财务管理-筹资决策PPT课件.ppt

第五章 筹资决策财务管理1 1第五章第五章 筹筹资资决策决策第一第一节节 筹筹资资决策概述决策概述第二第二节节 权权益益资资本的筹集本的筹集第三第三节节 负债资负债资本的筹集本的筹集2 2第一第一节节 筹筹资资决策概述决策概述企企业业筹筹资资的分的分类类企企业业筹筹资资的渠道与方式的渠道与方式企企业业筹筹资资的基本原的基本原则则3 3一、企一、企业业筹筹资资的分的分类类按按资资金使用期限的金使用期限的长长短分短分类类 商商业业信用信用 银银行短期借款行短期借款 吸收投吸收投资资 发发行股票行股票 发发行公司行公司债债券券 取得取得长长期借款期借款 融融资资租租赁赁 其他（内部其他（内部积积累）累）企企业业筹集筹集的的资资金可金可分分为为短期短期资资金金长长期期资资金金4 4一、企一、企业业筹筹资资的分的分类类按按资资金的来源渠道分金的来源渠道分类类 发发行股票行股票 吸收直接投吸收直接投资资 内部内部积积累累 发发行行债债券券 银银行借款行借款 融融资资租租赁赁企企业业筹集筹集的的资资金可金可分分为为权权益益资资金金债务资债务资金金5 5二、二、企企业业筹筹资资的渠道与方式的渠道与方式企企业业筹集筹集资资金的渠道金的渠道 国家国家财财政政资资金金 银银行信行信贷资贷资金金 非非银银行金融机构行金融机构资资金金 其他企其他企业资业资金金 居民个人居民个人资资金金 企企业业自留自留资资金金6 6二、二、企企业业筹筹资资的渠道与方式的渠道与方式企企业业筹集筹集资资金的方式金的方式 吸收直接投吸收直接投资资 发发行股票行股票 权权益益资资本（所有本（所有权权融融资资）利用留存收益利用留存收益 向向银银行借款行借款 利用商利用商业业信用信用 负债资负债资本（本（负债负债融融资资）发发行公司行公司债债券券 融融资资租租赁赁7 7三、企企业业筹筹资资的基本原的基本原则则规规模适当原模适当原则则筹措及筹措及时时原原则则来源合理原来源合理原则则方式方式经济经济原原则则8 8第二第二节节 权权益益资资本的筹集本的筹集吸收直接投吸收直接投资资发发行普通股筹行普通股筹资资发发行行优优先股筹先股筹资资9 9一、一、吸收直接投吸收直接投资资（一）（一）吸收投吸收投资资的种的种类类 吸收国家投吸收国家投资资 吸收法人投吸收法人投资资 吸收个人投吸收个人投资资（二）吸收投（二）吸收投资资中的出中的出资资方式方式 以以现现金出金出资资 以以实实物出物出资资 以工以工业产权业产权出出资资 以土地使用以土地使用权权出出资资1010一、一、吸收直接投吸收直接投资资（三）吸收投（三）吸收投资资的程序的程序 确定筹确定筹资资数量数量 寻寻找投找投资单资单位位 协协商投商投资资形式形式 签签署投署投资协议资协议 取得取得资资金金1111一、一、吸收直接投吸收直接投资资（四）吸收投（四）吸收投资资的的评评价价 优优点：点：有利于增加企有利于增加企业业信誉，增信誉，增强强企企业业的借款能力的借款能力有利于尽快形成生有利于尽快形成生产产能力能力 有利于降低有利于降低财务风险财务风险 缺点：缺点：资资金成本金成本较较高高容易分散企容易分散企业业控制控制权权不便于不便于产权产权交易，交易，难难于吸收大量的社会于吸收大量的社会资资本本1212二、二、发发行普通股筹行普通股筹资资（一）（一）股票的种股票的种类类（二）普通股筹（二）普通股筹资资的特征与的特征与权权利利（三）普通股的（三）普通股的发发行条件及方式行条件及方式（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点1313（一）（一）股票的种股票的种类类按股按股东东的的权权利和利和义务义务普通股普通股优优先股先股按股票是否按股票是否记记名名记记名股票名股票无无记记名股票名股票按股票票面有无金按股票票面有无金额额按按发发行行对对象及上市地点象及上市地点有面有面值值股票股票无面无面值值股票股票A股B股H股N股1414（二）普通股的特征与（二）普通股的特征与权权力力1.1.1.1.普通股的普通股的实质实质 普通股是股份有限公司普通股是股份有限公司发发行的无特行的无特别权别权力的力的股份，也是最基本的股份，它属于所有者股份，也是最基本的股份，它属于所有者权权益。益。2.2.普通股的特征普通股的特征 属于永久性属于永久性资资本，不具有返本，不具有返还还性；性；责责任上的有限性，以出任上的有限性，以出资额为资额为限承担限承担责责任；任；收益上的剩余性，分配收益上的剩余性，分配权权利在利在债权债权人、人、优优先先股股股股东东之后，无剩余收益之后，无剩余收益则则不分配股利；不分配股利；清算清算时时的清的清偿权偿权位于最后，具有滞后性。位于最后，具有滞后性。15153.普通股的普通股的权权利利 有投票表决有投票表决有投票表决有投票表决权权权权；有股票出售或有股票出售或有股票出售或有股票出售或转让权转让权转让权转让权；有有有有优优优优先先先先认购认购认购认购新股的新股的新股的新股的权权权权利；利；利；利；有分享剩余收益有分享剩余收益有分享剩余收益有分享剩余收益权权权权；有剩余有剩余有剩余有剩余财产财产财产财产求求求求偿权偿权偿权偿权（企（企（企（企业业业业清算清算清算清算时时时时）；）；）；）；有有有有对对对对公司公司公司公司账账账账目和公司事目和公司事目和公司事目和公司事务务务务的的的的查询权查询权查询权查询权（委托注册会（委托注册会（委托注册会（委托注册会计师计师计师计师）。）。）。）。4.普通股的普通股的义务义务 应应应应按按按按时时时时足足足足额缴额缴额缴额缴清股本；清股本；清股本；清股本；承担承担承担承担债务偿还责债务偿还责债务偿还责债务偿还责任（以出任（以出任（以出任（以出资额为资额为资额为资额为限）。限）。限）。限）。（二）普通股的特征与（二）普通股的特征与权权力力1616（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式1.1.股票股票股票股票发发发发行的管理行的管理行的管理行的管理 企企企企业发业发业发业发行股票行股票行股票行股票须须须须遵循有关的法律法遵循有关的法律法遵循有关的法律法遵循有关的法律法规规规规，并，并，并，并接受接受接受接受证证证证券券券券监监监监督管理委督管理委督管理委督管理委员员员员会的管理和会的管理和会的管理和会的管理和监监监监督。督。督。督。股票股票股票股票发发发发行与交易管理行与交易管理行与交易管理行与交易管理暂暂暂暂行条例行条例行条例行条例对对对对此已此已此已此已做出做出做出做出规规规规定。定。定。定。17172 2.股份公司申股份公司申股份公司申股份公司申请请请请公开公开公开公开发发发发行股票行股票行股票行股票应应应应具具具具备备备备的条件的条件的条件的条件 其生其生其生其生产经营产经营产经营产经营符合国家符合国家符合国家符合国家产业产业产业产业政策政策政策政策 ；其其其其发发发发行的普通股限于一种，同股同行的普通股限于一种，同股同行的普通股限于一种，同股同行的普通股限于一种，同股同权权权权，同股同利，同股同利，同股同利，同股同利 ；在募集方式下，在募集方式下，在募集方式下，在募集方式下，发发发发起人起人起人起人认购认购认购认购的股本数不少于公司的股本数不少于公司的股本数不少于公司的股本数不少于公司拟发拟发拟发拟发行的股本行的股本行的股本行的股本总额总额总额总额的的的的35%35%；在公司在公司在公司在公司拟发拟发拟发拟发行的股本行的股本行的股本行的股本总额总额总额总额中，中，中，中，发发发发起人起人起人起人认购认购认购认购部分不部分不部分不部分不少于人民少于人民少于人民少于人民币币币币30003000万元，但是国家另有万元，但是国家另有万元，但是国家另有万元，但是国家另有规规规规定的除外；定的除外；定的除外；定的除外；（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式1818 向社会公众向社会公众向社会公众向社会公众发发发发行部分不少于公司行部分不少于公司行部分不少于公司行部分不少于公司拟发拟发拟发拟发行股本行股本行股本行股本总额总额总额总额的的的的25%25%，其中公司，其中公司，其中公司，其中公司职职职职工工工工认购认购认购认购的股本数的股本数的股本数的股本数额额额额不得超不得超不得超不得超过拟过拟过拟过拟向社会公众向社会公众向社会公众向社会公众发发发发行的股本行的股本行的股本行的股本总额总额总额总额的的的的10%10%，公司，公司，公司，公司拟发拟发拟发拟发行股行股行股行股本本本本总额总额总额总额超超超超过过过过人民人民人民人民币币币币4 4亿亿亿亿元的，元的，元的，元的，证监证监证监证监会按照会按照会按照会按照规规规规定可以酌定可以酌定可以酌定可以酌情降低向社会公众情降低向社会公众情降低向社会公众情降低向社会公众发发发发行的部分的比例，但最低不少行的部分的比例，但最低不少行的部分的比例，但最低不少行的部分的比例，但最低不少于公司于公司于公司于公司拟发拟发拟发拟发行的股本行的股本行的股本行的股本总额总额总额总额的的的的15%15%；发发发发起人在近起人在近起人在近起人在近3 3年内没有重大年内没有重大年内没有重大年内没有重大违违违违法行法行法行法行为为为为；证证证证券委券委券委券委规规规规定的其他条件定的其他条件定的其他条件定的其他条件 。（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式19193.3.改改改改组组组组成立并申成立并申成立并申成立并申请发请发请发请发行股票行股票行股票行股票应应应应具具具具备备备备的条件的条件的条件的条件 原有企原有企原有企原有企业业业业改改改改组为组为组为组为股份有限公司，申股份有限公司，申股份有限公司，申股份有限公司，申请发请发请发请发行股票行股票行股票行股票应应应应具具具具备备备备的条件如下：的条件如下：的条件如下：的条件如下：符合上述条件；符合上述条件；符合上述条件；符合上述条件；发发发发行前一年末，行前一年末，行前一年末，行前一年末，净资产净资产净资产净资产在在在在总资产总资产总资产总资产中所占比例不中所占比例不中所占比例不中所占比例不低于低于低于低于30%30%，无形，无形，无形，无形资产资产资产资产在在在在净资产净资产净资产净资产中所占比例不高于中所占比例不高于中所占比例不高于中所占比例不高于20%20%，但是，但是，但是，但是证证证证券委另有券委另有券委另有券委另有规规规规定的除外；定的除外；定的除外；定的除外；近近近近3 3年年年年连续连续连续连续盈利盈利盈利盈利 。（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式20204.4.股份有限公司增股份有限公司增股份有限公司增股份有限公司增资资资资公开公开公开公开发发发发行股票行股票行股票行股票应应应应具具具具备备备备的条件的条件的条件的条件 符合上述条件；符合上述条件；符合上述条件；符合上述条件；前一次前一次前一次前一次发发发发行的股份已募足，并行的股份已募足，并行的股份已募足，并行的股份已募足，并间间间间隔一年以上隔一年以上隔一年以上隔一年以上 ；公司在最近三年内公司在最近三年内公司在最近三年内公司在最近三年内连续连续连续连续盈利，并向股盈利，并向股盈利，并向股盈利，并向股东东东东支付股支付股支付股支付股 利；利；利；利；股利公司在最近三年内股利公司在最近三年内股利公司在最近三年内股利公司在最近三年内财务财务财务财务会会会会计计计计文件无虚假文件无虚假文件无虚假文件无虚假记记记记 载载载载；公司公司公司公司预预预预期利期利期利期利润润润润率可达同期率可达同期率可达同期率可达同期银银银银行存款利率。行存款利率。行存款利率。行存款利率。三、普通股三、普通股发发行条件及方式行条件及方式21215.5.普通股的普通股的普通股的普通股的发发发发行方式行方式行方式行方式 有有有有偿偿偿偿增增增增资发资发资发资发行方式行方式行方式行方式 无无无无偿偿偿偿增增增增发发发发行方式行方式行方式行方式 6.6.有有有有偿偿偿偿增增增增资发资发资发资发行方式行方式行方式行方式 （1 1）定）定）定）定义义义义：是指：是指：是指：是指发发发发行行行行时时时时投投投投资资资资者必者必者必者必须须须须按按按按认购认购认购认购的股数及的股数及的股数及的股数及股票面股票面股票面股票面值值值值或市价或市价或市价或市价缴纳现缴纳现缴纳现缴纳现金或金或金或金或实实实实物。物。物。物。（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式2222（2 2 2 2）按新股按新股按新股按新股认购认购认购认购人的不同区分：人的不同区分：人的不同区分：人的不同区分：股股股股东优东优东优东优先先先先认购认购认购认购 普通股股普通股股普通股股普通股股东东东东可以可以可以可以优优优优先先先先认购认购认购认购股票；股票；股票；股票；第三者分第三者分第三者分第三者分摊摊摊摊 给给给给予与公司有特定关系的第三者以予与公司有特定关系的第三者以予与公司有特定关系的第三者以予与公司有特定关系的第三者以较较较较低的价格低的价格低的价格低的价格认购认购认购认购新股，如公司新股，如公司新股，如公司新股，如公司职职职职工、往来工、往来工、往来工、往来银银银银行、供行、供行、供行、供应应应应商、客商、客商、客商、客户户户户等。等。等。等。公开招募公开招募公开招募公开招募发发发发行行行行 向社会公开招募向社会公开招募向社会公开招募向社会公开招募认认认认股人。股人。股人。股人。包括包括包括包括直接公募直接公募直接公募直接公募发发发发行和行和行和行和间间间间接公募接公募接公募接公募发发发发行两种形式。行两种形式。行两种形式。行两种形式。三、普通股三、普通股发发行条件及方式行条件及方式2323（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式（3 3）直接公募）直接公募发发行：行：发发行公司（承担行公司（承担风险风险）证证券公司（手券公司（手续费续费）发发行行（4 4）间间接公募接公募发发行行 发发行公司（出售）行公司（出售）投投资银资银行（包行（包销销，风险风险）发发行行24247.7.无无无无偿偿偿偿增增增增发发发发行方式行方式行方式行方式（1 1）定）定）定）定义义义义 是指是指是指是指发发发发行行行行时时时时股股股股东东东东不需不需不需不需缴纳现缴纳现缴纳现缴纳现金或金或金或金或实实实实物，即可物，即可物，即可物，即可无代价取得新股。目的在于无代价取得新股。目的在于无代价取得新股。目的在于无代价取得新股。目的在于调调调调整公司的整公司的整公司的整公司的资资资资本本本本结结结结构。构。构。构。（2 2）具体方式）具体方式）具体方式）具体方式 无无无无偿偿偿偿支付方式；支付方式；支付方式；支付方式；资资资资本公本公本公本公积积积积金金金金转赠转赠转赠转赠股本，按股股本，按股股本，按股股本，按股东现东现东现东现有股份比例无有股份比例无有股份比例无有股份比例无偿偿偿偿交付新股票。交付新股票。交付新股票。交付新股票。股票分股票分股票分股票分红红红红方式：方式：方式：方式：发发发发放股票股利。放股票股利。放股票股利。放股票股利。股份分割方式：将原有大面股份分割方式：将原有大面股份分割方式：将原有大面股份分割方式：将原有大面额额额额股票分割股票分割股票分割股票分割为为为为若干股小若干股小若干股小若干股小面面面面额额额额的股票。增加股份份的股票。增加股份份的股票。增加股份份的股票。增加股份份额额额额但公司但公司但公司但公司资资资资本本本本总额总额总额总额不改不改不改不改变变变变。（三）普通股（三）普通股发发行条件及方式行条件及方式2525（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点1.1.股票股票股票股票发发发发行价格的定行价格的定行价格的定行价格的定义义义义 是指股份公司是指股份公司是指股份公司是指股份公司发发发发行股票行股票行股票行股票时时时时，将股票出售，将股票出售，将股票出售，将股票出售给给给给投投投投资资资资者所采用的价格，也是投者所采用的价格，也是投者所采用的价格，也是投者所采用的价格，也是投资资资资者者者者认购认购认购认购股票股票股票股票时时时时所必所必所必所必须须须须支支支支付的价格。付的价格。付的价格。付的价格。股票价格通常是股票价格通常是股票价格通常是股票价格通常是发发发发行者根据股票市行者根据股票市行者根据股票市行者根据股票市场场场场价格水平价格水平价格水平价格水平和其他因素和其他因素和其他因素和其他因素综综综综合确定。合确定。合确定。合确定。26262.2.股票股票股票股票发发发发行价格的形式行价格的形式行价格的形式行价格的形式形 式 使用范围等价等价发发行行：或称平价平价发发行行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。时时价价发发行行：也称市价市价发发行行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。公开发售股票 中中间间价价发发行行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。向股东配股发行股票时采用（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点2727 股票市价或中股票市价或中间间价价股票面股票面值值，溢价溢价溢价溢价发发发发行行行行 股票市价或中股票市价或中间间价价股票面股票面值值，折价折价折价折价发发发发行行行行 我国公司法我国公司法我国公司法我国公司法规规规规定：定：定：定：同次同次同次同次发发发发行的股票，每股的行的股票，每股的行的股票，每股的行的股票，每股的发发发发行条件和价格行条件和价格行条件和价格行条件和价格应应应应相同；相同；相同；相同；不能折价不能折价不能折价不能折价发发发发行股票。行股票。行股票。行股票。溢价差额计入资本公积（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点28283.3.普通股筹普通股筹资资的的优优点点 没有到期日，是一没有到期日，是一项项永久性永久性资资本来源，除非公司本来源，除非公司清算清算时时才予以才予以偿还偿还；没有固定的股利没有固定的股利负负担。其股利分配的多少与公司担。其股利分配的多少与公司的盈利与否、投的盈利与否、投资资机会等有关；机会等有关；能增能增强强公司的信誉；公司的信誉；是公司筹措是公司筹措债务资债务资本的基本的基础础。（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点29294.4.普通股筹普通股筹普通股筹普通股筹资资资资缺点缺点缺点缺点 资资资资本成本本成本本成本本成本较较较较高。通常普通股筹高。通常普通股筹高。通常普通股筹高。通常普通股筹资资资资的成本要高于借的成本要高于借的成本要高于借的成本要高于借入入入入资资资资本。而且股利本。而且股利本。而且股利本。而且股利应应应应从税后利从税后利从税后利从税后利润润润润中支付，不能享受中支付，不能享受中支付，不能享受中支付，不能享受减税减税减税减税优优优优惠。惠。惠。惠。增增增增发发发发普通股会影响原股普通股会影响原股普通股会影响原股普通股会影响原股东东东东的利益及控制的利益及控制的利益及控制的利益及控制权权权权，会降，会降，会降，会降低普通股的每股低普通股的每股低普通股的每股低普通股的每股净净净净收益，从而可能引起普通股市价收益，从而可能引起普通股市价收益，从而可能引起普通股市价收益，从而可能引起普通股市价下跌。下跌。下跌。下跌。加大了公司被收加大了公司被收加大了公司被收加大了公司被收购购购购的的的的风险风险风险风险。（四）普通股的（四）普通股的发发行价格及行价格及优优缺点缺点30301.1.优优优优先股的先股的先股的先股的实质实质实质实质 优优优优先股是介于普通股和先股是介于普通股和先股是介于普通股和先股是介于普通股和债债债债券的一种混合券的一种混合券的一种混合券的一种混合证证证证券。券。券。券。2.2.优优优优先股的特征先股的特征先股的特征先股的特征 （1 1）较较较较普通股具有普通股具有普通股具有普通股具有优优优优先先先先权权权权 优优优优先分配剩余利先分配剩余利先分配剩余利先分配剩余利润权润权润权润权 优优优优先分配剩余先分配剩余先分配剩余先分配剩余财产权财产权财产权财产权：这这这这种种种种权权权权利在普通股之前、利在普通股之前、利在普通股之前、利在普通股之前、债权债权债权债权人之后。人之后。人之后。人之后。（2 2）股利率固定）股利率固定）股利率固定）股利率固定 这这这这一点与一点与一点与一点与债债债债券相同，但公司券相同，但公司券相同，但公司券相同，但公司对这对这对这对这种股息的支付种股息的支付种股息的支付种股息的支付却却却却带带带带有随意性，随企有随意性，随企有随意性，随企有随意性，随企业业业业盈利状况而定，可以不支盈利状况而定，可以不支盈利状况而定，可以不支盈利状况而定，可以不支付。付。付。付。优优优优先股股息在税后支付，企先股股息在税后支付，企先股股息在税后支付，企先股股息在税后支付，企业业业业不能不能不能不能获获获获得税收利得税收利得税收利得税收利益。益。益。益。三、三、优优先股筹先股筹资资31313.3.优优优优先股的种先股的种先股的种先股的种类类类类（1 1）按照股利能否累）按照股利能否累）按照股利能否累）按照股利能否累计计计计分分分分类类类类 累累累累计优计优计优计优先股先股先股先股 是指任何一年未付的股息能是指任何一年未付的股息能是指任何一年未付的股息能是指任何一年未付的股息能递递递递延到以后年度一起延到以后年度一起延到以后年度一起延到以后年度一起发发发发放。放。放。放。通常公司只有在通常公司只有在通常公司只有在通常公司只有在发发发发放完放完放完放完积积积积欠的全部欠的全部欠的全部欠的全部优优优优先股股息后，才能先股股息后，才能先股股息后，才能先股股息后，才能发发发发放放放放普通股股息。普通股股息。普通股股息。普通股股息。非累非累非累非累计优计优计优计优先股先股先股先股 非累非累非累非累积优积优积优积优先股是指以前年度欠先股是指以前年度欠先股是指以前年度欠先股是指以前年度欠发发发发的股息不再的股息不再的股息不再的股息不再补发补发补发补发的的的的优优优优先先先先股。从投股。从投股。从投股。从投资资资资者的角度看，它甚至不如收益者的角度看，它甚至不如收益者的角度看，它甚至不如收益者的角度看，它甚至不如收益债债债债券。因此，在券。因此，在券。因此，在券。因此，在实实实实际际际际中很少中很少中很少中很少发发发发行此行此行此行此类优类优类优类优先股，一般只在公司改先股，一般只在公司改先股，一般只在公司改先股，一般只在公司改组组组组的情况下才的情况下才的情况下才的情况下才发发发发行。行。行。行。三、三、优优先股筹先股筹资资3232（2）按照能否参与剩余利按照能否参与剩余利润润分配分分配分类类 参与参与参与参与优优优优先股先股先股先股 参加参加参加参加优优优优先股是指先股是指先股是指先股是指优优优优先股股先股股先股股先股股东东东东在在在在获获获获取定取定取定取定额额额额股息后，股息后，股息后，股息后，还还还还有有有有权权权权与普通股股与普通股股与普通股股与普通股股东东东东一起参加公司剩余利一起参加公司剩余利一起参加公司剩余利一起参加公司剩余利润润润润的分配，即的分配，即的分配，即的分配，即优优优优先股先股先股先股股股股股东东东东可以可以可以可以获获获获得双重分得双重分得双重分得双重分红权红权红权红权。其中全部参加其中全部参加其中全部参加其中全部参加优优优优先股，可与普通股股先股，可与普通股股先股，可与普通股股先股，可与普通股股东东东东等等等等额额额额地参与剩地参与剩地参与剩地参与剩余利余利余利余利润润润润的分配；部分参加的分配；部分参加的分配；部分参加的分配；部分参加优优优优先股先股先股先股则则则则只能按只能按只能按只能按规规规规定在一定限定在一定限定在一定限定在一定限额额额额内参与剩余利内参与剩余利内参与剩余利内参与剩余利润润润润的分配。的分配。的分配。的分配。非参与非参与非参与非参与优优优优先股先股先股先股 只能只能只能只能领领领领取固定的股息，不能参与剩余利取固定的股息，不能参与剩余利取固定的股息，不能参与剩余利取固定的股息，不能参与剩余利润润润润的分配。的分配。的分配。的分配。三、三、优优先股筹先股筹资资3333（3 3）按照）按照）按照）按照优优优优先股能否先股能否先股能否先股能否转换转换转换转换分分分分类类类类 可可可可转换优转换优转换优转换优先股先股先股先股 是指股票持有者有是指股票持有者有是指股票持有者有是指股票持有者有权权权权根据根据根据根据优优优优先股先股先股先股发发发发行行行行时时时时的的的的规规规规定，定，定，定，在将来某一在将来某一在将来某一在将来某一时时时时期内将期内将期内将期内将优优优优先股先股先股先股转换为转换为转换为转换为普通股。普通股。普通股。普通股。优优优优先股先股先股先股股股股股东东东东可以行可以行可以行可以行权权权权，也可以放弃，也可以放弃，也可以放弃，也可以放弃这这这这一一一一权权权权利。通常此利。通常此利。通常此利。通常此类优类优类优类优先股的价格先股的价格先股的价格先股的价格较较较较高，高，高，高，这样这样这样这样会使会使会使会使优优优优先股股先股股先股股先股股东东东东和企和企和企和企业业业业双方双方双方双方受益。受益。受益。受益。不可不可不可不可转换优转换优转换优转换优先股先股先股先股 是指是指是指是指仅仅仅仅享受固定股息，不能享受固定股息，不能享受固定股息，不能享受固定股息，不能转换为转换为转换为转换为普通股的普通股的普通股的普通股的优优优优先股。先股。先股。先股。三、三、优优先股筹先股筹资资3434（4）按能否提前）按能否提前赎赎回分回分类类 可可可可赎赎赎赎回回回回优优优优先股先股先股先股 是指在是指在是指在是指在优优优优先股先股先股先股发发发发行合同中行合同中行合同中行合同中规规规规定定定定发发发发行公司可在股行公司可在股行公司可在股行公司可在股票票票票发发发发行后的某一行后的某一行后的某一行后的某一时时时时期内按照事先期内按照事先期内按照事先期内按照事先规规规规定的价格和方式定的价格和方式定的价格和方式定的价格和方式赎赎赎赎回已回已回已回已发发发发行的行的行的行的优优优优先股。先股。先股。先股。这这这这种种种种优优优优先股有助于企先股有助于企先股有助于企先股有助于企业资业资业资业资本本本本结结结结构的构的构的构的调调调调整，其整，其整，其整，其选择权选择权选择权选择权不在于股不在于股不在于股不在于股东东东东而在于企而在于企而在于企而在于企业业业业。不不不不可可可可赎赎赎赎回回回回优优优优先股先股先股先股 是指在是指在是指在是指在优优优优先股先股先股先股发发发发行合同中，没有行合同中，没有行合同中，没有行合同中，没有赋赋赋赋予公司予公司予公司予公司赎赎赎赎回回回回优优优优先股先股先股先股权权权权利的股票。公司如要收回利的股票。公司如要收回利的股票。公司如要收回利的股票。公司如要收回这类优这类优这类优这类优先股，只先股，只先股，只先股，只能在能在能在能在证证证证券市券市券市券市场场场场上按市价收上按市价收上按市价收上按市价收购购购购，或者以其他，或者以其他，或者以其他，或者以其他证证证证券券券券调换调换调换调换优优优优先股。先股。先股。先股。三、三、优优先股筹先股筹资资3535（5 5）按是否有表决）按是否有表决）按是否有表决）按是否有表决权权权权分分分分类类类类 有表决有表决有表决有表决权优权优权优权优先股先股先股先股 是是是是指指指指优优优优先先先先股股股股股股股股东东东东有有有有权权权权参参参参与与与与公公公公司司司司的的的的管管管管理理理理，能能能能够够够够参参参参加加加加公公公公司司司司股股股股东东东东大大大大会会会会并并并并选选选选举举举举董董董董事事事事。这这这这种种种种优优优优先先先先股股股股在在在在实实实实际际际际中中中中并并并并不不不不多多多多见见见见。其其其其表表表表决决决决权权权权根根根根据据据据发发发发行行行行时时时时的的的的规规规规定也有所不同。定也有所不同。定也有所不同。定也有所不同。永永永永久久久久表表表表决决决决权权权权优优优优先先先先股股股股：持持持持有有有有该该该该种种种种股股股股票票票票的的的的股股股股东东东东与与与与普普普普通通通通股股股股股股股股东东东东具具具具有有有有同同同同等等等等的地位。的地位。的地位。的地位。临临临临时时时时表表表表决决决决权权权权优优优优先先先先股股股股 ：在在在在某某某某些些些些特特特特定定定定情情情情况况况况下下下下，授授授授予予予予优优优优先先先先股股股股股股股股东东东东的的的的表表表表决决决决权权权权，但，但，但，但这这这这种表决种表决种表决种表决权权权权的作用是很小的。的作用是很小的。的作用是很小的。的作用是很小的。特特特特别别别别表表表表决决决决权权权权优优优优先先先先股股股股 ：在在在在公公公公司司司司准准准准备备备备增增增增加加加加资资资资产产产产时时时时，可可可可能能能能给给给给予予予予优优优优先先先先股股股股股股股股东东东东一定的表决一定的表决一定的表决一定的表决权权权权。无表决无表决无表决无表决权优权优权优权优先股先股先股先股 是指没有任何表决的是指没有任何表决的是指没有任何表决的是指没有任何表决的权权权权利。利。利。利。三、三、优优先股筹先股筹资资3636三、三、优优先股筹先股筹资资4.优优先股的先股的优优点点 是企是企业业永久性永久性资资金。金。优优先股筹先股筹资资一般没有到期日，一般没有到期日，企企业业不承担不承担还还本本义务义务。股利股利标标准固定。准固定。股息的支付既固定又有一定的灵股息的支付既固定又有一定的灵 活性，企活性，企业经营业经营不佳不佳时时，可以不支付股利。，可以不支付股利。不改不改变变普通股股普通股股东对东对公司的控制公司的控制权权。通常。通常优优先股先股 股股东东具有具有优优先先权权但不参与企但不参与企业业的的经营经营管理。管理。可以提高企可以提高企业业的的举债举债能力。能力。优优先股属于所有者先股属于所有者权权 益，益，这这是企是企业举债业举债的的资资本保本保证证。37375.5.优优先股的缺点先股的缺点 筹筹资资成本高于成本高于债债券的成本；券的成本；股利税后支付，不具有减税效股利税后支付，不具有减税效应应；由于由于优优先股具有先股具有优优先先权权，当企，当企业业不景不景 气气时时，可能会影响普通股的利益。，可能会影响普通股的利益。三、三、优优先股筹先股筹资资3838第三第三节节 负债资负债资本的筹集本的筹集长长期借款筹期借款筹资资发发行行债债券筹券筹资资融融资资租租赁赁筹筹资资商商业业信用信用3939一、一、长长期借款筹期借款筹资资（一）（一）长长期借款的概念、种期借款的概念、种类类和条件和条件（二）（二）长长期借款的保期借款的保护护性条款和利率性条款和利率（三）（三）长长期借款的期借款的偿还偿还（四）（四）长长期借款的期借款的优优缺点缺点4040（一）（一）长长期借款的概念、种期借款的概念、种类类和条件和条件1.1.长长期借款的概念期借款的概念 长长期借款是指企期借款是指企业业向向银银行和非行和非银银行的金融机构以及其他行的金融机构以及其他单单位借入的、期限在位借入的、期限在一年以上一年以上的各种借款。主要的各种借款。主要用于用于购购建固建固资产资产和和满满足足长长期流期流动资动资金占用的需要。金占用的需要。2.2.我国提供的我国提供的长长期借款种期借款种类类 目前我国各种金融机构提供的目前我国各种金融机构提供的长长期借款主要有：期借款主要有：固定固定资产资产投投资资借款、更新改造借款、科技开借款、更新改造借款、科技开发发和新和新产产品品试试制借款等。制借款等。41413.3.长长期借款的种期借款的种类类（1 1）按照按照长长期借款的用途分期借款的用途分类类 固定固定资产资产投投资资借款借款 更新改造借款更新改造借款 新新产产品品试试制借款制借款 科技开科技开发发借款借款（2）按照）按照长长期借款能否抵押分期借款能否抵押分类类 信用借款信用借款 抵押借款抵押借款（3）按照提供）按照提供长长期借款的机构分期借款的机构分类类 政策性政策性银银行行贷贷款款 商商业银业银行行贷贷款款 （一）一）长长期借款的概念、种期借款的概念、种类类和条件和条件4242 4.4.长长期借款的取得条件期借款的取得条件独立核算、自独立核算、自负负盈盈亏亏、有法人、有法人资资格；格；经营经营方向和方向和业务业务范范围围符合国家符合国家产业产业政策，借款用途属于政策，借款用途属于银银行行贷贷款款办办法法规规定的范定的范围围；借款公司具有一定的物借款公司具有一定的物资资和和财产财产保保证证，担保，担保单单位具有相位具有相应应的的经济实经济实力；力；具有具有偿还贷偿还贷款的能力款的能力；财务财务管理和管理和经济经济核算核算制度健全，制度健全，资资本使用效益及公司本使用效益及公司经济经济效益良好；效益良好；在在银银行开立行开立账户账户，办办理理结结算。算。（一）（一）长长期借款的概念、种期借款的概念、种类类和条件和条件4343（二）（二）长长期借款的保期借款的保护护性条款和利率性条款和利率1.1.1.1.建立建立建立建立长长长长期借款的保期借款的保期借款的保期借款的保护护护护性条款的原因性条款的原因性条款的原因性条款的原因 由于由于由于由于长长长长期借款的期限期借款的期限期借款的期限期借款的期限长长长长、风险风险风险风险大，按照国大，按照国大，按照国大，按照国际惯际惯际惯际惯例，例，例，例，银银银银行行行行通常通常通常通常对对对对借款企借款企借款企借款企业业业业提出一些有助于保提出一些有助于保提出一些有助于保提出一些有助于保证贷证贷证贷证贷款按款按款按款按时时时时足足足足额偿还额偿还额偿还额偿还的条的条的条的条件。件。件。件。这这这这些条件写些条件写些条件写些条件写进进进进借款合同中，形成了合同的保借款合同中，形成了合同的保借款合同中，形成了合同的保借款合同中，形成了合同的保护护护护性条款。性条款。性条款。性条款。2.2.保保保保护护护护性条款的内容性条款的内容性条款的内容性条款的内容 一般性保一般性保一般性保一般性保护护护护条款条款条款条款 例行性保例行性保例行性保例行性保护护护护条款条款条款条款 特殊性保特殊性保特殊性保特殊性保护护护护条款条款条款条款44443.3.一般性保一般性保护护条款条款 大多数借款合同都包括此大多数借款合同都包括此大多数借款合同都包括此大多数借款合同都包括此类类类类条款条款条款条款,具体内容有：具体内容有：具体内容有：具体内容有：规规规规定定定定借款企借款企借款企借款企业应业应业应业应保持的最低流保持的最低流保持的最低流保持的最低流动资动资动资动资金金金金净额净额净额净额（营营营营运运运运资资资资金金金金净额净额净额净额），），），），还还还还可能可能可能可能规规规规定最低的流定最低的流定最低的流定最低的流动动动动比率。最低比率。最低比率。最低比率。最低水准，由借水准，由借水准，由借水准，由借贷贷贷贷双方双方双方双方协协协协商确定；商确定；商确定；商确定；规规规规定定定定对现对现对现对现金流出的限制，如支付股利、工金流出的限制，如支付股利、工金流出的限制，如支付股利、工金流出的限制，如支付股利、工资资资资、回回回回购购购购股票等的限制；股票等的限制；股票等的限制；股票等的限制；规规规规定定定定对资对资对资对资本支出本支出本支出本支出规规规规模的限制；模的限制；模的限制；模的限制；规规规规定定定定对对对对其他其他其他其他长长长长期期期期债务债务债务债务的限制。的限制。的限制。的限制。（二）（二）长长期借款的保期借款的保护护性条款和利率性条款和利率45454.4.4.4.例行性保例行性保例行性保例行性保护护护护条款条款条款条款 大多数借款合同也都包括此大多数借款合同也都包括此大多数借款合同也都包括此大多数借款合同也都包括此类类类类条款条款条款条款,具体内容有：具体内容有：具体内容有：具体内