一只老鼠引起的金融风暴.doc

教育技术专业 《形势政策与经济》课程论文
一只老鼠引起的金融风暴？
——试论美国金融危机的产生原因

摘要：2007年春季，一场金融风暴在华尔街悄悄酝酿，并迅速蔓延，波及全世界金融市场。这场金融危机不仅给美国经济带来了沉重的打击：一些“明星”企业倾刻间倒闭，美元兑欧元汇率刷新历史新低，美国陷入长期负债境地；而且给欧洲、亚洲各国包括中国在内，造成了很大的影响。然而，这场危机的原因却值得深思，仅仅只是因为次贷危机吗？不尽然，次贷危机只是一个表面现象，长期经济泡沫的积累导致泡沫经济的破裂，再深一点，资本主义的性质决定了资本主义社会的基本矛盾，基本矛盾以最尖锐的形式表现出来，才是导致这次危机的根本原因。
Abstract: In spring of 2007, the financial crisis quietly broke in most institutes of Wall Street, and with a phenomenal spreading, affected the whole world financial markets. The financial crisis has not only stroke the American economy: some "star" enterprises collapsed in a transience, the dollar refreshed the lowest record against the euro, the United States were brought into a long-term debt position; and to the European countries and Asian countries, including China, it caused a great impact. However, the causes of this crisis, but are worthy of serious consideration, merely the result of sub-prime mortgage crisis? It’s not always true, the sub-prime crisis is only a superficial phenomenon, long-term accumulation of the bubble economy led to the bubble economy burst, if a bit deeper, the capitalist nature of the basic contradictions of capitalist society, the basic contradictions in the most acute forms, to be considered the root cause of the crisis.

关键词：金融危机的原因；次贷危机；泡沫经济；经济泡沫；资本主义；基本矛盾；
Key words: the cause of the financial crisis; sub-prime mortgage crisis; bubble economy; ficticious capital; Capitalism; the basic controdiction of the Capitalism

2008年，全世界正面临着一场史无前例的全球性金融风暴，这场金融风暴的真正起因很多人都不得而知。事实上，他是由一只普通而肮脏的老鼠引起的。
约翰是一名是美国印地麦克银行（IndyMacBank）的经理，他的主要业务就是帮助客户办理房屋按揭贷款并带着客户去选择房子。印地麦克银行是美国一家著名银行，效益非常好。那些可观的收入来源于该银行经营的一个金融产品——次级贷，就是向那些信用不好或根本不具备偿还能力的人提供房屋按揭贷款，同时收取高于常规贷款很多的高额贷款利息。
银行方面并不担心客户的信用和还款能力，因为如果发生还款拖欠现象，银行会收回客户贷款所购的房屋并进行拍卖由于美国房产价格5年以来涨幅达到60%以上并以每年超过10%的速度继续增长。所以，事实上收回的房屋拍卖后的收益比客户所付的还贷利息还要高。美国几乎所有银行都经营“次级贷”这种高回报的金融产品，因为在美国信用不好或偿还能力差的人根本无法从常规渠道获得房屋贷款，他们的唯一选择就是次级贷。这个人群相当庞大，因此大部分银行对“次级贷”这种金融产品的市场前景都很看好。
2006年4月的一天，约翰带着他的一个客户保罗去看房子。保罗是一名建筑工人，年薪24000美元，他于2006年初在约翰那里办理了房屋按揭贷款手续，虽然根据当时的房价他的这笔贷款需要每月向银行还款1500美金，这对于他来说是件非常吃力的事，但保罗并不十分担心，因为即使他还不上贷款最多也就是所购的房屋被银行收回，他还可以再次申请次级贷款，再买新房。
新房是坐落在加利福尼亚州萨卡拉门托的一幢公寓式建筑，一进门保罗就觉得房屋的面积并不像标称的那样大。而且作为一名建筑工人，他一眼就看出建这幢房子所用的材料并不算上乘。当保罗和约翰走到卧室的拐角处的时候一只硕大的老鼠向他俩直冲过来，两人急忙闪身躲了过去。保罗很讨厌老鼠，这个场面让他非常的厌恶。
急速上涨的房价致使建筑商尽力缩短房屋的建筑周期，造成了房屋质量的下降，这一现象在全美国都很普遍。从新房里走出来的保罗非常沮丧，回到家中他把今天的遭遇告诉了家人。“这样的一幢房子也要卖到25万美元，这太不可思议了！” 保罗对他的妻子说，“虽然房子位置和结构都还可以，但它真的不值这个价钱啊！”之后的一个月里，保罗又看了很多房子，但虚高的价格和粗糙的质量让保罗非常失望，他彻底打消了购房的计划并把原因告诉了身边很多的人。更多的人也怀有同保罗一样的失望心理，人们都认为房价太高了。
2006年6月，全美新房销售量开始减少，7月份，新房销售量比前一年同期下跌了22%，这是5年以来美国房地产行业的首次销量大幅下降。房地产商们找不到销量下降的原因，他们无法知道这种由一只老鼠引发的失望情绪对房价产生了多大的影响，人们更难想象这只老鼠给全球的经济带来了什么。
2007年初，房价的持续下跌开始影响到了银行业，银行收回的房产价格剧降致使银行资产缩水，同时大量资金变成了卖不出去的房产导致银行没有更多的流动资金投向优质的贷款项目，银行收入急剧萎缩。约翰所在的印地麦克银行开始亏损了。银行业的不景气对依靠贷款经营的企业造成了很大影响，众多的企业由于得不到贷款，流动资金缺乏而经营困难。影响最大的是华尔街的金融业，没有了钱的支持股市就像没油的飞机向下直跌。企业的经营困难造成了失业人口的增多，股市的大跌同样让老百姓手里的钱越来越少，商场里的高档商品开始滞销，得不到银行支持的商家唯一的办法就是降价、减薪、裁员。很快的，不仅是高档产品滞销，人们连日常用品也很少购买了，“谁知道明天还会不会降价。”“也许下周就会失业了，兜里的钱还是省着点花吧。”对于这种经济现象的应对方法，很多人发表了自己的意见：“不买车、不创业，少花钱，用以前一半的钱过现在的日子。”这些言论甚至被总结成条文在网络中流传。于是恶性循环，越来越多的困难企业，越来越多的失业人口，越来越低的购买能力，越来越多的滞销产品，越来越多的无法偿还的贷款，越来越亏损的银行，越来越低的股价…...
2007年8月这场由一只老鼠引起的金融危机开始了。由于金融危机的主要表现――银行业的最大问题在于“次级贷款”，人们主观的把这次金融危机叫做：“次级贷危机”。
……
这是自2007年美国金融风暴以来网络上流传的一篇文章：一只老鼠引发的金融风暴。就像“一个馒头引发的血案”一样，很多人都只是抱着笑一笑的心态看完这篇文章，然后不置可否，只是多了一个茶余饭后的谈资罢了。然而，也有很多人认为这篇文章的作者实乃“歪才”，“歪”虽“歪”，“才”也不少。
到底是象作者所说还是另有原因呢？我们来看几个概念。
一、次贷危机
次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有稳定收入和还款能力证明，或者其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率高很多。对于借贷者来说，虽然利率很高，但由于他们本身信用度低，没有其它贷款途径，而美国前几年贷款利率普遍较低，比一般贷款利率高的按揭贷款利率他们也还是可以接受的，就算还不上，在房价不断走高的经济环境下可以利用房产增值获得再贷款来填补缺口。而对于放贷机构而言，无违约的话他们可以得到高额利率带来的回报，即使出现违约情况，2006年之前的5年内美国住房市场持续繁荣、房产越炒越高的现状给他们吃了定心丸，借贷者抵押的房产拍卖后所得的利润要远远高于利率所得的利润，所以他们有点有待无恐，促使美国次贷行业发展迅速。
次贷本身是一个高风险、高收益的行业，然而美国房价持续走高却让次贷远离了“高风险”，试问，在“高收益”的利诱下，次贷行业怎会不繁荣呢？然而，这些都是建立在美国房价不断上升、楼市兴旺的基础之上的，如果房价下跌又会怎么样呢？很显然，如果借贷者没有能力还贷，出现违约，那么他的房产将由放贷机构拍卖处置，在房价下跌的情况下，拍卖所得收入连借出金融都不足以填补，更别提收益了，该机构就要做好资金空缺的坏账准备，一个两个违约还好，但由于次贷的借贷者都是信用较差、没有还款能力的人群，本来想借着次贷炒房赚一笔，结果房价下跌，希望落空的他们无力还贷，出现违约的可能相当高，这给放贷机构带来的经济压力相当大，紧接着一系列问题也会接踵而至。
事情就这样发生了，2006年美国楼市开始掉头了，房地产市场萎缩，房价下跌，这是不是因为这只老鼠，就不得而知了，美联储持续加息，房贷利率攀升并居高不下却是事实。于是次贷危机暴发了。
然而更严重的是次贷不仅仅发生于借贷人和放贷机构之间有更多的组织机构都被牵扯了进来。因为放贷机构在放出次贷后，为了尽早回笼资金，于是将次贷打包，以债券、基金等形式发放，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优资的债券利率更高，很多投资机构冲着高额利率而来，将债券、基金收入囊中，这其中包括投资银行，基金以及保险业。危机暴发后，贷款收不回来，借贷者甩给银行的房子也不值钱了，由此发放的的债券也就没有什么价值了，这些机构也首当其冲地遭受了冲击。放贷机构多是银行，他们在受到重创后又不知道前景如何的情况下，自然收紧信贷，避免放贷，大家都不想把钱放出去，这导致银行间同业拆解率大涨，资金筹集成本大增，所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱，使银行本身已经遭到了冲击的资金流动性得不到改善。这是一个连锁性的反应，银行资金的缺乏对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响，如果某个行业的发展受到了影响，那么它所在的整个产业链都会受到影响，那么以此类推下去，次贷危机的影响面将以同心圆的方式扩散开来，最终导致金融危机。
有的学者认为这个过程可以总结为“杠杆”原理和CDS合同，根据他们的分析，美国由次贷危机引发的金融危机还会造成美元危机，事实上，美元已经出现了危机，时至2008年春季，美元与欧元的兑换率已经达到了历史新低。
然而，次贷危机仅仅是一个直接诱因，从美国房市走下坡路到危机暴发也只有一年的时间，如果没有长时间的一些不良因素的积累，不会在这么短时间内产生这么大的影响。这里又出现了一个新的概念——泡沫经济。
二、泡沫经济
关于泡沫经济，《辞海》（1999年版）中有一个较为准确的解释：泡沫经济，即虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
泡沫，顾名思义就是虚幻的容易破裂的，泡沫经济也寄寓于这个意思，是针对虚拟资本过度增长而言的。所谓虚拟资本，是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收入的资本，如企业股票或国家发行的债券等。虚拟资本有相当大的经济泡沫（指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等），正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况，只要泡沫经济控制在适度的范围内，对活跃市场有利。但如果虚拟经济交易过度膨胀，经济泡沫过多，同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。
在生产资本和商品资本的运动中不会出现泡沫，因为生产资本和商品资本的运动都是以实物形态流量为媒介，并进行和其相对应的流向相反、流量基本相等的货币形态流量。因此人们认为泡沫经济产生于虚拟资本的运动，这也是泡沫经济总是起源于金融领域的根源。此外，作为不动产的土地，其特殊的价格构成使土地资产成为了一种具有虚拟资本属性的资产，同时金融业与房地产业的相互渗透、相互融合，使得每次经济泡沫的产生都必然伴随着地产泡沫的产生。
　然而泡沫经济产生是需要一定的前提的。首先，泡沫经济都是发生在国家对银根放得比较松，经济发展速度比较快的阶段，社会经济表面上逞现一片繁荣，给泡沫经济提供了炒作的资金来源。商品经济具有周期性增长特点，每当经过一轮经济萧条之后，政府为启动经济增长，常降低利息，放松银根，刺激投资和消费需求。一些手中获有资金的企业和个人首先想到的是把这些资金投到有保值增值潜力的资源上，这就是泡沫经济成长的社会基础。
社会对其缺乏约束机制也是导致泡沫经济形成并发展的又一因素。从历次泡沫经济的发展过程看，到目前为止，社会对泡沫经济的形成和发展过程缺乏一个有效的约束机制。对泡沫经济的形成和发展进行约束，关键是对促进经济泡沫成长的各种投机活动进行监督和控制，但到目前为止，社会还缺乏这种监控的手段。这种投机活动发生在投机当事人之间，是两两交易活动，没有一个中介机构能去监控它。作为投机过程中的最关键的一步——货款支付活动，更没有一个监控机制。虽然货款支付活动一般要通过银行进行，但银行只是收付中介，根据客户指令付款，对付款的内容无力约束，加上银行的分散性，起不了监控投机活动作用。政府是外在的，不可能置身于企业之间的交易活动之中。而且，政府还常常容易被投机交易所形成的经济繁荣假象一时迷惑，觉察不到背后隐藏的投机活动，一直到问题积累到相当程度才得以发现。美联储现任主席伯克南就曾在危机暴发前有过“科学诊断”：“近期房价的上涨主要归功于美国经济的基本面。”
当泡沫破裂以后，社会表面的虚假繁荣随之崩塌，随之而来的就是风暴的袭击。美国从2003年就开始出现房地产泡沫经济，之后的3年内泡沫又不断增多，经济膨胀，终于在2007年破裂了，去掉精心掩盖的面纱之后，千疮百孔的美国经济敷出水面。
因为泡沫经济主要是虚拟资本，即金融证券、债券、地价和金融投机交易等的不断积累造成的，所以也有人认为是美国几大巨头企业联合操纵金融市场最终导致了危机的暴发。
说到底，这些都只不过是浮于表面的东西，真正导致危机的还大有原因。先看一下世界各国的泡沫经济举例：
17世纪，荷兰发生郁金香泡沫经济；17世纪，江户时代的元禄泡沫经济；18世纪，英国的南海公司泡沫经济（南海泡沫事件，这次事件成为泡沫经济的语源）；20世纪20年代，受到第一次世界大战的影响，大量欧洲资金流入美国，导致美国股价飞涨，之后黑色星期二爆发，美国泡沫经济破裂，导致世界性恐慌；1980年代，日本泡沫经济；1994年，墨西哥为主的中南美洲泡沫经济；1997年，东南亚金融危机；1999年 - 2000年美国因特网泡沫经济；2003年，美国为主的全球房地产泡沫经济。
从上面可以看出，泡沫经济的产生和破裂都是资本主义国家，这绝非偶然。事实上这是资本主义社会矛盾发展的必然结果。
三、资本主义社会的基本矛盾
马克思说：“资本主义基本矛盾表现为个别工厂中的生产的组织性和整个社会的生产的无政府状态之间的对立。”（《马克思恩格斯选集》第3卷第313页）在资本主义条件下，社会化的大生产使各企业、各生产部门之间的相互联系空前地加强了，整个社会生产结成一个统一的有机体。这种社会化的大生产要求按照社会的需要而由社会统一管理生产。但是，由于生产资料资本主义占有形式的存在，生产过程由资本家私人管理，这就把整个社会生产的联系割裂开来，各个企业生产什么，生产多少，由一个企业的资本家决定。整个社会生产处于无计划、无政府状态。而个别企业生产是有计划有组织的，上述情况使社会再生产过程中比例关系失调，特别是生产和需要的比例关系失调。马克思又指出：“一切真正的危机的最根本的原因，总不外乎群众的贫困和和他们的有限的消费，资本主义生产却不顾这种情况而力图发展生产力。”（《马克思恩格斯全集》第25卷第548页）。资本家为了追逐高额利润，不断改进技术和扩大生产规模，产品越来越多。但由于资本家的残酷肃削，工人的购买力相对缩小，于是生产过剩，出现问题。
在美国，社会政治、经济极度开放，政府的监管力度不大，甚至于从某种程度来说是滞后的，美联储只能在事后投入大量资金救场。由于资本掌握在少数人手里，他们可以随意控制生产，操纵市场。就像上文提到的CDS合同，资本过剩的资本家为了谋取高额利润，不顾整个市场的经济总值不断创造经济泡沫，制造繁荣假象，而实际情况却是，大多数人跟不上他们的步调，尤其是在贫富差距相当严重的情况下，很多人无力购买产品，而资本家却还在以他们自己的想法生产产品，最终产品过剩囤积，导致产品价值下降。以房地产为例，买房的人少了，房产积压，地产商不得不降价，房产没有了升值空间，于是就出现了上文所述的现象，恶性循环开始了……
2009年11月25日，迪拜也爆发了危机，其最大的企业迪拜世界停产重组，政府负债800亿美元之多，究其原因，还是泡沫经济的“附属品”，08年以来，迪拜政府大力扩充银行、房地产和运输业，然而从2003年开始，世界就处于以美国没中心的房地产泡沫经济之中，在“沙土”上建立起来的庞大项目怎么不倒塌呢？又一个泡沫经济的受害者，不，应该说又一个资本主义社会矛盾发展的必然产物。
金融危机现在已经度过了最艰难的时期，它对美国以及世界各国产生的冲击也在慢慢恢复当中。回顾此次风暴，真的是由一知耗子引起的吗，答案是否定的。然而有一点是清楚的，美联储一度影射中国，认定全球储蓄过剩是造成金融危机的一个重要原因，完全避开他们金融监管的不利，这些“泡沫连环吹手”们不知是没有意识到还是装做不知道，仍然在为推卸责任做最后挣扎。但无论是“中国责任论”的强盗逻辑，还是将责任委于他因都是不堪一击的，资本主义的敝端摆在眼前，忽视它只是自欺欺人而已。历史告诉我们，问题如果不解决就会带来更为严重的后果，一次次的危机都被摆平了，如果在将来有一次是我们没办法摆平的呢，世界会变成什么样，日本的经济危机让日本倒退了十年，不知下次的危机会使哪个国家、地区甚至全球倒退到多少年以前……为什么总是要上演亡羊补牢的悲剧呢？为什么不能在羊还没丢之前就做好防护措施呢？又为什么在丢了羊之后还要怪邻居没有替你看管好呢？难道要等到羊都丢没了才去补牢吗？
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