财务管理-筹资方式PPT课件.ppt

CompanyLOGO第三章第三章 筹筹资方式方式第二章第二章 筹筹资方式方式企企业筹筹资概述概述权益性筹益性筹资长期期负债筹筹资Conclusion1234混合筹混合筹资5短期短期负债筹筹资第一第一节企企业筹筹资概述概述一、企一、企业筹筹资的的动机机 二、筹二、筹资分分类三、筹三、筹资渠道与筹渠道与筹资方式方式四、企四、企业筹筹资的基本原的基本原则五、五、资金需要量的金需要量的预测六、六、资金成本金成本计算的一般方法及算的一般方法及其其对筹筹资决策的影响决策的影响一、筹一、筹资动资动机机（一）（一）企企业筹筹资概念：企概念：企业根据其生根据其生产经营、对外外投投资和和调整整资本本结构等构等需要需要，通，通过筹筹资渠道渠道和金和金融市融市场，运用，运用筹筹资方式方式，经济有效筹措和集中有效筹措和集中资本的活本的活动。（二）筹（二）筹资动机：机：1 1、扩张性筹性筹资 2 2、调整性筹整性筹资 3 3、混合性筹、混合性筹资二、企二、企业业筹筹资资的分的分类类企企业筹筹资是指企是指企业根据生根据生产经营等活等活动对资金金的需要，通的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，一定的渠道，采取适当的方式，获取所需取所需资金的一种行金的一种行为。分分类:（1 1）按照）按照资金的金的来源渠道来源渠道不同，分不同，分为权益筹益筹资和和负债筹筹资。（2 2）按照所筹）按照所筹资金金使用期限使用期限的的长短，分短，分为短短期期资金筹集与金筹集与长期期资金筹集金筹集筹筹资的的类型型按来源渠道按来源渠道(属性属性)分分类按期限分按期限分类按按资本来源范本来源范围按是否借助中介按是否借助中介股股权资本本债权资本本长期期资本本短期短期资本本内部筹内部筹资外部筹外部筹资直接筹直接筹资间接筹接筹资三、筹三、筹资资渠道与筹渠道与筹资资方式方式比比较内容内容筹筹资渠道渠道筹筹资方式方式含含义筹措筹措资金来源的方向与金来源的方向与通道，体通道，体现资金的来源金的来源与供与供应量量筹筹资方式是指筹措方式是指筹措资金金时所采取的具所采取的具体形式体形式种种类或方或方式式国家国家资金、金、银行信行信贷资金、非金、非银行金融机构行金融机构资金、其他企金、其他企业资金、居金、居民个人民个人资金和企金和企业自留自留资金等六种以及外商金等六种以及外商,港港澳台澳台资金金吸收直接投吸收直接投资、发行股票、利用留存行股票、利用留存收益、向收益、向银行借行借款、利用商款、利用商业信信用、用、发行公司行公司债券、融券、融资租租赁筹筹资渠道与筹渠道与筹资方式的方式的对应关系关系 筹筹资资渠道解决的是渠道解决的是资资金来源金来源问题问题，筹，筹资资方式方式则则解解决通决通过过何种方式取得何种方式取得资资金的金的问题问题，它，它们们之之间间存在存在一定的一定的对应对应关系。关系。一定的筹一定的筹资资方式可能只适用于某一特定的筹方式可能只适用于某一特定的筹资资渠渠道（如向道（如向银银行借款），但是同一渠道的行借款），但是同一渠道的资资金往往金往往可采用不同的方式取得，同一筹可采用不同的方式取得，同一筹资资方式又往往适方式又往往适用于不同的筹用于不同的筹资资渠道。因此，企渠道。因此，企业业在筹在筹资时资时，应应实现实现两者的合理配合。两者的合理配合。四、企四、企业业筹筹资资的基本原的基本原则则（一）（一）规模适当原模适当原则（二）筹措及（二）筹措及时原原则（三）来源合理原（三）来源合理原则（四）方式（四）方式经济原原则五、五、资资金需要量的金需要量的预测预测（一）筹（一）筹资数量数量预测的基本依据的基本依据 1 1、法律依据、法律依据 （1 1）注册）注册资本限本限额的的规定定 （2 2）企）企业负债限限额的的规定定 2 2、企、企业经营规模依据模依据 3 3、影响企、影响企业筹筹资数量数量预测的其他因素的其他因素1 1、定性、定性预测法（了解）法（了解）利用直利用直观的的资料，依靠个人的料，依靠个人的经验和主和主观分分析、判断能力，析、判断能力，预测未来未来资金需要量的方金需要量的方2 2、定量、定量预测法（掌握）法（掌握）主要介主要介绍了比率了比率预测法和法和资金金习性性预测法。法。(二二)资资金需要量的金需要量的预测预测方法方法【预测预测思路分析】思路分析】资金需要量的金需要量的预测（续1 1）-定量方法定量方法（销售百分比法）售百分比法）1.1.比率比率预测法：依据有关法：依据有关财务比率与比率与资金需要量之金需要量之间的关系，的关系，预测资金需要量的方法。金需要量的方法。在众多的在众多的财务比率比率预测中，最常用的是中，最常用的是销售售额比率法。比率法。（1 1）假）假设前提：前提：企企业部分部分资产和和负债与与销售售额同比例同比例变化；化；企企业各各项资产、负债与所有者与所有者权益益结构已达到构已达到最最优。（2 2）基本原理）基本原理 资金需要量的金需要量的预测（续1 1）-定量方法定量方法（销售百分比法）售百分比法）0606年年销售收入售收入10001000万万应收收账款款500500万万应付付账款款700700万万存存货600600万万0707年年预计收入收入12001200万万预计资产预计负债+预计权益益时，这就要追就要追加加资金，金，预计资产预计负债+预计权益益时，剩余，剩余资产负债留存收益从外部追加留存收益从外部追加资本本资金需要量的金需要量的预测（续1 1）-定量方法定量方法（销售百分比法）售百分比法）（3 3）计算公式算公式外界外界资金需要量金需要量=增加的增加的资产-增加的增加的负债-增加增加的留存收益的留存收益（4 4）基本步）基本步骤：区分区分变动性性项目（随目（随销售收入售收入变动而呈同比率而呈同比率变动的的项目）和非目）和非变动性性项目目计算算变动性性项目的目的销售百分率售百分率=基期基期变动性性资产或（或（负债）/基期基期销售收入售收入计算需要增加的算需要增加的资金金=增加的增加的资产-增加的增加的负债计算需追加的外部筹算需追加的外部筹资额资金需要量的金需要量的预测（续1 1）-定量方法定量方法（销售百分比法）售百分比法）计计算公式：算公式：需追加的外部筹需追加的外部筹资额资额=增加的增加的资产资产-随收入自随收入自然增加的然增加的负债负债-增加的留存收益增加的留存收益增加的增加的资产资产=增量收入增量收入基期基期变动资产变动资产占基占基期期销销售售额额的百分比的百分比+非非变动资产调变动资产调整数整数随收入自然增加的随收入自然增加的负债负债=增量收入增量收入基期基期变变动负债动负债占基期占基期销销售售额额的百分比的百分比增加的留存收益增加的留存收益=预计销预计销售收入售收入销销售售净净利利率率收益留存率收益留存率 例例2-1 2-1 某企某企业 20062006年年1212月月3131日的日的资产负债表（表（简表）如下：表）如下：资产负债表（表（简表）表）20062006年收入年收入为100000100000万元万元,07,07年收入年收入为120000120000万元万元.20062006年年1212月月3131日日 单位：位：万元万元 资产期末数期末数负债及所有者及所有者权益益期末数期末数现金金应收收账款款存存货固定固定资产净值50005000150001500030000300003000030000应付付费用用应付付账款款短期借款短期借款公司公司债券券实收收资本本留存收益留存收益1000010000500050002500025000100001000020000200001000010000资产总计8000080000负债及所有者及所有者权益益8000080000（1 1）预计销售售额增增长率率 销售售额增增长率率 （2 2）确定随）确定随销售售额变动而而变动的的资产和和负债项目。目。该公司公司资产负债中，中，资产方除固定方除固定资产外都将随外都将随销售量的售量的增加而增加，因增加而增加，因为较多的多的销售量需要占用售量需要占用较多的存多的存货，发生生较多的多的应收收账款，款，导致致现金需求增加。在金需求增加。在负债与所有者与所有者权益一方，益一方，应付付账款和款和应付付费用也会随用也会随销售的增加而增加，但售的增加而增加，但实收收资本、本、公司公司债券、短期借款等不会自券、短期借款等不会自动增加。公司利增加。公司利润如果不全部分如果不全部分配出去，留存收益也会有适当增加。配出去，留存收益也会有适当增加。预计随随销售增加而自售增加而自动增增加的加的项目目 解答（解答（续1 1）列示在中列示在中 销售售额比率表比率表资产占占销售收入售收入的的%负债及所有者及所有者权益益占占销售收入的售收入的%现金金应收收账存存货固定固定资产净值5 515153030不不变动应付付费用用应付付账款款短期借款短期借款公司公司债券券实收收资本本留存收益留存收益10105 5不不变动不不变动不不变动不不变动合合计5050合合计1515解答（解答（续续2 2）（3 3）确定需要增加的）确定需要增加的资金数金数额：从表中可以看出，从表中可以看出，销售收入每增加售收入每增加100100元必元必须增加增加5050元的元的资金金占用，但同占用，但同时增加增加1515元的元的资金来源。因此，每增加金来源。因此，每增加100100元的元的销售售收入，收入，该公司必公司必须取得取得3535元的元的资金来源。本例中，金来源。本例中，销售收入从售收入从100000100000万元增加到万元增加到120000120000万元，增加了万元，增加了2000020000万元，按照万元，按照35%35%的比率可的比率可预测将增加将增加70007000万元的万元的资金需求。金需求。解答（解答（续续3 3）（4 4）根据有关）根据有关财务指指标的的约束条件，确定束条件，确定对外筹外筹资数数额：从外部追加从外部追加资产=资产-负债-留存收益留存收益=5000020%-1500020%-=5000020%-1500020%-12000010%40%12000010%40%=10000-3000-4800=2200=10000-3000-4800=2200 例例2-22-2【例例】已知某公司已知某公司20022002年年销售收入售收入为2000020000万元，万元，销售售净利利润率率为12%12%，净利利润的的60%60%分配分配给投投资者。者。20022002年年1212月月3131日的日的资产负债表（表（简表）如下：或者表）如下：或者说股利支付率股利支付率为60%60%资产负债表（表（简表）表）2002 2002年年1212月月2121日日单位：万元位：万元资产期末余期末余额负债及所有者及所有者权益益期末余期末余额货币资金金应收收账款款净额存存货固定固定资产净值无形无形资产10003000600070001000应付付账款款应付票据付票据长期借款期借款实收收资本本留存收益留存收益10002000900040002000资产总计18000负债与所有者与所有者权益益总计18000该该公司公司20032003年年计计划划销销售收入比上年增售收入比上年增长长30%30%，为为实现这实现这一目一目标标，公司需新增，公司需新增设备设备一台，价一台，价值值148148万万元。据元。据历历年年财务财务数据分析，公司流数据分析，公司流动资产动资产与流与流动动负债负债随随销销售售额额同比率增减。假定同比率增减。假定该该公司公司20032003年的年的销销售售净净利率和利利率和利润润分配政策与上年保持一致。分配政策与上年保持一致。（20032003年）年）要求：要求：（1 1）计计算算20032003年公司需增加的年公司需增加的营营运运资资金金（2 2）预测预测20032003年需要年需要对对外筹集外筹集资资金量金量 【答案】【答案】（1 1）计计算算20032003年公司需增加的年公司需增加的营营运运资资金金流流动资产动资产占占销销售收入的百分比售收入的百分比=10000/20000=50%=10000/20000=50%流流动负债动负债占占销销售收入的百分比售收入的百分比=3000/20000=15%=3000/20000=15%增加的增加的销销售收入售收入=2000030%=6000=2000030%=6000（万（万元）元）增加的增加的营营运运资资金金=增加的流增加的流动资产动资产-增加的流增加的流动负债动负债=600050%-=600050%-600015%=2100600015%=2100（万元）（万元）（2 2）预测预测20032003年需要年需要对对外筹集外筹集资资金量金量增加的留存收益增加的留存收益=20000=20000（1+30%1+30%）12%12%（1-60%1-60%）=1248=1248（万元）（万元）对对外筹集外筹集资资金量金量=148+2100-1248=1000=148+2100-1248=1000（万（万元）元）请你解你解题.某企某企业业 2004 2004年年1212月月3131日的日的资产负债资产负债表（表（简简表）如下：表）如下：资产负债资产负债表（表（简简表）表）20042004年年1212月月3131日日 单单位：位：万元万元资产期末期末数数负债及所有者及所有者权益益期末数期末数货币资金金应收收账款款净额存存货固定固定资产净值无形无形资产3003009009001800180021002100300300应付付账款款应付票据付票据长期借款期借款实收收资本本留存收益留存收益3003006006002700270012001200600600资产总计54005400负债及所有者及所有者权益益总计54005400请请你解你解题题（续续1 1）该该企企业业20042004年的主年的主营业务营业务收入收入净额为净额为60006000万元，万元，主主营业务净营业务净利率利率为为10%10%，净净利利润润的的50%50%分配分配给给投投资资者。者。预计预计20052005年主年主营业务营业务收入收入净额净额比上年增比上年增长长25%25%，为为此需要增加固定此需要增加固定资产资产200200万元，增加无万元，增加无形形资资 产产100100万元，根据有关情况分析，企万元，根据有关情况分析，企业业流流动动资产项资产项目和流目和流动负债项动负债项目将随主目将随主营业务营业务收入同比收入同比例增减。例增减。请请你解你解题题（续续2 2）假定假定该企企业20052005年的主年的主营业务净利率和利利率和利润分分配政策与上年保持一致，配政策与上年保持一致，该年度年度长期借款不期借款不发生生变化；化；20052005年年末固定年年末固定资产净值和无形和无形资产合合计为27002700万万 元。元。20052005年企年企业需要增加需要增加对外筹集的外筹集的资金由投金由投资者增加投入解决。者增加投入解决。要求：要求：（1 1）计算算20052005年需要增加的年需要增加的营运运资金金额。（2 2）预测20052005年需要增加年需要增加对外筹集的外筹集的资金金额（不考（不考虑计提法定盈余公提法定盈余公积的因素；以前年度的的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。留存收益均已有指定用途）。请请你解你解题题（续续3 3）（3 3）预测20052005年末的流年末的流动资产额、流、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者和所有者权益益总额。（4 4）预测20052005年的速年的速动比率和比率和产权比率。比率。（5 5）预测20052005年的流年的流动资产周周转次数和次数和总资产周周转次数。次数。（6 6）预测20052005年的年的净资产收益率。收益率。（7 7）预测20052005年的年的资本本积累率和累率和总资产增增长率。率。参考答案参考答案（1 1）变动资产销售百分比（售百分比（30030090090018001800）/6000/600050%50%变动负债销售百分比（售百分比（300300600600）/6000/600015%15%20052005年需要增加的年需要增加的营运运资金金额600025%600025%（50%50%15%15%）525525（万元）（万元）或者：或者：20052005年需要增加的年需要增加的营运运资金金额（30030090090018001800）（）（300300600600）25%25%525525（万元）（万元）或者：或者：20052005年需要增加的流年需要增加的流动资产额=（300+900+1 800300+900+1 800）25%=75025%=750（万元）（万元）20052005年需要增加的流年需要增加的流动负债额=（300+600300+600）25%=22525%=225（万元）（万元）20052005年需要增加的年需要增加的营运运资金金额=750-225=525=750-225=525（万元）（万元）参考答案（参考答案（续续1 1）（2 2）20052005年需要增加年需要增加对外筹集的外筹集的资金金额52552520020010010060006000（1 125%25%）10%10%（1 150%50%）450450（万元）（万元）（3 3）20052005年末的流年末的流动资产（30030090090018001800）（1 125%25%）37503750（万元）（万元）或者：或者：20052005年末的流年末的流动资产（30030090090018001800）600025%600025%（30030090090018001800）/6000/600037503750（万元）（万元）20052005年末的流年末的流动资负债（300300600600）（1 125%25%）11251125（万元）（万元）或者：或者：20052005年末的流年末的流动资负债（300300600600）600025%600025%（300300600600）/6000/600011251125（万元）（万元）参考答案（参考答案（续续2 2）20052005年末的年末的资产总额资产总额54005400200200100100（30030090090018001800）25%25%64506450（万元）（万元）（上式中（上式中“200“200100”100”是指是指长长期期资产资产的增加的增加额额；“（30030090090018001800）25%”25%”是指流是指流动资动资产产的增加的增加额额）因因为题为题目中目中说说明企明企业业需要增加需要增加对对外筹集的外筹集的资资金由金由投投资资者增加投入解决，所以者增加投入解决，所以长长期期负债负债不不变变，即，即20052005年末的年末的负债总额负债总额270027001125112538253825（万元）（万元）20052005年末的所有者年末的所有者权权益益总额总额资产总额资产总额负负债总额债总额645064503825382526252625（万元）（万元）资金需要量的金需要量的预测（续1 1）-定量方法定量方法（资金金习性法）性法）2.2.资金金习性性预测法法（1 1）几个基本概念）几个基本概念资金金习性：性：资金金总额与与业务量之量之间的依存关的依存关系。系。例如：例如：某公司管理人某公司管理人员工工资每人每月每人每月50005000元，共元，共5 5个人，个人，生生产工人工工人工资是每加工一件是每加工一件产品品2020元，元，还有有1010名名推推销人人员，保底工，保底工资500500元元/月，推月，推销一件一件1 1元。元。该企企业每月每月产销平衡，平衡，问下个月要准下个月要准备多少工多少工资？解答不解答不变资金金总额a=25000+50010a=25000+500103000030000单位位变动资金金b=20b=201 12121Y=a+bxY=a+bx30000+21x30000+21x资金需要量的金需要量的预测（续2 2）-定量方定量方法（法（资金金习性法）性法）（2 2）总资金直金直线方程：方程：y=a+b y=a+b 预测时可以先分可以先分项后后汇总，也可以按，也可以按总额直接直接预测。高低点法高低点法选择业务量最高、最低的两量最高、最低的两点点资料料a a最高最高业务量期的量期的资金占用量金占用量bb最高最高业务量量或最低或最低业务量期的量期的资金占用量金占用量bb最低最低业务量量【例例7-27-2】某企某企业历业历史上史上现现金占用与金占用与销销售收入之售收入之间间的关系如表的关系如表7 73 3所示。所示。表表7 73 3 现现金与金与销销售收入售收入变变化情况表化情况表年年度度销售收售收入入（X Xi i）现金占金占用用（Y Yi i）2 20 00 02 22000020000000011000110000 02 20 00 03 32400024000000013000130000 02 20 00 04 42600026000000014000140000 02 20 00 05 52800028000000015000150000 02 20 00 06 63000030000000016000160000 0解答解答 每元每元销销售收入占用售收入占用变动资变动资金（金（b b）（）（160000160000110000110000）/（3000000300000020000002000000）0.050.05销销售收入占用不售收入占用不变资变资金金总额总额（a a）1600001600000.0530000000.0530000001000010000（万元）（万元）或或1100001100000.0520000000.0520000001000010000（万（万元）元）解答（解答（续续1 1）存存货货、应应收收账账款、流款、流动负债动负债、固定、固定资产资产等也可根据等也可根据历历史史资资料作料作同同样样的划分，然后的划分，然后汇总汇总列于表列于表7 74 4中。表中。表7 74 4 资资金需要量金需要量预测预测表（分表（分项预测项预测）单单位：万元位：万元年度不年度不变资金（金（a）每元每元销售收入所需售收入所需变动资金（金（b）流流动资产现金金100000.05应收收账款款600000.14存存货1000000.22小小计1700000.41减：流减：流动负债应付付账款及款及应付付费用用800000.11净资金占用金占用17000080000900000.410.110.30固定固定资产厂房、厂房、设备5100000所需所需资金合金合计900005100006000000.3000.30解答（解答（续续2 2）根据表根据表7 74 4的的资料得出料得出预测模型模型为：Y Y600 600 0000000.30 x0.30 x如果如果20072007年的年的预计销售收入售收入为3 500 0003 500 000万元，万元，则20072007年的年的资金需要量金需要量600 000600 0000.303 0.303 500 000500 0001 650 0001 650 000（万元）（万元）表表7 74 4的的计算原理：算原理：资金需要量金需要量营运运资金需要量金需要量长期期资金需要量金需要量（流（流动资产流流动负债）长期期资金金 请你解你解题某企某企业业2003-20062003-2006年年销销售收入与售收入与资资金占用情况如下：金占用情况如下：时间销售售收收入入现金金应收收账款款存存货固固定定资产流流动负债20200 03 360060014140 00 02102100 03 35 50 00 06506500 01081080 020200 04 450050012120 00 01901900 031310 00 06506500 093093020200 05 568068016162 20 02562560 04 40 00 00 06506500 01201200 020200 06 670070016160 00 02502500 041410 00 06506500 01231230 0请请你解你解题题（续续1 1）要求：要求：（1 1）采用高低点法分）采用高低点法分项项建立建立资资金金预测预测模型，模型，并并预测预测当当20072007年年销销售收入售收入为为27002700万元万元时时企企业业的的资资金需要金需要总总量。量。（2 2）如果）如果预测预测20082008年年销销售收入售收入为为30003000万元，万元，计计算算20082008年企年企业业的的资资金需要金需要总总量；需新增多少量；需新增多少资资金；金；若若20082008年年销销售售净净利率利率为为10%10%，收益留存率，收益留存率为为50%50%，问问0808年需从外部追加多少年需从外部追加多少资资金？金？参考答案参考答案注意：我注意：我们选择们选择高点和低点的依据是高点和低点的依据是业务业务量，而量，而非非资资金占用量。金占用量。现现金占用情况：金占用情况：b b现现Y/X=Y/X=（1600-12001600-1200）/（700-700-500500）=2=2a a现现Y YbX=1600-2700=200bX=1600-2700=200应应收收账账款占用情况款占用情况b b应应Y/X=Y/X=（2500-19002500-1900）/（700-700-500500）=3=3a a应应Y YbX=2500-3700=400bX=2500-3700=400参考答案（参考答案（续续1 1）存存货货占用情况占用情况b b存存Y/X=Y/X=（4100-31004100-3100）/（700-700-500500）=5=5a a存存Y YbX=4100-5700=600bX=4100-5700=600固定固定资产资产占用：占用：a a固固=6500=6500流流动负债动负债情况情况b b流流Y/X=Y/X=（1230-9301230-930）/（700-700-500500）=1.5=1.5a a流流Y YbX=1230-1.5700=180bX=1230-1.5700=180参考答案（参考答案（续续2 2）汇总计汇总计算：算：b b2+3+5-1.5=8.52+3+5-1.5=8.5a a200+400+600+6500-180=7520200+400+600+6500-180=7520y=a+bx=7520+8.5xy=a+bx=7520+8.5x当当20072007年年销销售收入售收入预计预计达到达到27002700万元万元时时预计预计需要的需要的资资金金总额总额=7520+8.52700=30470=7520+8.52700=30470（万元）（万元）参考答案（参考答案（续续3 3）（2 2）如果）如果预测20082008年年销售收入售收入为30003000万元，万元，计算算20082008年企年企业的的资金需要金需要总量；需新增多少量；需新增多少资金；金；若若20082008年年销售售净利率利率为10%10%，收益留存率，收益留存率为50%50%，问0808年需从外部追加多少年需从外部追加多少资金？金？Y08=7520+8.53000=33020Y08=7520+8.53000=33020（万元）（万元）新增新增资金金3302033020304703047025502550（万元）（万元）或或8.58.5（3000-27003000-2700）25502550（万元）（万元）外部外部资金增加的金增加的资金金留存收益留存收益2550-300010%50%2550-300010%50%24002400（万元）（万元）高低点法的特点：比高低点法的特点：比较简便，精确性差，代便，精确性差，代表性差。表性差。资金需要量的金需要量的预测（续2 2）-定量方定量方法（法（资金金习性法）性法）回回归直直线分析法：分析法：【例例7-37-3】某企某企业产销量和量和资金金变化情况如表化情况如表7 75 5所示。所示。20072007年年预计销售量售量为150150万件，万件，试计算算20072007年的年的资金需要量。表金需要量。表7 75 5 产销量与量与资金金变化情况表化情况表 年度年度产销量（量（X Xi i）（万件）（万件）资金占用（金占用（Y Yi i）（万元）（万元）20012001 2002200220032003200420042005200520062006 120120 110110 100100 120120 130130 140140 100100 9595 9090 100100 105105 110110解答解答 （1 1）根据表）根据表7 75 5整理出表整理出表7 76 6 表表7 76 6 资金需要量金需要量预测表（按表（按总额预测）年度年度产销量（量（Xi）（万件）（万件）资金占用（金占用（Yi）（万元）（万元）XiYiXi2200120022003200420052006120110100120130140100959010010511012000104509000120001365015400144001210010000144001690019600合合计n6Xi=720Yi=600XiYi=72500Xi2=87400解答（解答（续续1 1）（2 2）把表）把表7 76 6的有关的有关资资料代入公式：料代入公式：解答（解答（续续2 2）解得：解得：a a4040，b b0.50.5（3 3）把）把a a4040，b b0.50.5代入代入y ya abxbx得：得：y y40400.5x0.5x（4 4）把）把20072007年年预计销预计销售量售量150150万件代入上式，万件代入上式，得出得出20072007年年资资金需要量金需要量为为：40 400.51500.5150115115（万元）（万元）回回归归分析法的特点：比分析法的特点：比较较科学，精确度高，科学，精确度高，但是但是计计算繁算繁杂杂。请你解你解题某企某企业业20022002年至年至20062006年的年的产销产销量和量和资资金需要数量金需要数量见见下表所示，若下表所示，若预测预测20072007年的年的预计产销预计产销量量为为7.87.8万吨，万吨，试试建立建立资资金的回金的回归归直直线线方程，并方程，并预测预测20072007年的年的资资金需要量。金需要量。请请你解你解题题（续续1 1）某企某企业产销量与量与资金需要量表金需要量表年度年度产销量（量（X Xi i）（万吨）（万吨）资金需要量（金需要量（Y Yi i）（万元）（万元）20022002200320032004200420052005200620066.06.05.55.55.05.06.56.57.07.0500500475475450450520520550550答案：答案：回回归直直线方程数据方程数据计算表算表年度年度产销量（量（Xi）资金需要量（金需要量（Yi）XiYiXi220026.050030003620035.54752612.530.2520045.045022502520056.5520338042.2520067.0550385049N=5Xi=30Yi=2495XiYi=15092.5Xi2=182.5答案答案（续）代入代入联立方程：立方程：解方程得：解方程得：a=205a=205（万元）；（万元）；b=49b=49（万元（万元/万万吨）吨）;所以：所以：Y=205+49XY=205+49X20072007年的年的资金需要量金需要量=205+497.8=587.2=205+497.8=587.2（万元）（万元）(三三)筹筹资时机的机的选择筹筹资时机机选择指有利于企指有利于企业筹集的筹集的环境或机会。通境或机会。通常通常通过对评价影响筹价影响筹资环境的主要因素来境的主要因素来选择筹筹资机会。机会。1 1、影响筹、影响筹资环境的主要因素境的主要因素 (1)(1)客客观因素：是指来自于企因素：是指来自于企业外部因素，主要有社外部因素，主要有社会会经济所所处发展展阶段、政府的段、政府的经济政策、市政策、市场状状况、况、产品周期等。品周期等。(2)(2)主主观因素：是指来自于企因素：是指来自于企业内部的因素，主要内部的因素，主要有企有企业规模、市模、市场占有率、占有率、经营水平、水平、财务能力能力等。等。2 2、筹、筹资时机的确定机的确定由于企由于企业为了了满足自身投足自身投资的需要，因此，好的投的需要，因此，好的投资时机也就是好的筹机也就是好的筹资时机。机。国民国民经济稳步步发展展阶段或高速段或高速发展展阶段的初、中段的初、中期；期；政府政府经济政策相政策相对宽松的松的时期；期；企企业对市市场的占有率的占有率较高的高的时期；期；税收税收优惠条件惠条件较多、利率多、利率预期期较低低时期；期；为满足企足企业发展需要而展需要而扩大大对外投外投资的的时期等。期等。(四四)资金不足金不足时的的应对决策决策对于一些成于一些成长迅速的公司，当出迅速的公司，当出现资金不足金不足(现金金短缺短缺)时，公司可采取以下，公司可采取以下应对 决策：决策：1 1、降低其增、降低其增长率。即可以通率。即可以通过不完全不完全满足外界足外界对其其产品的需求来降低品的需求来降低资金需要量。如提高金需要量。如提高产品售价，品售价，若成功，会若成功，会为企企业带来来额外收益，企外收益，企业可以用可以用这些收益支付其增些收益支付其增长的的资金需求。金需求。2 2、出售、出售闲置置资产。即将公司存在的不需用的。即将公司存在的不需用的闲置置资产予以出售，以予以出售，以满足足资金需求。但金需求。但这一决策一决策应结合合资本本预算来算来进行。行。3 3、减少或停止、减少或停止发放放现金股利。金股利。这一决策可以一决策可以为公司公司减少一些减少一些现金开支，但决策金开支，但决策时必必须考考虑公司的股公司的股利政策及相关的各因素。利政策及相关的各因素。4 4、筹措新、筹措新资金。即公司可以金。即公司可以发行新的行新的证券、安排券、安排贷款、租款、租赁资产等方式来筹措等方式来筹措资金。但金。但须注意要考注意要考虑公司的公司的资本本结构政策，并与构政策，并与这相符。相符。六、增六、增长率与率与资金需求金需求从从资资金来源看，企金来源看，企业业增增长长的方式：的方式：企企业增增长方式方式依靠企依靠企业内部内部资金金增增长依靠企依靠企业外部外部资金金增增长平衡增平衡增长限制企限制企业发展展无法持无法持续支持支持企企业发展展可持可持续发展展内含内含增增长率率可持可持续增增长率率（一）（一）销销售增售增长长与外部融与外部融资资关系关系1 1外部融外部融资额占占销售增售增长的百分比的百分比（外部融（外部融资销售售增增长比）比）概念：就是概念：就是销售售额每增每增长一元需要追加的外部融一元需要追加的外部融资额。(1)(1)基本公式基本公式外部融外部融资销售增售增长比比=经营资产的的销售百分售百分比比-经营负债的的销售百分比售百分比-预计销售售净利率利率（1+1+增增长率）率）/增增长率率（1-1-股利支付率）股利支付率）【注意注意】该公式的假公式的假设条件：可以条件：可以动用的金融用的金融资产为0.0.【公式推公式推导】利用增量法的公式两利用增量法的公式两边均除以均除以新增新增收入收入得到得到外部融外部融资额=两两边同同时除以除以“新增新增销售售额”其中：其中：外部融外部融资额 =新增新增销售售额外部融外部融资销售增售增长百分比百分比【例【例 单选题单选题】某企某企业预计20072007年年经营资产增加增加10001000万元，万元，经营负债增加增加200200万元，留存收益增加万元，留存收益增加400400万元，万元，销售增加售增加20002000万元，可以万元，可以动用的金用的金融融资产为0 0，则外部融外部融资销售增售增长比比为（）（）。A.20%A.20%B.25%B.25%C.14%C.14%D.35%D.35%【答案答案】