财务管理蒙牛案例PPT课件.ppt

蒙牛引入蒙牛引入PEPE投投资资 PEPE（Private EquityPrivate Equity）1.蒙牛蒙牛辉辉煌成就煌成就n1999年5月成立的蒙牛,在短短9年时间里,取得了中国乳制品发展史上前所未有的完美境界。n蒙牛销售收入从1999年的0.37亿元飙升至2009年的257.1亿元,增长了695倍!n在中国乳制品企业中的排名由第1116位上升为第2位n从最初创业900万元注册“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”，到成为中国乳业界在海外上市的第一家企业 2.n根本原因：根本原因：借助现代化的资本运营手段 蒙牛通过吸收风险投资，公开上市，在市场上迅速获得竞争优势和实现快速增长。3.n抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求 n银行贷款有限，A股上市蒙牛等不起，民间融资屡次受挫n香港二板除了极少数公司以外，流通性不好，机构投资者一般都不感兴趣，企业再融资非常困难 n摩根士丹利与鼎晖（私募基金）提议蒙牛应引入私募投资者，资金到位，帮助企业成长与规范化，大到一定程度了就直接上香港主板 4.1 1、蒙牛公司的第一、蒙牛公司的第一轮资轮资本运作本运作初始股初始股权结权结构构 蒙牛乳蒙牛乳业业股份有限公司股股份有限公司股权结权结构构图图发起人（共持股73.5%）其他股东（包括15名人士及五家独立公司共持股26.5%）蒙牛5.首首轮轮投投资资前股前股权权架构架构 金牛公司（金牛公司（20092009年年9 9月月2 2日日在英属在英属维维京群京群岛岛出册，共出册，共持股持股50%50%）银银牛（牛（2002.9.232002.9.23在英在英属属维维京群京群岛岛注册，共注册，共持股持股50%50%）开曼群开曼群岛岛公司（公司（2002.6.52002.6.5在开曼群在开曼群岛岛注册，注册，100%100%持持股毛里求斯公司）股毛里求斯公司）毛里求斯公司毛里求斯公司（2002.6.142002.6.14在毛里求斯注在毛里求斯注册）册）6.首首轮轮注注资资开曼群岛公司进行股权拆分，金牛公司和银牛公司认购了开曼群岛公司的A类股票，三家海外战略投资者认购B类股票蒙牛管理层与PE机构在开曼群岛公司的投票权是51%：49%；股份数量是9.4%和90.6%开曼公司用三家金融机构的投资认购了毛里求斯公司的股份毛里求斯公司又用该款项在一级市场和二级市场中购买了蒙牛66.7%的注册股本 7.n蒙牛第一蒙牛第一轮轮引引资资后的股后的股权权架构架构图图金牛金牛3.0%3.0%（16.3%16.3%）银银牛牛6.4%6.4%（34.7%34.7%）MS MS Dairy60.4%Dairy60.4%（3 32.7%2.7%）CDH19.2%CDH19.2%（10.4%10.4%）CIC11.0%CIC11.0%（5.9%5.9%）开曼群开曼群岛岛公司（公司（100%100%持股毛里求斯公司）持股毛里求斯公司）毛里求斯公司（毛里求斯公司（66.7%66.7%持股蒙牛公司）持股蒙牛公司）蒙牛蒙牛8.n第一次豪第一次豪赌赌n蒙牛管理层提前完成任务，实现在开曼群岛公司的投票权和股权比例一样，均为51%。9.2 2、蒙牛公司的第二、蒙牛公司的第二轮资轮资本运作本运作 二次注二次注资资 n开曼群岛发行可转换证券，再次引入外资n毛里求斯公司再次以3.038元的价格购买了96,000,000股蒙牛股份，对于蒙牛乳业的持股比例上升至81.1%。10.n蒙牛第二次注蒙牛第二次注资资后的股后的股权权架构架构图图金牛金牛21.1%21.1%银银牛牛44.8%44.8%MS Dairy22.8%MS Dairy22.8%CDH7.2%CDH7.2%CIC4.1%CIC4.1%开曼群开曼群岛岛公司（公司（100%100%持股毛里求斯公司）持股毛里求斯公司）毛里求斯公司（毛里求斯公司（81.1%81.1%持股蒙牛公司）持股蒙牛公司）蒙牛蒙牛11.可可换换股股证证券三大玄机券三大玄机 n其一，暂时不摊薄管理层的持股比例，保证管理层的绝对控制与领导；n其二，确保公司每股经营业绩稳定增长，做好上市前的财务准备；n其三，可换股计划锁定了三家风险投资者的成本。12.n第二次豪第二次豪赌赌n大致内容是：如果“蒙牛股份”今后三年的复合增长超过某一数值，三家海外投资商将赔偿“金牛”公司7800万股的“蒙牛乳业”股份；否则,“金牛”公司要向三家海外投资商赔偿同样数量的股份或相当数量的资金。13.3 3蒙牛公司的第三蒙牛公司的第三轮资轮资本运作本运作 股改股改n2004年1月15日，牛根生从谢秋旭手中购得 18,100,920股“蒙牛股份”，占蒙牛总股本的8.2%。n2004年3月22日，金牛与银牛扩大法定股本，由5万股扩至10万股。同日金牛、银牛分别推出“公司权益计划”。n2004年3月23日，“牛氏信托”诞生，牛根生本人以1美元/份的价格买下了绝大部分金牛“权益计划”和全部银牛“权益计划”。n至此，牛根生直接控制了“蒙牛乳业”的6.1%的股权。14.4 4蒙牛公司的第四蒙牛公司的第四轮资轮资本运作本运作 上市上市n2004年6月10日,“蒙牛乳业”（2319.HK）在香港挂牌上市，并创造出一个奇迹：全球公开发售3.5亿股，公众超额认购达206倍，股票发行价高达3.925港元，全面摊薄市盈率19倍，IPO融资近13.74亿港元。15.分析思路分析思路1.从蒙牛的实际情况出发，考虑融资方式。2.从公司价值评估的角度分析蒙牛在引入PE投资的过程中是否被贱卖。3.从我国资本市场及环境的实际情况思考为什么本土难有这样的PE投资。我国的法律体系、金融市场发展较落后，国内资本市场尚不能满足企业成长对资金的需求。4.从制度、资本市场、融资环境、PE投资者的要求分析蒙牛为何选择香港上市。16.