会计考试试题及详解.doc

5. B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：

要求：
（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。
（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

• 1）作业：某公司持有甲、乙、丙三只股票，各自的资金 量为60万，30万，10万，贝塔系数分别为2、1、0.5，股票市场平均收益率是14%，短期国债利率为10%，符合CAMP条件。 要求：计算证券组合的风险收益率和预期收益率。
• 在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（　）。
• 　　A.市场价值权数 　　B.目标价值权数
　　 C.账面价值权数 　　D.边际价值权数
• 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（　）。
• A.发行普通股 　　
• B.留存收益筹资 　　
• C.长期借款筹资 　　
• D.发行公司债券
• 在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。
• 　　A.普通股　　
• B.债券　　
• C.长期借款
• 　　D.留存收益
• A、 B、 C三家企业，资金总额均为2000元，A企业发行200股面值10元/股的股票， B、C企业各发行普通股100股，负债1000元，B企业负债利息率为6%，C企业负债利息率为12%。EBIT=300元。
• 求A、 B、 C三家企业的DFL
• 某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10％，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（　）。
• 　A.4％ 　B.5％ 　C.20％ 　D.25％
• 　A企业年销售额为1000万元，变动成本率为60％,息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40％，负债平均利率10％.
• 要求： （1）企业的经营杠杆系数、财务杆系数和总杠杆系数.
• （2）如果预测期A企业的销售额将
• 增加10%，计算息税前利润及每股收益的增长幅度.
• 下列各项中，属于衍生金融工具的有（　）。
• 　　A.股票 　　B.互换 　　C.债券 　　D.掉期
• 　　【参考答案】BD
• 　　【答案解析】常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票；衍生的金融工具主要有各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等
• 27.相对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（　）。
• 　　A.筹资风险小 　　B.筹资速度快 　　C.资本成本低 　　D.筹资数额大
• 　　【参考答案】BC
• 　　【答案解析】相对于股权筹资来说，长期借款筹资的优点有：1.筹资速度快；2.筹资成本低；3.筹资弹性大。
• 4.一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（　）。
• 　　A.财务风险较小 　　B.限制条件较少 　　C.资本成本较低 　　D.融资速度较快
• 　　【参考答案】C
• 　　【答案解析】参见教材64页。融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项C。
• 某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（　）万件。
• 　　A.105 　　B.157.5 　　C.217.5 　　D.280
• 　　【参考答案】D
• 　　【答案解析】 根据公式，[销售量×（单价-单位变动成本）－固定成本]×（1-所得税税率）＝净利润，我们将题目中数据代入公式，则有[销售量×（12－8）－120]×（1-25%）＝750，解得销售量＝280（万件）。
• 下列销售预测方法中，属于定性分析法的有（　）。
• 　　A.德尔菲法 　　B.推销员判断法 　　C.因果预测分析法 　　D.产品寿命周期分析法
• 　　【参考答案】ABD
• 　　【答案解析】销售预测的定性分析法包括推销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。其中的专家判断法包括个别专家意见汇集法、专家小组法和德尔菲法。所以，本题的答案为选项A、B、D。选项C属于销售预测的定量分析法。
•
• 5.下列各项中，属于非经营性负债的是（　）。
• 　　A.应付账款 　　B.应付票据 　　C.应付债券 　　D.应付销售人员薪酬
• 　　【参考答案】C
• 　　【答案解析】经营负债是企业在经营过程中自发形成的，不需要企业刻意筹资，选项C不符合经营负债的特点。所以答案是选项C。
• 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（　）。
• 　　A.发行普通股 　　B留存收益筹资 　　C.长期借款筹资 　　D.发行公司债券
• 在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。
• 　　A.普通股　　B.债券　　C.长期借款　　D.留存收益
• 　　参考答案：ABC
• 　　答案解析：留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。
• 在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（　）。
• 　　A.市场价值权数 　　B.目标价值权数 　　C.账面价值权数 　　D.边际价值权数
• 4. 杠杆效应
• 13.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10％，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（　）。
• 　　A.4％ 　　B.5％ 　　C.20％ 　　D.25％
• 5. 最佳资本结构
• 了解平均资本比较法、公司价值分析法
• 重点掌握其判断方法：每股收益无差别点法
• 三、难点
• 1.筹资渠道和方式的区别，各种筹资的优缺点
• 2.比率预测法和资本习性预测法的使用
• 3.不同筹资方式的资金成本的计算
• 某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（ ）。
• A.100万元 B.200万元 C.300万元 D.400万元
• 参考答案：B （1000×20%）万元。
• 企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ p47）。
• A.吸收货币资产 B.吸收实物资产 C.吸收专有技术 D.吸收土地使用权
• 参考答案：C
• 留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ ）。
• A.筹资数额有限 B.不存在资本成本 C.不发生筹资费用 D.改变控制权结构
• 参考答案：AC
• 某公司预算年度计划新增留存收益为150万元，目标股利分配额为600万元，适用的所得税率为25%，则目标利润总额是（ ）。
• 　　A.337.5万元
• 　　B.5625万元
• 　　C.750万元
• 　　D.1000万元
• 参考答案：D 目标利润总额＝净利润/（1－所得税率）＝（本年新增留存收益＋股利分配额）/（1－所得税率）＝（150＋600）/（1－25%）＝1000（万元）。
• 运用公式“y＝a＋bx”编制弹性预算，字母x所代表的业务量可能有（ ）。
• 　　A.生产量
• 　　B.销售量
• 　　C.库存量
• 　　D.材料消耗量
• 　　参考答案：ABD
• 　　中华会计网校答案解析：弹性预算编制的公式法是假设成本和业务量之间存在线性关系，其中，x是业务量，包括生产量、销售量、机器工时、材料消耗量和直接人工工时等。参见教材21页。

作业：1）某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利0.6元/股，预计股利年增长率10%。
2）公司普通股贝塔系数为1.5，此时，1年期国债利率为5%，市场平均报酬率为5%。
3）公司取得5年期长期借款200万元，年利率10%，年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。（如果考虑时间价值怎么做）
4）司以1100远价格，溢价发行面值1000元，期限为5年，票面利率为7%的公司债券一批，年付息一次，到期一次还本，发行费率为3%，企业所得税率20%。（如果考虑时间价值怎么做）
2）平均资本成本（多元融资下的综合成本）
作业：万达公司2009年长期资本的账面价值为1000万元，其中长期贷款400万元，长期债券150万元，普通股450万元（现在市价1600万元），请计算平均资金成本（权重分别按账面价值和市场价值计算）
3）边际资本成本（适用于追加筹资）

作业：某公司借款800万元，银行保留10%的补偿性余额，实际利率是多少？
3）贴现法下实际利率的计算
作业：某公司借款20万元，一年期，利率为6%，贴现法付息，实际利率是多少？
C.商业信用
放弃现金折扣的成本
作业：某企业采购材料一批，价格10000元，付款条件为3/10, 2.5/30, 1.8/50, n/90,
企业资金需90天才能周转，该期间需借款解决，银行利率为12%，试决策。

• 某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有10万元残值。该工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%。
• 要求：按列表法和简化方法计算所得税前净现值。（提示：先计算NCF，再计算NPV
• 某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，运营期为15年。请计算该项目的内部收益率。
已知所得税前净现金流量为 NCF0=
-100万元 NCF1-10=20万元 ，请计算IRR.
• 某投资项目只有一个备选方案，其财务可行性评价指标如下：PP=6 PP'=5 ROI=10% NPV=162.65 NPVR=17.04%
• IRR=12.73%
• 项目计算期为11年（其中运营期10年），基准总投资利润率为9.5%，基准折现率为10%
请做出财务可行性评价。

• 已知：
• A项目：NCF0=-150万元，
NCF1-10=29.29万元
• B项目：NCF0=-100万元，
• NCF1- 10=20.18万元.
(PA/A,12%,10）=5.6502
(PA/A,14%,10）=5.2161
• 假定基准折现率ic为10%，请进行投资决策。
• 某企业你建一新生产线，现有三个方案可供选择：
• A：原始投资1250万元，项目计算期为11年，NPV=958,7万元。
• B：原始投资1100万元，项目计算期为10年，NPV=920万元。
• C: NPV=-12.5万元
• 行业基准折现率为10%。请进行投资决策。

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