浅谈公允价值与金融危机的关系及对我国的启示.docx

前言：2009年美国的“次贷危机”导致多个国家的金融市场出现流动性不足的危机。此次全球金融危机，暴露了决策者的决策错误，也产生了对公允价值的怀疑。因此，损失惨重的金融界认为公允价值加剧金融危机，要求修改公允价值会计准则。本文在这个背景下，对公允价值的定义与特征、公允价值对金融危机的影响进行深入思考，并结合我国的实际情况作出个人见解。

关键字：公允价值、金融危机、启示
一、公允价值的概述
公允价值（Fair Value）也称公允市价、公允价格。即在熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。二十世纪80年代，随着信息技术的高度发展，美国银行及证券业开始广泛采用公允价值计量；到了二十世纪末，公允价值计量已经成为欧美国家会计计量的主要模式，而且在其他国家公允价值计量也越来越受到重视。我国是上世纪90年代前才引入公允价值概念，其应用范围受到限制而且几经波折。2006年我国发布了以公允价值运用为最大亮点的会计审计准则体系，并与国际会计准则基本一致，体现了向国际会计准则的趋同。
1、理论优势
由于历史成本会计具有含义简明、易于操作、可靠性强的特点，因此在现代会计中长期居于重要地位并受到普遍推崇与应用。然而随着社会的发展，历史成本会计的局限性越来越明显。首先，在价格持续波动的市场环境中，各个交易时点的历史成本代表着不同的价值量。在以历史成本为基础的资产负债表中，除货币性项目外，非货币性资产和负债的账面价值将会与其市场价值严重脱离。而一些衍生金融工具，更是因缺乏历史交易价格信息而难以在账上得以记录。所以，公允价值便应运而生。下面是公允价值的优势：
（1）有利于企业的资本保全。在物价上涨的经济环境中，历史成本计量无法补偿与原来相当规模的生产能力，但公允价值计量，更多的是按照市价或未来现金流量现值计量，即使在物价上涨的环境中，也可以使企业的实物资本得到维护和保全。
（2）提高了会计信息的相关性和有用性。传统的会计计量是依据已经发生的历史成本入账，入账后一般不得随意调整账面价值。这样就不符合金融工具价值变动的特征，进而无法提供与决策相关的信息。相反，按公允价值计量提供的会计信息具有高度的相关性，从而提高信息的决策有用性。按公允价值计量得出的信息能为企业管理人员、债权人、投资者等信息使用者提供更为相关的会计信息，避免因历史成本无法反映未实现利得和损失而做出错误判断，从而为他们的经营、决策提供更有利的支持。
2、实际操作的困难与不足
1、易导致价格过度偏离价值
与历史成本相比，公允价值随市场价格的变化而变化，能够合理地反映资产的当时价值。不过，当该项资产价格总是频繁变动时，就会导致财务状况和盈利能力发生波动性变化。而这些由于外部环境等变化所引起的损益变动，可能并不能提供非常相关的信息，甚至可能误导财务报表使用者。
2、计量技术操作性差
公允价值可以说是最复杂、应用难度最大的计量属性。公允价值计量分为三个层级：一是当存在着活跃市场的报价信息时，使用该信息进行的估计，这是公允价值最优的估计；二是在活跃市场上相似资产或负债的报价进行的估计，并对差异进行调整；三是公允价值采用收益现值法或现行重置成本法计量。如果资产或负债存在活跃市场，公允价值数据的取得会相对容易，但问题是具备活跃市场价格的资产和负债毕竟很少。正是因为公允价值计量技术操作困难，导致许多人对公允价值会计信息的可靠性产生疑虑。
二、公允价值对金融危机的影响
1、公允价值使得资产或利润出现巨额减值或亏损
由于企业都实施了以市场定价的公允价值记账方法，必须定期根据金融产品的市场价值来确定自身资产负债表上相关资产的账面价值，这就使企业自美国“次贷危机”以来不断爆出巨额的资产减值，而资产减值的过程同时也是利润亏损的过程。在资金流动性较弱的情况下，资产被低估，以公允价值计量的利润也被低估，使投资者对低迷的金融环境更加绝望。从信息的观点来看，会计数据向投资者传递信息，信息作用的结果改变了投资者的预期，进而影响投资者对公司价值的评估和市场定价。因而，公允价值会计只是通过财务报表提供公司各项资产要素的公允价值信息，而不是提供整个公司的公允价值信息。这说明公允价值会计反映的公司价值也是相对的。
2、公允价值的“顺周期”效应放大了金融危机
公允价值计量具有显著的“顺周期”效应。一方面，它更加注重会计要素价值的动态变化过程。它与历史成本只能反映初始静态价值不同，随着时间和市场环境的变化，公允价值也会不断变化，而且每个时点上的公允价值都可能不同。即使交易尚未发生，如果有证据表明某项资产或负债的市场价值或预期价值发生变化，也需要对账面价值进行调整并在财务报表内反映。因此，采用公允价值对金融资产进行计量，既有可能大大高估金融资产的市场价值，也有可能严重低估金融资产的市场价值，使金融资产大幅缩水，这都会给金融市场带来很大的波动性，从而对经济发展产生负面影响。
例如，当金融市场运行比较平稳时，采用公允价值计量不仅能真实、公允地反映企业的财务状况和经营成果，而且并不会引起资产及收益等账面价值的大幅波动。然而，当市场处于极端的情况时，公允价值会计的“顺周期”效应就会把问题放大。当资产市价下跌和定价功能的缺失，公允价值计量会使金融机构资产账面价值减少甚至亏损，使得资本充足率下降，影响投资者和存款人的信心，如果金融机构不能及时自救，金融危机就显现出来。尤其公允价值计量如果把问题无限放大，那就会“雪上加霜”，严重低估金融资产的经济价值，加大投资者对金融资产的抛售力度，形成“金融资产交易价格下跌—计提资产减值准备—核减金融机构资本金—市场恐慌—交易价格进一步下跌”的恶性循环，这就是所谓的公允价值“顺周期效应”。
三、信用消费监管失灵和衍生金融工具的滥用是导致金融危机产生的原因
从表面上看，金融危机中的顺周期效应与公允价值计量有关，但是从本质上讲，顺周期效应并非公允价值本身引起。更确切的说，公允价值计量只是反映和传递信息而已。信用消费监管失灵和衍生金融工具的滥用才是导致金融危机的直接原因。
1、信用消费监管失灵
此次金融危机的爆发是由于美国的房贷市场爆发危机所引起的。在美国，贷款是非常普遍的现象。到危机爆发前，大约有超过900万户美国家庭购买了新住房，其中大约20％的家庭借助于次级贷款。在这个过程中，美国的房贷金融机构放松了对购房贷款业务的监管。但是，随着美国住房市场的降温，尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担不断加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者比较困难地出售物业从而达到流转资金的目的。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发大量涉及到次级贷业务的金融机构资金链断裂，企业破产倒闭，最终导致危机爆发。
2、衍生金融工具的滥用
对衍生金融工具的监管失控也是造成此次金融危机的另一个重要原因。近十多年来，随着金融市场的发展，为了规避金融市场所带来的风险，金融机构创造了大量的衍生性金融工具来规避金融市场的风险。在这“风险转移”的过程中，不但没有使得社会实际财富增加，反而使得本来只是存在于美国金融市场的风险，伴随着次贷债券的投资行为，被传导到世界各地的金融市场，引发次贷风险被无限扩大。所以，当次贷危机爆发后，就引发毁灭性的全球性金融灾难。
四、对我国的启示
虽然我国在这次美国次贷危机中没有受到巨大的损失，但是随着我国逐步加大金融业开放程度以及大量增加金融衍生工具的运用，国际金融危机发生的教训和解决的措施对于我国金融业具有重要的警示作用和借鉴意义。
1、加强对公允价值应用的监管
金融监管部门对金融业的审慎监管，有益于维护金融稳定、保持经济持续发展，是国际上从金融危机中得出的重要经验教训。公允价值的应用对金融行业特别是银行业和保险业等带来了巨大的冲击，与其他行业的使用者相比，金融监管部门更加关注与风险相关的信息，更加加强对信息披露的管理。如中国证监会要求上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；注册会计师对被审计单位确定公允价值计量和披露的相关程序及控制活动进行了解、识别和评估与公允价值计量和披露相关的重大错报风险，并在此基础上实施必要的审计程序，以合理保证公允价值计量和披露信息不存在重大的错报和漏报。
2、提高我国会计人员素质水平
公允价值在实际运用过程中，要用估算技术，因此，对会计人员的专业判断能力提出了更高的要求。但是我国会计人员素质还不是很高，会计人员进行专业判断意识也不强，形成了没有主动进行专业判断的意识。
3、根据我国国情加强对公允价值计量方法的研究
从2007年1月1日起，既符合我国经济发展状况又与国际财务报告准则趋同的新企业会计准则体系在上市公司全面实施。与我国以前的会计标准相比，这套新准则体系的重大变化之一就是适度引入了公允价值计量属性，改变了长期以来我国会计计量主要局限于历史成本的情况。对于会计准则制定者而言，应当持续对公允价值会计在企业的实施情况进行调研，借鉴其他国家和地区的经验教训，结合我国特有的会计环境，慎重地提出适合我国国情的应用公允价值的方法和具体措施，从而可以避免走一些不必要的弯路。

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