AETOS及套息交易介绍.doc

套息交易介绍及AETOS简介
一般认为，套息交易是指：买入高息货币而卖出低息货币，将买入的高息货币存入该国银行，以赚取其中高于低息货币国家的利息的一种市场投机行为。套息交易以把低息货币兑换成高息货币为开始，以把高息货币存入该国银行金融机构为过程和手段，以把高息货币重新兑换成低息货币为结束。
套息交易的方法有两种表现。一是将自己持有的低息货币直接兑换成高息货币并存入该国银行机构。一是向低息货币国借款，将借来的低息货币然后兑换成高息货币并存入该国银行机构。
套息交易的盈利构成分析
刚刚我们介绍的是一种简单的描绘。是理论层面上的解释。
在汇市中，套息交易除了可以赚取差额的利息收入外，更多的还是其可以获得两国货币的利率浮动带来的外汇收入。
举例如下：
USD/JPY在115。00的价位，你买入1USD，同时付出115。00JPY，并把这1USD存入美国银行机构，一年之后，USD/JPY的汇率涨到125。00。这个时候你打算结束套息交易了。
如果美国的利率是5%，而日本是零利率，那么，1*5%=0.05。然后就有1.05美圆了。1USD现在可以兑换成125.00JPY，0.05USD可以兑换成（0.05*125.00=6.2500）6.2500JPY。共有131.25JPY。和以前的115.00相比（131.25-115.00=16.25JPY）这里，你赚是利息是6.25JPY，但是你赚的汇率的波幅是10JPY。
套息交易的风险分析
交易是有风险的。那套息交易的风险在那里呢，我们刚刚分析了它赢利的两个方面，在利息方面，波动是不太大的，因为一个国家的银行要降息或者加息都是要经过较长时间的考虑的，所以对利息收入影响不大。
那一个主要的风险就是高息货币对低息货币的汇率变化。如果刚刚我们举的那个例子中，USD/JPY的汇率如果在一年以后跌到105.00。那我们最后能换到的是（1*105.00+0.05*105.00=105.00+5.25=110.25JPY），这样我们对比115.00JPY，我们还亏了4.75JPY。
套息交易的风险控制
有了上述的分析后，大家应该对套息交易的风险有个基本的认识了。那套息交易怎么做才不会出现风险呢。因为套息交易现在主要是大机构在做，他们的资金大，所以出现一个“抛补套利”和“非抛补套利”。后者是自然状态下的套息交易，会有风险。前者是高息货币国会根据货币的发展情况给交易者一个“远期汇水”，按照我们刚刚的计算方式，如果这个远期汇水能够保证赢利，那么大机构就会进行了。这是规避风险的方法之一。
我们再聊聊银行加息或者降息对套息交易的影响
如果是高息货币国家银行。它加息，是不是会促进套息交易的进行呢。它降息，是不是又会打击套息交易的积极性呢。
如果是低息货币国家银行。它加息，是不是会减少套息交易量呢。它降息，是不是又会促使套息交易猖獗呢。
最后，我们再说说套息交易的建仓和结算对汇市的影响
当套息交易建仓时，因为是买入高息货币，卖出低息货币，那么，高息货币就会走强，低息货币就会走弱。
当套息交易结算时，因为是卖出高息货币，买入低息货币，所以，高息货币就会走弱，低息货币就会走强。
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