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证券市场违法行为将遭严打
人民日报 时间：2010-05-19

18日发布的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》，明确了操纵证券市场和内幕交易等违法行为的立案追诉标准。
　　18日发布的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》(以下简称《规定》)，对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的内幕交易、操纵证券市场等违法行为立案追诉标准作出了规定。
　　明确内幕交易立案追诉标准
　　《规定》对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的内幕交易、泄露内幕信息案的立案追诉标准作出了规定。
　　根据规定，证券、期货交易内幕信息的知情人员、单位或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员、单位，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉:
　　——证券交易成交额累计在五十万元以上的;
　　——期货交易占用保证金数额累计在三十万元以上的;
　　——获利或者避免损失数额累计在十五万元以上的;
　　——多次进行内幕交易、泄露内幕信息的;
　　——其他情节严重的情形。
　　根据规定，证券交易所、期货交易所、证券公司、期货公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉:
　　——证券交易成交额累计在五十万元以上的;
　　——期货交易占用保证金数额累计在三十万元以上的;
　　——获利或者避免损失数额累计在十五万元以上的;
　　——多次利用内幕信息以外的其他未公开信息进行交易活动的;
　　——其他情节严重的情形。
　　明确操纵证券市场立案追诉标准
　　《规定》对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的操纵证券、期货市场案的立案追诉标准作出了规定。
　　根据规定，操纵证券、期货市场，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉:
　　——单独或者合谋，持有或者实际控制证券的流通股份数达到该证券的实际流通股份总量百分之三十以上，且在该证券连续二十个交易日内联合或者连续买卖股份数累计达到该证券同期总成交量百分之三十以上的;
　　——单独或者合谋，持有或者实际控制期货合约的数量超过期货交易所业务规则限定的持仓量百分之五十以上，且在该期货合约连续二十个交易日内联合或者连续买卖期货合约数累计达到该期货合约同期总成交量百分之三十以上的;
　　——与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券或者期货合约交易，且在该证券或者期货合约连续二十个交易日内成交量累计达到该证券或者期货合约同期总成交量百分之二十以上的;
　　——在自己实际控制的账户之间进行证券交易，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，且在该证券或者期货合约连续二十个交易日内成交量累计达到该证券或者期货合约同期总成交量百分之二十以上的;
　　——单独或者合谋，当日连续申报买入或者卖出同一证券、期货合约并在成交前撤回申报，撤回申报量占当日该种证券总申报量或者该种期货合约总申报量百分之五十以上的;
　　——上市公司及其董事、监事、高级管理人员、实际控制人、控股股东或者其他关联人单独或者合谋，利用信息优势，操纵该公司证券交易价格或者证券交易量的
　　——证券公司、证券投资咨询机构、专业中介机构或者从业人员，违背有关从业禁止的规定，买卖或者持有相关证券，通过对证券或者其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，在该证券的交易中谋取利益，情节严重的;
　　——其他情节严重的情形。

人民日报:是巧合，还是内幕信息泄露
人民日报 时间：2010-05-21

5月19日，宏达股份(600331)出现异动，成交放出6.7亿元的巨量，是前一个月平均每天2亿多成交量的近3倍，并且股价以涨停报收。19日晚间，公司即发布重大资产重组停牌公告，称大股东正在酝酿对公司的重大资产重组，将停牌最多一个月。这被外界质疑重组消息提前泄露，19日当天大量买入宏达股份的资金可能涉嫌利用内幕信息从事证券交易。
　　当天资金净流入达到2.07亿元
　　19日盘后公开数据显示，包括两家机构席位在内的买入金额排名前5名的营业部，当天买入资金高达2.87亿元。其中两家机构合计流入资金1.17亿元。另外有三家券商席位，总计买入1.7亿元，其中包括坊间著名的涨停板敢死队光大证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部。
　　扣除卖出前五名合计7948万的资金，当天资金净流入达到2.07亿元。投资者张先生认为，对比该股长期下跌，成交量波澜不惊的情况，此次巨量异动，让人不得不怀疑是否有机构和游资获得内幕信息“先知先觉”，提前埋伏赌宏达股份的重组预期
　　公司晚间发布重大资产重组停牌公告
　　19日晚间，公司即发布重大资产重组及连续停牌公告:接四川宏达股份有限公司(简称宏达股份或公司)实际控制人关联企业四川宏达(集团)有限公司(简称宏达集团)通知，宏达集团正在酝酿对宏达股份的重大资产重组事项，上述重组事项尚存在不确定性，为维护投资者利益，保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，经公司申请，本公司股票自2010年5月20日起停牌，停牌时间不超过30天。
　　公司拟在公告刊登后30天内按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其它相关规定，召开董事会审议重大资产重组预案，独立财务顾问将出具核查意见。公司股票将于公司披露重大资产重组预案后恢复交易。若公司未能在上述期限内召开董事会审议重大资产重组预案，公司股票最晚将于2010年6月18日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。
　　利用内幕信息从事证券交易50万元即可立案追诉
　　据北京律师杨乃超介绍，5月18日发布的《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》，对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的内幕交易、泄露内幕信息案的立案追诉标准作出了规定。
　　根据规定，证券、期货交易内幕信息的知情人员、单位或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员、单位，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，涉嫌下列情形之一的，应予立案追诉:证券交易成交额累计在五十万元以上的;期货交易占用保证金数额累计在三十万元以上的;获利或者避免损失数额累计在十五万元以上的;多次进行内幕交易、泄露内幕信息的;其他情节严重的情形。
　　消息是否提前泄露？巧合为何这么多？
　　长期从事证券投资的徐先生认为，2009年4月20日是高淳陶瓷(600562)停牌重组的前一天，也出现了放量涨停的走势，与此次宏达股份的情况非常相似。事后，有得知内幕信息的交易者因为提前买入了大量高淳陶瓷股票而被立案侦查。如果仅仅用巧合来解释宏达重大重组停牌前的资金涌入，显然不能让人信服。所以，从宏达股份当天的交易情况看，很有可能有资金提前获得了内幕信息，并且发生证券交易金额50万元以上的可能性也非常大。
　　徐先生表示，在A股市场，在公司因重大事项重组停牌的前两天，资金放量涌入的案例并不鲜见，比如今年5月5日的中国重工、4月26日的蓉胜超微等。为什么每次都这么巧？
　　不过，大多情况下，由于投资者自身虽然没赚钱却也没有受到直接损失，所以许多人就见怪不怪，得过且过了。徐先生希望证监会等有关部门能对这类乱象严加监管。

人民日报:公众呼吁严查可疑交易
人民日报 时间：2010-05-25
本报5月21日刊登《是巧合，还是内幕信息泄露》一文指出，“5月19日，宏达股份(600331)出现异动，成交放出6.7亿元的巨量，是前一个月平均每天2亿多成交量的近3倍，并且股价以涨停报收。19日晚间，公司即发布重大资产重组停牌公告，称大股东正在酝酿对公司的重大资产重组，将停牌最多一个月。这被外界质疑重组消息提前泄露，19日当天大量买入宏达股份的资金可能涉嫌利用内幕信息从事证券交易……”
　　文章刊登后，引起强烈反响。人民网、新华网、新浪、搜狐、和讯等国内主要门户网站均在显著位置转载，网友热烈跟帖。
　　部分媒体还进行了跟进报道和分析。《每日经济新闻》刊发了《内幕交易刚出铁规两机构“顶风作案”》一文，文章对本文所关注的现象进行了进一步报道，并分析指出:机构当天大量买入宏达股份，明显缺乏合理理由。这一可疑的证券交易事件引起了公众的广泛关注。
　　网友对此也进行了大量评论，许多网友表示“这已经不是秘密的秘密了”、“都知道是怎么回事”、“无论哪个个股重大利好出台前，其股价都上涨一大节，可就是没人去查”、“如果是巧合,那么中国股市中这类巧合实在太多太多了”、“巧合,是小概率事件。多了，就不是小概率事件，事实上是有原因”、“这些问题也是股民长期关心的问题”。
　　同时，网友纷纷建议，监管部门对这类现象进行严查:“要好好查一查，哪怕每月查一起这样的‘巧合’也好!不一定把所有的巧合查个遍，要查就要有相当的威慑力”、“监管部门应该给予答复，不能置之不理呀”、“中国有关监管机构应该在打击股市内幕交易上下点猛药”、“学学足协，打击一下，勇敢点”、“好好查一下，诚信就提高了”、“关键在如何让群众参与监督”、“为什么有些人消息那么准确？归根到底还是打击不力，如果希望中国股市健康发展,必须严惩那些‘老鼠们’”。

人民日报:打击内幕交易，须强化执行力

人民日报 时间：2010-05-25

　上市公司重大资产重组停牌前，大量资金“先知先觉”反常买入——在目前的证券市场，这种情况已经让很多普通股民见怪不怪了。
　　为严打证券市场违法行为，5月18日最高人民检察院和公安部联手发布规定明确了股市内幕交易的立案追诉标准(见本报5月19日经济版)，这让不少股民为之欢呼雀跃。但是，这一规定发布仅一天，宏达股份就出现了非常可疑的交易情况(见本报5月21日经济版)，引发了公众的极大关注。
　　此类可疑交易中，让股民啧啧称奇的不仅仅是资金的“先知先觉”提前买入，更巧合的是，资金往往不是提前一个月或者十几天“潜伏”进入，而是采取了类似于导弹“精确打击”的方式进入，大多都在停牌公告当天或者前两天大举买入，显得非常有“效率”。
　　的确，一个“精确打击”的案例我们可以解释为巧合，但要把众多“精确打击”的案例都解释成巧合，在概率上无法通过，从道理上也过于违反常识。
　　毋庸置疑，内幕信息泄露和内幕交易监管在证券市场一直是个难题。满心疑惑的公众和媒体无权去调查取证，多数情况下也只能提出质疑，然后“到此结束”。
　　显然，如果不出内部纠纷，内幕交易获利的双方都不会主动举证彼此。那么，监管机构是否愿意主动花大力气查处，就成为了破解难题的关键。主动查处时，证据难找可以理解，但如果因为难找就不找，长此以往的结果则是一些违法行为从“犹抱琵琶半遮面”的躲躲藏藏，渐渐变成“司马昭之心，路人皆知”的肆无忌惮了。
　　内幕交易如果不严肃查处，对股民、对股市乃至于对我国经济发展的影响都将非常恶劣。
　　影响股民的价值投资理念。在投资者教育里，我们始终提倡“价值投资”，希望股民能少一点投机行为，多关注上市公司的基本面和内在价值，从公司的长期发展中分享红利。但是，可疑交易的屡屡出现，对股民的价值投资理念冲击巨大，导致不少股民把重点放在了炒“消息股”上，寄希望于提前获得“内幕信息”而暴富。
　　影响证券市场的健康发展。信用是金融市场的基石。我们是提倡投资还是“投机”，我们的股民是股东还是“赌徒”，都与市场信用程度直接相关。如果不严肃查处，几起内幕交易事件就会极大削弱市场信用，影响非常恶劣。
　　影响国民经济可持续发展。证券市场本可以通过市场再分配，让投资者享有更多上市公司发展红利，从而分享经济发展成果。内幕交易的出现，使一些大资金掠夺了本该属于小散户分享发展红利的机会，从而影响了内需的拉动和国民经济的可持续发展。
　　内幕交易猛于虎!既然打击内幕交易已经标准清晰，有法可依。那么，下一步的难点就集中在执行力上了。希望有关部门狠下决心，对一些可疑交易进行清查，还清白者以清白，还违法者以颜色，还投资者以信心!

人民日报连发五文剑指股市内幕交易

人民日报 时间：2010-05-26

　回放
　　本报关于严打股市内幕交易的相关报道:
　　5月19日，《证券市场违法行为将遭严打》
　　5月21日，《是巧合，还是内幕信息泄露》
　　5月25日，评论《打击内幕交易，须强化执行力》，报道《公众呼吁严查可疑交易》
　　香港如何严打内幕交易
　　在香港，证监会负责对内幕交易行为的侦查及调查，旗下的法规执行部、市场监察部等部门会联手监管内幕交易
　　证监会随时接受公众及投资者的有关投诉。日常市场监察、传媒报道以及其他监管机构、执法机关转报的案件等等，也都是证监会发现违规行为的主要途径
　　本报记者黄拯
　　作为全球最重要的证券市场之一，香港证券市场以其规模庞大、资金雄厚闻名于世。其中，可与伦敦、纽约等大市场相媲美的严格监管措施，是最令投资者放心的因素。
　　去年11月，4名被告因密谋推高泛海酒店市值40亿港元，被法庭分别判处26到30个月监禁，并各处罚金约30万港元，此案被认为是香港最大的市场操纵案，也是首次就市场操纵行为提起法律诉讼的案件香港证监会法规执行部执行董事施卫民表示:“此次判刑发出了最明确的信号，就是违法者不要以为可以逃脱制裁。违法者必定会被绳之于法!”
　　强化证券市场立法和司法，内幕交易行为被纳入刑事犯罪
　　在香港证监会的工作中，打击内幕交易是重头戏，不过对此类违规行为，香港的称呼比较特殊，称其为“市场不当行为”。
　　“市场失当行为审裁处”，是香港的一个特殊部门，它的职责就是以公开形式进行民事法律程序及在适当时候向被判违法人士施加民事制裁，保障大众投资者的利益以及减少市场的不当行为。
　　所谓的市场失当行为，根据香港《证券及期货条例》第245条的定义，具体包括内幕交易、虚假交易、操控价格、操纵证券市场、披露关于受禁交易的资料及披露虚假或具误导性的资料以诱使进行证券及期货合约交易等。
　　此前，特区政府也设有“内幕交易审裁处”，属于行政处罚范畴。但单单一个“内幕交易罪”不能很好地保证市场公平，一些“失当行为”同样会严重损害投资者的利益。因此，特区政府于2003年成立了市场失当行为审裁处，并由一名高等法院法官或前法官出任主席，扩大了监察管理范围，将内幕交易行为纳入刑事犯罪，实行行政处罚、刑事制裁、民事赔偿三轨并行。
　　根据《证券及期货条例》第252条，特区政府财政司司长在考虑证监会作出的报告或律政司司长作出的通知之后，或在其他情况下，如果觉得曾发生或可能曾发生市场失当行为，就可以在审裁处进行研讯程序，审裁处则有司法管辖权了解及裁定与市场失当行为有关的任何问题或争议点。
　　内幕交易遭遇重拳严打，成为不可触摸的“红线”
　　2008年7月17日，《证券及期货条例》颁布以来的首宗个人“内幕交易罪”案完成定罪——熊丽美利用内幕消息避免了6万多港元的投资损失，代价是20万港元罚款及6个月监禁(缓刑2年)。“内幕交易”在香港证券市场开始成了一条不可触摸的“红线”。
　　过去的2009年堪称香港证监会打击内幕交易成果丰硕的一年，一只又一只“老虎”接连被打。其中，4月份的一起案件，使香港证监会打击内幕交易的工作跨越了一座里程碑。该案中，投资银行家马汉扬被判犯有内幕交易罪，监禁26个月并处罚款23万港元，成为第一个因该罪名在香港被判入狱之人。香港证监会行政总裁韦奕礼在该案宣判后明确表示:“这个案子发出的信号很清楚——从事内幕交易就要去坐牢。”
　　此后，更多违反市场公平公正原则的人被送入监狱，而且在刑期和罚款额上屡创“新高”。2009年9月，摩根士丹利前亚洲区董事总经理兼中国区固定收益部主管杜军被裁定犯有9项内幕交易罪和1项唆使他人进行内幕交易罪，入狱7年并缴罚款2332万港元，5年内不得担任上市公司董事职务，不得参与任何市场交易。这是香港历史上第五起内幕交易刑事诉讼案，同时也是涉案金额最大、判刑最重的一案。
　　今年初，香港证监会又指控纽约对冲基金“亚洲老虎基金”进行内幕交易，进而向法院提出申请，要求下令禁止该基金在香港从事任何上市证券或衍生产品交易，这是香港证监会首次尝试将一家公司排除在香港市场交易之外，目前案件正在审理之中。有业内人士认为，“在此之前，证监会从未把触角伸向香港以外的任何人，现在香港证监会的执法活动已经超越了仅仅起诉个人的范畴”。
　　内幕交易者除面临牢狱之灾，还可能面对巨额索赔
　　公平的市场提供了公平的游戏规则，依靠不法行为牟利，必须面临更高的违规成本。《证券及期货条例》明确赋予遭受损失人士追讨赔偿的民事诉讼权，内幕交易者除面临牢狱之灾，还可能面对其他投资者的巨额赔偿诉讼。
　　在香港，证监会负责对内幕交易行为的侦查及调查，旗下的法规执行部、市场监察部等部门会联手监管内幕交易，审查涉嫌违规的任何人士，并制裁或起诉有关违规者。遇有可疑情况，他们会与有关人士会面并向券商查询、索取可疑的交易记录及相关客户资料。证监会完成调查后，如果认为案件值得跟进，会考虑在法院提出刑事诉讼，或将涉嫌违规行为的报告转交特区财政司司长，以考虑是否在市场失当行为审裁处提起民事诉讼。
　　证监会随时接受公众及投资者的有关投诉，对所有投诉，证监会会做到两周内答复，并决定是否跟进。此外，日常市场监察、传媒报道以及其他监管机构、执法机关转报的案件等等，也都是证监会发现违规行为的主要途径。
　　除去证监会，廉政公署锐利的目光也在时刻盯紧证券市场任何涉及利益输送的违法行为。今年4月初，廉署就起诉了毕马威一名高管涉嫌在一宗有争议的首次公开发行中行贿，证监会也随即对案件开展调查。
　　整体而言，香港建立了一整套外部制衡机制确保证监会公平、公正执法，整个香港社会也在努力营造公平正义的社会氛围，不给违规行为提供可乘之机。