尖峰集团战略及财务分析.ppt

第,*,页,01,背景介绍,02,战略分析,03,财务分析,Contents Page,目 录,第,2,页,Transition Page,过渡页,第,3,页,01,背景介绍,02,战略分析,03,财务分析,01,背景,介绍,浙江尖峰集团股份有限公司,前身是1958年的金华水泥厂，1988年11月股份制改造创立为浙江尖峰集团股份有限公司。1993年公司股票在上海证券交易所上市，成为,全国水泥行业第一家上市公司,。,尖峰集团以水泥起家，现在逐步形成了以,水泥和医药,为主导，以通信、仓储、贸易等补充的多元经营格局。,经营范围,：水泥，水培混凝土，预制构件，普通机械，辅助材料，通讯设备，嵌缝材料，仪器仪表，纸袋的制造、销售，经营进出口业务，实业投资。目前公司以水泥及制药行业为主。,1.1,公司概况,02,战略,分析,2.1尖峰集团PEST分析,02,战略,分析,2.1尖峰集团PEST分析,尖峰集团以水泥起家，现在逐步形成了以水泥和医药为主导，以通信、商贸等补充的多元经营格局。从水泥和医药这两个主导产业进行五力模型分析。,新进入者威胁,现有竞争者之间的竞争,替代品威胁,供应商的议价能力,购买者的议价能力,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,新进入者威胁,0,1,水泥行业,A,水泥行业是一个高能耗、高资源消费的资本密集型行业，进入需要投入巨大的资本。,B,国家对水泥企业的建设条件及运行管理提出了更高的要求。,C,如果选择退出，需要承担很大的清理成本。,医药行业,A,政府对于药品这一特殊商品的行政管制。,B,现有的制药企业的具有规模经济效应，会使新进入者处于竞争劣势地位。,C,国家对医药产业的启动资本方面提出了更高的要求，新进入者需要投入大量的资金建设符合GMP要求的厂房和生产线。,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,供应商的议价能力,0,2,水泥行业,在水泥的生产成本中，煤炭、电力占据了生产成本的65%左右，考虑到煤炭、电力行业均属于垄断行业，由国家规定其价格，所以供应商的影响有限，因此议价能力较弱。,医药行业,医药业供应商主要为原料药及辅料生产厂家。目前我国原料药的生产商数量较多，而市场份额有限，各生产商之间竞争激烈。因此，医药供应商的议价能力较弱。,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,购买者的议价能力,0,3,水泥行业,水泥产品的买房主要是道路、桥梁、房屋、等一些建筑工程。产品的大部分销量集中在少数卖价手上，因此，买家的议价能力很强。此外，水泥是一种高度同质化的产品，各生产商的水泥产品差异不大，购买者选择的余地较大，议价能力强。,医药行业,医药行业的购买者主要是：医疗机构以及药品零售商，其中医疗机构占据绝大多数销售份额，购买者集中度较高，数量大，议价能力强。,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,替代品的威胁,0,4,水泥行业,对水泥产品来说，替代品主要是指新型建筑材料的使用，而就目前而言，可以通过使用大面积的钢结构和铝合金来替代混凝土结构从而减少对水泥的需求，不过由于其转换成本极高，绝大多数消费者难以承受。,医药行业,药品：目前我国生产的化学药品大多为仿制药，药品同质化程度高，所以存在较多种类的替代品；,健康品：主要发展方向是保健食品、植物提取物、精品中药材及新型饮片，这些领域的相关产品（替代品）也充斥着健康品市场。,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,现有竞争者之间的竞争,0,5,水泥行业,水泥行业产能过剩现象已十分明显，企业为了赢得市场份额，不断降价销售，使得价格战越演越烈。尖峰集团水泥业务主要在湖北省的东南区域和云南省的西南区域，这些区域的水泥工业仍然存在企业数量多、集中度低等问题，同行业间相互压价的现象短时期内仍然存在。,医药行业,国际：国外制药巨头带来了巨大的冲击。,国内：医药工业领域：我国的医药企业数量众多，同质化竞争异常激烈。,医药商业领域：行业集中度低、同业竞争白热化。,随着新版,GMP,、,GSP,等管理办法的实施，行业门槛将显著提高，未来的竞争对手实力将更为强大，尖峰医药的医药工业和商业都面临更为激烈的行业竞争。,02,战略,分析,2.2尖峰集团五力模型分析,1.双主业互补型业务模式优势,2.,水泥行业,的竞争优势(1)品质优势(2)成本优势,3.,医药行业,的竞争优势1)无形资产优势(2)有形资产优势,1.产品种类少,无差异化,2.公司的生产规模目前还相对较小,规模优势不明显，抵御行业风险能力亦相对较弱,1.,水泥行业,需求方面：水泥需求持续稳定增长;供给方面：水泥供给过剩的情况也会得到改善;市场方面：企业的市场份额增加,2.,医药行业,总需求量仍会保持高速增长态势,医药产业结构调整,水泥行业1.宏观经济周期变化的风险2.能源价格波动的风险3.行业竞争风险,水泥和医药行业4.环保政策风险,S,W,O,T,02,战略,分析,2.3尖峰集团SWOT分析,类型：问题业务：,数尼美产品,收入：,低、不稳定；,现金流：,负,战略：,仔细分析；,高,高,低,低,业,务,增,长,率,市场占有率,/,市场份额,类型：瘦狗业务：,电缆产品,收入：,低；,现金流：,中等或负；,战略：,分析决定是否放弃；,类型：明星业务：,医药产品,收入：,高、稳定；,现金流：,中等,战略：,增加投资促增长；,类型：现金牛业务：,水泥产品,收入：,高、稳定；,现金流：,高、稳定,战略：,尽量维持；,02,战略,分析,2.4尖峰集团股份有限公司业务组合分析波士顿矩阵,Transition Page,过渡页,第,17,页,0,3,财务,分析,0,1,背景介绍,0,2,战略,分析,3.1.1行业分析尖峰集团盈利能力同行业分析,如图所示，最新的尖峰集团的每股收益为0.72，在非金属制品板块84家上市公司中排名第九。,其每股收益水平保持中上水平，在目前的双主业经营且收益能力均不错的,情况下,盈利水平,还是,可以,保证,的,。,03,财务,分析,03,财务,分析,公司营业收入在水泥行业中排名占中，但无论是收入增长能力、净利润增长率，还是销售净利率，,均表现良好。这说明公司盈利能力还是可观的。,03,财务,分析,从左图可以看出，尖峰集团资产负债率处于很低水平，虽然长期偿债风险可控，但明显低于行业平均水平，显得过于稳健，但是短期偿债能力指标流动比率却也明显过低，短期偿债能力较低，要防范短期债务违约风险。这说明公司筹资结构可能存在问题。,3.1.2行业分析尖峰集团偿债能力同行业分析,03,财务,分析,尖峰集团的营运现金流量比率一直在20%以下，而且相比同行业的海螺集团、巢东集团和万年青都非常低。尖峰集团的短期偿债能力低，现金付现偿债能力也存在巨大隐患。,03,财务,分析,与规模相似的企业相比，资金回收周期较长显示其发生坏账的机率增多，企业不能收回账款的风险也就越大，公司财务风险偏高。,应收账款周转天数,应收账款,3.1.3行业分析尖峰集团营运能力同行业分析,03,财务,分析,3.2.1趋势分析尖峰集团盈利能力指标分析,尖峰集团的销售净利率逐年下滑，每股收益也出现大幅下降，特别是从,2012,年起开始逐渐保持较低利润率，分析发现比较显著的原因是由于营业毛利率出现了下降，期间费用变化较小。公司主营业务是水泥和医药生产，这两大行业收入占公司收入在,90%,左右，但其他行业的收入比重逐年增加，但综合毛利率在,2011,年后都有所下降。,03,财务,分析,公司盈利能力的下降，主要是由于企业非核心业务扩大，但其毛利率不高，最终导致每股收益下降,。,03,财务,分析,3.2.2趋势分析尖峰集团获现能力指标分析,公司产品销路还算好，但竞争程度也在加大，公司乘此机遇不断加大投资力度，每年都有很大部分流向固定资产等长期资产的购建。因此公司短期内还是很有发展潜力的，盈,利质量显示在增加，销售收现能力还是比较好的。,03,财务,分析,3.2.3趋势分析尖峰集团偿债能力指标分析,公司短期偿债比率波动较大且明显偏低，资产负债率下降，且偏低。从2013年的资产及负债结构看，公司采取的是激进的投资结构与稳健的筹资结构相结合的管理策略。此策略是盈利能力和风险均居中的管理策略。但要求现金比较充足，才能保证流动负债及时偿还。,流动资产,非,流,动,资,产,流动负债,所有者权益,2013,03,财务,分析,3.2.4趋势分析尖峰集团营运能力分析,尖峰集团存货周转速度逐年加快，固定资产周转率逐年下降，应收账款周转率和总资产周转率有所波动。原因在于固定资产等长期资产增加速度过快，使得其周转率呈下降趋势，,整体营运能力有所下降。,3.3 报表重要项目分析,3.3.1 应收账款分析,公司2013年的应收账款账龄结构显示公司绝大部分账龄在一年以内，且欠款数额排在前五的客户公司还款期限均在一年以内，且应收账款变动趋势和幅度与收入变化和幅度均保持较为一致，显示公司应收账款并无显著异常。,财务分析,3.3.2 存货分析,从右表可以看出，存货在总资产中比重保持较为稳定，存货中又以原材料和库存商品居多，存货增长率小于收入增长率和成本增长率，反映出公司销售业绩突出，但在存货管理上应保持与销售适当同步，减少断货风险。,财务分析,3.3.3 固定资产分析,从左图可以看出，公司固定资产出于扩张期，专用设备占比43.3%，房屋建筑类占43.63%，这两类资产主要是用于医药行业，体现了公司的战略走向。同时收入相应地逐年增长，为其投资提供了资金来源，但是也有一部分来源于筹资活动，特别是发行债券所得。,财务分析,03,财务,分析,1 尖峰集团双主业经营模式为其减少了许多战略风险，医药制造为其明星业务，水泥产品是现金流业务，两者互相补充，有利于未来进行战略调整；,2 受我国人口老龄化影响，加上现有的技术优势，医药制造未来发展潜力巨大，但水泥产业目前处于产业转型和结构调整期，未来的发展面临的风险更大，技术开发、环保问题都对其发展形成制约，将水泥产品转化为明星业务是一大挑战；,3 公司在保持双主业的同时，也逐渐加大了对相关行业的投资，但大多盈利能力较低，有待进一步开发；,总,结,A,财务分析,4 与同行业相比，尖峰集团在盈利能力和获现能力上保持相对优势，但是短期偿债能力和资产运营效率较低并开始下降，部分是由于公司规模扩张的的结果，其次行业政策的变化和激烈竞争也对其成长带来巨大冲击；,5 公司的战略选择较为稳健合理，但是也面临着巨大的短期财务风险，经营现金流对短期债务保障能力较弱，一旦出现现金流缺口等突发情况，容易引发巨大连锁债务危机。,总,结,B,Thank You!,2014年 会计学硕班,