投融资分析与决策-文档资料.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,投融资分析与决策,蓝飞腾,1,毕业于广东金融学院、云南财大,9,年金融工作经验,3,年中央媒体工作经验,2,年创业、并购经验,4,年天使、,VC,投资经验,启赋资本,合伙人,启富汇,总裁,蓝飞腾,2,本节主题：全球经济格局,1,、次贷危机带来全球经济格局的变化,2,、过去几年主要经济体的经济增速,3,、开始复苏的经济国家和处于底谷的主要经济国,4,、美元升值带来的影响及对中国的影响,5,、石油价格的下跌带来的影响及对中国的影响,6,、中国的经济存在的主要问题,3,公司简介,本节主题：中国资本市场概述,1,、中国资本市场的萌芽,2,、中国资本市场的发展,3,、中国资本市场的初步完善,4,、主板、中小板、创业板、新三板,5,、各阶段的上市主体、数量,6,、国家对新三板的政策支持,4,构建和健全多层次资本市场,5,中国资本市场发展现状,2318,家,市值：,45.07,万亿,市盈率：深,27.7,倍，沪,18.32,倍，中小,53.38,2681,家,市值：,1.19,万亿,市盈率：,45.9,倍,484,家,市值：4.16,万亿,市盈率：,86.64,倍,场内市场,场外市场,统计截止,:2015,年,7,月,9,日,6,新三板发展历程,1992-1999,证监会批准设立代办股份转让系统,(,老三板成立,),2001.7,2006.1.23,新三板,即中关村科技园区非上市公司代办股份转让系统,正式开通,2011.12,2012.8.5,2013.1.16,新三板挂牌企业突破,100,家,经国务院批准，新三板扩容，,新增上海、武汉、天津三大园区,全国股份转让系统揭牌，,正式运营,2013.2.8,业务规则（试行）发布,试点扩张到全国,2013.6.19,2013.8.9,1992,年为解决股份公司法人股的转让,问题，在国务院体改委领导下，,STAQ,系统和,NET,系统成立，,1999,年关闭,新三板挂牌企业突破,300,家,7,公司简介,本节主题：投融资市场分析,1,、私募行业大全（最新数据）,2,、累计私募机构数量和新增数量,3,、从业人员数量和地区分布,4,、发行基金规模情况,5,、面临整改的情况,8,9,10,公司简介,本节主题：投资决策理念方法,1,、机构定位,2,、投资理念,3,、投资标准,4,、投资策略,5,、投资案例,11,投资理念,定位,早期的专业,VC,基金管理机构,投资阶段,以天使、天使,+,、,A,轮为主,适量配置,B,轮以后的项目,投资行业,产业互联网,新材料,12,投资理念,核心理念之一,核心精髓：价值投资,投资有核心竞争力的、持续高成长的公司,投资伟大的公司,-,市值,1000,亿以上,13,投资理念,核心竞争力的评价标准,优秀核心团队,（理想,、创新精神、执行力）,/,爱加密、淘实惠,广阔发展空间的高成长行业,（政策、规模、成长）,/,新材料,创新的商业模式,（简单、清晰、可复制）,/,跟谁学,领先的技术水平,（可行性、先进性）,/,富勒烯,平台型,（技术平台、商业模式平台）,/,就医,160,长期存续与发展，未来能成为行业或细分行业前三名,/,天地汇,14,投资策略,控制成本,好项目要有好价格,低市盈率和并购时代，成本是决定能否退出和退出回报的核心因素之一,控制风险,组合投资，稳健赚钱高额利润,合伙人一线制,全员风控,15,投资策略,强化增值服务，提高成功率,战略规划（公司、产品、市场）,商业模式设计和优化,产业链优化,管理体系建设,市场资源、人力资源、政府资源,再融资及资本运作,16,公司简介,本节主题：产业互联网投资策略,1,、机构定位,2,、投资理念,3,、投资标准,4,、投资策略,5,、投资案例,17,产业互联网投资行业选择,布局三大领域,传统服务业,金融,/,教育,/,医疗的垂直领域,生活服务的垂直领域,垂直消费,O2O,制造业,供应链,/,物流,工业,4.0,18,产业互联网投资布局,+,公益,教育,医疗,材料,农村,电商,家居,红酒,汽车,配件,电子,器件,娱乐,大宗,商品,物流,量化,交易,社区,供应链,金融,眼镜,望客,工业,4.0,互联网,服务,19,传统产业互联网化投资逻辑,逻辑,产品及快速迭代能力最重要（派派）,超级连接者能演化好的商业模式（新材料在线）,社群是企业最重要的资产（环球塑化,/,电子发烧友）,移动互联网时代，个人能力充分放大，个人,/,企业,/,社会资源充分利用，共享经济模式前景广阔（,/Xbed,）,平台型公司最有价值（跟谁学,/,就医,160/,寻材问料）,20,公司简介,本节主题：新材料投资策略,1,、模式创新和技术创新,2,、投资关注点,3,、投资进入期,4,、投资案例,21,公司简介,本节主题：股权投资尽调指南,1,、法律尽调,2,、财务尽调,3,、人力资源尽调,4,、股权尽调,5,、产品及技术尽调,6,、团队尽调,7,、行业尽调,8,、交易条款设计,22,23,查看文件,查看文件,查看文件,查看文件,高新技术证书,法律尽调,查看公司基本文件,消防许可,开户许可,生产许可,营业执照,高新证书,环评,排污,社保证,安全许可,基本,资料,23,24,专利,尽调,法律尽调,-,专利尽调,在有效期内，但即将到期,专利与公司主要生产产品无关,在法人名下、与他人共享、被抵押、转让等,权属问题,与产品无关,即将到期,与其他公司存在专利纠纷,专利纠纷,24,25,专利,尽调,法律尽调,-,商标常见问题,侵占他人商标、他人侵占公司商标,商标类别与公司经营范围不符,不在公司名下、与他人共享、被抵押、转让等,权属问题,超范围经营,商标纠纷,25,26,房产书,土地证书,查看原始文件,现场查看物业,常见问题,不房产是否抵押,不动产是否存在产纠纷,不动产是否处于闲置状态,不动产其他问题,法律尽调,不动产尽调,房产证,土地证,其他不动产证,26,27,法律尽调,工商档案尽调,常见问题及量化指标,是否有员工持股公司,是否设董事会,是否设监事会,是否有股权未变更登记,股权转让是否有税务问题,其他法律问题,实际控制人是否发生变化,股权是否有代持行为,实际经营人是否持股太少,股权是否过于平均,股权是否过于集中,股权变动是否过于频繁,27,28,法律尽调,出资尽调,出资尽调,常见问题,是否有限制后面股东条款,是否有未实现对赌条款问题,是否有出资不实或抽逃出资,是否有职务发明出资,是否有无形资出资评估过高,是否有已出资未登记问题,28,财务尽调,-,尽调指南,查看文件,财务报表（含现金流量表）,科目余额表,(,末级科目,),银行对帐单,营业税或增值税纳税报表,个税纳税报表,所得税纳税表,BOM,（材料成本清单）,成本结算报表,进销存报表,固定资产清单,借款合同,销售合同台账,29,财务尽调,-,尽调指南,调查方法,对比近三年的利润表,对比近三年的资产负债表,对比近三年的现金流量表,银行对账单与科目余额表对,营业税或增值税与利润表核对,个税表与科目余额表工资核对,利润表与所得税纳税表核对,计算出单产品毛利表,核查其他应收款及其他应付款科目,核查会计凭证,还原真实财务报表,银行收款与销售合同对应,30,财务尽调,-,尽调指南,常见问题及量化指标,关联方是否占用公司资金,是否计足额计提折旧或摊销费用,是否足额计提售后费用或报废损失,是否足额计提坏账,是否虚增利润,是否隐藏利润,是否按规纳税,收入增长率,毛利增长率,净利增长率,净资产收益率,流动比率,速动比率,速动比率,资产负债率,31,访谈离职人员,调查方法,常见问题,人员清单,(,包括姓名、年龄、工龄、入司时间、学历、毕业学校、部门、职务）,32,人力资源尽调,员工尽调,查看员工档案,访谈人力资源人员,查看离职清单,查看离职清单,计算学历指数据,计算离职率,计算年龄指数,计算学历指数,计算工龄指数,32,近二年及,近一期工资表,个税纳税,申报表,近二年员工平均工资,人力资源尽调,-,个税、社保,社保缴纳,申请表,公积金缴纳,申请表,近二年高管平均工资,社保是否全额缴纳,公积金是否全额缴纳,是否虚增人员,是否少交个人所得税,常见问题及量化指标,常见问题及量化指标,调查方法,计算近二年及近一期平均工资,查看工资表及纳税表,33,人力资源尽调,合伙人团队尽调,合伙人团队简历,合伙人团队学历证书,合伙人体检报告,主要合伙人的信用报告,查看文件,常见问题及量化指标,34,人力资源尽调,合伙人团队尽调,常见问题及量化指标,常见问题,合伙人团队是否有业务人员,合伙人团队是否有技术人员,合伙人身体是否有健康问题,合伙人家庭婚姻问题,合伙人权力过于集中或分散,合伙人团队是否有合作经历,合伙人是否单一,合伙人股权过于集中或过于平均,合伙人是否有过法律纠纷,合伙人是否有高额负债,合伙人是否参股或控股其他公司,合伙人是否在其他公司或组织任职,合伙是否有诚信问题,35,产品及技术尽调,产品、技术及市场调查,查看文件,销售合同,台账,产品或,服务手册,第三方检,验报告,政府或行,业的准入,证书,用户提供,的报告,售后维修,报表36,产品及技术尽调,产品、技术及市场调查,调查方法（一）,调查方法（二）,调查核心技术,分析成本结构,查看检测报告,自行体验产品,与专利对比分析,访谈业务人员,查看相关的技术报告,访谈产品及研发经理,查看第三方验证报告,访谈销售人员,访谈三家以上客户,访谈市场人员,跟随业务跑二三家未成交客户,分析销售报表,访谈业内人员或专家,访谈售后人员,访谈三家主要供应商,37,产品及技术尽调,产品、技术及市场调查,常见问题及量化指标（一）,常见问题及量化指标（二）,是否有核心技术,产品是否面临替代竞争,专利技术是否与产品无关,商业模式是否过于简单,客户对产品评价是否高,客户是否过于集中,客户重复购率是否高,客户是否为关系型,产品是否很难打开市场,产品及技术其他问题,产品成本是否过高,产品及技术是否容易被竞争复制,产品投诉率或退货率是否高,38,行业分析,查看文件,行业分析,报告,同行上市公司年报,研读上市公司年报,分析行业分析报告,走访同行业竞争对手,与竞争对手对比分析报告,调查方法,39,行业分析,行业分析,报告,同行上市公司年报,常见问题及量化指标,间接竞争对手数量,市场容量有多大,在市场中占据比例,是否受大公司威胁,行业其他问题,行业空间是否过小,行业周期问题,竞争对手是否过于,强大,上游资源是否受,控制,竞争是否过于激烈,40,投资条款设计,投资协议设计,对赌条款,董事、监事席位,一票否决权,优先清算权,原股回购权,一般反稀释,优先认购权,信息权,领售权,员工持股,竞业限制,资金监管,41,投资条款特别设计,每月信息批露条款,保护条款,设,计,投资退出前合伙人新设公司，投资方直接无偿获得同比例股份,财务三表,科目余额表（末级）,人员变动表,个税纳税申报表,增值税或营业务纳税申报表,银行对账单,合同台账,条款,条款,42,公司简介,本节主题：股权投资流程,1,、资金托管,2,、投资的安全措施,3,、投资资金的安全,4,、分散性原则,5,、案例,43,投资资金的安全性,基金备案合规要求：,投资人的资金全部要放在第三方托管的账户,启赋过往,7,期基金的托管银行分别是：,中国工商银行,招商银行,上海浦发,华润银行,44,启赋资本投资指令,股权基金（银行托管）,被投公司,被投公司,被投公司,被投公司,被投公司,投资人,1,投资人,2,投资人,3,投资人,10,投资人,N,45,启赋资本股权基金,审投资合同,核金额,核收款人,核资金用途,银行托管经办人、主管、分管行长,被投项目,46,启赋资本的基金在中国证券投资基金业协会备案，拿到基金发行编码。,启赋资本的基金产品都是按照有限合伙的形式，,LP,可以在工商局查到。,进资金托管计划的，可在托管券商查到投资的这支基金。,可查,47,启赋股权基金合法性问题,48,100%,30%,10%,5%,项目源,项目筛选,项目调查,谈判,投后管理和增值服务,仅,1%,能获得投资,严谨过滤投资逻辑,49,拟投项目,法律尽调,财务尽调,股权尽调,上下游尽调,团队尽调,竞争对手尽调,稼接资源,梳 理商业模式,稼接人才,稼接上市资源,进入公司董事会,对赌条款,投前尽调，投后管理逻辑,打造行业龙头企业,50,股权基金,项目,1,项目,2,项目,5,项目,10,项目,20,项目,30,100,万元投资，分散到,20,个项目，平均每个项目,5,万元,51,根据预算、约定投资 款到位,50%,根据业绩对赌条款，到位其余,50%,根据公司发展可选择追投,上新三板可选择退出,公司被并购退出,公司上市退出,资金分布到位投资逻辑,退出通道、节点,52,公司简介,本节主题,:,商机发现和投资决策,1,、趋势判断、寻找风口,2,、案例一,3,、案例二,4,、案例三,5,、案例四,6,、案例五,7,、案例七,8,、案例八,9,、案例九,10,、案例十,11,、案例十一,53,公司简介,本节主题,:,转型的四种方向,1,、用互联网改造传统行业,2,、用新技术去改造传统行业,3,、并购或被并购,4,、优化流程、长桶理论,5,、投资新兴产业的股权,6,、,13,个项目投资的案例,7,、投资感悟,54,