财务报表分析-汇总PPT课件.ppt

第一章复习题1、简简述述财务财务管理目管理目标标的几种的几种观观念，并念，并进进行行评评价。价。2、金融市、金融市场场利率的构成要素有哪些？利率的构成要素有哪些？3、股、股东财东财富最大化是富最大化是长长期目期目标还标还是短期目是短期目标标?例如，例如，假假设设某某项项活活动动可能使公司的股价从每股可能使公司的股价从每股20美元的当前美元的当前水平在水平在3年后增至年后增至25美元，在美元，在5年后增至年后增至30美元；而另美元；而另一一项项活活动动可能在前几年内使股价保持不可能在前几年内使股价保持不变变，直到，直到5年后年后股价提高到股价提高到40美元。哪一美元。哪一项项活活动动更好？更好？1引例：盖普公司对华尔街的警示20002000年年8 8月月3030日，股市收日，股市收盘盘后不久，盖普（后不久，盖普（GAPGAP）公司）公司宣布月宣布月销销售收入下降售收入下降1414。在第二天收。在第二天收盘时盘时，股票价格，股票价格为为每股每股2222美元，与美元，与5252个星期中的最高价个星期中的最高价53.7553.75美元相比，美元相比，下跌了近下跌了近6060。尽管新分店的开。尽管新分店的开设设使公司使公司总销总销售售额额增增长长6 6，但市，但市场场关注的焦点在于已有商店关注的焦点在于已有商店销销售售额额的下降。的下降。分析分析师师也注意到疲也注意到疲软软的宏的宏观经济观经济、存、存货货管理的困管理的困难难、配、配送成本的提高和激烈的送成本的提高和激烈的竞竞争可能争可能导导致公司致公司经营经营毛利的下毛利的下降。降。进进一步的分析可以一步的分析可以发现发现，旗，旗舰舰商店、巴拿商店、巴拿马马和和Old Old NavyNavy分部的分部的销销售售额额都在下降。原来分析都在下降。原来分析师认为师认为Old NavyOld Navy将是公司将是公司发发展的主力，但其展的主力，但其销销售售额额下降了下降了2020以上，且以上，且由于公司存在配送由于公司存在配送问题问题，Old Navy Old Navy存存货货不足，限制了不足，限制了向学校的向学校的销销售。因此分析售。因此分析师师提醒投提醒投资资者，未来公司的者，未来公司的销销售收入和收益都可能比售收入和收益都可能比预预期的低。期的低。2引例：盖普公司对华尔街的警示在此之前，在此之前，GAPGAP公司股票走公司股票走势势很好，股很好，股东东在在过过去去5 5年年获获得的累得的累计报计报酬率酬率为为387387。但受。但受这这个个报报告影响，告影响，许许多多分析分析师师降低了降低了对该对该公司股票的公司股票的评评价。不价。不过过，也有一些，也有一些分析分析师认为该师认为该公司股票公司股票对长对长期投期投资资者仍是很有吸引力者仍是很有吸引力的，公司的，公司长长期以来的良好期以来的良好记录记录以及公司从以及公司从销销售下跌中售下跌中恢复恢复过过来的能力能来的能力能证证明明这这一点。一点。从从华华尔尔街街对对GAPGAP公司公告的反公司公告的反应应可以看出：可以看出：投投资资者和其他外部人依据公司者和其他外部人依据公司报报告的收益和告的收益和财务财务报报表中的其他数据确定公司的价表中的其他数据确定公司的价值值；分析分析师师主要关注公司未来的主要关注公司未来的绩绩效效过过去的去的绩绩效效只有能提供未来的信息，才是有用的；只有能提供未来的信息，才是有用的；分析分析师师不只是看不只是看报报告的利告的利润润，还还深入分析深入分析财务报财务报表的表的细节细节。3第二章 财务报表分析本章内容理解财务报表-复习内容财务报表分析概述基本的财务比率财务报表分析的应用本章重点本章重点 掌握常用掌握常用财务财务比率的运算比率的运算 深入理解各比率之深入理解各比率之间间的内在的内在联联系系 运用比率运用比率对对企企业业的的经营业绩经营业绩和和 财务财务状况状况进进行分析行分析评评价价4引言1、财务财务分析分析对对公司公司经经理、投理、投资资分析家，投分析家，投资资者和者和贷贷款款人来人来说说至关重要。至关重要。2、从事、从事财务财务分析工作的雇分析工作的雇员员在公司中地位重要、待遇在公司中地位重要、待遇优优厚，厚，这这种种现现象遍及美国，甚至整个世界。因象遍及美国，甚至整个世界。因为对为对于于任何企任何企业业而言，效率和成本控制是企而言，效率和成本控制是企业业成功的关成功的关键键。5 引言3 3、飞飞机机驾驶员仅仅驾驶员仅仅知道知道仪仪表上的各表上的各项项数字的含数字的含义义是不是不够够的，的，还还必必须须清楚各清楚各项项数字之数字之间间的关系，清楚哪些指的关系，清楚哪些指标标是正常的，哪些指是正常的，哪些指标标是异常的，是异常的，进进而做出而做出调调整整飞飞行行的决策。企的决策。企业业也一也一样样，成功企，成功企业总业总能从能从报报表中各个数表中各个数字之字之间间的比例、的比例、趋势趋势分析中得出分析中得出对对自身自身财务财务状况的正状况的正确判断，确判断，这这是他是他们们之所以成功的极之所以成功的极为为重要的一重要的一环环。6第一第一节节 理解理解财务报财务报表表7对财务报表的总体认识1、财务报财务报表是依据会表是依据会计计准准则则或原或原则则制作的，制作的，一个国家的一个国家的标标准可能与另一个国家不同。准可能与另一个国家不同。2、会、会计师计师在运用在运用这这些原些原则时则时有一定的灵活性有一定的灵活性8不同国家会计制度不同对损益的影响1993年年爱爱立信公司立信公司根据本国的根据本国的财务财务会会计规则计规则盈盈利利8.86亿亿瑞典克郎瑞典克郎按照美国的按照美国的GAAP却却为为15.51亿亿瑞典克郎，几乎翻番瑞典克郎，几乎翻番1993年奔年奔驰驰公司公司根据本国的根据本国的财务财务会会计规则计规则盈盈利数利数亿亿美元美元 按照美国的按照美国的GAAP却出却出现现10多多亿亿美元的美元的亏亏损损9一、资产负债表揭示的信息揭示的信息 特定特定时时点公司的点公司的财务财务状况的快照状况的快照编编制原理制原理 资产资产=负债负债+所有者所有者权权益益理解理解报报表需注意的表需注意的问题问题资产资产主要是按主要是按历历史成本史成本计计价，可能与市价相差大价，可能与市价相差大同同样样是流是流动资产动资产，流，流动动性要相差很多性要相差很多可能存在可能存在许许多未多未计计入表中的入表中的资产资产与与负债负债10二、利润表揭示的信息揭示的信息 企企业业某一某一时时期的期的经营经营成果成果，是盈利或，是盈利或亏亏损损形成形成过过程的回放程的回放编编制原理制原理收入收入-成本成本费费用用=利利润润理解理解报报表需注意的表需注意的问题问题利利润润不等于不等于现现金流量金流量会会计计政策政策选择选择不同会引起利不同会引起利润润不同不同会会计计利利润润与与经济经济利利润润不同不同11企业利润的确定原则：权责发生制会会计计收入不等于收入收入不等于收入项项目目对应对应的的货币货币流入：会流入：会计计收入收入的确的确认认关注关注销销售售过过程的完成与程的完成与劳务劳务提供提供过过程的完成：程的完成：会会计计收入先于收入收入先于收入对应对应的的货币货币：赊销赊销会会计计收入晚于收入收入晚于收入项项目目对应对应的的货币货币流入：流入：预预收收货货款款会会计计收入与收入收入与收入项项目目对应对应的的货币货币流入同流入同时发时发生：生：现销现销12企业利润的确定原则：权责发生制会会计费计费用不等于用不等于费费用用项项目目对应对应的的货币货币流出：会流出：会计费计费用用的确的确认认关注关注对实现销对实现销售与售与劳务劳务提供提供过过程的程的贡贡献：献：会会计费计费用先于其用先于其货币货币流出：先耗用他人流出：先耗用他人资资源，后付源，后付款款会会计费计费用晚于用晚于费费用用对应对应的的货币货币流出：先流出：先购买购买，后使，后使用用会会计费计费用与用与货币货币流出同流出同时发时发生：小生：小额费额费用用13企业利润的确定原则：权责发生制会会计计利利润润（在利（在利润润表上）不等于利表上）不等于利润对应润对应的的货币净货币净增加增加企企业实现业实现利利润应润应当付出的代价：税当付出的代价：税务务支出、支出、现现金股利的金股利的发发放放14企业利润的确定原则：权责发生制企企业过业过度追求利度追求利润润可能可能产产生的后果：生的后果：现现金金资资源的源的较较早流出早流出债权债权状况状况质质量下降量下降存存货账货账面价面价值值量与量与实实物物应应有价有价值值量不符：故量不符：故意意调调高存高存货货价价值值固定固定资产资产折旧速度减慢，影响固定折旧速度减慢，影响固定资产资产更新更新企企业长业长期期发发展后展后劲劲不足不足15三、现金流量表揭示的信息揭示的信息 企企业业某一某一时时期的期的现现金来金来龙龙去脉的追踪，是去脉的追踪，是说说明企明企业业支付能力的支付能力的显显示器。反映了企示器。反映了企业业的的“日子日子”好好过过与与否。否。编编制原理制原理 按收付按收付实现实现制表制表现现企企业现业现金流金流动动情况。将情况。将现现金流金流动动情况分情况分为为：经营经营活活动现动现金流、投金流、投资资活活动现动现金流、筹金流、筹资资活活动现动现金流。金流。现现金流入金流入 现现金流出金流出=现现金持有量金持有量变变化化16 四、三张报表间的关系1、现现金流量表中的金流量表中的“现现金及金及现现金等价物的金等价物的净净增加增加额额”一一定等于定等于资产负债资产负债表中表中“货币资货币资金金”项项目、目、“短期投短期投资资”项项目等中属于目等中属于现现金等价物部分年末与年初金金等价物部分年末与年初金额额之差的和。之差的和。2、三、三张报张报表是表是资产负债资产负债表和表和说说明某些方面的其他明某些方面的其他报报表表的的组组合体。合体。17第二节 财务报表分析概述什么是什么是财务报财务报表分析表分析为为什么要什么要进进行行财务报财务报表分析表分析财务报财务报表分析的基本工具表分析的基本工具财务报财务报表分析的一般步表分析的一般步骤骤财务报财务报表分析的原表分析的原则则财务报财务报表分析的局限性表分析的局限性18一、什么是财务分析 财务财务分析，指的是以分析，指的是以财务报财务报表和其他表和其他资资料料为为依据依据，采用采用专门专门方法方法，系，系统统分析和分析和评评价企价企业业过过去去和和现现在在的的经经营营成果、成果、财务财务状况及其状况及其变动变动，目的目的是了解是了解过过去、去、评评价价现现在、在、预测预测未来，帮助利益集未来，帮助利益集团团改善决策改善决策。19对财务报对财务报表分析的表分析的总总体体认识认识：1、将企、将企业财务报业财务报表所提供的数据表所提供的数据转换转换成成对对特定决策有特定决策有用的信息用的信息2、分析的前提是正确理解、分析的前提是正确理解财务报财务报表表3、报报表分析的表分析的过过程是将整个程是将整个报报表的数据分成不同部分表的数据分成不同部分和指和指标标，并找出有关指，并找出有关指标标的关系以达到的关系以达到对对企企业业各方面各方面及及总总体上的体上的认识认识。4、只能只能发现问题发现问题不能解决不能解决问题问题一、什么是财务报表分析20二、为什么要进行财务报表分析？债权债权人人权权益投益投资资者者经经理人理人员员供供应应商商雇雇员员和工会和工会政府政府中介机构中介机构财务财务分析的目的可概括分析的目的可概括为为：评评价价过过去的去的经营业绩经营业绩 衡量衡量现现在的在的财务财务状况状况 预测预测未来的未来的发发展展趋势趋势财务财务分析的具体目的分析的具体目的为为-因分析者而不同：因分析者而不同：流流动动性分析性分析 盈利性分析盈利性分析 财务风险财务风险分析分析 专题专题分析分析21三、财务报表分析的基本工具 纵纵向比向比较较（趋势趋势）按比按比较对较对象分象分 横向比横向比较较 差异分析（差异分析（计计划与划与实际实际）比比较较分析法分析法 比比较较会会计计要素要素总总量量 按比按比较较内容分内容分 比比较结较结构百分比构百分比 比比较财务较财务比率比率 因素分析法因素分析法：如差：如差额额分析法、指分析法、指标标分解法等分解法等 22因素分析法差差额额分析法分析法将指标分解为几项指标之和指指标标分解法分解法将指标分解为几项指标之积连环连环替代法替代法依次依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。定基替代法定基替代法分分别别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。23财务比率分析趋势分析结构百分比分析三、财务报表分析的基本工具2420021998销销售收入售收入659347150193销货销货成本成本27593984644毛利毛利38340865549营业费营业费用用 研研发费发费用用8762817526 销销售售费费用用8154821348 管理管理费费用用3578410525营业营业利利润润17844816150净净利利润润1463271324320021998销销售收入售收入100销货销货成本成本326100毛利毛利100营业费营业费用用 研研发费发费用用100 销销售售费费用用382100 管理管理费费用用340100营业营业利利润润100净净利利润润100XX公司 单位:元XX公司 单位:元5855004391105 110525财务比率分析趋势分析结构百分比分析三、财务报表分析的基本工具2620022001流流动资产动资产80.6%80.5%固定固定资产净值资产净值14.415.5其他其他资产资产5.04.0资产资产合合计计100.0%100.0%流流动负债动负债 长长期期负债负债到期部分到期部分0.5%0.8%应应付票据付票据 应应付付账账款款8.19.1 流流动负债动负债合合计计长长期期负债负债0.71.8股股东权东权益益79.285.3负债负债与股与股东权东权益合益合计计100.0%100.0%11.53.012.9%20.1%27趋势分析（水平分析）结构百分比分析（垂直分析）财务比率分析三、财务报表分析的基本工具28四、报表分析的一般步骤1、明确分析目的、明确分析目的2、收集有关信息、收集有关信息3、按目的将各部分分、按目的将各部分分类类4、深入研究各部分的特殊本、深入研究各部分的特殊本质质5、进进一步研究各部分的一步研究各部分的联联系系6、解、解释结释结果，提供果，提供对对决策有帮助的信息决策有帮助的信息29五、报表分析的原则1、实实事求是事求是2、全面看、全面看问题问题3、相互、相互联联系看系看问题问题4、发发展地看展地看问题问题5、定量与定性相、定量与定性相结结合，以定量合，以定量为为主主30 六、报表分析的局限性1、报报表本身的局限性表本身的局限性2、报报表的真表的真实实性性3、企、企业业会会计计政策的不同政策的不同选择选择影响可比性影响可比性4、比比较较的基的基础问题础问题当公司当公司业务业务多元化多元化时时，很，很难难确定所属行确定所属行业业企企业业的的历历史数据，只代表史数据，只代表过过去，并不代表合理性去，并不代表合理性行行业业平均平均值值可能并没有提供一个合适的目可能并没有提供一个合适的目标标比率比率31财务比率分析方法几点说明：一个或多个比率的机械性一个或多个比率的机械性计计算并不能自算并不能自动动生成生成对对复复杂杂的的现现代公司的洞察。代公司的洞察。比率可以想象比率可以想象为侦为侦探小探小说说中的中的线线索。索。一个或多个比率可能会一个或多个比率可能会产产生生误导误导，但当，但当结结合一个公合一个公司的司的管理管理实实践及践及经济环经济环境境时时，比率分析可以，比率分析可以讲讲述一述一个个发发人深省的故事。人深省的故事。一个比率一个比率没有没有唯一正确的唯一正确的值值，好坏完全取决于好坏完全取决于对对公公司的深刻分析。司的深刻分析。第三节 基本的财务比率32第三节 基本的财务比率短 期 偿 债 能 力变现能力比率长 期 偿 债 能 力负债比率营 运 能 力资产管理比率获利能力盈利 能 力比率33短期偿债能力的衡量方法短期短期债务债务与可与可偿债资产偿债资产的存量比的存量比较较差额比较：流动资产流动负债=营运资本比率比较：短期债务的存量比率，包括流动比率速动比率现金比率短期短期债务债务与与现现金流量的流量比金流量的流量比较较现金流量比率34一、短期偿债能力比率1、营营运运资资本本营营运运资资本流本流动资产动资产流流动负债动负债（总资产总资产非流非流动资产动资产）（总资产总资产股股东权东权益益非非流流动负债动负债）（股（股东权东权益非流益非流动负债动负债）非流非流动资产动资产长长期期资资本本长长期期资产资产营营运运资资本越多，流本越多，流动负债动负债的的偿还偿还越有保障，短期越有保障，短期偿债偿债能力就越能力就越强强352、流、流动动比率比率流动比率流动资产流动负债反映了流动负债的偿还能力一般认为经验值为2一、短期偿债能力比率36问题问题：在下列条件下，某公司的流在下列条件下，某公司的流动动比率会比率会发发生怎生怎样样的的变变化？化？1、现现金金购买购买存存货货2、向供、向供应应商和短期商和短期债权债权人付款人付款不不变变不一定。不一定。若原来若原来11，则则会更大；会更大；若原来若原来11，则则会更小会更小一、短期偿债能力比率37什么是速动资产？速速动资产动资产货币资金交易性金融资产各种应收、预付款项非速非速动资产动资产存货待摊费用一年内到期的非流动资产其他流动资产383、速、速动动比率比率速速动动比率速比率速动资产动资产/流流动负债动负债（货币资货币资金交易性金融金交易性金融资产资产应应收款收款项项预预付款付款项项）/流流动负债动负债 速动比率是反映短期偿债能力更为严格的指标，一般认为标准值为1应收账款的变现能力是影响速动比率可信性的重要因素一、短期偿债能力比率39一、短期偿债能力比率4、现现金比率金比率现现金比率（金比率（货币资货币资金交易性金融金交易性金融资产资产）/流流动负债动负债该该指指标标反映的是直接可以反映的是直接可以偿债资产偿债资产与流与流动负债动负债的比例，的比例，衡量企衡量企业业更保守的短期更保守的短期偿债偿债能力。能力。交易性金融交易性金融资产资产是指企是指企业业持有的以公允价持有的以公允价值计值计量且其量且其变动计变动计入当期入当期损损益的金融益的金融资产资产，包括，包括为为交易目的所持交易目的所持有的有的债债券投券投资资、股票投、股票投资资、基金投、基金投资资、权证权证投投资资等和等和直接指定直接指定为为以公允价以公允价值计值计量且其量且其变动计变动计入当期入当期损损益的益的金融金融资产资产。40一、短期偿债能力比率5、现现金流量比率金流量比率现现金流量比率金流量比率经营现经营现金流量金流量/流流动负债动负债经营现经营现金流量通常取金流量通常取经营现经营现金流量金流量净额净额，代表，代表经营经营活活动产动产生的可以用来生的可以用来偿债偿债的的现现金流量。金流量。41影响短期偿债能力的因素增增强强短期短期偿债偿债能力的因素能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉减弱短期减弱短期偿债偿债能力的因素能力的因素与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款建造合同、长期资产购置合同中承诺的付款42短 期 偿 债 能 力变现能力比率长 期 偿 债 能 力负债比率营 运 能 力资产管理比率获利能力盈利 能 力比率43二、长期偿债能力比率总债务总债务存量比率存量比率资产负债率产权比率权益乘数总债务总债务流量比率流量比率利息保障倍数现金流量利息保障倍数441、资产负债资产负债率率资产负债资产负债率率负债总额负债总额资产总额资产总额二、长期偿债能力比率衡量公司总资产中由债权人提供的比例衡量企业在清算时保护债权人利益的程度衡量企业的举债能力45二、长期偿债能力比率2、产权产权比率和比率和权权益乘数益乘数产权产权比率比率负债总额负债总额股股东权东权益益权权益乘数益乘数资产总额资产总额股股东权东权益益46二、长期偿债能力比率3、长长期期资资本本负债负债率率长长期期资资本本负债负债率非流率非流动负债动负债/（非流（非流动负债动负债股股东权东权益）益）反映企反映企业长业长期期资资本的本的结结构构由于相由于相对稳对稳定，所以是定，所以是资资本本结结构管理的关注指构管理的关注指标标47二、长期偿债能力比率4、利息保障倍数、利息保障倍数=息税前息税前利利润润/利息利息费费用用息税前利息税前利润润净净利利润润所得税所得税费费用利息用利息费费用用为为方便，一般用方便，一般用财务费财务费用代替利息用代替利息费费用，也可用，也可根据根据报报表附注确定准确表附注确定准确的利息的利息费费用用已已获获利息倍数利息倍数违约违约率率3.0及以上及以上2.1%2.02.94.01.51.917.91.01.434.11.0以下以下35.048二、长期偿债能力比率5、现现金流量利息保障倍数金流量利息保障倍数现现金流量利息保障倍数金流量利息保障倍数经营现经营现金流量金流量/利息利息费费用用6、现现金流量金流量债务债务比比经营现经营现金流量金流量债务债务比比经营现经营现金流量金流量/债务总额债务总额49影响影响长长期期偿债偿债能力的表外因素能力的表外因素长长期租期租赁赁主要指主要指经营经营租租赁赁债务债务担保担保未决未决诉讼诉讼 偿债偿债能力指能力指标标没有没有标标准准值值，主要取决于企，主要取决于企业创业创造造现现金的金的稳稳定性和融定性和融资资能力。能力。二、长期偿债能力比率50短 期 偿 债 能 力变现能力比率长 期 偿 债 能 力负债比率获利能力盈利 能 力比率营 运 能 力资产管理比率51三、三、资产资产管理比率管理比率含含义义：衡量公司在：衡量公司在资产资产管理方面的效率，即：管理方面的效率，即：对现对现在和在和预预期期的的销销售水平而言，售水平而言，资产负债资产负债表上每种表上每种资产资产的金的金额额是否合理。是否合理。资产负债资产负债表表利利润润表指表指标标 衡量方法：衡量方法：销销售收入（或成本）与相关售收入（或成本）与相关资产资产之之间间的比的比较较。主。主要有：要有：应应收收账账款周款周转转率率存存货货周周转转率率流流动资产动资产周周转转率率总资产总资产周周转转率率52资产资产周周转转次数次数销销售收入等售收入等资产资产资产资产周周转转天数天数365365资产资产周周转转率率资产资产与收入比与收入比=资产资产/销销售收入售收入三、三、资产资产管理比率管理比率流动资产周转率 非流动资产周转率 现金周转率 原材料周转率在产品周转率 总资产周转率应收帐款周转率 存货周转率产成品周转率531、应应收收帐帐款周款周转转率：反映公司率：反映公司应应收收帐帐款的款的质质量和公司收量和公司收帐帐的的业绩业绩.应应收收帐帐款周款周转转次数次数销销售收入售收入应应收收帐帐款款应应收收帐帐款周款周转转天数天数365应应收收帐帐款周款周转转率率应应收收帐帐款与收入比款与收入比=应应收收帐帐款款/销销售收入售收入三个指三个指标标之之间间的关系的关系ABC公司：公司：2006年年应应收收帐帐款周款周转转率率3000398=7.54 次次2005年年应应收收帐帐款周款周转转率率2850199=14.32 次次同理可以同理可以计计算算应应收收帐帐款周款周转转天数与天数与应应收收帐帐款与收入比款与收入比三、三、资产资产管理比率管理比率54 理解理解应应收收帐帐款周款周转转率系列指率系列指标时标时需要注意：需要注意：三、三、资产资产管理比率管理比率 赊销赊销比例的影响比例的影响 应应收收帐帐款年末余款年末余额仅额仅反映当反映当时时时时点信息点信息 计计提坏提坏帐帐准准备备的影响的影响 应应收票据的影响收票据的影响 应应收收帐帐款周款周转转天数与企天数与企业业的信用政策密切相关的信用政策密切相关 应应收收帐帐款分析款分析应应与与销销售、售、现现金等金等结结合起来合起来 最好：最好：选选用用赊销额赊销额取代取代销销售收入；售收入；应应收收帐帐款款选选用平均、用平均、不扣除坏不扣除坏帐帐准准备备之前的、同之前的、同时时增加增加应应收票据的数据。收票据的数据。552、存、存货货周周转转率率表明公司存表明公司存货货管理的有效程度管理的有效程度.并不直并不直接接说说明其明其变现变现能力能力。因。因为为企企业业的大部分的大部分销销售售业务业务是通是通过赊销过赊销方式完成的方式完成的 存存货货周周转转次数次数销销售收入售收入存存货货 存存货货周周转转天数天数365存存货货周周转转率率 存存货货与收入比与收入比=存存货货/销销售收入售收入三、三、资产资产管理比率管理比率ABCABC公司：公司：20062006年存年存货货周周转转率率=3000/119=3000/119=25.21 25.21 次次20052005年存年存货货周周转转率率=2850/326=2850/326=8.74 8.74 次次56 两年数据相差两年数据相差悬悬殊，指殊，指标标理解需注意：理解需注意：使用期末余使用期末余额额存在不合理性存在不合理性使用使用“销销售收入售收入”（评评估估资产变现资产变现能力）能力）还还是是“销销售成本售成本”（评评估存估存货货管理管理业绩业绩）问题问题存存货应货应在在满满足周足周转转需求的前提下尽量降低需求的前提下尽量降低注意注意应应付付帐帐款、存款、存货货与与应应收收帐帐款之款之间间的关系的关系将存将存货货在在产产成品、在成品、在产产品、原材料以及低品、原材料以及低值值易耗品之易耗品之间细间细分分三、三、资产资产管理比率管理比率573、流动资产周转率v含义：流：流动资产动资产周周转转率是率是销销售收入与流售收入与流动资产动资产的的比的的比值值。公式公式：流：流动资产动资产周周转转次数次数销销售收入售收入流流动资产动资产 流流动资产动资产周周转转天数天数365/365/流流动资产动资产周周转转率率 流流动资产动资产与收入比与收入比 =流流动资产动资产/销销售收入售收入v分析：该该比比率率反反映映流流动动资资产产周周转转速速度度。周周转转速速度度快快，会会相相对对节节约约流流动动资资产产，等等于于相相对对扩扩大大资资产产投投入入，增增强强企企业业盈盈利利能能力力；反反之之，降降低低企企业业盈盈利利能能力力。另另外外，流流动动资资产产周周转转状状况况主主要取决于存要取决于存货货与与应应收收帐帐款周款周转转情况。情况。58计计算公式：算公式：非流非流动资产动资产周周转转次数次数=销销售收入售收入/非流非流动资产动资产非流非流动资产动资产周周转转天数天数=365/=365/非流非流动资产动资产周周转转率率非流非流动资产动资产与收入比与收入比=非流非流动资产动资产/销销售收入售收入该该指指标标分析主要分析主要针对针对投投资预资预算与算与项项目管理目管理4 4、非流、非流动资产动资产周周转转率率三、三、资产资产管理比率管理比率595、总资产总资产周周转转率率总资产总资产周周转转次数次数销销售收入售收入总资产总资产总资产总资产周周转转天数天数365总资产总资产周周转转率率总资产总资产与收入比与收入比=总资产总资产/销销售收入售收入三、三、资产资产管理比率管理比率总资产总资产周周转转率的率的驱动驱动因素：指因素：指标标使用使用资产资产周周转转天数或天数或资产资产与收入比更方便分析与收入比更方便分析60短 期 偿 债 能 力变现能力比率长 期 偿 债 能 力负债比率营 运 能 力资产管理比率获利能力盈利 能 力比率61 四、盈利能力比率、盈利能力比率一一般般说说来来，企企业业的的盈盈利利能能力力指指正正常常营营业业的的获获利利情情况况。因因此此，在在分分析析时时，要要排排除除证证券券买买卖卖等等非非正正常常应应用用项项目目；已已经经或或将将要要停停止止的的项项目目；重重大大事事故故或或法法律律等等特特别别项项目目；会会计计政策政策变变更更带带来的累来的累积积影响。指影响。指标标主要有：主要有：销销售利售利润润率率 资产资产利利润润率率 权权益益净净利率（利率（净资产净资产收益率）收益率）62n销销售利售利润润率（率（销销售售净净利率、利利率、利润润率）率）表明每表明每1元元销销售收入弥售收入弥补补相相应应的成本的成本费费用后，所能用后，所能提供的提供的净净利利润润。四、盈利能力比率、盈利能力比率销销售利售利润润率率u销销售利售利润润率（率（净净利利润润销销售收入）售收入）100%100%根据根据ABCABC公司的公司的财务报财务报表数据：表数据：20062006年年销销售利售利润润率率=（1361363000）100%=4.5333%100%=4.5333%2005 2005年年销销售利售利润润率率=（1601602850）100%=5.6140%100%=5.6140%变动变动：-1.0807%计计算算63驱动驱动因素因素利利润润表各表各项项目的金目的金额变动额变动，应应关注主要影响因素关注主要影响因素u 金金额变动额变动分析分析u 结结构比率分析构比率分析 四、盈利能力比率、盈利能力比率销销售利售利润润率率64 四、盈利能力比率、盈利能力比率销销售利售利润润率率驱动驱动因素因素营业营业收入收入营业营业成本成本营业营业税金及附加税金及附加销销售售费费用用管理管理费费用用财务费财务费用用资产资产减减值损值损失失公允价公允价值变动值变动收益收益投投资资收益收益营业营业利利润润营业营业外收入外收入营业营业外支出外支出利利润总额润总额所得税所得税费费用用净净利利润润65利利润润表各表各项项目分析目分析 确定重点分析确定重点分析项项目之后，需要深入到各目之后，需要深入到各项项目内部目内部进进一一步分析。步分析。u 销销售毛利率售毛利率 用于衡量公司的用于衡量公司的经营经营效率效率,同同时时也表示了公司的定价策略，也表示了公司的定价策略，体体现现了公司所增加的价了公司所增加的价值值。销销售毛利率（毛利售毛利率（毛利润润销销售收入）售收入）100%100%=（销销售收入售收入营业营业成本成本）销销售收入售收入 毛利率的毛利率的变动变动原因可以分部原因可以分部门门、分、分产产品、分品、分顾顾客群、分客群、分销销售区域等售区域等进进行，行，视视分析目的及可以取得分析目的及可以取得资资料而定。料而定。四、盈利能力比率、盈利能力比率销销售利售利润润率率66n通常，通常，销销售售费费用和管理用和管理费费用公开披露信息十分有限，外用公开披露信息十分有限，外部分析人部分析人员员很很难难将其深入下去。将其深入下去。n 财务费财务费用、用、资产资产公允价公允价值变动损值变动损益、益、资产资产减减值损值损失、失、投投资资收益和收益和营业营业收入的收入的详细资详细资料，在料，在报报表附注中有表附注中有详细详细披露。披露。四、盈利能力比率、盈利能力比率销销售利售利润润率率利利润润表各表各项项目分析目分析67n资产资产利利润润率（率（资产净资产净利率利率,ROA）反映从每反映从每1元元资产资产中能中能够获够获得的得的净净利利润润。四、盈利能力比率、盈利能力比率资产资产利利润润率率u资产资产利利润润率（率（净净利利润润总资产总资产）100%100%根据根据ABCABC公司的公司的财务报财务报表数据：表数据：20062006年年资产资产利利润润率率=（1361362000）100%=6.8%100%=6.8%2005 2005年年资产资产利利润润率率=（1601601680）100%=9.5238%100%=9.5238%变动变动：-2.7238%计计算算68n总资产计总资产计量：量：四、盈利能力比率、盈利能力比率资产资产利利润润率率u使用年末使用年末总资产总资产不适用不适用总资产总资产年内波年内波动较动较大情况大情况u使用年末年初平均数使用年末年初平均数不适用季不适用季节节性企性企业业u使用使用12个月末的平均数个月末的平均数难难以以获获得，得，计计算繁算繁琐琐 69n资产资产利利润润率是率是驱动权驱动权益益净净利率的基本因素，是企利率的基本因素，是企业业盈盈利能力的关利能力的关键键。n资产资产利利润润率的率的驱动驱动因素因素 四、盈利能力比率、盈利能力比率资产资产利利润润率率资产资产利利润润率率=净净利利润润总资产总资产净净利利润润销销售收入售收入销销售收入售收入总资产总资产=销销售利售利润润率率 总资产总资产周周转转率率70 四、盈利能力比率、盈利能力比率资产资产利利润润率率本年本年上年上年变动变动销销售收入售收入3 0002 850150净净利利润润136160-24总资产总资产2 0001 680320资产资产利利润润率率6.80%9.52%-2.72%销销售利售利润润率率4.53%5.61%-1.08%总资产总资产周周转转率率1.501.70-0.20资产资产利利润润率率=销销售利售利润润率率 总资产总资产周周转转率率销销售利售利润润率率变动变动影响影响连环连环替代替代法法=销销售利售利润润率率变动变动 上年上年总资产总资产周周转转率率资产资产周周转转率率变动变动影响影响=本年本年销销售利售利润润率率 总资产总资产周周转转率率变动变动=-1.83%=-0.89%71n权权益益净净利率（利率（净资产净资产收益率收益率,ROE）反映每反映每1元股元股东资东资本所本所获获取的取的净净利利润润。综综合性合性较较强强，体体现现企企业业的全部的全部经营经营成果和成果和财务业绩财务业绩。四、盈利能力比率、盈利能力比率权权益益净净利率利率u权权益益净净利率（利率（净净利利润润股股东权东权益益）100%100%根据根据ABCABC公司的公司的财务报财务报表数据：表数据：20062006年年权权益利益利润润率率=（136136960）100%=14.17%100%=14.17%2005 2005年年权权益利益利润润率率=（160160880）100%=18.18%100%=18.18%变动变动：-4.01%u同同样样存在股存在股东权东权益益计计量的量的问题问题计计算算72通通过权过权益益净净利率看利率看债务对债务对收益的双重效收益的双重效应应（单单位：万元）位：万元）公司公司A 公司公司B总资产总资产 1000 1000债务债务（利率（利率10%）0 600股股东权东权益益 1000 400 营业营业利利润润 140 140利息利息费费用用 0 60净净利利润润 140 80A A公司公司权权益益净净利率：利率：14%14%；B B公司公司权权益益净净利率：利率：20%20%。？财务财务杠杆的作用，杠杆的作用，债务债务的正面效的正面效应应。四、盈利能力比率、盈利能力比率权权益益净净利率利率73 公司公司A 公司公司B总资产总资产 1000 1000债务债务（利率（利率10%）0 600股股东权东权益益 1000 400 营业营业利利润润 60 60利息利息费费用用 0 60净净利利润润 60 0A A公司公司权权益益净净利率：利率：6%6%；B B公司公司权权益益净净利率：利率：0%0%。？债务债务的的负负面影响。面影响。四、盈利能力比率、盈利能力比率权权益益净净利率利率通通过权过权益益净净利率看利率看债务对债务对收益的双重效收益的双重效应应74 五、五、综综合例合例题题综综合例合例题题一一某公司某公司20002000年度年度简简化的化的资产负债资产负债表如下：表如下：资产负债资产负债表表某公司某公司 2000 2000年年1212月月3131日日 单单位：万元位：万元 资资 产产负债负债及所有者及所有者权权益益货币资货币资金金应应付付帐帐款款应应收收帐帐款款（）（）长长期期负债负债（）（）存存货货（）（）实实收收资资本本固定固定资产资产（）（）留存收益留存收益资产资产合合计计（）（）负债负债及所有者及所有者权权益合益合计计（2）75其他有关其他有关财务财务指指标标如下：如下：1 1、长长期期负债负债与所有者与所有者权权益之比：益之比：0.50.52 2、销销售毛利率：售毛利率：10%10%3 3、存、存货货周周转转率（存率（存货货按年末数按年末数计计