证券投资风险及预防研究.doc

安徽农业大学经济技术学院投资项目评估课程作业 题 目 证券投资风险与证券风险防范研究 专 业 09级市场营销 班 级 一班 学 号 09552010 姓 名 张远 二一二年六月证券投资风险与证券风险防范研究摘要：证券投资风险是现代经济发展中的一个非常重要的问题,在证券市场上，我们遇到各种各样的风险，其中有外汇风险，利率风险，信用风险，流动性风险，证券市场价格风险等。本论文主要就是讨论证券投资中的各种风险的理论知识以及如何去最大限度地减低风险对我们的伤害。本文主要从以下四个方面进行论述：第一章，简述证券投资风险研究的背景，分析国内外研究现状以及说明研究的目的意义。第二章，简单介绍证券投资中证券投资、证券投资风险、风险种类基本理论，具体说明证券风险的分类与具体成因，让读者对风险这个专业术语有一个具体的认识，在以后投资中能正确识别风险。第三章，从风险的来源分析并结合我国证券市场现状，总结几点防范措施，以期我国证券市场可以健康良好的发展。第四章，本文就现阶段证券投资风险研究进行总结，归纳其存在的一些局限性，以及提出一些建议和未来研究的展望。关键词：证券投资；投资分析；风险防范目录1 证券投资及风险概述41.1 证券投资的概念41.2 证券投资风险的概念41.2.1外在不确定性41.2.2内在不确定性41.3证券投资风险的种类51.3.1利率风险51.3.2汇率风险51.3.3市场风险51.3.4企业风险61.3.5购买力风险62 证券投资风险防范分析72.1股票价格影响72.2利率决定于货币市场的供求状况72.3通货膨胀期间减少购买力风险的防卫策略7参考文献121、证券投资及风险概述1.1 证券投资的概念证券投资，是由专门人员和机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。典型的证券投资往往具有以下几个基本特征： (1)投资对象多为处于创业期(Star-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业。 (2)投资期限至少在3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业 10-49的股权，不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押。 (3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。 (4)证券投资人一般不参与被投企业的经营管理，但提供增值服务；除了种子期融资以外，一般也对被投企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。 (5)风险性极高，投资失败的可能性平均在70左右，但一旦成功，便会获得超额回报。1.1证券投资风险的概念证券投资中的风险是指因未来的信息不完全或者不确定性拉带来的经济损失的可能性。证券投资中的不确定性包括“外在不确定性”和“内在不确定性”。1.2.1外在不确定性外在不确定性来自于经济体系之外，是经济运行过程中随机性，偶然性的变化与不可预测的趋势，如宏观经济的走势，市场资金供求状况，政治局势，技术和资源等。同时外在不确定性也包括国外金融市场上不确定的冲击。一般来说，外在不确定性对整个证券市场都会带来影响，所以外在不确定性导致的风险成为系统性风险。系统性风险不能通过投资分散化来消除，只能通过某些措施来转嫁。1.2.2内在不确定性内在不确定性院自经济体系之内，由行为人主观决策以及获得信息的不充分性等原因造成。例如企业的管理水平，产品的销路，信用品质，生产规模等的变化都关系着其履约能力，甚至企业内部的人事任命，负责人的身体状况等都会影响其股票和债券的价格。内在不确定性能通过设定合理的规则和投资的分散化来降低其风险所以，内在不确定性产生的风险成为非系统性风险.1.3证券投资风险的种类证券投资风险的种类多种多样，其中最主要的风险有以下几种:利率风险，汇率风险，市场风险，企业风险，购买力风险，关联风险。1.3.1利率风险 利率风险是指市场利率的给证券投资带来的损失的可能性。证券的价格与利率关系非常密切，一般成反比例关系，市场利率上升，证券价格下降；市场利率下降，证券价格上升。现在以债券作为例子具体说明，当利率提高，新发行的债券的收益水平将高于已上市的债券，因而已上市的债券的价格下降，以其收益率水平与新的利率相适应。反之当利率下降又会促使已上市的债券的价格上升。对股票而言，利率的变化会改变人们对收益的预期和影响股票市场的供求关系，从而使股票价格发生波动。另外，利率的变化也是国家经济政策的晴雨表。当国家要实施宽松的货币政策时，通常都要调低利率，以达到降低企业融资成本的目的。因而，我认为在股票投资中注意对国家政策的解读，有利于提高我们选择股票品种进行投资的能力，降低利率风险对我们的损害。1.3.2汇率风险 汇率风险是指汇率的波动给行为人带来的损失的不确定性。在考察汇率风险时，要从三种暴露来研究，这三种暴露指交易暴露，换算暴露和经济暴露。 交易暴露是指一个经济实体预期的现金流量，因受汇率波动的影响而导致的损失的可能性。例如，在外汇交易中，如果一种货币的汇率下降，持有这种货币的多头将遭受损失，反之一样。 换算暴露是涉外企业会计科目中以外币计的各项科目，因汇率的变动引起的企业账面价值的不确定性。例如中国银行的伦敦分行将其业务的收益归入大中国银行总行的综合账户时，其用人名币表示的价值，必然受到英镑与人名币的汇率变化的影响。经济暴露是指汇率的难以预见的变动，会影响到一个国家的经济环境和企业的经营活动，甚至对经济实体产生简介损失的可能性。1.3.3市场风险 市场风险是指证券市场上升与下降的变化带来的损失的可能性。证券市场与一般商品市场和货币市场不同，其价格波动剧烈，尤其是股票价格的时起时伏，变幻莫测，使证券投资的风险无限放大。证券的价格水平主要取决于人们对证券的收益预期，期望收益率，和市场供求关系。证券的市场风险受到多种因素的影响，我会在下文中详尽的进行介绍。1.3.4企业风险 企业风险是指企业的经营，财务状况以及道德选择变化给证券投资带来的损失的可能性。企业的经营风险是因企业的经营状况不良带来损失的可能性。影响企业经营状况的因素主要包括产品种类，规模大小，技术水平，管理水平，产品生命周期，市场竞争能力以及外部经济环境等。 企业的财务风险是指引企业资本结构不合理带来损失的的可能性。在企业总资本在这种，债务资本比重过大，固定利息支付的数额过多，可以给股票投资者分配的利润就少，股东难以获得预期收益。甚至可能导致股价的下跌，诱发证券市场的风险。一旦债务到期不能偿付，企业将遭受破产清算的命运 企业的到道德风险是指企业利用信息不对称损害证券投资者利益的可能性。企业的风险是影响证券的重要因素，一家结构良好，业绩优良的企业有利于投资者对其相关股票进行分析，投资者选择基本面良好的企业证券进行投资是规避风险的重要手段。1.3.5购买力风险购买力风险是指通货膨胀风险，是使物价普遍圣桑长，单位货币购买力下降所带来的损失的可能性。在证券投资中，投资者收回的本金和或者净收益都是以货币来实现的，通货膨胀将使证券投资的实际收益率大大低于名义收益率。实际收益率等于名义收益率加上通货膨胀率。不同证券的购买力风险是不同的。固定收益，利率是预先约定的，不能因物价上涨而提高，风险较大。不固定收益的证券，名义收益是不固定的，可能随物价上涨而增加，但提高的程度赶不上物价的上涨率，同样会遭受损失。另外，长期证券投资的购买力风险比短期证券投资大。2、 证券投资风险防范分析优化证券市场结构,有效防范证券市场的风险。根据风险在经济方面的主要四大来源，结合我国证券市场的现状，现总结以下几点防范措施 ，以期我国证券市场可以健康良好的发展。2.1股票价格影响从本质上说，股票的价格是不稳定的，时起时伏，变幻莫测，这种频繁波动，很难预料。时间越短，越难捉摸，股市价格的波动性，给投资者带来了难以消除的风险。投资者防范和转嫁市场风险的办法有多种多样，最重要的有以下四种：首先，要掌握趋势。对每种股票价格变动的历史数据都进行详细的分析，从中了解其循环变动的规律，了解期收益的持续增长能力，看其收益增长率是否稳定，据此分析结果进行投资将会取得预期的收益。其次，搭配周期性股。有的企业受其自身的经营限制，一年里总有一段时间停工停产，其股价在这段时间里大多会下跌，为了避免因股价下跌而造成的损失，可以购入另一些开工、停工刚好相反的投票进行组合，互相弥补自然下跌所造成的损失。再次，选择买卖时机，应以股价变化的历史数据为基础应根据其计算出的标准差，作为选择买卖时机的一般标准，当股价低于标准误差下限时，可以购进股票，当股票价格高于标准误差上限时，最好将手头的股票卖掉。最后，注意投资期限。企业的经营状况，总是呈一定的周期性，正确地判定目前经济状况在兴衰循环中所处的位置，确定合理的投资期限，将可避免在股市淡季进行交易所遭受的市场风险。2.2利率决定于货币市场的供求状况市场供求状况常常因种种原因而经常变动，市场上的利率也因之时高时低。股票价格与市场利率的关系非常密切。避免股票利率风险的方法是尽量了解企业营运资金自有资金的比例，做到心中有数，一旦利率发生变化时，应尽快作出适当反映，如了解到银行将提高利率时从股票投资转向银行存款，以防止收益下降和减少投资损失。2.3通货膨胀期间减少购买力风险的防卫策略(1)将长期债券和优先股转换为普通股，因为长期债券和优先股的风险要大于普通股；(2)投资于多种实质资产即动产与不动产，如房地产、黄金和其他各种类似的有价值的资产，因为这些资产的价格会随着通货膨胀的上升而提高。抗通货膨胀能力强。(3)股票发行企业的经营状况对于投资者来说是可能带来大小不同程度的风险。因此，股票投资者，特别是主要以获得股息和红利为投资收益的投资者，必须客观地分析，准确地判断企业的经营状况和发展前景，采取相应的防范措施：在购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究现在的生产经营情况，企业的竞争状况和未来发展计划与前景，并做出透彻的分析和准确的判断。此外，还应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长。注意包括风险在内的盈利稳定性趋势以及计算企业过去收益的标准差。当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而吸引力减弱就要适时转让，以防不测。参考文献: 1 张中华.投资学.北京：高等教育出版社,20042 田军.金融衍生市场风险投资.河南：河南人民出版社,20023 翁卫建.论我国风险投资渠道J.财经界,20074 郭占力.我国风险投资业发展评价研究J.尔滨工程大学学报,20055 中国证券业协会.证券交易.北京：中国财政经济出版6 唐新宇、赵建平.涉外经济活动的信用分析.北京：中国金融出版社,1991 7 刘亚著.国际证券投资风险论.北京：中国金融出版社,1995:75848 兰泽琛，王冷莎等.企业风险投资的现状、问题及改革建议J.现代商业