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1、投身消费新时代 成就伟大与梦想 南方新兴消费增长分级产品 简称及代码：南方消费160127 消费收益150049 消费进取150050 ² 消费收益：约定年收益6.7%，是可比产品中的较高水平； ² 消费进取：选取主动股票型分级基金中最高的杠杆比率（200%），以小博大； ² 投资中国最具成长性的“五朵金花”行业，投资您身边的伟大公司； ² 南方基金研究部消费组组长、南方消费拟任基金经理杜冬松为您把握消费行业轮动脉搏。 n 未来中国经济增长看消费 按照中证行业指数分类，中证主要消费和中证医药是自中证行业指数2005年成立至今涨幅最高的两个板块，增长率达到472.11
2、和375.52%。 统计区间：2005年1月1日—2011年12月31日；数据来源：Wind资讯 n 消费主题投资看南方 ² 南方消费基金将投资于五大一级行业，包括：主要消费、可选消费、医药、信息和电信；兼顾传统消费和新兴消费，注重消费升级行业的价值和新生消费行业的成长性；在保持稳健的基础上投资于增速较快的行业； ² 南方消费投资标的清晰明确，在狭义消费(例如：易方达消费)主题上加入了医药、信息和电信三个新生消费主力军，但比广义消费（例如：大摩领航、鹏华消费）主题投资标的和预期收益更明确； ² 中证行业指数自2005年成立至今7年，各行业指数表现此起彼伏，每年业绩增
3、长冠军经常易主，为投资单一行业的基金带来了难度。但南方消费投资的五个中证一级行业却连续7年蝉联三甲，不仅圈定了业绩表现和增长潜力最高的行业，且不会错过行业轮动所带来的增长机会。 2011年亚军行业——主要消费 2010年冠军行业——信息技术 2009年冠军行业——可选消费 2008年冠军行业——医药卫生 2007年亚军行业——医药卫生 2006年亚军行业——主要消费 2005年季军行业——主要消费 南方消费投资范围 中证行业指数年度业绩增长一览 年度 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2
4、011年 中证主要消费 0.7 174.87 152.84 -56.17 95.88 17.66 -19.08 中证可选消费 -10.83 106.41 162.64 -62.88 136.19 -3.97 -28.24 中证医药 -15.18 89.9 204.34 -42.58 97.94 23.83 -31.07 中证信息 -23.73 64.76 123.47 -63.19 115.56 40.64 -40.26 中证电信 -8.77 84.24 124.67 -54.38 112.58 2.33 -33.
5、92 中证材料 -11.24 109.39 207.9 -70.24 121.87 -0.46 -36.41 中证工业 -10.76 103.62 184.8 -65.52 86.12 4.37 -35.52 中证公用 -11.05 50.58 169.59 -55.08 46.31 -18.08 -22.11 中证金融 7.45 197.05 134.12 -66.66 104.8 -26.94 -16.44 中证能源 6.41 117.71 191.55 -69.05 131.23 -10.65 -24.99
6、 数据单位：%；数据来源：Wind资讯；截止日期：2011年12月31日； 为冠军； 为亚军； 为季军；以中证十大一级行业指数的会计年度涨幅自高至低排序 n 估值水平明显下降，建仓机会浮现 目前消费行业（以内地消费指数为代表）的市盈率从2010年初的55倍高位已调整至20倍左右，远低于消费行业历史平均水平，已进入了具有价值的投资区间。 消费类基金建仓市盈率 数据来源：Wind资讯；统计时间：2010年7月1日—2012年1月14日 n 政策转向已现，消费行情将临 ² 在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下，我国经济的通胀压力明显减弱。随着经济增速的回落和
7、基数的增加，通胀也许不再是问题。但在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期。当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局，策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。 ² 拟任基金经理杜冬松表示：经济增速下滑的过程中，部分消费品是较好的投资标的，估值水平的下调已经为投资提供了一定的安全边际，选择在经济紧缩期间盈利表现最稳定的子版块是南方消费投资的重点。根据过往的研究经验，总结为： ü 医药主营收入最为稳定； ü 日用品在软着陆时较稳定； ü “穿”的稳定性将体现在品牌服装上；
8、 ü “吃”的消费中只有酒类增长有所保证； ü 汽车类上市公司收入相比宏观数据波动略小； ü 家电回落的空间不大； ü 金银珠宝消费与通胀较为相关，未来增速也会下降…… n 投资您身边的伟大公司 五大一级行业的典型牛股案例 股票名称 所属消费行业 首发上市日期 复权股价涨幅 泸州老窖 中证主要消费 1994年5月 91倍 贵州茅台 中证主要消费 2001年8月 27倍 美的电器 中证可选消费 1993年11月 23倍 苏宁电器 中证可选消费 2004年7月 20倍 云南白药 中证医药 1993年12月 55倍 东阿阿胶 中证
9、医药 1996年7月 33倍 方正科技 中证信息 1990年12月 81倍 飞乐股份 中证信息 1990年12月 18倍 中兴通讯 中证电信 1997年11月 9倍 鹏博士 中证电信 1994年1月 6倍 数据来源：Wind资讯；截止日期：2011年12月31日 n 专业的事交给专业的人 ² 新兴消费板块覆盖了子行业15个，个股1065只，接近A股市场的半壁江山，普通投资者难以自如把握子板块间的行业轮动行情，甚至单一的行业研究员亦难以把握； ² 南方消费拟任基金经理杜冬松现任南方基金研究部消费组组长、医药行业首席研究员；此前曾任平安证券医药行
10、业首席研究员、行业公司部副总经理，连续三年获STARMINE亚洲最佳医药行业分析师和中证报/CCTV最佳医药行业分析师，对消费和医药行业有深入的研究； ² 杜冬松不仅行业轮动把握能力较好，且选股能力出色，典型案例如下： 数据单位：%；数据来源：Wind资讯；统计时间：2009、2010年为完整年度，2011年自瀚宇药业上市日4月7日至12月31日 n 选择你期望的收益率 投资者持有场内的南方消费份额，可按照1:1的比例分拆成消费收益份额和消费进取份额，也可以自行选择按1:1的比例将消费收益份额和消费进取份额配对后合并成南方消费份额。 合并 自愿选择按比例配对后进行合
11、并 转托管 根据需求自行选择 分拆 认购份额自动分拆 申购份额自愿选择分拆 配对比例 1：1 2份南方消费=1份消费收益+1份消费进取 消费收益 消费进取 场外 南方消费 场内 南方消费 可认购、申购、赎回，不上市交易。 可认购、申购、赎回，不上市交易。 消费收益和消费进取单独上市交易，不可申购、赎回。 u 消费收益：约定年收益率6.7% 消费收益份额的约定年收益率为一年期银行定期存款利率（税后）+3.2%，按照2011年7月7日调整后的1年期银行定期存款利率3.5%计算，消费收益的约定年收益率为6.7%,是主动股票型分级基金中的较高水平。消费收益
12、的收益采用单利按日计算，如遇调息，则收益在调息日随之调整。 u 消费进取：初始杠杆比率200%，以小博大 南方消费的基金净收益，在扣除消费收益的约定收益之后，由消费进取获得剩余收益或承担其余损失。消费进取选取目前主动股票型分级基金中最高的初始杠杆比率（200%），具有以小博大的杠杆效应。 假设南方消费运作一年到达净值折算日，期间银行利率没有发生调整，按照2011年7月7日调整后的一年期银行定期存款利率3.5%计算，在净值折算前，南方消费的三类份额净值对比如下： 南方消费及分级份额净值测算表 假定南方 消费净值 消费收益 相应净值 消费进取 相应净值 备注 0.8
13、000 1.0670 0.5330 消费进取亏损状态 0.9000 1.0670 0.7330 1.0000 1.0670 0.9330 1.0335 1.0670 1.0000 消费进取实现保本 1.0670 1.0670 1.0670 消费收益与消费进取实现收益平衡 1.1000 1.0670 1.1330 消费进取超越消费收益 1.2000 1.0670 1.3330 1.3000 1.0670 1.5330 1.4000 1.0670 1.7330 1.5000 1.
14、0670 1.9330 计算公式：2×南方消费净值=消费收益净值+消费进取净值 n 配对转换套利，申赎交易两不误 ² 南方消费是分级基金，子份额上市交易，实现了场外申赎与场内交易双通道； ² 可进行“配对转换”套利，即通过场内份额的分拆及合并机制，根据分级基金份额的折溢价变化选择短期套利操作，或者通过不同的基金份额进行“长期+短期”的投资组合。 n 基金分级，产品创新 分级基金作为创新类产品，目前已经得到越来越多投资者的关注，一方面分级基金有着鲜明的特点，另一方面，较之过去的普通公募基金而言，投资者能有更多的操作与腾挪空间。 本基金目标客户群广泛，风险厌恶型客户可以选择消费收益子基金，获取较为稳定的分红，而风险喜好型客户可以在持有消费进取子基金，获取高杠杆收益的同时，适当配置消费收益子基金，享受约定分红作为安全垫。 本材料仅供内部研讨使用，不作为基金营销材料，请勿公开展示或直接提供给投资者。基金产品信息以基金合同、招募说明书等相关法律文件为准。基金投资需谨慎。
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