腾讯控股年度投资分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,东方港湾,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,东方港湾,深圳市东方港湾投资管理企业,专注长久股权投资,腾讯控股投资分析汇报,腾讯控股年度投资分析报告,第1页,投资关键点,QQ，不但仅是一个IM，更代表中国最本土最时尚网络文化，代表中国年轻一代网络脉动。,QQ是本土即时通讯软件独一无二霸主，拥有数量庞大、历史深厚用户群体，该群体忠诚度较高。,腾讯在IM领域垄断是经过根深蒂固用户粘性所维持，含有极强可连续性和可发展性。,考虑到腾讯庞大而稳定用户群，我们认为给予腾讯稍高市盈率水平应该是合理。,腾讯控股年度投资分析报告,第2页,全球及中国即时通信市场规模快速扩张，即时通信全球用户数到达4.3 亿人，中国用户数到达1.3 亿人。强大黏性和用户规模，决定了即时通信平台关键基础地位。,即时通信商业模式关键点是：基本服务无偿以积累用户群，丰富网络体验以增强用户黏性，个性化增值服务收费以创造收入。,即时通信平台含有基础网络、推广渠道、管理协作工具三大商用价值。,网络小区、企业商务办公市场和无线市场组成即时通信未来发展新增加源。,即时通信平台蕴藏巨大商机,腾讯控股年度投资分析报告,第3页,本资料起源,腾讯控股年度投资分析报告,第4页,即时通信市场版图基本形成,全球即时通信市场由微软MSN、雅虎、AOL 共同瓜分。中国即时通信市场由腾讯QQ 独领风骚，以7.15 亿注册用户规模、近80%市场份额建立了难以撼动市场地位。,不过，MSN 对高端人群和商务办公市场割据，中国移动飞信强势介入，使中国未来即时通信市场仍有变数。,腾讯控股年度投资分析报告,第5页,竞争优势：关键平台价值利用最大化,中国第一大（全球第二）即时通信平台庞大用户规模，强大用户黏性。,中国第一大综合门户,全球在线人数最多休闲游戏门户,正在打造多功效综合网络大小区,商业创新领导者，技术创新跟随者,腾讯控股年度投资分析报告,第6页,业务收入驱动原因分析,腾讯控股年度投资分析报告,第7页,业务收入驱动原因分析,用户数量增加和ARPU 值提升共同驱动腾讯收入快速增加：中国互联网快速普及和庞大用户群“网络效应”，带动QQ 用户规模继续保持平稳增加，预计今后三年用户规模仍将保持12以上年复合增加率。,用户ARPU 值提升是今后收入增加主要驱动原因，其中互联网增值业务（主要包含网络游戏、QQ 宠物、网络小区等）和网络广告业务将对ARPU 值提升做出主要贡献，预计今后三年营业收入将保持30左右年复合增加率。,腾讯控股年度投资分析报告,第8页,抵抗经济周期波动，且加速成长,年4季度净利润同比增加68.8%（环比增加17.9%），主要是因为互联网增值服务同比增加97.7%（环比增加5.6%）和移动增值服务同比增加89.0%（环比增加7.4%）。,201季度净利润同比增加75%，环比增加19%，主要得益于互联网增值服务收入环比强劲增加29%(同比增加91%)，移动增值服务收入环比增加10%(同比增加52%)。,未来，运行商重组和3G 给电信增值带来机会、自主研发搜索引擎、以及网络广告恢复性增加等原因，可能促使企业业绩继续超预期。,腾讯控股年度投资分析报告,第9页,单位：百万元,1季度,4季度,1季度,同比变动（%）,环比变动（%）,收入,1433,2097,2504,75,19,销售成本,(388),(683),(786),102,15,毛利润,1044,1414,1718,65,22,其它收益,47,46,(1),(102),(102),销售和营销费用,(86),(147),(98),14,(33),普通和管理费用,(269),(380),(455),69,20,经营利润,737,933,1165,58,25,财务成本,(94),3,0,(100),(90),税前利润,643,937,1170,82,25,所得税,(101),(61),(117),16,92,年内利润,542,876,1054,94,20,少数股东权益,8,7,18,138,158,股东权益,534,869,1035,94,19,主要比率（%）,毛利率,72.9,67.4,68.6,经营利润率,51.5,44.5,46.5,净利率,37.3,41.4,41.3,腾讯控股年度投资分析报告,第10页,付费用户基数扩大,企业互联网增值服务和移动增值服务经营出众。,年1季度，活跃即时消息用户环比增加9%(同比增加29%)至4.11亿人；,最高同时在线人数环比增加16%(同比增加43%)至5,800万人；,互联网增值服务业务付费用户环比增加17.5%(同比增加64.7%)至3,700万人；,移动增值服务付费用户环比提升14%(同比增加33%)至1,700万人。,腾讯控股年度投资分析报告,第11页,付费用户百分比不停增加,腾讯控股年度投资分析报告,第12页,产品线愈加均衡,1季度在线游戏收入环比增加32%(同比增加172%)至10.61亿人民币，在企业总收入中占比从4季度38%提升至42%；,企业成为惟一一个拥有两款最高同时在线人数超出100万人游戏网游企业；,1季度企业市场份额从2季度9.4%提升至15.1%，市场份额排名第二，仅次于盛大网络；,企业自主研发游戏和特许游戏业务发展将愈加均衡。,腾讯控股年度投资分析报告,第13页,风险原因分析,中国移动强势推出“移动飞信”，中国联通和网通也在主动备战自己即时通信系统。运行商在产业链中强势垄断地位，势必要求与QQ 实现互通，一旦实现互通，运行商就能够方便利用QQ 庞大用户群，赚取自己利益，对腾讯赖以发展壮大用户基础形成一定威胁。,腾讯当前业务，几乎覆盖了互联网全部热点领域，不过，毕竟每一业务领域都有不一样商业模式和价值链，每个领域都有十分强大竞争对手，伴随以上业务向纵深发展，势必对管理团体驾驭能力和管控能力提出挑战。,腾讯控股年度投资分析报告,第14页,