第七章证券组合管理理论.doc

第七章 证券组合管理理论
一、单项选择题
1.证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( D)于1952年系统提出。
A.詹森
B.特雷诺
C.夏普
D.马柯威茨
2.以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于(D )。
A.收入型证券组合
B.平衡型证券组合
C.避税型证券组合
D.增长型证券组合
3.威廉?夏普、约翰?林特耐和简?摩辛分别于1964年、l965年和1966年提出了著名的( A)。
A.资本资产定价模型
B.套利定价模型
C.期权定价模型
D.有效市场理论
4.史蒂夫．罗斯突破性地提出了(B )。
A.资本资产定价模型
B.套利定价理论
C.期权定价模型
D.有效市场理论
5.某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0.8元，不计其他费用，投资收益率为(C )。
A.14％
B.17.5％
C.20％
D.24％
6.可行域满足的一个共同特点是：左边界必然(A )。
A.向外凸或呈线性
B.向里凹
C.连接点向里凹的若干曲线段
D.呈现为数条平行的曲线
7.某投资者对期望收益率毫不在意，只关心风险，那么该投资者无差异曲线为(A )。
A一根竖线
B.一根横线
C.一根向右上倾斜的曲线
D.一根向左上倾斜的曲线
8.在组合投资理论中，有效证券组合是指(D )。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域左边界上的任意可行组合
C.可行域右边界上的任意可行组合
D.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
9.最优证券组合为(D )。
A.所有有效组合中预期收益最高的组合
B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合
C.最小方差组合
D.所有有效组合中获得最大的满意程度的组合
10.(D )的出现标志着现代证券组合理论的开端。
A.《证券投资组合原理》
B.资本资产定价模型
C.单一指数模型
D.《证券组合选择》
11.一般认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择(C )。
A.收入型证券组合
B.平衡型证券组合
C.指数化型证券组合
D.有效型证券组合
12.关于证券组合管理的特点，下列说法不正确的是(C )。
A.强调构成组合的证券应多元化
B.承担风险越大，收益越高
C.证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而增加
D.强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应
13.证券组合理论认为，证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地(B )。
A.降低系统性风险
B.降低非系统性风险
C.增加系统性收益
D.增加非系统性收益
14.(C )表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间(用年表示)，也就是债券期限的加权平均数，其权数是每年的债券债息或本金的现值占当前市价的比重。
A.凸性
B.到期期限
C.久期
D.获利期
15.根据投资者对(B )的不同看法，其采用的证券组合管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型。
A.风险意识
B.市场效率
C.资金的拥有量
D.投资业绩
16.以下有关证券组合被动管理方法的说法，不正确的是(B )。
A.长期稳定持有模拟市场指数的证券组合
B.采用此种方法的管理者认为证券市场不总是有效的
C.期望获得市场平均收益
D.采用此种方法的管理者认为证券价格的未来变化无法估计
17.未来可能收益率与期望收益率的偏离程度由(C )来度量。
A.未来可能收益率
B.期望收益率
C.收益率的方差
D.收益率的标准差
18.资本资产定价模型表明，证券组合承担的风险越大，则收益(A )。
A.越高
B.越低
C.不变
D.两者无关系
19.以下不属于无差异曲线特点的是(B)。
A.无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线
B.每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又相交的曲线簇
C.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同
D.不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同
20.从经济学的角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现(D )的行为。
A.低额收益
B.高额收益
C.有风险收益
D.无风险收益
21.正是由于承认存在投资风险并认为组合投资能够有效降低公司的特定风险，所以( A)组合管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合。
A.被动管理型
B.主动管理型
C.风险喜好型
D.风险厌恶型
22在分析证券组合的可行域时，其组合线实际上在期望收益率和标准差的坐标系中描述了证券A和证券B(D )组合。
A.收益最大的
B.风险最小的
C.收益和风险均衡的
D.所有可能的
23上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称作(B )。
A.最小风险组合
B.最小方差组合
C.最佳资产组合
D.最高收益组合
24.不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，一个只关心风险的投资者将选取(A )作为最佳组合。
A.最小方差组合

B.最大方差组合
C.最高收益率组合
D.适合自己风险承受力的组合

二、不定项选择题
1.如果以投资目标为标准对证券组合进行分类，那么常见的证券组合有(ACD )。
A.指数化型
B.被动管理型
C.增长型
D.货币市场型
2.证券组合管理的意义在于(ABCD )。
A.达到在一定预期收益的前提下投资风险最小的目标
B.达到在控制风险的前提下投资收益最大化的目标
C.避免投资过程的随意性
D.采用适当的方法选择多种证券作为投资对象
3.投资目标的确定应包括( AB)。
A.风险
B.收益
C.证券投资的资金数量
D.投资的证券品种
4.证券组合管理的基本步骤包括( ABCD)。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合
D.投资组合的修正
5.假设证券A过去3年的实际收益率分别为50％、30％、l0％，那么证券A(AD)。
A.期望收益率为30％
B.期望收益率为35％
C.估计期望方差为1.33％
D.估计期望方差为2.67％
6.关于单个证券的风险度量，下列说法正确的是( ABCD)。
A.单个证券的风险大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映
B.单个证券可能的收益率越分散，投资者承担的风险也就越大
C.实际中我们也可使用历史数据来估计方差
D.单个证券的风险大小在数学上由收益率的方差来度量

7.在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指(CD )。
A.投资者总是选择方差较小的组合
B.投资者总是选择期望收益率高的组合
C.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者总是选择方差较小的组合
D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
8.无差异曲线的特点有(ABCD )。
A.投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇
B.是由左至右向上弯曲的曲线
C.无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高
D.落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度
9.对风险毫不在意，只关心期望收益率的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是(B )。
A.无差异曲线向左上方倾斜
B.是水平的
C.无差异曲线之间可能相交
D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关

10.在不允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为( AB)时，可以通过按适当比例买入这两种证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合。
A.-1
B.-0.5
C.0.5
D.1

11.在组合投资理论中，有效证券组合是指(BC )。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域的左上边界上的任意可行组合
C.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
D.可行域右上边界上的任意可行组合
12.最优证券组合( BCD)。
A.是能带来最高收益的组合
B.肯定在有效边界上
C.是无差异曲线与有效边界的切点
D.是理性投资者的最佳选择
13.资本资产定价模型的有效性问题是指(BC)。
A.理论上风险与收益是否具有正相关关系
B.是否还有更合理的度量工具用以解释不同证券的收益差别
C.现实市场中的风险与收益是否具有正相关关系
D.在理想市场中的风险与收益是否具有负相关关系
14.套利定价理论认为(ABCD )。
A.市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险决定
B.承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率
C.期望收益率跟因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感性的线性函数所反映
D.当市场上存在套利机会时，投资者会不断进行套利交易，直到套利机会消失为止

15.资本资产定价模型主要应用于(AC )。
A.判断证券是否被市场错误定价
B.评估债券的信用风险
C.资源配置
D.测算证券的期望收益
16.债券资产组合管理目的是(BCD )。
A.规避系统风险，获得平均市场收益
B.规避利率风险，获得稳定的投资收益
C.通过组合管理鉴别出非正确定价的债券
D.力求通过对市场利率变化的总趋势的预测来选择有利的市场时机以赚取债券市场价格变动带来的资本利得收益
17.证券组合管理的目标包括(AB )。
A.预定收益的前提下使投资风险最小
B.控制风险的前提下使投资收益最大化
C.收益风险都最大
D.收益风险都最小
18.关于资本市场线的有效边界上的切点证券组合T的特征有( ABC)。
A.T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合
B.有效边界上任意证券组合均可视为无风险证券与T的再组合
C.切点证券组合T完全由市场确定
D.切点证券组合T与投资者的偏好有关
19.按投资目标，证券组合通常包括(ABD )类型。
A.避税型
B.收入型
C.固定资产型
D.增长型
20.以下有价证券能够带来基本收益的是(BC )。
A.普通股
B.附息债券
C.优先股
D.商业票据
21.套利定价模型表明(ABCD )。
A.在市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定
B.承担相同因素风险的证券应该具有相同期望收益率
C.承担相同因素风险的证券组合应该具有相同期望收益率
D.期望收益率跟因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感 性的线性函数所反映
22.适合入选收入型组合的证券有(ACD )。
A.附息债券
B.低派息低风险普通股
C.优先股
D.避税债券
23.对所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析的目的是(ABC )。
A.明确这些证券的价格形成机制
B.明确影响证券价格波动的诸因素及其作用机制
C.发现那些价格偏离其价值的证券
D.对投资组合进行业绩评估
24.马柯威茨分别用(B )来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险)，建立均值方差模型来阐述如何寻求预期收益最大化的同时也追求收益的不确定性最小，从而进行决策。
A.平均收益率和收益率的方差
B.期望收益率和收益率的方差
C.期望收益率和收益率的协方差
D.到期收益率和收益率的方差
25.无风险证券对有效边界的影响有(BC )。
A.现有证券组合可行域较之原有风险证券组合可行域缩小

B.现有证券组合可行域较之原有风险证券组合可行域扩大
C.具有直线边界
D.边界曲度更大 

三、判断题
1.投资于增长型证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长，这类投资者通常会购买分红的普通股，投资风险较小。( )
错
2.组合管理的目标是实现投资收益的最大化，也就是使组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大满足。 ( )
对　
3.投资目标是指投资者在承担一定风险的前提下期望获得的投资收益率。投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。 ( )
对　
4.当投资者改变了对风险和回报的态度，或者其预测发生了变化，投资者可能会对现有的组合进行必要的调整，以确定一个新的最佳组合。 ( )
对　
5.风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。在数学上，这种偏离程度由收益率的方差来度量。 ( )
对　
6.证券A和B完全负相关，二者完全反向变化，同时买入两种证券可抵消风险。( )
对　
7.按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。 ( )
对　
8.无差异曲线是由左上至右下弯曲的曲线，不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。 ( )
　 错
9.投资者的最优证券组合是使他最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。 ( )
对　
10.所谓市场组合，是指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。 ( )
对　

11.资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系。 ( )
对
12.套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断进行套利交易，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格。( )
对　
13.评价组合业绩时，基于不同市场指数所得到的评估结果不同，也不具有可比性。( )
对　
14.套利定价理论认为，如果市场上不存在套利组合，那么市场就不存在套利机会。 ( )
对