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1、泰山玻璃纤维有限公司简介 第一部分 借款人情况 1、借款人基本情况 泰山玻璃纤维有限公司是中国中材集团公司的子公司，泰山玻璃纤维有限公司注册资金193471.24万元,公司拥有我国技术水平最先进的十三条无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线，无碱玻璃纤维年生产能力40万吨，在国内无碱玻璃纤维生产企业中排名前三位，世界排名第五位，公司生产技术先进，产品具有较强的市场竞争力。该公司属于主流行业板块。公司股东中国中材股份有限公司已于2007年12月20日在香港上市，股票代码：1893.HK，公司资产实力雄厚。 泰山玻璃纤维有限公司主要从事无碱玻璃纤维及制品、玻纤用化工原料、原材料及包装材料的生产经
2、营和销售。主营业务为无碱玻璃纤维及制品的生产和销售。主要产品种类有：无碱玻纤增强纱、电子细纱、方格布、短切纤维毡、公司产品不仅可以100%替代进口，产品出口美国、西欧等五十多个国家和地区。玻璃纤维是一种新型无机非金属材料，具有耐高温、抗腐蚀、比强度高、电气绝缘性好、吸湿低、延伸小等一系列优异特性，而且具有一定的功能可设计性，是发展现代工业、农业、国防和尖端科学难以替代的基础材料。玻璃纤维作为一种高性能纺织品，尤其是作为增强基材，与高分子材料复合后，成为各种高性能复合材料和玻璃钢制品，不仅是高新技术领域及国防军工不可缺少的材料，还是一种极有发展前途的功能材料、结构材料和生态环境材料。 2、 借
3、款人在金融机构授信情况 截止目前，泰山玻璃纤维有限公司在各家金融机构人民币贷款余额共计为309328万元。借款人受政府的重点支持，近年来发展尚属稳定，作为泰安市支柱性的生产型企业，一直以来均为各家金融机构争抢的对象。从借款人近三年的授信结构来看，四大国有行授信份额一直保持在60%以上，借款人的筹资能力稳定。从借款人授信结构来看，授信品种包含流贷、固贷、贸易融资，借款人在建行全部申请项目贷款，在我行授信产品结构较为合理，包括流贷、固贷和贸易融资、银行承兑额度， 第二部分 借款人生产经营状况及财务状况分析 2.1.1主要财务信息 指标名称 2011年12月 2012年12月 20
4、13年12月 2014年5月 资产总额 652094.38 721031.12 734269 759190 流动资产 236666.6 320792.43 263117 273974 应收帐款 42079.77 135637.28 53030 66841 其他应收款 71604.77 13112.44 88987 7763 存货 26346.88 28611.54 21398 22642 预付帐款 22748.27 12144.56 17726 8399 长期股权投资 147365.84 117784.25 117694
5、117682 在建工程 6364.02 23695 30442 29937 固定资产（净值） 244791.58 237279.41 302177 311212 负债总额 437361.01 523737.98 537342 520551 短期负债 266837.14 327457.02 333757 323017 短期贷款 109976.35 184928.25 187637 157028 应付帐款 43879.25 34770.25 25272 20334 应付票据 12932.15 37944 18000 其他应付
6、款 59816.14 48491.88 50835 50683 长期负债 170523.87 196280.96 203584 197534 长期贷款 102915 118000 125800 129400 所有者权益 214733.38 197292.97 196926 238639 实收资本 193471.24 193471.24 193471.24 193471.24 销售收入 196095.63 196057 193511 86114 主营业务利润 32895.48 25855.47 25864 17611 财务费用
7、 17658.42 17939.24 19602 7548 管理费用 10016.53 11012.53 9982 5547 利润总额 14867.01 -20499.87 -1716 1677 净利润 14835.78 -19322.23 -1940 1677 2.1.2 财务指标分析 指标分析 2011年12月 2012年12月 2013年12月 2014年5月 偿债能力 资产负债率 67.07% 72.64% 73.18% 68.57% 营运资金 -30170.54 -6664.59 -70640 -4
8、9043 现金比率 27.69% 40.09% 24.56% 52.11% 流动比率 88.69% 97.96% 78.83% 84.82% 速动比率 78.82% 89.23% 72.42% 77.81% 利息保障倍数 1.84 -0.14 0.91 1.22 经营活动现金流入 126001.27 128458.2 130464 54542 经营活动现金流出 108863.19 133900.56 127675 41964 经营活动现金净流量 17138.08 -5442.36 2789 12578 周转能力 总资产周
9、转率 0.30 28.56% 26.59% 11.53% 流动资产周转率 0.99 70.34% 66.28% 32.07% 固定资产周转率 0.80 82.63% 64.04% 27.67% 应收帐款周转率 5.25 220.64% 205.13% 143.68% 存货周转率 6.29 619.38% 670.46% 311.09% 销售收入现金含量 95.17% 52.28% 142.69% 83.96% 筹资活动现金流入 199866 284860 295043 155050 筹资活动现金流出 161551.95
10、201734.92 300559 179867 筹资活动现金净流量 38314.05 83125.08 -5516 -24817 盈利能力 销售利润率 16.78% 13.19% 13.37% 20.45% 总资产报酬率 2.28% -2.84% -0.23% 0.22% 净资产收益率 6.91% -9.79% -0.99% 0.70% 发展潜力 销售收入增长率 11.01% -0.02% -1.30% / 固定资产增长率 -0.79% -21.40% 27.45% 2.56% 净利润增长率 -427.02% 1.59%
11、 -89.96% / 现金净流量 11449.62 57341.94 -66434 -8474 投资活动现金流入 36213.9 69813.07 15590 17500 投资活动现金流出 79603.72 89802.2 78797 13783 投资活动现金净流量 -43389.82 -19989.13 -63206 3716 1、偿债能力分析 企业近三年的资产总额分别为652094万元，721031万元，734269万元，资产总额逐年增加，负债总额分别为437361万元，523737万元，537342万元，资产负债率分别为67.07%，7
12、2.64%，73.18%，资产负债率有所提高，主要原因为企业近年来新上项目较多，增加银行贷款。企业近三年的流动比率分别为88.69%，97.96%，78.83%，流动比率维持在相对稳定水平，。近三年的速动比率分别为78.82%，89.23%，72.42%，速动比率维持在相对稳定水平。截止2014年5月，企业资产总额759190万元，负债总额520511万元，资产负债率68.57%，流动比率为84.82%，速动比率为77.81%，好于年初水平，整体来看，各项偿债指标处于相对稳定水平，从资产负债结构来看，借款人非流动资产增幅超过流动资产，主要是由于近年来玻纤市场下行，借款人保守经营，充分利用产能，
13、提高产能利用率，主要流动资产项目如存货、应收账款等到变化不大。 2、盈利能力分析 企业近三年的销售收入分别为196095万元，196057万元，193511万元，主营业务利润分别实现32895万元、25855万元，26652万元、主营业务利润率分别为16.78%、13.19%，13.37%，净利润分别14836万元，-19322万元、-1940万元，借款人2012年亏损较大，主要原因为：转让泰安新城热电有限公司股权，应收款项13900万元尚未收回，计提减值损失6950万元；投资收益为-8210万元，其中：成本法核算的长期股权投资收益为6149万元，权益法核算的长期股权投资收益为166万元，
14、处置长期股权投资产生的投资收益为-14525万元，主要为主让泰安新城热电有限公司股权损失，扣除上述两项“非正常经营损失”后， 利润总额为47万元。整体来看，近年来保持主营业务盈利，受玻纤市场下行的影响，销售价格跌幅高于原材料价格跌幅，同时其他生产成本增加，造成借款人盈利空间受到挤压，体现为销售毛利的下降。借款人新上8万吨生产线投产，该生产线能够有效降低成本，同时，进入2014年以来，受市场回暖影响，企业销售经营业绩出现好转，截止204年5月份，企业实现销售收入86144万元（较去年同期增加10062万元），主营业务利润19488万元（较去年同期增加10833万元），净利润1677万元，较去年同
15、期的-7153万元，有较大幅度提高。 综合对财务因素的分析：泰山玻璃纤维有限公司资产规模较大，目前经济形势影响公司利润，但是公司作为行业内排名靠前的企业，抵抗风险的能力较强，公司经营活动并未受到较大的影响；进入2014年来以来，随着市场回暖，企业成本的降低，企业已转变亏损局面。公司信用记录良好，在所有金融机构均无不良记录，该公司信誉程度高，为行业内的骨干企业，目前，各家金融机构纷纷增加对该公司的授信支持，再加上股东强有力的背景，公司资金链运转平稳，公司经营状况较去年有较大程度的改善，总体来说公司近几年资产扩张迅速，但资产负债率一直保持着正常水平，现金流量充足，抵抗外界环境变化的能力较强，虽然
16、受大环境的影响企业出现暂时性的经营业绩下滑，但总体来说企业发展势头良好，具有较好的抗风险能力和还款能力。 第三部分 结论 鉴于母公司中国中材股份有限公司内部新材料板块产业链较完整，玻纤行业发展方面明确，集团整体发展良好，具有良好的市场份额和行业影响力，其长远发展前景较好。 泰山玻纤规模被列为全国500强大型企业，世界玻纤行业排名第五位，国内排名前三。公司生产技术先进，资产，产品具有较强的市场竞争力。能按时还本付息，具有良好的资信。从长远来讲，玻纤行业仍具有良好的发展前景。 2014年12月11 日 7
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