第3章-证券市场.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 证券市场,所谓证券市场,就是指各类有价证券发行和买卖的场所的总称。证券作为一种书面证明，体现了一种经济关系，即资金供需双方通过证券买卖所形成的借贷关系，证券市场则可以表示为这类借贷经济关系的总和。,第一节 证券市场概述,一、证券市场的特点,任何市场想要发挥交易的作用，必须具备以下条件:有可供交易的商品；有参与商品交易的买卖双方；有一定的交易场所；市场交易具备一定的交易规则。特点:,（一）交易对象是虚拟的资本商品。,（二）交易场所。,（三）经纪人。,（四）交易关系的复杂化。,（五）非一次性交易。,二、证券市场的种类,按照不同的标准，可以划分为下列类型:,(一)按照市场交易的对象，证券市场可分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生证券市场,(二)按照交易是否有组织地进行，可划分为有组织的场内交易市场和松散的场外交易市场,(三)按照市场功能可以划分为发行市场和流通市场,三、证券市场的形成与发展,证券市场形成于自由资本主义时期，是产权资本化的产物，是在不受政府干预的环境下自发产生的，而且发展一般早于工业化，是作为工业化所要求的资本形成机制而问世的，证券市场自诞生以来，就以其独特的方式适应着社会化大生产的需要，在有效地促进资本积累和资本集中的同时，也使自身获得巨大发展。,四、我国证券市场的发展,中国证券市场的萌芽出现在清代末期。19世纪70年代后，清政府洋务派兴办了一些股份制企业。随着这些企业的出现，股票应运而生，为便利这些股票的转让交易，证券市场也随之产生。,我国最早的证券交易市场创立于光绪末年上海外商组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”。,1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业。,1990年12月19日，新中国第一家证券交易所上海证券交易所正式挂牌营业。,1998年12月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过中华人民共和国证券法（以下简称证券法），1999年7月1日正式实施。2003年10月28日，第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过中华人民共和国证券投资基金法，该法于2004年6月1日起正式施行。,2005年10月27日，十届全国人大会议审议通过了新修订的中华人民共和国证券法和中华人民共和国公司法（以下简称“两法”）,。,修订后的两法将于2006年1月1日开始施行。,两部法律的修订出台，标志着中国证券市场法制建设迈入一个新的历史阶段。,两法修订的主要内容和基本精神,1.积极稳妥推进市场创新。,2.切实加大对投资者的保护力度。,3.完善上市公司治理和监督。,4.促进证券公司的规范和发展。,5.完善证券发行、上市制度。,五、证券市场的功能,（一）集资金功能。筹集资金是证券市场的首要功能。,（二）资本配置功能。指通过证券价格引导资本的流向从而实现资本的合理配置。,（三）宏观调控功能。证券市场是政府进行宏观调控的重要场所。,（四）监督与评价功能。体现在宏观经济与微观经济两方面。,证券市场的参与者结构体系表,第二节 证券发行市场,一、证券发行市场概述,证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售有价证券的活动。证券发行市场又称为证券初级市场或一级市场，它是指企业或政府部门在发行证券时从规划到销售以及承购等阶段的全过程。,如果从证券进入市场的顺序而来看证券市场的结构，证券市场可以为发行市场和交易市场。这是证券市场的纵向结构关系。如果从证券市场上的证券品种来看证券市场的结构，证券市场主要有股票市场、债券市场、基金市场等。这是证券市场的横向结构关系。,证券发行市场是交易市场的基础。它主要由证券发行人、证券中介机构及投资者三部分组成。,证券发行人,是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。发行人主要包括：,政府 股份公司金融机构企业,证券市场中介机构,是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。中介机构一般包括代理证券销售业务的承销商、代理证券买卖的经纪商（经纪人）、证券自营商和服务性证券机构。,投资者,就是发行证券的购买者。他们是证券发行市场的资金供给者，一般可分为个人投资者和机构投资者两大类。,在证券发行市场上除了上述三个主要参加者之外，还有一个重要的参与者，那就是证券管理部门,。,二、证券的发行方式,（一）按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行,1.私募发行。是指仅向少数投资者发行证券的一种方式，也称内部发行。,2.公募发行。又称为公开发行，是指以非特定的投资者作为证券发行的对象，按统一的条件发售证券的行为。,(二)按发行过程划分,：,直接发行和间接发行,1.直接发行。是指发行人不通过证券承销商而自己发行证券。,2.间接发行。是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。,表：股票承销方式,(三)其他发行方式,为了提高发行人的信誉，增加投资者的安全感和对投资者的吸引力，可采用担保发行方式。,为了合理确定发行价格，降低发行成本，可采用投标发行。,三、股票发行市场,(一)股票发行和发行条件,股票发行是指公司通过发行股票募集资本，投资者认购股票成为公司股东的行为。主要有以下几种情形：,1.设立发行,，即设立股份有限公司时发行股票。,设立发行的条件。（1）发起人符合法定人数；（2）发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额；（3）股份发行、筹办事项符合法律规定；（4）发起人制订公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过；（5）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；（6）有公司住所。,2.公司发行新股,，即股份有限公司设立后发行股票。,发行新股的条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构；（2）具有持续盈利能力，财务状况良好；（3）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,(二)股票发行价格,股票发行价格是指公司在发行市场上出售股票时所采用的价格。一般而言，公司股票的发行价格取决于一系列因素：,1.盈利水平。,2.公司所处行业特点。,3.股票交易市场行情。,4.本次股票的发行数量。,在发行价格的具体确定上，基本方法有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。,市盈率,又称本益比，是指股票市场价格与每股净盈利的比率。,净资产倍率法,又称资产净值法，指通过资产评估和相关会计方法确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率或一定折扣，以此确定发行价格。,竞价确定法,是指投资者在指定时间内通过交易柜台或者证券交易网络，以不低于发行底价并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易系统将所有有效申购按照价格优先、同价位申报按照时间优先的原则，将投资者的认购委托由高价向低价排队，并由高价到低价累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。,现金流量折现法,是指通过预测公司的未来盈利能力，据此计算出公司的净现值，从而确定股票发行价格的方法。,表：确定股票发行价格的方法,（三）股票发行方式,1.上网定价发行方式。,2.上网询价发行方式是一种量定、价不定的发行方式，其发行方式类似于股票上网定价发行。,3.向二级市场投资者配售定价发行方式。4.网上、网下累计投标询价发行方式。是一种价不定、量不定的发行方式。,表：股票发行方式,（四）股票发行程序,根据证券法、首次公开发行股票并上市管理办法和上市公司证券发行管理办法等相关法规，我国股票发行程序的内容如下：,1.发行人按照中国证监会的有关规定制作申请文件，由保荐人保荐并向中国证监会申报。,2.中国证监会收到申请文件后，在5个工作日内做出是否受理的决定。,3.发行人申请首次公开发行股票的，在提交申请文件后，应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请文件。,4.中国证监会受理申请文件后,，,由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由发行审核委员会审核。,5.中国证监会依照法定条件对发行人的发行申做出予以核准或者不予核准的决定，并出具相关文件。,6.股票发行路演。,7.公开发行股票。,表：企业改组为上市公司的程序,四、债券发行市场,发行债券是为了筹措资金以达到某种目的。如政府发行公债主要是为了扩大公共投资，弥补财政赤字。企业发行公司债券主要是为了扩大资金来源，降低资金成本，获得杠杆效应。不同发行主体发行的债券，在发行上存在着一定的差异。,（一）我国国债发行的方式,1.定向发售。定向发售方式是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式。,2承购包销，承购包销方式主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。,3.招标发行。招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为：,（1）缴款期招标。,（2）价格招标，价格招标主要用于贴现国债的发行，按照投标人听报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。,(3)收益率招标，主要用于付息国债的发行，它同样可分为”荷兰式”招标和”美国式”招标两种形式，原理与上述价格招标相似。,(二)公司债券的发行条件,1.发行人要具备一定的资格。,2.对发行人信用状况做出规定。,3.发行数量。发行数量是指发行人一次发行公司债券的面值总额。,4.票面利率。,5.发行价格。,6.还本期限。,表：债券发行条件,(三)公司债券发行的基本程序,公司发行债券有严格的条件，应严格按法律规定的基本程序进行：,1.发行前的咨询与准备。,2.向国务院授权的部门申请发行债券。,3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登债券募集书。,4.向公众出售债券，并进行交割。,5.提交债券发行报告。,公司债券的发行程序，指公司从筹划发行公司债券、发售债券到发债资金全部入账的全过程。在间接发行中主要包括：,1.准备阶段。,2.委托阶段。是选择承销商，与承销商一道制订具体发行方案，签订承销协议。,3.发售阶段。,4.资金入账。清点发债资金，支付承销费及其他费用，签署发债报告书等。,（四）债券发行价格,债券的发行价格是企业在发行债券时向购买人收取的价款。,债券发行价格主要由债券的票面利率和市场利率之间的关系决定。此外下列因素也影响债券的发行价格：,1.债券的到期期限：债券的到期期限右脚债券的代偿期。,2.息票利率。,3.提前赎回的规定：具有较高的提前赎回可能性的债券应具有较高的息票利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。,4.税收待遇：免税债券的到期收益率比类似应纳税债券的到期收益率低，其发行价格也就相应较高。,5.市场性：也是债券的流动性债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力6.拖欠的可能性,：,债券发行人不能按期履行合约规定义务的可能性,。,7.企业的资信程度,：,发债者资信程度高的,，,其债券的风险就小,，,因而其价格就高,；,而资信程度低的,，,其债券价格就低。,8.供求关系：债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。,9.政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。,第三节 证券交易市场,证券交易市场也称二级市场，是指对已发行的证券进行买卖的市场。,一、证券交易市场概述,（一）证券交易的特征,证券是证券持有人拥有相关权利的凭证。证券交易是已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易与证券发行有密切的关系：证券的发行为证券交易提供了对象，决定证券交易的规模，是证券交易的前提，证券交易解决了证券的流动性，有利于证券发行的顺利进行。,证券交易的特征体现在证券的流动性、收益性和风险性。,证券只有通过流通，才能具有变现能力；证券之所以能够流通，就是因为它能为持有者带来一定的收益，即证券具有收益性。然而，证券能在何时给其持有者带来多少收益，往往是不确定的，因此参与证券交易的证券具有一定的风险。,证券交易市场就是买卖或转让证券的场所。,（二）证券交易的原则,证券交易的原则是反映证券交易应遵循的基本规则，它贯穿于证券交易的整个过程。其目的是保障证券交易功能的发挥，以利于证券交易的正常运行。一般来说，证券交易应遵循以下三个原则：,1.公开原则，又称信息公开原则。,证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心是要求实现市场信息的公开化，即要求市场具有充分的透明度。,2.公平原则。,证券市场的公平原则，要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。,3.公正原则。,公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的，它要求证券监督管理部门在公开、公平原则基础上，对一切被监管对象给以公正待遇。,（三）证券交易市场的构成,证券交易市场是证券买卖和转让的场所。如果以证券交易市场中交易的证券品种为依据，证券交易市场是由股票交易市场、债券交易市场、基金交易市场、金融衍生工具交易市场等构成。,如果以证券交易的区域为依据，证券交易市场主要由证券交易所市场、店头交易市场、第三市场和第四市场构成。,二、证券交易所市场,证券交易所是买卖双方公开进行交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行交易的次级市场，是股票流通市场的最重要的组成部分，也是交易所会员、证券自营商或证券经纪人在证券市场内集中买卖上市股票的场所，是二级市场的主体。,（一）证券交易所的分类:,1.公司制证券交易所。公司制证券交易所是由股东出资设立，以公司形式出现的法人。公司制证券交易所由股东会员出资设立，并以股东出资为限对外承担有限责任。公司制证券交易所的股东一般由银行、证券公司、投资信托公司等组成。,2.会员制证券交易所。会员制证券交易所是一个有会员自愿出资组成的、不以营利为目的的法人团体。,（二）会员制证券交易所与公司制证券交易所的区别,1.会员制证券交易所为非营利性的法人组织；公司制证券交易所为营利性的法人组织。,2.会员制证券交易所入场交易的必定是证券交易所会员，非会员不得入场交易；公司制证券交易所入场交易的可能是公司股东，也可以不是公司股东。,3.会员制证券交易所的会员可以在交易市场内从事证券业务，而公司制证券交易所的股东，如果不是证券公司，就不能从事证券业务。,4.会员制证券交易所的收入来源于会员的会费及其他收入，上市费用和交易佣金相对较低；公司制证券交易所的收入来源主要是上市费用和交易佣金，故在此类交易所上市、交易费用较高。,（三）我国的证券交易所。,目前，我国的证券交易所有两个，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。,上海证券交易所是我国目前最大的证券交易中心，成立于1990年11月26日，注册资金人民币1000万元。,深圳证券交易所是我国第二家证券交易所，筹建于1989年，于1991年7月经中国人民银行批准正式营业。,上海证券交易所和深圳证券交易所按照国际通行的会员制方式组成，是非营利性的事业单位。其业务范围包括：(1)组织并管理上市证券；(2)提供证券集中交易的场所；(3)办理上市证券的清算与交割；(4)提供上市证券市场信息；(5)办理中国人民银行许可或委托的其他业务。,其业务宗旨是：完善证券交易制度，加强证券市场权利，促进中国证券市场的发展与繁荣，维护国家、企业和社会公众的合法权益。,上海证券交易所和深圳证券交易所由会员、理事会、总经理和监事会四个部分组成。会员是经审核批准且具备一定条件的法人，他们都享有平等的权利，有权参加会员大会，对交易所的理事和监事有选举权和被选举权，对交易所的事务有提议权和表决权。,（四）证券交易所的会员和席位,证券交易所为会员提供证券交易的设施，只有交易所的会员才可以在交易所进行交易。,1.会员制度,上海证券交易所和深圳证券交易所都采取会员制。它们通过接纳证券公司入会，组成一个自律性的会员制组织。,2.会员资格,证券公司要成为会员应具备一定的条件。一般来说证券交易所是从证券公司的经营资格、承担风险和责任的能力、组织机构、人员素质等方面规定入会的条件。,3.交易席位,交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进行交易的固定位置，其实质还包括了交易资格的含义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。,交易席位可以从不同的角度进行分类,第一，根据席位的报盘方式不同，可分为有形席位和无形席位。,第二，根据席位经营的证券品种不同，可分为普通席位和专用席位。,第三，根据席位使用的业务种类不同，可分为代理席位和自营席位。,4.交易席位的管理,（1）取得席位的条件。证券交易所会员的权利之一是参加交易。,（2）取得席位的申请程序。,（3）取得席位的批准程序。,（4）交易席位的使用。,（5）交易席位的变更。,（四）交易参与人与交易权,根据上海证券交易所的相关规定，上海证券交易所的会员及上海证券交易所认可的机构，若要进入上海证券交易所市场进行证券交易的，除了向上海证券交易所申请取得相应席位外，还要向上海证券交易所申请取得交易权，成为上海证券交易所的交易参与人。,交易参与人应当通过在上海证券交易所申请开设的参与者交易业务单元进行证券交易。,三、店头交易市场,店头交易市场又称柜台交易市场或场外交易市场，是指证券商在证券交易所以外，与客户直接进行证券买卖所形成的市场。店头交易市场是证券流通中最早形成的市场，比证券交易所的历史要悠久得多。,四、二板市场二板市场又称创业板市场、第二交易系统，是与现有证券市场即主板市场相对应的概念。通俗地说，凡属于针对大型成熟企业的主板市场相对应，面向中小企业的证券市场，就是二板市场。,（一）二板市场概述,（二）二板市场的特点,（三）二板市场功能,五、第三市场和第四市场,1.第三市场。指已在正式的证券交易所上市却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。,2.第四市场。随着信息技术的发展，尤其是电子计算机网络技术的迅猛发展，投资者和金融资产持有者可以绕开通常的证券经纪人，彼此之间利用电子计算机网络进行大宗股票交易，这一近年来在国际上流行的场外交易市场即为第四市场。,六、证券上市制度,（一）证券上市条件,世界各国都对证券上市的条件做出了严格规定，这些条件主要包括公司的主体资格、经营状况、财务状况、股票状况等。,（二）证券上市的暂停与终止,由于证券发行人的生产经营情况发生变化，上市证券可能会不再符合上市标准，于是就有了证券上市的暂停与终止问题。,第四节 证券交易规程,不同品种的证券，其交易程序也不尽相同,。,我国目前证券市场上的交易品种有A股、B股、基金、国债、可转换债券、权证等,。,现以股票交易为例说明其交易的程序,。,买卖股票的基本规程分为如下几个步骤：,一、开 户,投资者欲进入股市必须先开立股票账户与资金账户。,（一）开设股票账户。股票账户是投资者进入市场的通行证，只有拥有它，才能进场买卖证券。股票账户在深圳又叫股东代码卡。,（二）开设资金账户。办理了股票账户后还需在证券公司处办理资金账户，一个投资者可在不同券商处有几个资金账户。,二、委 托,投资者开立了证券账户和资金账户后就可以通过证券营业部委托买卖股票了。,目前证券营业部普遍的交易委托方式主要有：柜台当面委托、电话委托、传真委托、小键盘委托、触摸屏自助系统、远程可视委托和网上委托。,委托的方式有市价委托、限价委托以及其他一些特殊方式的委托。,市价委托，是指投资者委托证券商按照执行指令时的市场价格买进或卖出股票。限价委托，是投资者自行规定一个价格，证券商只按照投资者所限定的价格或更有利的价格进行买卖,。,表：市价委托与限价委托的比较委托指令包括：（一）证券账户号码；（二）证券代码；（三）买卖方向；（四）委托数量；（五）委托价格等。,三、证券商受理委托,证券商受理委托包括审查、申报与输入三个基本环节。目前除这种传统的三个环节外，还有两种方式：一是审查、申报、输入三环节一气呵成，客户采用自动委托方式输入电脑，电脑来进行审查确认后，直接进入场所内计算机主机；二是证券商接受委托审查后，直接进行电脑输入。,四、成 交,是指股票买卖双方达成交易契约的行为。股票成交方式一般采用竞价方式，是指通过买卖双方的竞争性报价达成股票交易契约的方式。,证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价通常在开盘和收盘时采用，连续竞价通常在正常交易时间采用,集合竞价通常在开盘和收盘时采用，连续竞价通常在正常交易时间采用。集合竞价的所有交易以一般同一价格成交。集合竞价时，成交价格的确定原则为：,（一）可实现最大成交量的价格；,（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；,（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。,五、清算与交割,清算,是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金的差额的一种程序。,交割,是指证券卖方将卖出证券交付买方，买方将买进证券的价款交付卖方的行为。在交割中，买方将购股资金交付卖方，称为资金过户；卖方将售出的股票交付给买方，称为股票过户。,六、过 户,过户就是办理清算交割后，将原卖出证券的户名变更为买人证券的户名。对于记名证券来讲，只有办理过户才是整个交易过程的完成，才表明拥有完整的证券所有权。目前在两个证券交易所上市的股票不需要股民亲自去办理过户手续。,证券交易流程图,七、证券代码解读,(一)新股申购代码,(二)增发新股申购代码,(三)新发行可转换公司债券的申购代码,(四)基金的申购代码,(五)交易代码,(六)配股代码,证券申购代码一览表,第五节 股票价格指数,一股票价格指数的概念,股票价格指数简称为股票指数或股价指数，有时又称为大盘指数，它是用多种股票的相对平均价格及其变动反映股市总体行情或某类股票的行情的指标。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。,二、股票价格指数的编制方法,编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格相比，计算出该时期的股票指数。具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。,（一）算术平均数法,：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。公式如下：,股票价格算术平均数（采样股票每股股票价格总和）/（采样股票种类数）,然后，将计算出来的平均数与同法得出的基期平均数相比后求百分比，得出当期的股票价格指数，即：,当期股票价格指数（当期股价算术平均数）/（基期股价算术平均数）100,（二）加权平均数法,：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期股票数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘以基期股票数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：,当期股票价格指数（当期每种采样股票价格该股股票数量）/（基期每种采样股票价格该股股票数量）100,三、股票价格指数的种类,（,一）根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。,（二）按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。,四、世界上几种著名的股票指数,（一）道琼斯股票指数,是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。,（二）标准普尔股票价格指数,除了道琼斯股票价格指数外，标准普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准普尔公司编制的股票价格指数。,（三）纽约证券交易所股票价格指数,，这是由纽约证券交易所编制的。,（四）日经道琼斯股价指数,（日经平均股价），由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。,（五）金融时报股票价格指数,，全称是“伦敦金融时报工商业普通股股票价格指数。,（六）香港恒生指数,，香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数。,五、中国的股票价格指数,（一）上证综合指数,：上海证券交易所从1991年7月15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。计算公式：,本日股价指数=本日股票市价总值/基期股票市价总值100,其中：本日股票市价总值=本日收盘价发行股数基期股票市价总值=基期收盘价发行股数,（二）深证综合指数,：深圳证券交易所综合指数包括深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数。它们分别以在深圳证券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股为样本股，以1991年4月2日为综合指数和A股指数的基期，以1992年2月28日为B股指数的基期，基期指数定为100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。,深证综合指数的基本公式=即日指数股总市值/基日指数股总市值基日指数,（三）上证30指数,：,是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有A股股票中选取最具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数。以1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基数，基期指数定为1000点。,（四）深证成份股指数,：是有深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成份指数以1994年7月20诶为基期，基期指数为1000点。,股票价格指数知识体系图,复习思考题与案例,1.简要说明证券市场与普通商品市场的区别？,2.我国证券市场呈现出哪些发展趋势？,3.我国设立股份有限公司时发行股票及股份有限公司申请增资发行股票必须具备的条件？,4.股票发行价格取决于哪些因素？,5.简述债券发行价格取决哪些因素？,6.试比较会员制证券交易所与公司制证券交易所的异同点。,7.与主板市场相比，二板市场有哪些特征？,例：向二级市场投资者按市值配售新股操作实例,假设XX股份有限公司定于2004年某月15日(本例中的日期不考虑节假日)，在深交所按市值配售方式上网发行A股，发行量为8000万股，发行价格为6.55元/股，该股上市后的交易代码为002999，简称为“XX股份”。投资者张三所持深圳股票帐户号码为0087654321，所持上海股票帐户号码为A123456789。,一、市值计算,2004年某月12日(T-3日)收市后，沪、深交易所分别计算投资者拥有A股的可申购市值。经统计，投资者张三持深市可申购市值为6万8千元，持沪市可申购市值为8万6千元。根据市值计算办法，张三最多可向深交所申购6千股新股，向上证所申购8千股新股。,二、发行申购,2004年某月15日(T日)，张三在正常交易时间内以深圳证券帐户0087654321向深交所申购8千股新股(注意：已超过了6千股)，申购代码为002999,申购价格为6.55元/股；同日的正常交易时间内，张三又以上海证券帐户A123456789向上证所申购8千股新股，申购代码为739999,申购价格同为6.55元/股。,三、配号,2004年某月15日(T日)收市后，沪、深交易所根据2004年某月12日收市后计算的投资者拥有的股票市值，按每1万元上市流通证券市值可申购1千股XX股份，不足1万元的部分不计入可申购市值的原则，对有效申购进行统一连续配号。张三因同时向两个交易所申购，可获得深交所6个配号(注意：并非是8个号，剔除了2个)，上证所8个配号。,四、中签认购,配售新股中签后，投资者应确保资金帐户中有足够的新股认购资金。若中签投资者因资金不足无法足额认购中签股票时，会员营业部应于2004年某月18日(T+3日)日收市前，将其放弃认购部分向交易所申报。因资金不足而放弃认购的新股，由主承销商包销。,深交所要求投资者在中签后就放弃认购部分进行申报，申报的证券代码仍为“002999”，委托价格为0，放弃认购的数量为实际放弃的数量(可以不是1000的整数倍)。如不申报视同全部缴款认购。,假定张三在沪、深两市各中了1000股，且在会员营业部有足够的资金，因而共获配售2000股“XX股份”新股，分别登记托管在结算公司的沪、深分公司。,五、上市交易,2004年某月30日，XX股份公司在深交所挂牌上市，其在深交所和上证所的挂牌代码分别为“002999”、“609999”，开盘参考价均为6.55元/股，证券简称统一为“XX股份”；,张三可以通过自己的沪市证券帐户A123456789向上证所报单，卖出“609999”,也能对自己的卖出委托进行撤单，但不能买入“609999”。,