宏观中观和微观分析步骤.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,投资分析与管理研究报告补充说明,1,宏观分析,宏观分析的意义：,把握证券市场总体走势；,判断整个证券市场的投资价值；,掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向；,了解转型背景下宏观经济对股市的影响。,2,宏观分析的资料收集,电视，广播，报纸，杂志；,各级政府部门公布的经济政策，计划，统计资料，经济报告，统计年鉴；,行业管理部门，主管机构的统计资料；,部门与公司内部的原始记录；,3,预测机构，情报机构和咨询机构公布的数据资料；,国家领导人和有关部门，省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。,数据信息要注意准确性，系统性，时效性，可比性，适用性。,4,宏观分析方法：,总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析,机构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律进行分析，例如经济增长中各因素作用进行结构分析。,5,宏观分析与证券市场,一、宏观经济运行分析,（一）、宏观经济运行对证券市场影响,1.,上市公司经济效益,上市公司经济效益受宏观经济环境影响。,2.,居民收入水平,居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求，从而增加企业经济效益。,3.,投资者的预期,宏观经济好时，投资者预期上市公司经济效益和收入水平会上升，证券市场人气旺盛。,6,4.,资金成本,利率水平调整，消费信贷政策的调整，利息税的调整，会影响资金持有成本，改变银行储蓄资金和流入股市的资金的比例，从而影响证券市场走向。,7,（二）、宏观经济变动对证券市场影响,1.GDP,变动,2.,经济周期的变动,经济扩张与收缩会影响产出，价格，利率，就业等。,3.,通货变动,通货膨胀对于证券市场的影响，需要注意通货膨胀的程度，同时考虑经济景气度；,通货紧缩对于证券市场的影响,通货紧缩会带来经济的负增长，股票，房地产等资产价格大幅下降。,8,二、宏观经济政策分析,（一）财政政策,国家预算政策；,税收政策,包括税率政策，进口关税政策和出口退税政策,国债发行政策；,财政补贴政策；,转移支付政策；,财政管理体制,9,（二）货币政策,1.,货币政策工具,（,1,）一般性政策工具：,法定存款准备金率政策；,再贴现政策；,公开市场业务,10,（,2,）选择性货币政策,（,A,）直接信用控制；,包括规定利率上下限，规定信用配额；信用条件限制等方式,（,B,）间接信用指导,包括道义劝阻，窗口指导,11,2.,货币政策的运作,紧缩性货币政策；,宽松的货币政策；,12,3.,货币政策对证券市场的影响,（,1,）利率,（,2,）公开市场业务,（,3,）调节货币供应量,（,4,）选择性货币政策工具对证券市场的影响,13,（三）收入政策,14,三、国际经济与政治环境分析,主要工业国家和周边国家经济发展情况，国际局势，外交局势，战争金融市场重大变化等情况；,15,行业分析,一、行业结构分析,完全竞争；,垄断竞争；,寡头垄断；,完全垄断；,16,二、行业竞争结构分析,竞争局面源于内存的竞争结构，行业有五种内存的基本竞争力量。,行业内现有竞争者；,潜在进入者；,替代产品或服务的威胁；,供应方讨价还价能力；,买方议价能力；,17,三、经济周期与行业分析,（一）增长型行业；,行业经常呈增长形态,（二）周期型行业；,（三）防守型行业；,防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定；,18,四、行业生命周期分析,（一）幼稚期,（二）成长期,（三）成熟期,（四）衰退期,19,五、影响行业兴衰的重要因素,（一）技术进步；,（二）产业政策；,（三）产业组织创新；,（四）社会习惯的改变；,（五）经济全球化,20,六、行业研究的方法,历史资料研究法；,调查研究法；,包括问卷调查、实地调研、深度访谈等方式。,归纳与演绎法；,比较研究法；,数理统计法,21,公司分析,一、公司基本面分析,（一）公司行业地位分析；,（二）公司经济区位分析；,区位内自然条件与基础条件、区位内政府产业政策、区位内经济特色；,22,（三）公司产品分析,1,、产品的竞争能力,（,1,）成本优势,（,2,）技术优势,（,3,）质量优势,23,（,2,）产品的市场占有情况,（,3,）产品的品牌战略,24,（四）公司经营能力分析,法人治理结构；,公司经理层的素质；,公司从业人员素质和创新能力；,公司市场营销情况；,公司研究与开发情况；,公司潜在项目风险,25,（五）公司盈利能力和公司成长性分析,1.,公司盈利预测；,2.,公司经营战略分析；,3.,公司规模变动特征及扩张潜力分析,26,二、公司财务分析,公司主要财务报表,资产负债表；利润表；现金流量表,27,分析方法,分析方法有比较分析法和因素分析法；,28,三、公司财务比率分析,（一）变现能力分析,1.,流动比率；,2,速动比率；,29,（二）营运能力分析,1.,存货周转率与存货周转天数,2.,应收账款周转率与应收账款周转天数,3.,流动资产周转率,4.,总资产周转率,30,（三）长期偿债能力分析,1.,资产负债率；,2.,已获利息倍数,31,（四）盈利能力分析,1.,销售净利润率；,2.,销售毛利润率；,3.,资产净利率；,4.,净资产收益率,32,（五）会计报表附注分析：,重要会计政策和会计估计及变更；,或有事项分析；,资产负债表日后事项；,关联方关系及其交易的说明,33,四、公司重大事项分析,（一）、资产重组,（二）、公司的关联交易,（三）、会计政策和税收政策的变化,34,