第二十二章-SPSS在银行业的应用举例PPT课件.ppt

第二十二章 SPSS在银行业的应用举例1 1自深圳发展银行在深交所上市，成为第一个上市银行以来，目前，我国已有23家上市银行，并且中国银行、农业银行等国有商业银行和众多中小商业银行的上市工作也正在紧锣密鼓的进行。由此，金融市场对银行股票价格给予了更多的关注。对于上市公司来说，一些重要财务指标的会计信息与股票价值相关性研究是理论界一个长期关注和重视的热点，但该相关性研究还尚未单独对银行类股票全面展开。2 222.1 研究背景及目的会计信息与股票价格关系研究是指对会计信息披会计信息与股票价格关系研究是指对会计信息披露与证券的价格之间是否具有统计意义的显著相露与证券的价格之间是否具有统计意义的显著相关性研究，也就是说该会计数据向证券市场是否关性研究，也就是说该会计数据向证券市场是否传递了新的有用信息。西方学者传递了新的有用信息。西方学者BallBall和和Brown1968Brown1968年的年的“会计收益的经验研究会计收益的经验研究”表明：表明：如果非预期的会计盈余为正，则股票异常报酬率如果非预期的会计盈余为正，则股票异常报酬率将为正；如果非预期的会计盈余为负，则股票异将为正；如果非预期的会计盈余为负，则股票异常报酬率将为负。这表明了会计数据向证券市场常报酬率将为负。这表明了会计数据向证券市场传递了新的有用信息。关于会计信息与股票价格传递了新的有用信息。关于会计信息与股票价格关系的研究，到目前为止，主要形成了两大基本关系的研究，到目前为止，主要形成了两大基本理论：信息观和计价模型观。理论：信息观和计价模型观。3 32020世纪世纪6060年代后期，由于资本市场的发展，会计年代后期，由于资本市场的发展，会计学家、经济学家们开始关注会计与资本市场的关学家、经济学家们开始关注会计与资本市场的关系研究。信息观主要研究会计盈余信息与证券价系研究。信息观主要研究会计盈余信息与证券价格之间的关系。在信息观产生之后的数十年中，格之间的关系。在信息观产生之后的数十年中，该理论在证券市场研究中一直占据主导地位。直该理论在证券市场研究中一直占据主导地位。直到到2020世纪世纪8080年代末年代末9090年代初，人们发现会计盈余年代初，人们发现会计盈余与股票收益的相关性非常弱，会计收益信息对股与股票收益的相关性非常弱，会计收益信息对股票价格的影响不像想象的那样有用。同时信息观票价格的影响不像想象的那样有用。同时信息观下的股票价格不仅反映了信息，还反映了噪音交下的股票价格不仅反映了信息，还反映了噪音交易者的噪音，出现了股票市场过度反应等异常现易者的噪音，出现了股票市场过度反应等异常现象，从而认为股票市场可能并没有人们所假设的象，从而认为股票市场可能并没有人们所假设的那样有效。对有效市场假说的怀疑，使得人们开那样有效。对有效市场假说的怀疑，使得人们开始重视股票的内在价值研究始重视股票的内在价值研究(利用模型说明财务信利用模型说明财务信息对股票价格的影响息对股票价格的影响)，于是计价模型观应运而生。，于是计价模型观应运而生。4 4在信息观和计价模型观两大基本理论的指导下，西方在信息观和计价模型观两大基本理论的指导下，西方众多学者对于会计信息与股票价格之间的关系进行了众多学者对于会计信息与股票价格之间的关系进行了大量的经验验证。我国的证券市场发展较晚，关于会大量的经验验证。我国的证券市场发展较晚，关于会计信息与股价相关关系的研究，我国学者主要进行了计信息与股价相关关系的研究，我国学者主要进行了信息观的经验研究，研究发现我国的会计信息向证券信息观的经验研究，研究发现我国的会计信息向证券市场传递了新信息，亦即我国的会计信息在证券市场市场传递了新信息，亦即我国的会计信息在证券市场上是有用的。一部分学者采用事项研究法对上海证券上是有用的。一部分学者采用事项研究法对上海证券市场中上市公司的会计盈余的信息含量进行了考察，市场中上市公司的会计盈余的信息含量进行了考察，结果发现未预期会计盈余的符号与股票非正常报酬率结果发现未预期会计盈余的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在统计意义的显著相关。另一部分学者的符号之间存在统计意义的显著相关。另一部分学者在交易量分析的基础上，运用回归分析方法，以中国在交易量分析的基础上，运用回归分析方法，以中国深、沪两地的深、沪两地的A A股公司为对象，对会计盈余信息的有股公司为对象，对会计盈余信息的有用性进行了大样本检验，结果显示股市对盈余公告有用性进行了大样本检验，结果显示股市对盈余公告有显著的反应，并因而发现会计信息与股票价格之间存显著的反应，并因而发现会计信息与股票价格之间存在着一定的函数关系。在着一定的函数关系。5 5整体而言，无论是信息观下的研究，还是基于计价模型观的研究，以前学者考察会计信息与股票价格相关关系时，运用的会计数据较少，忽略了大量有价值的会计信息。我们有必要更充分地利用已有的会计资料，揭示财务报表中更多的财务指标与银行业股票价格之间的相关关系。6 622.1.2 研究目的银行业股票价格是银行股票在市场上出售的价格。银行业股票价格是银行股票在市场上出售的价格。它的决定及其波动受制于各种经济、政治因素，它的决定及其波动受制于各种经济、政治因素，并受投资心理和交易技术等的影响。概括起来，并受投资心理和交易技术等的影响。概括起来，影响股票市场价格及其波动的因素，主要分为两影响股票市场价格及其波动的因素，主要分为两大类。一是基本因素，另一种是技术因素。最重大类。一是基本因素，另一种是技术因素。最重要的就是基本因素。所谓基本因素，是指来自股要的就是基本因素。所谓基本因素，是指来自股票市场以外的经济与政治因素以及其它因素，其票市场以外的经济与政治因素以及其它因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素等。其中，影响银行股票价格因素、政治性因素等。其中，影响银行股票价格的经济因素中最为重要的、公认的要数财务因素的经济因素中最为重要的、公认的要数财务因素的影响。的影响。本案例的研究目的是分析银行业上市公司的财务本案例的研究目的是分析银行业上市公司的财务数据分析股票价格的财务影响因素，为对银行业数据分析股票价格的财务影响因素，为对银行业上市公司的投资提供科学的依据。上市公司的投资提供科学的依据。7 722.2 研究方法本案例的分析思路如下，搜集了银行业上市公司的财务数据分析股票价格的财务影响因素，观测了流动比率、净资产负债比率、资产固定资产比率、每股收益、净利润、增长率、股价和公布时间等数据。首先利用描述性分析对银行业上市公司的财务数据进行基础性描述，以便对整个行业形成直观的印象，然后利用因子分析提取对银行业上市公司股票价格影响较为明显的因素，分析银行业上市公司股价的决定因素，最后利用回归分析方法确定这些因素对股票价格的影响方向和强弱。8 8采用的数据分析方法主要有：采用的数据分析方法主要有：（一）描述性分析。描述性分析主要是对银行业（一）描述性分析。描述性分析主要是对银行业股票价格信息以及各种财务信息数据进行基础性股票价格信息以及各种财务信息数据进行基础性描述，主要用于描述变量的基本特征。描述，主要用于描述变量的基本特征。（二）因子分析。因子分析是一种数据简化的技（二）因子分析。因子分析是一种数据简化的技术。它通过研究众多银行业财务变量之间的内部术。它通过研究众多银行业财务变量之间的内部依赖关系，探求观测财务数据中的基本结构，并依赖关系，探求观测财务数据中的基本结构，并用少数几个独立的不可观测变量来表示其基本的用少数几个独立的不可观测变量来表示其基本的数据结构。数据结构。（三）回归分析。回归分析是研究一个因变量与（三）回归分析。回归分析是研究一个因变量与一个或多个自变量之间的线性或非线性关系的一一个或多个自变量之间的线性或非线性关系的一种统计分析方法。种统计分析方法。9 922.3 研究过程22.3.1 数据的搜集及SPSS数据文件的建立我们为研究银行业股票价格与财务信息的关系，首先我们必须解决的问题是数据的搜集和整理。本案例为了研究的准确性和普遍性，一共搜集了23家上市的金融银行类股票一定时刻的股票价格。同时为了准确反映上市公司财务报表呈现的财务信息与股票价格的关系，我们搜集了流动比率、净资产负债比率、资产固定资产比率、每股收益、净利润、增长率等财务指标。101022.3.2 银行业股价及财务指标的描述统计分析22.3.3 银行业上市公司财务指标的因子分析22.3.4银行业股价与主因子财务指标的回归分析配书资料源文件22正文原始数据文件案例22.sav111122.4 研究结论根据以上所做的分析，我们可以比较有把握的得出以下结论：1、通过银行业上市公司股价及财务指标的描述统计分析发现：一般而言，我国银行业上市公司的股价在样本期间波动幅度比较大。另外，就净利润指标看，我国银行业上市公司净利润均值为13亿元，可见在样本期间我国银行业经营状况良好。12122、通过银行业上市公司的各个财务指标的因子分析发现：在银行业数据中，可以用两个主因子（流动比率、净利润）来代替解释所有六个财务指标提供的近80%的信息。因子分析的变量共同度都非常高，表明变量中的大部分信息均能够被因子所提前，说明因子分析的结果是有效的。其中，第一个因子与流动比率和净资产负债比率相关性最强，因此将流动比率做为对第一个因子的解释。第二个因子与净利润最为相关，因此分别将净利润作为对第二个因子的代表。13133、通过对银行业股票价格与主因子财务指标的回归分析发现：银行业股价高度受流动比率和净利润两个财务指标的影响，其中流动比率的小部分增加会带动银行业上市公司股价近21倍的增加，说明并证实了银行业公司的股价与银行资产的流动性高度相关的现实状况，这是因为银行资产的流动性决定了该银行的经营稳健性，是利润产生的根本前提。1414根据研究结论，总结如下：1.银行业股票价格的整体波动性较小，盈利水平较高；2.银行业财务信息中主要的变量是流动性比率和净利润指标；3.影响银行业股价的最主要因素是银行资产的流动性水平。1515