2024中国企业携手私募股权基金对外投资指南.pdf

上海市商务委员会2016版运筹帷幄把握先机中国企业携手私募股权基金对外投资指南AnInternationalPrivateEquityInvestmentGuideforChineseCompaniesChinaFundingtheWorld 从1984年中国引进风险投资概念至今，我国私募股权投资已经历了31个春秋的潮起潮涌。随着十八届三中全会提出的深化投资体制改革的会议精神，对外投资体制面临着“大刀阔斧式”的改革。2013年12月，国务院颁布了政府核准的投资项目目录（2013年）旨在最大程度减少和下放审批权限，切实落实企业投资自主权。中国（上海）自由贸易试验区采用境外投资备案制，并发布了中国（上海）自由贸易试验区境外投资开办企业备案管理办法。央行、外汇局等部委也频繁地发布了一系列跨境投资、外汇改革的措施。这一系列政策的落地实施，对私募股权基金海外投资的格局而言，意义重大。2014年习近平主席提出的“一带一路”是中国新一轮开放和走出去的战略重点，从政策上鼓励中国企业走出去，为世界经济尤其亚洲经济发展发挥更大作用，同时有助于解决中国产能过剩、需求不足的矛盾，为中国经济寻找新的增长动力。从政策层面充分发挥丝路基金、中非基金、东盟基金、中投海外直接投资公司等作用，以股权投资、债务融资等方式，积极支持中国企业参与国际产能和装备制造合作项目，同时鼓励中国企业和私募股权基金合作一同“走出去”，充分发挥其支持企业“走出去”开展绿地投资、并购投资等的作用。中国私募股权基金海外投资已然成为全球金融市场中的重要投资来源。中国经济的巨大增长，使得中国企业越来越愿意将资金投放于海外市场，同时，“走出去”的浪潮和人民币地位的逐步提升，也使私募股权基金海外投资越来越得到国内投资者的认可和青睐。上海市政府在建设服务型政府、整合社会资源的过程中，正在积极地进行各种探索和尝试。上海市商务委员会作为市级对外投资合作业务主管部门，切实感受到企业在走出去浪潮中所面临的区域和产业环境的复杂性，尤其是面对私募股权基金这样的行业行业结构复杂、变化快、地区差异性显著、受法规政策影响大等，在战略、运营、法律等方面均需得到更多系统性的指引。在此契机下，我们很荣幸地接受上海市商务委员会的委托，借助遍布全球的业务网络、丰富的案例经验和具有前瞻性的战略思维，辅以殷实的数据资料和案例，牵头制作了这本中国企业携手私募股权基金对外投资指南，旨在全面剖析中国企业寻求全球化的战略选择、国外重点市场的投资环境和细分领域、风险评估的重点、估值和谈判的策略，以及投后整合的规划，帮助上海乃至全国的企业从针对性、实操性角度提高利用私募股权基金这样的手段把握全球行业机会，规避各种潜在风险，踏出扎实、准确的“走出去”步伐，并最终成功迈向国际化之路。我们切实地希望本指南能积极促进企业的决策者在战略层面的思考，帮助企业理清头绪、明确目标、抓住机遇，在“走出去”的征程中取得最大的成功！艾意凯咨询（上海）有限公司L.E.K.Consulting2016年5月序i 艾意凯咨询很荣幸地接受上海市商务委员会的委托编写本指南。在研究和编撰过程中，我们得到了市商务委领导、艾意凯项目团队和海外分公司同事、北京德恒律师事务所的大力支持。谨此表示感谢：法律合作伙伴德恒律师事务所 德恒是中国领先的大型综合性律师事务所之一，拥有三十个境内外分支机构和1,800名专业人员，在诸多业务领域享有盛誉，拥有稳定的一流客户群。德恒跨境业务部拥有一大批高素质、国际化的专业律师，在外商投资、境外投资、私募融资、海外上市、国际工程与建设、国际反垄断、国际争议纠纷解决等领域，为众多境内外企业提供了优质、高效的法律服务。为众多中国企业在美国、德国、英国、加拿大等近百个国家投资、并购、融资等提供了优质法律服务。德恒律师事务所以下律师对本书有贡献：陈 巍 律师，管理合伙人 张 旭 律师，合伙人 程 博 律师，合伙人 齐 霁 律师 万诗尧 律师 董 劼 律师 佘 威 律师鸣谢高伟绅律师事务所 高伟绅（Clifford Chance）律师事务所于1802年在伦敦成立，是欧洲最大的律师事务所和全球规模最大的一体化律师事务所之一，在全球26个国家和地区设有36个办事处，拥有3,400多名律师。艾意凯咨询项目团队 陈 玮 全球合伙人，董事总经理 王景烨 全球合伙人，董事总经理 卜曦云 项目经理 谈忆君 分析师 方 琪 编审 陈 璐 项目协调人致谢ii艾意凯咨询上海办公室的下列同事对本书有贡献 孙德岚（Stephen Sunderland）全球合伙人，董事总经理 滕 勇 副董事 张 帆 中国区业务发展总监艾意凯咨询海外分公司的下列同事对海外市场概览部分有贡献 安得鲁 阿拉姆（Andrew Allum）全球合伙人，英国 弗雷德里克 德塞尔蒂纳（Frederic Dessertine）全球合伙人，法国 毛里西奥 弗兰卡（Mauricio Franca）全球合伙人，巴西 卡琳 冯 克耶林（Karin von Kienlin）全球合伙人，德国 弗朗索瓦 马利（Francois Mallette）全球合伙人，美国 玛纳斯 塔莫地亚（Manas Tamotia）全球合伙人，新加坡 约翰 托马斯（John Thomas）全球合伙人，美国 斯图尔特 维斯特莫尔（Stuart Westmore）全球合伙人，澳大利亚iii 这本指南由艾意凯咨询（L.E.K.Consulting）在合作伙伴德恒律师事务所的协助下完成的，主要涵盖了海外私募股权投资领域市场的机遇和挑战，旨在为中国各大产业的商业领袖通过私募股权的形式进行境外投资提供全面信息和决策支持。艾意凯咨询是全球知名的战略咨询机构，在欧洲、美洲以及亚太地区都设有分公司。艾意凯咨询立足于客观事实，运用严谨的分析在全球范围内帮助各类客户，解决战略问题，应对商业挑战。这本指南就是借助艾意凯在全球私募股权基金领域深厚的经验积累和丰富的专家资源，汇编而成。为了向读者提供有关私募股权领域对外投资的最新趋势和思考，在分析大量文献资料的基础上，我们整合了各类行业参与者在海外市场的宝贵经验，包括中国私募股权领域的资深投资人、律师和其他专家等。在编辑撰写的过程中，艾意凯团队深度访谈了二十多位行业专家，包括多位中国私募股权领域的专家，其中有企业境外直投部门的负责人、私募股权基金的负责人和行业学界领袖等，如复星集团投资总监、弘毅投资CEO、国开熔华CEO、中欧国际工商学院教授和中华有限合伙人协会执行董事等，同时我们也利用了艾意凯全球网络，访谈了亚洲、欧洲、美洲多个办公室的全球合伙人，旨在透过艾意凯广泛的专家资源网络和横跨全球的行业经验积累，提供读者深入的市场洞见及有效的战略工具。此外，本指南的所有内容均经过艾意凯专家的审核，以确保指南内容的实用性、深度和广度。本指南共分八章。鉴于中国目前的现状，本书所讨论的私募股权包含两种形态，一种是传统意义上的私募股权基金；还有一种是专注于初创企业的风险投资基金。其中第一章向读者介绍了私募股权基金的基本架构，包括组成结构、阶段性战略规划、关键成功因素等；第二章重点介绍和分析了目前中国以及上海本地私募股权基金境外投资的状况，包括市场活动、机遇和挑战、境外投资模式及未来发展趋势、上海自贸区成功经验和行业政策回顾及展望等；第三章至第五章特别值得一提，我们对横跨亚洲、欧洲、美洲等九个国家境外私募股权基金的市场行业发展、状况和增长趋势做了详细介绍，通过大量的数据分析、案例分享、法律及政策概述和操作指引，深入浅出地介绍了中国企业如何能够掌握机会点获得海外投资的成功；第六章至第八章则分别介绍了私募股权基金在境外投资过程中需要重点关注的步骤和环节，并且通过案例以及专家意见来剖析在这些关键步骤和环节上获得成功的关键因素；同时阐述了中国企业面对机遇，如何与私募股权基金合作，包括企业投资前的战略规划、风险评估、私募股权基金的选择、尽职调查、投资中的监管以及退出后的变现步骤等实战环节。透过本指南，企业能够根据自身所处的位置进行评估和预测，针对自身设定相应的战略布局，在已经到来的国际化浪潮中，通过境外并购来提升企业的核心竞争力、拓展进军全球市场，达到成为国际市场领先者的愿景。希望透过本指南关于私募股权基金领域广泛的案例分析、整合资讯及独到见解，协助中国的企业迈开步伐、走向世界。导读iv 作为编者，艾意凯真诚地希望读者喜欢本指南的实用价值，但由于编者的经验和精力有限，深知会存在一些疏漏，因此诚恳地希望各方能不吝赐教，有任何建议和意见反馈敬请联系我们。本书第三、四、五章涉及的部分国家当地法律框架与制度内容的选自艾意凯咨询（上海）有限公司与高伟绅律师事务所共同撰写生物医药领域对外合作指南一书。由于篇幅及题材所限，部分相关法律及税务内容未必能全面覆盖企业利用私募股权基金在境外投资过程中所面对的所有法律和税务问题。并且由于各国法律和税务框架及制度均在快速演变，再加上编者的时间精力等诸多限制，因此读者在参阅第三、四、五章的法律和税务内容时应当注意其时效性。不便之处，敬请谅解！v This reference book is a work by strategy advisor L.E.K.Consulting with the help from its law firm partner,DeHeng.It is intended to provide Chinese business leaders with instructive information on the issues and opportunities regarding outbound investment and partnerships in the private equity sector.L.E.K.Consulting is a global strategy consulting firm that has over 20 offices across Europe,the Americas and Asia-Pacific.L.E.K.helps global industry leaders consistently make better decisions,deliver improved business performance and create greater shareholder returns.Its clients include the largest private and public sector organizations,private equity firms and emerging entrepreneurial businesses.This book is based on the firms extensive experience from diversified projects in which L.E.K.brings creative thinking to critical business challenges through a unique combination of objective research,rigorous analysis and deep industry expertise,leading to practical insights that have real impact for clients.Furthermore,this book also leverages the firms extensive expert network that helps clients succeed in todays ever-changing global marketplace.In order to capture the latest trends and perspectives on Chinese outbound investment,besides intensive desktop research,we also reached out to leaders and managers in the private equity industry and in L.E.K.network around the world.Those leaders include CEOs,private equity investors,law firm partners,PE association presidents and company strategy managers.L.E.K.has conducted more than 20 in-depth interviews,which include interviews with experts from corporate direct investment departments,private equity funds,leaders in the academia and associations.For example,L.E.K.has interviewed with foreign investment director from Fosun Group,CEO from Hony,etc.Besides,L.E.K.has leveraged its global network to get insights and catch dynamics from different overseas offices across Asia,Europe and Americas.Those conversations highlight the knowledge gained from their outbound investment experience and show their different perspectives on the sector.L.E.K.reviewed and compiled all related materials to give readers the most practical,in-breath and in-depth information and knowledge,providing readers with deep and localized market insights and effective strategic planning tools.The book is divided into eight chapters.Based on the current status of China,the private equity discussed in this book includes two forms,one is the classical private equity;the other is venture capital focusing on start-up companies.The first chapter introduces the fundamental structure of private equity investment,including different types of private equity investment sources,strategic planning guidelines in different phases,and key successful factors in the sector.The second chapter provides insights into private equity investment trends in China,particularly in Shanghai,including market trends,opportunities and challenges,types of outbound investment and future trends,Shanghai Free Trade Zone experience and government policy reviews and future assessments.Chapter Three to Five introduce and discuss key success factors in each step of private Introduction to the International Private Equity Investment Guideviequity outbound investment with in-depth case studies as well as expert perspectives.Intensive market infor-mation and study on nine major markets in five continents are included in these three chapters.With a broad range of data analyses,case studies,regulations and policy overview and practical guide summaries,it is intended to showcase the best practice of collaborating with private equity funds.Finally,Chapter Six to Eight focus on providing practical advice for Chinese companies that take action to cooperate with private equity funds.These suggestions include strategic planning in pre-investment phase,risk assessment,selection of private equity investment,dual diligence,deal management and exit strategy.Through the book,Chinese corporates can evaluate their status quo and form strategies based on their business goals,thus enhancing their competitiveness and core competencies through overseas investment.With the comprehensive and in-depth business cases,integrated information and market insights,Chinese businesses can move a huge step forward to the world.We sincerely hope that this book will be a useful resource and help readers propel their businesses forward.As always,feedback is welcome.Please contact us if you have any suggestions or comments.The content regarding local legal environment and system of selected countries in Chapter 3,4 and 5 are reprinted from From China to the World:An International Investment and Market Access Guide for Chinese Biopharmaceutical Companies by L.E.K.Consulting and Clifford Chance LLP.The material has not been considered in the context of PE investments specifically,and may therefore not provide comprehensive coverage of the legal/tax issues PE investors face.The content was originally published in May 2015 and the legal issues outlined in the reprinted content should be expected to be applicable only as of May 2015.vii序序致谢致谢导读导读第一章第一章 认识私募股权基金认识私募股权基金 1.什么是私募股权基金?2.私募股权基金的组织形式 3.私募股权基金的类型第二章 中国及上海私募股权基金投资现状第二章 中国及上海私募股权基金投资现状 4.境外投资模式简介 5.中国企业境外投资概况 6.境外投资发展趋势 7.上海私募股权基金投资趋势 8.上海私募股权基金行业政策第三章 美洲私募股权投资动态第三章 美洲私募股权投资动态 9.美国市场综述 10.巴西市场综述第四章 欧洲私募股权投资动态第四章 欧洲私募股权投资动态 11.英国市场综述 12.法国市场综述 13.德国市场综述 14.俄罗斯市场综述目录iiiiv27111824293336445158647177.viii第五章 亚太私募股权投资动态第五章 亚太私募股权投资动态 15.日本市场综述 16.澳大利亚市场综述 17.印度尼西亚市场综述第六章第六章 境外投资必经之路境外投资必经之路战略布局战略布局 18.选择合适的境外投资方式 19.寻找标的 20.私募股权基金在境外投资中的作用、风险及法律障碍 21.多元化战略 22.投资持有时间第七章第七章 境外投资必经之路境外投资必经之路投资实现投资实现 23.资本需求 24.评估境外投资潜在风险 25.交易结构设计和重要条款 26.尽职调查 27.选择怎样的基金作为合作伙伴?第八章第八章 境外投资必经之路境外投资必经之路投后管理投后管理 28.并购整合与后续管理 29.成功投资私募股权后的监督 30.私募股权监督报告 31.退出变现828793100108112117120124126132137146152157159161.ixPreface by L.E.K.ConsultingAcknowledgementsIntroduction to the International Private Equity Investment Guide Section I:Understanding Private Equity Fund 1.What is Private Equity Fund?2.Organization of Private Equity Funds 3.Private Equity Fund Types Section II:Chinese and Shanghai Overseas Private Equity Investment 4.Introduction to Outbound Investment Models 5.Chinese Outbound Investment Overview 6.Outbound Investment Trends by Private Equity 7.Overview of Private Equity Investment from Shanghai 8.Shanghai Private Equity Policy ReviewSection III:International Markets Americas 9.United States of America 10.BrazilSection IV:International Markets Europe 11.United Kingdom 12.France 13.Germany 14.RussiaTable of Contentsiiiiv27111824293336445158647177.XSection V:International Markets Asia Pacific 15.Japan 16.Australia 17.IndonesiaSection VI:The Inevitable Path for Outbound Investment Strategy Planning 18.Selecting the Right Method for Outbound Investment 19.Looking for a Target 20.The Role of PE Funds in Chinese Outbound Investments 21.Diversification Strategy 22.Holding PeriodSection VII:The Inevitable Path for Outbound Investment Strategy Execution 23.Capital Needs and Requirements 24.Assessing Potential Risks 25.Deal Structuring and Terms 26.Conducting Due Diligence 27.Partnering with PE FundsSection VIII:The Inevitable Path for Outbound Investment Post Investment Management 28.Post-Merger Integration and Management 29.Deal Monitoring 30.Performance Reports 31.Exit Strategy828793100108112117120124126132137146152157159161.XI认识私募股权基金第一章UnderstandingPrivateEquityFundSectionI 私募股权基金（Private Equity，简称PE），是一个非常广泛的概念。广义的私募股权基金泛指所有通过非公开形式募集资金，对包含一级二级市场以及另类投资（Alternative Investment）在内的投资商品进行各种投资的投资行为，投资范围涵盖首次公开发行前各阶段甚至到上市后的投资；狭义的定义是指对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。私募股权基金的投资可以分成杠杆收购、成长资本、风险投资、天使投资、夹层融资等多种形式。其中，天使投资和风险投资针对初期或者早期企业，而成长资本、夹层融资及杠杆收购主要针对成长期、成熟期甚至已经上市的企业。从投资者的角度来看，针对非上市公司的股权投资，属于流动性较差的长期投资（通常为3-5年），预期收益一般高于公开市场；而从被投企业角度看，私募股权基金不仅有投资期长、增加资本金等优点，还可以给企业带来管理、技术、市场等方面的资源，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，私募股权基金是更为稳定的融资来源。私募股权基金通常以基金方式作为资金募集的载体，由专业的基金管理公司进行运作，像凯雷集团（The Carlyle Group）、贝恩资本（Bain Capital）、黑石集团（The Blackstone Group）和红杉资本（Sequoia Capital）等世界知名投资机构就是私募股权基金的管理公司，旗下都运营着多只私募股权基金。资金募集过程中，私募基金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的募集和赎回都是基金管理者人私下与投资者协商进行的。在投资方式上也是以非公开方式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节；而在组织形式上，私募股权基金多采用有限合伙制，这有利于提高投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。国际私募股权基金的现状 自上世纪九十年代以来，并购风潮随着各种高杠杆工具及低利率环境而大行其道，私募股权基金快速发展成为国际金融市场的一大热点，也成为近三十年金融产业发展的主要推动力之一。根据国际货币基金组织在2011年9月发布的报告（图1.2），到2020年，全球金融资产的总额将有望达到900万亿美元，较2010年的600万亿美元水平，增幅达到50%，金融资产的市场前景被普遍看好。而具体到私募股权基金投资领域。在2008年金融危机后，在2009年到2014年间，国际私募股权基金所募集的资本量以年均9.4%的速度增长（图1.3），其中2014年募集资本总量达到近5,000亿美元，虽因受到全球经济增长放缓的影响，比前一年有近5%的小幅下降，但行业整体仍保持健康增长的态势。1.什么是私募股权基金资料来源：Preqin，艾意凯研究与分析投资回报图1.1 私募股权基金的投资曲线风险投资阶段时间私募股权阶段第一章|认识私募股权基金24,9905,2803,9203,4302,9503,1806,8506,6605,4303,62001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001009亿美元年均复合增长率(09-14)+9.4%141312112005080706图1.2 全球金融资产总额（1990-2020）90060039322102004006008001,000+78%+53%+50%万亿美元2020预测201020001990资料来源：国际货币基金组织，艾意凯研究与分析图1.3 全球私募募资额（2005-14）资料来源：Preqin 欧洲及美国是当今私募股权基金市场发展比较成熟的地区。设立及管理私募基金的机构种类多样，有私人银行、投资银行、资产管理公司和投资顾问公司等。特别是随着国际上金融混业的发展，几乎所有的知名金融控股集团都从事着私募基金管理业务。2009至2014年间，全球规模最大的300家私募股权基金投资公司（PEI300）的募资额超过万亿美元，其中超过60%的公司的启动基金来源于美国。欧美发达国家完善的多层次资本市场为私募股权基金的退出提供了广阔的舞台，不同类型、不同经营状况的投资标的都可以找到合适的退出平台。从美国私募股权基金的退出渠道的历史数据来看，并购退出的占比长期超过50%，是最主要的退出方式，这与美国发达的场外市场有着密切的关系。基金资金来源多样化 在成熟的私募股权基金市场，基金的资金来源呈现日益多元化的趋势，主要为养老基金、保险基金、捐赠基金、商业银行、高资本净值的个人以及家族等。一些风控水平突出的管理人在全球成功募集巨额资金，形成所谓的巨型基金（Mega Fund），即单只基金规模超过100亿美元。著名的私募基金管理公司比如黑石公司、凯雷公司、德太资本以及贝恩资本凭借近年成功的募资及内部管理，建立了多只巨型基金（图1.4）。成熟的市场监管及行业规范 在成熟市场，私募股权基金也受到政府的监督。根据私募股权基金4.0：再投资创造价值（Private Equity 4.0,Reinvesting Value Creation）一书，国际上对私募股权基金的监管主要有以下四方面内容：第一，是对基金的监管。主要体现在对基金的发行、投资者数量及资格的监管；4506206506807007501,2401,4601,50098005001,0001,5002,000Carlyle凯雷Blackstone黑石Apollo阿波罗亿美元Ardian德太TPG贝恩资本BainCapitalFortressOaktree橡树Ares锐盛KKR资料来源：PEI300，2014年报告图1.4 全球大型私募股权基金管理资金额（2014）第一章|认识私募股权基金3小，但增势迅猛。根据亚洲创业投资期刊（AVCJ）的报告，2014年中国投资总额较2013年增长了103%，而同期全球交易总额仅增长10%（图1.6）。根据中国证监会私募股权基金监管部公布的数据显示，截至2014年11月，已完成登记的私募股权基金管理机构共计4,856家，管理私募股权基金（PE与VC）6,787只，管理规模为人民币19,597.9亿元，私募基金行业从业人员达85,504人。私募股权基金最偏好的投资对象是具有上市潜能的企业，即Pre-IPO的企业。除了关注准备上市的公司，私募股权基金投资基金的业务也开始在上 第二，是对基金管理人的监管。主要体现在监管部门要求管理人应具备一定的资质，并需在相关金融监管部门进行注册及定期年检；第三，是对基金投资标的监管。基金管理人必须定期向监管机构报告其主要投资地域及产品、业绩数据和风险集中度等信息；第四，是对投资者的监管，主要针对机构投资者。对保险业公司及商业银行等机构投资者，监管层对其投资进行严格比例限制以防范风险，并要求进行合理的资产负债管理。国际上，私募股权基金的组织形式同样多样，主要有分公司制私募基金、契约制私募基金（信托型私募基金）以及有限合伙制私募基金等，有限合伙制（即在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式）是目前世界上最常见的组织形式。与此同时，在发达的私募市场中，行业相关的协会及第三方组织也更加成熟完善。比如说，美国的国家风险投资协会（National Venture Capital Association，简称NVCA）就有三百多个私募股权基金资本管理公司为其成员。该协会定期对美国私募股权基金资本市场进行调查总结，并向从业者提供专业的市场数据，对美国私募股权基金资本市场的发展起到了非常重要的推进作用。相比欧美等成熟的私募股权基金市场，中国的私募市股权市场仍处于发展初期，在投资者结构、退出渠道、运行方式等方面仍有较大的差距，私募监管机制也有待进一步完善。中国私募股权基金的现状 近年来，伴随着监管转型、行业探讨、登记备案、建章立制等一系列针对私募市场的顶层设计的渐次铺开，以及市场建设重心由场内向场外的推进、从公募向私募的转变，中国已经成为世界上最为活跃潜力巨大的私募股权基金投资市场之一。中国是亚洲最大的私募股权基金市场 2008年，中国成为了亚洲最大的私募股权基金投资市场。从资本募集的角度来看，2004年至2014年期间，中国（含香港）市场共计募集资金3,650亿美元，在亚洲私募股权基金市场中占主导地位（图1.5）。而就股权交易而言，中国私募股权基金市场正处在有史以来最活跃的时期。虽然目前中国私募股权基金交易金额占全球交易总额的份额较05001,0001,5002,0002,5003,0003,50002004006008001,000亿美元亿美元+103%+10%14131211102009全球市场（左轴）中国市场（右轴）资料来源：Preqin，艾意凯研究与分析2503703705106207703,65001,0002,0003,0004,000印度日本中国其他国家/地区澳大利亚新加坡韩国资料来源：Preqin图1.5 中国私募募资额及来源国家/地区（2004-14）图1.6 全球及中国投资交易（2009-14）第一章|认识私募股权基金4这些私募股权基金管理规模达人民币2万亿元，行业从业人员超过8万人2014年中国投资总额较2013年增长了103%，而同期全球交易总额仅增长10%