 -230.85 -18.67% 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他
19、流动负债 流动负债合计 329,177.79 417,585.24 88,407.45 26.86% 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 363,150.62 1,044,262.31 681,111.69 187.56% 负债合计 692,328.41 1,4
20、61,847.55 769,519.14 111.15% 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 472,092.18 472,092.18 0.00 0.00% 资本公积 593,311.69 593,311.69 0.00 0.00% 减：库存股 专项储备 盈余公积 12,015.21 18,860.56 6,845.35 56.97% 一般风险准备 未分配利润 85,168.02 98,349.09 13,181.07 15.48%
21、 外币报表折算差额 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益（或股东权益）合计 997,598.37 1,351,956.77 354,358.40 35.52% 负债和所有者权益（或股东权益）总计 1,689,926.78 2,813,804.31 1,123,877.53 66.50% 2014-2015年招商轮船资产负债表趋势分析 项目 2014-12-31 2015-12-31 增减金额（万元） 增减百分比 资 产 流动资产:
22、 货币资金 169,700.04 378,795.65 209,095.60 123.21% 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 53,005.29 106,437.66 53,432.37 100.81% 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 5
23、15,369.19 6,061.95 -509,307.24 -98.82% 买入返售金融资产 存货 28,846.21 32,589.01 3,742.80 12.98% 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 2,753.23 3,498.15 744.92 27.06% 流动资产合计 785,331.70 544,594.02 -240,737.69 -30.65% 非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至
24、到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 1,537,282.26 2,128,933.31 591,651.04 38.49% 在建工程 346,282.73 293,394.52 -52,888.20 -15.27% 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 42,844.35 45,207.19 2,362.83 5.5
25、1% 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 2,028,472.61 2,579,417.96 550,945.35 27.16% 资产总计 2,813,804.31 3,124,011.98 310,207.66 11.02% 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金
26、 交易性金融负债 应付票据 应付账款 28,005.36 38,069.56 10,064.20 35.94% 预收款项 1,444.14 3,446.87 2,002.73 138.68% 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 5,032.57 8,919.18 3,886.61 77.23% 应交税费 2,650.09 771.37 -1,878.72 -70.89% 应付利息 1,625.77 726.15
27、899.62 -55.33% 应付股利 其他应付款 1,005.48 1,807.56 802.08 79.77% 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 417,585.24 264,427.08 -153,158.16 -36.68% 非流动负债： 长期借款 应
28、付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 1,044,262.31 1,033,662.84 -10,599.47 -1.02% 负债合计 1,461,847.55 1,298,089.92 -163,757.63 -11.20% 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 472,092.18 529,945.81 57,853.63
29、 12.25% 资本公积 593,311.69 734,466.44 141,154.75 23.79% 减：库存股 专项储备 盈余公积 18,860.56 26,888.09 8,027.53 42.56% 一般风险准备 未分配利润 98,349.09 199,552.38 101,203.28 102.90% 外币报表折算差额 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益（或股东权益）合计 1,
30、351,956.77 1,825,922.06 473,965.29 35.06% 负债和所有者权益（或股东权益）总计 2,813,804.31 3,124,011.98 310,207.66 11.02% 2013-2015年招商轮船流动资产各项目占比 项目 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 资 产 流动资产: 货币资金 17.83% 21.61% 69.56% 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款
31、 5.66% 6.75% 19.54% 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 70.49% 65.62% 1.11% 买入返售金融资产 存货 3.45% 3.67% 5.98% 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 0.24% 0.35% 0.64% 流动资产合计 100.00% 100.00% 100.00% 2.1.1资产负债表规模分析 通
32、过对招商轮船资产负债表进行分析，我们可以看到： ①、总资产——2013年为1,689,926.78万元，2014年为2,813,804.31万元，2015年为3,124,011.98万元，2014年比2013年增加1,123,877.53万元，增幅为66.50%，2015年比2014年增加310,207.66万元，增幅为11.02%。 ②、流动资产——2013年为602,172.50万元，2014年为785,331.70万元，2015年为544,594.02万元，2014年比2013年增加183,159.20万元，增加30.42%，2015年比2014年减少240,737.69万元，减少3
33、0.65%。 ③、负债合计——2013年为692,328.41万元，2014年为1,461,847.55万元，2015年为1,298,089.92万元，2014年比2013年增加769,519.14万元，增加111.15%，2015年比2014年减少163,757.63万元，减少11.20%。 ④、流动负债——2013年为329,177.79万元，2014年为417,585.24万元，2015年为264,427.08万元，2014年比2013年增加88,407.45万元，增加26.86%，2015年比2014年减少153,158.16万元，减少36.68%。 1.2.1.2资产负债表结构
34、分析 （1）流动资产的结构变动分析。 截止2015年12月31日，招商轮船期初流动资产从785,331.70万元到期末流动资产544,594.02万元，同比减少30.65%，其中应收账款从期初余额为53,005.29万元至期末余额为106,437.66万元，同比增长100.81%，占整个流动资产总额的19.54%。存货从期初余额为28,846.21万元至期末余额为32,589.01万元，同比增加12.98%，占整个流动资产余额5.98%。 （2）非流动资产中，截止2015年12月31日，固定资产期初余额为1,537,282.26万元，期末余额为2,128,933.31万元，同比增加38.
35、49%。无形资产期初余额为42,844.35万元，期末余额为45,207.19万元，同比增加5.51%。非流动资产合计期初余额为2,028,472.61万元，期末余额为2,579,417.96万元，同比增加27.16%。 （3）公司融资状况分析。2013年公司流动负债为329,177.79万元，2014年公司流动负债为417,585.24万元，2015年公司流动负债为264,427.08万元，2014年比2013年增加26.86%，2015年比2014年减少36.68%。 1.2.1.3股东权益的初步分析 （1）、2014年公司实收资本为472,092.18万元，2015年实收资本为52
36、9,945.81万元，增加12.25%。 （2）、未分配利润2013年为85,168.02万元，2014年为98,349.09万元，2015年为199,552.38万元。2014年比2013年增加13,181.07万元，增加15.48%，2015年比2014年增加101,203.28万元，增加102.90%。 （3）、所有者权益（或股东权益）合计，2013年为997,598.37万元，2014年为1,351,956.77万元，2015年为1,825,922.06万元。2014年比2013年增加354,358.40万元，增加35.52%，2015年比2014年增加473,965.29万元，增
37、加35.06%。 2.2利润表的初步分析 招商轮船2013-2014年利润表水平分析数据 项目 2013-12-31 2014-12-31 差异 金额（万元） 增减百分比 一、营业总收入 256,687.69 260,215.03 3,527.34 1.37% 其中：营业收入 256,687.69 260,215.03 3,527.34 1.37% 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 481,506.38 300,580.26 -180,926.12 -
38、37.58% 其中：营业成本 264,064.11 209,544.80 -54,519.31 -20.65% 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 11,088.74 12,721.61 1,632.87 14.73% 财务费用 8,724.7
39、5 12,640.14 3,915.40 44.88% 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以―号填列） 投资收益（损失以―号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以―号填列） 三、营业利润（亏损以―号填列） -197,788.94 -7,262.14 190,526.81 -96.33% 加：营业外收入 390.73 52,547.20 52,156.47 13348.56% 减：营业外支出 16,439.22
40、17,160.26 721.04 4.39% 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以―号填列） -213,837.43 28,124.81 241,962.25 -113.15% 减：所得税费用 4,730.56 5,629.22 五、净利润（净亏损以―号填列） -218,568.00 22,495.59 241,063.59 -110.29% 其中：被合并方在合并前实现的净利润 归属于母公司所有者的净利润 -218,352.33 20,026.42 238,378.75 -109.
41、17% 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 -0.46 0.04 （二）稀释每股收益 -0.46 0.04 七、其他综合收益 八、综合收益总额 -238,391.19 19,366.30 257,757.49 -108.12% 归属于母公司所有者的综合收益总额 -237,931.61 19,158.73 257,090.34 -108.05% 归属于少数股东的综合收益总额 -459.58 207.57 667.15 -145.17% 招
42、商轮船2014-2015年利润表水平分析数据 项目 2014-12-31 2015-12-31 差异 金额（万元） 增减百分比 一、营业总收入 260,215.03 615,702.55 355,487.52 136.61% 其中：营业收入 260,215.03 615,702.55 355,487.52 136.61% 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 300,580.26 495,831.57 195,251.30 64.96% 其中：营业成本 2
43、09,544.80 379,905.44 170,360.65 81.30% 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 0.00 #DIV/0! 销售费用 0.00 #DIV/0! 管理费用 12,721.61 16,886.41 4,164.80 32.74% 财务费用 12,640.1
44、4 16,433.72 3,793.58 30.01% 资产减值损失 0.00 #DIV/0! 加：公允价值变动收益（损失以―号填列） 投资收益（损失以―号填列） 32,924.67 16,154.26 -16,770.41 -50.94% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以―号填列） 三、营业利润（亏损以―号填列） -7,262.14 136,025.25 143,287.38 -1973.08% 加：营业外收入 52,547.20 86,261
45、18 33,713.98 64.16% 减：营业外支出 17,160.26 14,115.49 -3,044.76 -17.74% 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以―号填列） 28,124.81 208,170.94 180,046.13 640.17% 减：所得税费用 5,629.22 1,907.23 -3,721.99 -66.12% 五、净利润（净亏损以―号填列） 22,495.59 206,263.71 183,768.12 816.91% 其中：被合并方在合并前实现的净利润
46、 归属于母公司所有者的净利润 20,026.42 115,368.01 95,341.59 476.08% 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 0.04 0.23 （二）稀释每股收益 0.04 0.23 七、其他综合收益 八、综合收益总额 19,366.30 282,726.85 263,360.55 1359.89% 归属于母公司所有者的综合收益总额 19,158.73 167,861.50 148,702.76 776.16%
47、 归属于少数股东的综合收益总额 207.57 114,865.35 114,657.78 55237.96% 2.2.1利润表的水平分析 根据2013-2015年招商轮船利润表水平分析数据表中收益组成项目的变动百分比进行的分析，可以清晰地评价收益各形成要素的增减变化情况及对综合收益的影响程度。 （1）综合收益分析 2013年招商轮船实现综合收益-238,391.19万元，2014年招商轮船实现综合收益19,366.30万元，2014年较2013年增加257,757.49万元，增幅为108.12%，2015年招商轮船实现综合收益282,726.85万元，2015年较2014年增加
48、263,360.55万元，增幅为1359.89%。 （2）利润总额分析 2015年招商轮船利润总额期初余额从28,124.81万元到期末余额208,170.94万元，同比增加640.17%。招商轮船营业利润期初余额从-7,262.14万元到期末余额136,025.25万元，同比增加1973.08%。招商轮船净利润期初余额从22,495.59万元到期末余额206,263.71万元，同比增加816.91%。 （3）营业利润分析 2015年招商轮船实现了营业利润136,025.25万元，2014年招商轮船实现了营业利润-7,262.14万元，增加143,287.38万元，增加1973.08%
49、2015年营业总收入为615,702.55万元，2014年营业总收入为260,215.03万元，2015年比2014年增加355,487.52万元，增加了136.61%。 （4）成本费用分析 ①、营业成本分析，2015年招商轮船营业总成本495,831.57万元，2013年营业总成本为481,506.38万元，2014年营业总成本为300,580.26万元，2015年较2014年增加195,251.30万元，增长64.96%。 ②、费用损失类项目构成分析。2015年公司财务费用为16,433.72万元，2014年公司财务费用为12,640.14万元，2015年财务费用比2014年增加3
50、793.58万元，增幅为30.01%。2015年招商轮船的管理费用为16,886.41万元，比2014年增加32.74%。 2.2.2利润表的垂直分析 招商轮船2013-2015年利润表垂直分析数据 项目 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 金额 （万元） 占营业收入的百分比 金额 （万元） 占营业收入的百分比 金额 （万元） 占营业收入的百分比 一、营业总收入 256,687.69 100.0% 260,215.03 100.0% 615,702.55 100.0% 其中：营业收入 256,687.69 100
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