浙大城院 财务管理 乙 周虹 第9章 财务杠杆与资本结构 bb平台 答案.doc

复查测验： 第9章 财务杠杆与资本结构

  问题 1
得 10 分，满分 10 分  

自制杠杆是：

所选答案：
 A.  由个别股东借款或贷款作为调整其财务杠杆水平的一种手段

  问题 2
得 10 分，满分 10 分  

下列哪个理论表明，企业的权益资本成本直接与公司的资本结构比例相关？

所选答案：
 B.  M &M命题II

  问题 3
得 10 分，满分 10 分  

显性成本，如法律和行政费用、与企业违约相关的成本分类为_____成本。

所选答案：
 A.  直接破产

  问题 4
得 10 分，满分 10 分  

由于下面的哪一个，企业不再持续存在？

所选答案：
 A.  清算

  问题 5
得 10 分，满分 10 分  

公司价值最大化时：

所选答案：
 C.  加权平均资本成本最小化

  问题 6
得 10 分，满分 10 分  

AA旅游公司比较两种资本结构以确定更好的融资业务。第一个选择是完全股权融资。第二个选择是基于0.45的债务权益比率。如果预期的息税前利润（EBIT）低于盈亏平衡水平， AA旅游应该如何选择？假设不考虑税。

所选答案：
 B.  由于预计息税前利润低于盈亏平衡水平，选择无杠杆的融资

  问题 7
得 10 分，满分 10 分  

下列关于杠杆和无杠杆资本结构之间的关系，哪个陈述是正确的？假设没有税。

所选答案：
 C.  无杠杆企业EBIT变动时，EPS会更敏感

  问题 8
得 10 分，满分 10 分  

M & M命题 II：

所选答案：
 B.  企业的权益资本成本是一个斜率为（RA- RD）的线性函数 

  问题 9
得 10 分，满分 10 分  

以下哪一项是直接破产成本？

所选答案：
 D.  为准备破产报告支付外部会计师费

  问题 10
得 10 分，满分 10 分  

在公司最优资本结构中增大债务比例，企业的最大的可能是？

所选答案：
 C.  低概率的财务困境

  问题 11
得 10 分，满分 10 分  

最优资本结构：

所选答案：
 D.  将随着时间的推移、税收和市场条件而变化

  问题 12
得 10 分，满分 10 分  

资本结构的静态理论主张，企业的最优资本结构：

所选答案：
 B.  由于额外债务带来的税收节约，与额外债务产生的破产成本相等

  问题 13
得 10 分，满分 10 分  

M & M理论的基本观点是，公司的价值取决于：

所选答案：
 D.  公司的总现金流量

  问题 14
得 10 分，满分 10 分  

根据优序融资理论，企业首先更愿意使用的融资方式为：

所选答案：
 C.  内部储备资金

  问题 15
得 10 分，满分 10 分  

凯尔索电子公司正在比较杠杆和非杠杆的资本结构。完全权益的资本结构由40000股普通股构成。杠杆企业资本结构由25000股股票加上7%利率、280000美元的债务构成。这两个融资方案之间的息税前利润盈亏平衡点是多少？忽略税收。

所选答案：
 B.  $52,267

  问题 16
得 10 分，满分 10 分  

Holly是完全权益公司，其流通股市场价格为每股45美元，共9000股。公司已决定以9.5%的利率发行120000美元的债券，以满足回购股票的资金需求。回购预计将增加每股收益。公司的期望EBIT最低水平是多少？忽略税收。

所选答案：
 A.  $44,141

  问题 17
得 10 分，满分 10 分  

MDG公司是一个发行48000股流通股完全权益公司，其市场价格为每股50美元。公司的息税前利润为128000美元。该公司已经决定以8%的利率发行250000美元的债券，向其金融业务加杠杆。债务将被用于回购股票。你有400股股票，你还以8%的利息贷出资金。根据米勒的假设，你要卖多少股票来抵消杠杆？假设你贷出了你出售股票获得的资金。忽略税收。

所选答案：
 B.  41.67 股

  问题 18
得 10 分，满分 10 分  

LA服装公司预期的息税前利润为48900美元，无杠杆的资本成本14.5%， 税率34%。公司还拥有8000美元的债务，票面利率 7%。债务按面值出售。这家公司的价值是多少？

所选答案：
 C.  $225,299.31

  问题 19
得 10 分，满分 10 分  

汉诺威技术公司是完全权益公司，有320000股流通股，股票市场价格每股19美元。股票目前权益成本为15.4%，税率为34%。该公司正在考虑增加120万美元、票面利率为8%的债券。该债券将按面值售出。该杠杆企业的权益价值为多少？

所选答案：
 C.  $5.288 million

  问题 20
得 10 分，满分 10 分  

BM食品公司预计息税前利润为48600美元，无杠杆的资本成本为13.2%，债务的面值为25000美元。债务的票面利率为8.5%，税率为34%。公司的价值为多少？

所选答案：
 C.  $251,500

  问题 21
得 10 分，满分 10 分  

EU公司具有52300美元的税后净收入，无杠杆的资本成本是14.1%，税率为36%。这家公司的价值为多少？

所选答案：
 C.  $370,922

  问题 22
得 10 分，满分 10 分  

某公司无杠杆的资本成本为17.5%，息税前利润327500美元。相同的业务和资产的杠杆企业债务的票面利率为7.5%，该公司债务面值650000美元。公司适用税率为38%。该杠杆企业的价值为多少？

所选答案：
 C.  $1,407,286

  问题 23
得 10 分，满分 10 分  

约翰逊轮胎经销商的债务面值和市场价值均为12000美元。债券票面利率为6%，每年支付利息。预期的息税前利润为2100美元，税率为30%，无杠杆企业的资本成本是11.7%。权益成本为多少？

所选答案：
 A.  23.20%

  问题 24
得 10 分，满分 10 分  

PP公司的权益成本为15.3%， 11.8%的无杠杆资本成本。公司拥有22000美元的债务，以票面价值发行。杠杆公司价值是41000美元，税率为34%。债务的税前成本是多少？

所选答案：
 A.  7.22 %

  问题 25
得 10 分，满分 10 分  

JMS公司预期的息税前利润为6200美元。其无杠杆资本成本为14%，税率为34%。公司债券的市场价值与面值均为2500美元。债券的票面利率9%，利息按年支付。公司的加权平均资本成本是多少？

所选答案：
 B.  13.60 %

  问题 26
得 10 分，满分 10 分  

某公司有12000美元的债务，负债价值为26400美元，税前债务成本为9.20%，权益成本为17.6%，税率为37%。公司的加权平均资本成本是多少？

所选答案：
 C.  12.23 %

  问题 27
得 10 分，满分 10 分  

Percy批发供应商的息税前利润为106000美元。债务的面值和市场价值均是170000美元。无杠杆企业的权益成本为15.5%，债务的税前成本是8.6%。税率为38%。公司的加权平均资本成本为多少？

所选答案：
 A.  13.45 %

  问题 28
得 10 分，满分 10 分  

银河公司正在比较两种不同的资本结构：完全权益计划（计划1）和杠杆计划（计划2）。按照计划1，该公司将发行178500股流通股。按计划2，将要74100股普通股和发行178万美元的债券假如债券利率为11%，不考虑税收，均衡点的EBIT为多少？

所选答案：
 B.  $298,333.33

  问题 29
得 10 分，满分 10 分  

来自西弗吉尼亚的WV公司，债务权益比率为1.4。其加权平均资本成本是10%，它的债务成本是9%。企业所得税税率为33%。公司的无杠杆资本成本是多少？

所选答案：
 A.  12.38%

  问题 30
得 10 分，满分 10 分  

ES公司拥有未偿还的债务市场价值136000美元。如果经济发展正常，该公司预计EBIT为12000美元；如果经济强劲扩张，EBIT将提高27%；如果发生经济衰退，EBIT将下降55%。该公司正在考虑发行54000美元的债券， 利率5%。所得款项将用于回购股票。目前该公司有2000股流通股，忽略税收。相比一个正常的经济体，如果经济进入衰退期，EPS将会变化____ %（假设公司改变资本结构）。

所选答案：
 C.  -70.97

  问题 31
得 10 分，满分 10 分  

利用均衡点进行企业资本结构分析时，（ ）。

所选答案：
 A.  当预计EBIT高于均衡点时，负债筹资比权益筹资有利
 B.  当预计EBIT低于均衡点时，权益筹资比负债筹资有利
 D.  当预计EBIT等于均衡点时，两种筹资方式的报酬率相同

  问题 32
得 10 分，满分 10 分  

最佳资本结构的判断标准是（ ）。

所选答案：
 A.  加权平均资本成本最低
 C.  企业价值最大

  问题 33
得 10 分，满分 10 分  

以下关于M & M无税命题II的阐述哪项陈述是正确的？

所选答案：
 A.  财务风险取决于由债务权益比率
 C.  预期资产回报率等于加权平均资本成本

  问题 34
得 10 分，满分 10 分  

当公司（ ），利息税盾没有价值

所选答案：
 A.  零税率
 C.  零负债
 D.  零杠杆

  问题 35
得 10 分，满分 10 分  

无杠杆的资本成本是指完全权益公司的资本成本。

所选答案：
对

  问题 36
得 10 分，满分 10 分  

根据优序融资理论,下列哪些是正确的？

所选答案：
 A.  企业首选内部资金
 B.  公司的利润水平和债务水平呈反向关系
 D.  公司的资本结构由其外部融资需求决定

  问题 37
得 10 分，满分 10 分  

根据M&M命题1，公司的价值与其资本结构无关。

所选答案：
对

  问题 38
得 10 分，满分 10 分  

公司的最佳资本结构一定是使每股收益最大的资本结构。

所选答案：
错

  问题 39
得 10 分，满分 10 分  

努力避免破产企业的费用属于直接成本。

所选答案：
错

  问题 40
得 10 分，满分 10 分  

公司权益的财务风险，是由于债券筹资所产生的额外风险。

所选答案：
对

  问题 41
得 10 分，满分 10 分  

财务困境公司因避免破产而发生的成本，属于直接破产成本。

所选答案：
错

  问题 42
得 10 分，满分 10 分  

根据M&M（无税）理论，公司的加权平均资本成本不受资本结构的影响。

所选答案：
对

  问题 43
得 10 分，满分 10 分  

啄食顺序理论表明，企业在任何时候都倾向于内部融资。

所选答案：
对

  问题 44
得 10 分，满分 10 分  

财务杠杆的税盾利益对于那些累计亏损大的企业更有意义。

所选答案：
错

  问题 45
得 10 分，满分 10 分  

在美国企业清算中的“绝对优先规则”中规定，清算的第一索取权是所欠员工的工资和薪金。

所选答案：
错

  问题 46
得 10 分，满分 10 分  

如果一个公司债务达到最佳数量，错误的说法有：

所选答案：
 A.  债务权益比为1
 C.  直接财务困境成本一定等于利息税盾的现值
 D.  公司价值等于VL + TC×D